【研報】銀行業：政策要求完善銀行保險業公司治理機制各銀行集中披露半年報-20200831（19頁）.pdf

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1、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 動態

2、跟蹤 【行業證券研究報告】 銀行行業 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 核心觀點核心觀點 銀保監會發布健全銀行業保險業公司治理三年行動方案銀保監會發布健全銀行業保險業公司治理三年行動方案(20202022年年)。方案針對當前銀行業保險業公司治理存在的差距和不足之處，提出一系列針對性改進措施，主要涉及十個方面：總體要求，黨的領導與公司治理融合，公司治理評估，規范股東行為，治理主體履職績效，激勵約束機制，利益相關者權益保護，外部市場約束，監管效能，組織保障和責任擔當。 對于銀行業而言， 在經濟下行、 銀行信貸加速投放的背景下， 該 辦法對于銀行業而言， 在經濟下行、 銀行信

3、貸加速投放的背景下， 該 辦法能夠防范銀行系統中的公司治理風險， 提高銀行系統的穩定性， 維護金融體能夠防范銀行系統中的公司治理風險， 提高銀行系統的穩定性， 維護金融體系的平穩運行系的平穩運行； 這這也也顯示出監管對于疏通融資渠道， 讓銀行精準服務實體經顯示出監管對于疏通融資渠道， 讓銀行精準服務實體經濟的決心。濟的決心。 總體而言， 銀行業治理總體而言， 銀行業治理機制機制的不斷完善，的不斷完善， 有助于有助于防范防范行業因公司行業因公司治理問題導致的風險暴露，長期有利于行業健康發展治理問題導致的風險暴露，長期有利于行業健康發展。 行情觀點：行情觀點： 上周銀行指數上漲， 跑輸大盤。上周銀

4、行指數上漲， 跑輸大盤。 1） 最近一周銀行指數上漲 0.88%，同期滬深 300 指數上漲 2.67%。 銀行板塊漲跌幅在 28 個申萬一級行業中排名第 15； 2） 細分板塊中， 國有行指數下跌 0.35%， 股份行指數上漲 0.90%，城商行指數上漲 1.64%；3）個股方面，本周銀行股漲跌不一，漲幅較大的為杭州銀行（9.11%）、平安銀行（4.71%）、寧波銀行（4.13%），跌幅較大的為青農商行（-5.27%）、 渝農商行（-1.13%）、中國銀行（-0.90%）。 估值觀點估值觀點：當前板塊估值較低。當前板塊估值較低。上周末銀行板塊整體 PB 為 0.73 倍，滬深300 成分股為

5、 1.66 倍，當前銀行 PB 處于 2013 年以來 4.94%分位數，板塊處于低估區間。漲幅較大的杭州銀行、平安銀行、寧波銀行的 PB 分別為1.21 倍、1.04 倍、2.39 倍；跌幅較大的青農商行、渝農商行、中國銀行的PB 分別為 1.20 倍、0.66 倍、0.57 倍。 利率跟蹤利率跟蹤：上周貨幣市場利率上升，無風險利率上升。上周貨幣市場利率上升，無風險利率上升。銀行間市場 7 天回購利率上升 74bps 至 4.85%；十年期國債到期收益率上升 3bps 至 3.07%。 投資建議與投資標的投資建議與投資標的 時下，銀行讓利擔憂情緒仍較濃，隨著半年報陸續公布，行業凈利及資產質量

6、壓力將逐漸明朗化，板塊或將迎來估值修復窗口。本周央行開展的 8100億元逆回購操作利率維持不變， 流動性合理充裕， 降息節奏較上半年有所放緩。當前貨幣政策逐步從疫情應激狀態下退出，定向和精準性增強，預計下半年 LPR 下行壓力或較上半年有一定程度緩解，未來降準和降息的概率降低。銀行零售業務息差水平仍較高，資產質量相對較好，在內外部不確定風險增加的情況下， 優質零售銀行標的仍是穩健收益的好選擇。 貸款占比提升和流動性負債成本降低將對息差構成支撐， 市場化負債占比高、 貸款占比提升空間大的銀行將有較好的息差韌性。 我們維持行業“看好”評級。個股建議關注興業銀行(601166，買入)、招商銀行(60

7、0036，增持)、常熟銀行(601128，買入)、郵儲銀行(601658，增持)。 風險提示風險提示 經濟外部風險仍較大； 降息導致凈息差承壓； 外資銀行進入帶來行業競爭加劇。 行業評級 看好看好 中性 看淡 (維持) 國家/地區 中國 行業 銀行行業 報告發布日期 2020 年 08 月 31 日 行業表現行業表現 資料來源：WIND、東方證券研究所 證券分析師 唐子佩 021-63325888*6083 執業證書編號：S0860514060001 證券分析師 張靜嫻 021-63325888*4311 執業證書編號：S0860520080005 相關報告 8 月 LPR 報價保持不變，

