中國光伏銀漿行業

1、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 證券研究報告 行 業 行 業 研 究 研 究 行 業 研 究 周 報 行 業 研 究 周 報 云服務與云服務與 5G 共振共振 中國中國光模塊有望引領全球光模塊有望引領全球 通信 投投資摘要資摘要： 行情回顧：行情回顧：本周，上證指數上漲 0.58%，深證成指。

2、 孫婷（非銀行金融行業孫婷（非銀行金融行業 首席分析師）首席分析師） SAC號碼：號碼：S0850515040002 2020年年7月月14日日 大象起舞，乘風破浪大象起舞，乘風破浪 中國人壽投資價值分析中國人壽投資價值分析 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 概要概要 1.綜合實力雄厚，老牌險企煥發生機綜合實力雄厚，老牌險企煥發生機 2.新單、盈利和價值增速拐點已。

3、 12 月發布了中國光伏產業發展路線圖（2016 年版）與中國光伏產業發展路線圖（2017 年版）。
但光伏行業發展較快，特別是技術進步異常迅速，產業處于快速變革期。
如單晶 PERC 電池得到大規模應用，黑硅在多晶電池領域逐步普及，雙面、半片、MBB、疊片等組件技術快速發展等等。
路線圖（2017 年版）的部分預測數據需要根據行業發展最新情況進行修訂，并且也需要根據新的發展情況對關鍵技術指標進行增減。
為此，在工業和信息化部電子信息司指導下，中國電子信息產業發展研究院、中國光伏行業協會組織行業內專家在前兩版基礎上修訂編制完成了中國光伏產業發展路線圖（2018年版）（以下簡稱路線圖（2018 年版），內容涵蓋了光伏產業鏈上下游各環節，包括多晶硅、硅棒/ 硅錠/ 硅片、電池、組件、平衡部件、系統等各環節共 64 個關鍵指標。
路線圖（2018 年版）根據 2018 年產業實際，結合技術演進進程以及企業技改現狀，預測了 2019、2020、2021、2023 和 2025 年的發展目標。
這些指標體現了產業、技術、市場等下一步發展方向和發展趨勢，具有一定的前瞻性，供社會各界朋友參考。
我們將根據產業發展變化情況，及時對路線圖進行修訂，使得路線圖能夠更及時、準確地反映產業的實際情況，更好地指導行業發展。
本路線圖在編寫過程中得到了行業主。

4、內大中型企業將更多倚賴收并購的方式獲得裝機容量的提升，而行業內小型企業受國家補貼兌付延后以及經營風險影響，現金流壓力較大，未來大概率通過出售資產的方式實現退出。
中國光伏市場很可能將從綠地市場逐步向存量電站交易市場發展，行業集中度將會在整合后有所提升。
同時，中國光伏市場的交易中樞也將從傳統集中式電站逐漸轉向分布式光伏電站資產。
傳統集中式地面電站領域面臨存量電站的兼并與整合，而分布式電站將面臨更多元化的投資者與更具挑戰的投資需求，我們發現，除了傳統光伏電站企業投資者外，還包括基金、金融投資機構，園區/ 大中型制造業企業，甚至跨行業進入者，例如部分500 強非能源企業，通過投資光伏市場，兌現投入綠色能源的社會承諾等。
此外投資方式同樣呈現多樣化。
因此，在愈發激烈的競爭格局下，更專業的電站交易將更有助于相關企業平穩度過行業波動期。
在行業政策與技術的沖擊下，中國光伏電站投資充滿著不確定性，與海外發達國家成熟投資者相比，國內投資者目前面臨著缺乏戰略引領與專業性、風險和運營管理能力不足、融資渠道單一等諸多挑戰。
為克服挑戰，中國企業在光伏電站的交易過程中必須增強自身在優質項目開發、建設運營風險管理與融資等專業能力建設，以準確把握市場機會，優化資產組合。
普華永道中國與德國萊茵TV 致力于攜手企業，把握投資并購機遇，提高整體競爭力，我們希望通過2019中國光伏電站資產交易白皮書。

5、 2020 年深度行業分析研究報告 正文目錄 核心觀點概述3 高清、超大廣角、高倍變焦的多攝已成手機光學升級首選4 高清仍為手機拍照第一要素，前置后置像素升級同步進行5 主流品牌在售手機主攝像素超過 40MP，升級趨勢仍在繼續5 圖像傳感器為鏡頭模組關鍵元件，像素升級推動 CMOS 迭代升級6 高像素時代多片式鏡頭為主流，2018 年中國 6P 主攝鏡頭滲透率為 64.3%7 多攝時代鏡頭升。

6、 2020 年深度行業分析研究報告 正文目錄 1. 硅片：半導體大廈的基石6 1.1. 硅片：半導體大廈的基石6 1.2. 光伏硅片 vs 半導體硅片7 1.3. 半導體硅片技術發展路徑8 1.3.1. 常用半導體硅片8 1.3.2. 絕緣體上硅硅片10 2. 硅片：制造難度大且壁壘高13 2.1. 硅片制造技術過程13 2.1.1. CZ（直拉法）13 2.1.2. FZ（區熔法）14 2。