8、半年報陸續公布： 2020-08-24 7 月社融增速放緩，板塊估值有所修復：銀行周觀點（2020 年 8 月第 3 周） 2020-08-17 社融高增，貨幣政策精準性增強，板塊估值仍在低位：銀行周觀點（2020 年 8 月第 2 周） 2020-08-10 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 2 目 錄 1. 要聞回顧與下周關注：政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各

9、銀行陸續披露半年報 . 4 1.1. 重要新聞回顧：政策要求完善銀行保險業公司治理機制，流動性合理充裕 . 4 1.2. 重要公司公告：各銀行集中披露半年報 . 5 1.3. 下周關注：中美制造業 PMI、歐盟美國失業率等數據 . 12 2. 指數上行，估值仍在低位 . 13 2.1. 行情走勢：上周銀行指數上行，跑輸大盤 . 13 2.2. 估值變動：當前估值仍在低位 . 15 2.3. 大宗交易：蘇州、江陰銀行大宗交易折價率較高 . 15 3. 貨幣市場利率上升，匯率較為穩定 . 15 3.1. 利率走勢：貨幣市場利率上升，無風險利率上升 . 15 3.2. 匯率走勢：人民幣兌美元小幅升值

10、 . 16 4. 投資建議：關注優質零售銀行、息差韌性高的銀行 . 16 5. 風險提示 . 17 mNpMtOsPsQpOqMnQxPwPpM8O8Q9PoMqQmOqQlOoOvMjMmMpO8OqQyRMYpOnNNZmQpN 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 3 圖表目錄 圖 1：銀行指數與滬深 300 最近一年走勢（首日標準化為 1）分化加劇 . 13 圖 2

11、：最近一年銀行指數相對滬深 300 跌幅較大 . 13 圖 3：各行業板塊上周漲跌幅情況（按申萬一級行業劃分） ，銀行小幅上漲 . 13 圖 4：2013 年以來銀行板塊與滬深 300 成分股 PB（右軸）相比低估程度增加 . 15 圖 5：銀行間市場 7 天回購利率小幅上升 . 16 圖 6：十年期國債到期收益率本周小幅上升 . 16 圖 7：美元兌人民幣匯率下降，在岸/離岸人民幣價差縮小 . 16 表 1：下周關注中美制造業 PMI、歐盟美國失業率等數據 . 12 表 2：銀行板塊個股漲跌不一（按最近一周漲跌幅排序） . 14 表 3：上周銀行板塊發生 4 筆大宗交易 . 15 有關分析師

12、的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 4 1. 要聞回顧與下周關注要聞回顧與下周關注：政策要求完善銀行保險業公政策要求完善銀行保險業公司治理機制司治理機制，各銀行陸續披露半年報各銀行陸續披露半年報 1.1. 重要新聞回顧：政策要求完善銀行保險業公司治理機制，流動性合理充裕 央行央行召開金融支持穩企業保就業工作推進會召開金融支持穩企業保就業工作推進會；時間：；時間：2020/08/25

13、 【主要內容】會議認為，面對經濟下行疊加突如其來的疫情沖擊，人民銀行出臺實施了多項金融支持政策， 特別是中小微企業貸款延期還本付息和普惠小微信用貸款支持政策出臺后， 人民銀行完善工作機制， 狠抓政策落實， 強化政策解讀和宣傳， 及時總結交流典型做法， 政策推進落實有力，社會各界反響積極，政策紅利持續釋放。會議要求，人民銀行各分支機構要堅持結果導向，切實抓好中小微企業貸款延期還本付息和普惠小微信用貸款支持兩項政策工具落實。進一步把握好兩個政策工具要點，定期監測通報工作進展，督促指導轄內銀行業金融機構執行好政策要求，確保普惠小微貸款“應延盡延”，切實提高普惠小微信用貸款發放比例。會議強調，要推動商

14、業銀行持續提升中小微企業金融服務能力，督促改進內部資源配置和政策安排，確保實現“增量、降價、提質、擴面”。要配合地方政府完善融資擔保、風險分擔、征信體系建設等融資配套機制，營造良好的政策環境。要加大制造業特別是高技術制造業中長期融資支持力度，創新金融產品和服務。要加大對受疫情和洪澇災害影響較大地區的金融支持力度。 【簡評】政策對穩就業、保就業的支持力度較大，2020 年“六穩”、“六?！蹦繕嗣鞔_。中小企業受新冠疫情的影響較大， 定向扶持民營中小微企業仍是后續貨幣及財政政策的著力點。 由于我國直接融資體系短期仍有待進一步發展， 下半年銀行仍將在支持實體中發揮重要作用， 信貸增長預計仍較快。資產質

15、量方面，穩企業、保就業能夠緩解銀行資產質量風險壓力。隨著經濟逐漸步入恢復期，小微企業現金流壓力緩解，訂單需求恢復，貸款資產質量風險下降，銀行不良壓力將得到一定程度改善。 央行央行開展央行票據互換（開展央行票據互換（CBS）操作）操作；時間：；時間：2020/08/27 【主要內容】央為提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，增強金融服務實體經濟的能力，中國人民銀行于 2020 年 8 月 27 日開展了央行票據互換（CBS）操作，操作量 50 億元，期限 3 個月，費率 0.10%。本次操作面向公開市場業務一級交易商公開招標，中標機構包括國有大型商業銀行、股份制銀行、城商行、農