7、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 1、 光伏行業投資的“矛盾點”技術、補貼4 1.1、 技術迭代、補貼變化引導光伏投資周期4 1.2、 平價時代漸進，HJT 有望引領技術變革9 1.3、 HJT 更高效、工藝簡化、穩定性更強11 2、 非晶硅鍍膜和 TCO 膜沉積是 HJT 工藝關鍵環節16 2.1、 HJT 電池四大重點工藝設備介紹16 2.2、 制絨、清洗設備RCA/O317 2。

8、 2020年深度行業分析研究報告 內容目錄 1.為什么看好半導體材料投資機會.6 1.1歐美及日本疫情。

9、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 HJT 是電池片環節的平臺級技術5 高轉換效率得益于電池材料和結構5 技術和工藝的延展性拓展提效空間8 多重優勢加持，產業化熱情逐步上升10 高轉換效率與強發電能力支撐 HJT 組件溢價13 轉換效率溢價來自于發電功率提升和電站成本攤薄13 抗衰減性能可支撐約 0.08 元/W 溢價15 發電增益對溢價空間亦有貢獻17 小結：HJT 組件當前溢價空。

10、2020年深度行業分析研究報告,2,目錄,第一章：5G與數據中心帶來的光模塊需求增量來自哪里？,第二章：頭部整合與產能東移，行業競爭格局發生變化 第三章：國產光芯片布局與突破，上游穩定性在提升,3,核心觀點：當前時點我們繼續重點看好光模塊賽道,DC數量增加,架構演進,連接需求數量 &質量提升,數據中心,基站數增加,xWDM組網,5G,數通光模塊 量價齊升,5G光模塊量 價齊升。

11、出現資產售賣的情況，中國光伏市場很可能將從綠地市場逐步向存量電站交易市場。
2.中國光伏市場的交易中樞也將從傳統集中式電站逐漸轉向分布式光伏電站資產。
分布式電站將面臨更多元化的投資者與更具挑戰的投資需求，很多大型企業通過投資光伏產業轉而實現綠色能源承諾。
3.行業政策與技術的沖擊下，中國光伏電站投資充滿著不確定性。
可能會出現運營管理經驗不足，融資渠道等挑戰。
未來趨勢：在2018年的531新政之前光伏伏新增裝機規模達到15.17GW，同比增長29.78%;在531新政之后，光伏市場新增機迅速萎縮。
同比下降29.69%，受531新政影響，同比下降16.58%。
1. 短期內，整體光伏新增裝機規模減少全社會用電量增速放緩，電力規劃設計總院在中國電力發展報告2017中做出預測，顯示全社會用電量增速逐年下降。
2. 分布式光伏成為新增裝機貢獻主力我國分布式光伏當前占比低，發達國家遠超我國，集中式光伏也在逐年下降，但是還是高出發達國家。
國家和各地政府出臺相關政策支持促進分布式光伏發展。
3. ：光伏逐步進入無補貼時代，平價上網指日可待國家發改委、能源局發布關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知，要求各地推廣無需補貼的光伏項目并且在政策上予以相關支持，標志著光伏補貼退出舞臺正式提上日程。
文本由木子璨璨 原創發布于三個皮匠報告網站。

12、立足聲學主業，多品類擴張。
公司著力加大研發，制造整機產品并且開發新機種。
背靠大客戶，公司由聲學器件向制造整機產品方向逐步過渡，實現電聲行業縱向發展，擴大企業規模達到規模效應，從而提高自身盈利水平與市場競爭力。
pp公司產品廣泛應用于下游消費。

13、5G 手機持續放量，精密激光業務迎發展契機。
根據信通院，2021 年 1 月 5G 手機出貨量猛 增，3 月出貨量達到新高，單月出貨 2749.8 億部，同比增長 342.4，一季度 5G 手機出貨 6984.7 萬部，同比增長 396.8。

14、低端同質化競爭嚴重，高速模塊研發能力有助于搶先占據市場份額路線圖指出，相比通信設備領域華為中興烽火已成為產業引領者，國內模塊廠商以采購核心元器件封裝為主，多集中在技術成熟進入門檻不高的中低端產品普遍規模較小，以代工組裝為主。
尤其以電信市場，。

15、上游：從原料到裝備，產業鏈自主可控大踏步向前原料：10 余家企業已有布局，逐步打破美日歐壟斷光刻膠成分主要是由光刻膠樹脂聚合物增感劑包括光引發劑光增感劑和光致產酸劑溶劑單體活性稀釋劑和其他助劑組成，用量占比分別為 1040 165090，單。

16、 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 光伏設備行業深度研究報告 推薦推薦維持維持 華創證券能源革命系列研究七：美國光伏華創。