16、商行、證券公司等各類金融機構。 【簡評】 此次 CBS 操作是為了提高銀行永續債的市場流動性， 支持銀行發行永續債補充資本，增強金融服務實體經濟的能力， 因此， 換入債券既有國有大型商業銀行和股份制銀行發行的永續債，也有城商行發行的永續債，體現了對中小銀行發行永續債補充資本的支持。 央行為維護銀行體系流動性央行為維護銀行體系流動性先后先后開展開展 8100 億元逆回購操作；時間：億元逆回購操作；時間：2020/08/28 【主要內容】 央行公告稱， 為維護銀行體系流動性合理充裕， 8 月 24 日公開市場開展 1000 億元 7 天期和 600 億元 14 天期逆回購操作， 7 天期和 14

17、天期逆回購中標利率分別為 2.2%、 2.35%，均持平上次；8 月 25 日公開市場開展 2500 億元 7 天期和 500 億元 14 天期逆回購操作；8 月 26日以利率招標方式開展了 2000 億元逆回購操； 8 月 27 日以利率招標方式開展了 1000 億元逆回購操作；8 月 28 日以利率招標方式開展了 500 億元逆回購操作，中標利率均為 2.2%，與往期持平。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀

18、行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 5 【簡評】逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，本周央行連續進行 5 次逆回購操作，且保持中標利率不變，這有助于保持流動性充裕，防止短期利率過快上升，維持市場利率水平穩定。 銀保監會發布健全銀行業保險業公司治理三年行動方案銀保監會發布健全銀行業保險業公司治理三年行動方案(20202022 年年)；時間：；時間：2020/08/28 【主要內容】為進一步深化銀行業保險業公司治理改革，中國銀保監會于 8 月 28 日發布健全銀行業保險業公司治理三年行動方案(20202022 年)（以下簡稱方案），意在通過三年時間落實 二十國集團/經合組織公司治理原則

19、， 初步構建中國特色銀行業保險業公司治理機制。 方案 針對當前銀行業保險業公司治理存在的差距和不足之處， 提出一系列針對性改進措施，主要涉及十個方面：總體要求，黨的領導與公司治理融合，公司治理評估，規范股東行為，治理主體履職績效，激勵約束機制，利益相關者權益保護，外部市場約束，監管效能，組織保障和責任擔當。在公司治理評估方面，方案要求，開展公司治理全面評估，逐步完善評估機制，發揮公司治理評估對健全行業公司治理的引領作用。通過評估，及時準確掌握行業公司治理情況，推動機構改進公司治理薄弱環節，提升公司治理質效。 同時，深化保險機構董事、監事和高管人員任職資格許可改革，進一步提升保險機構董事長和其他

20、董事的專業水平要求。在地方法人機構新設、改革重組過程中，嚴格把關董事、監事和高管人員的專業素質。 最后，方案就“部分機構考核機制存在明顯的短視化傾向”，“薪酬分配過于向業務部門傾斜”“高管人員薪酬與其承擔的風險責任不夠匹配”等問題提出指導規劃。2021 年重點完善薪酬機制和內部審計工作機制。督促銀行保險機構嚴格保障黨務工作、風險管理、內控內審等人員合理待遇，切實改變當前部分機構對業務部門過度激勵、前中后臺薪酬分配不合理的情況。 【簡評】金融機構風險的主要來源往往是公司治理存在缺陷。由于銀行保險機構外部性強、財務杠桿率高、信息不對稱性嚴重，完善公司治理是銀行保險業機構長期平穩運行的基礎。今年是防

21、范化解重大金融風險攻堅戰的收官之年，通過加強公司治理監管推動銀行保險機構健全公司治理機制具有突出的重要性和緊迫性。制定出臺方案能夠全面提升公司治理監管的系統性、針對性和前瞻性，推動我國銀行業保險業切實提升公司治理質效。 對于銀行業而言，在經濟下行、銀行信貸加速投放的背景下，該辦法能夠防范銀行系統中的公司治理風險，提高銀行系統的穩定性，維護金融體系的平穩運行；這也顯示出監管對于疏通融資渠道，讓銀行精準服務實體經濟的決心?？傮w而言，銀行業治理機制的不斷完善，有助于防范行業因公司治理問題導致的風險暴露，長期有利于行業健康發展。 1.2. 重要公司公告：各銀行集中披露半年報 張家港行張家港行發布發布

22、2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/25 截至 2020 年 6 月末，張家港行營業總收入為 21.20 億元，同比增長 17.57%；凈利潤 4.93 億元，同比增長 2.33%，盈利符合預期。截至 6 月，公司本外幣各項存款總額達到 1,055.03 億元，較年初增加 147.05 億元，增幅 16.20%，提前完成全年目標任務，較上年同期增量多增 55.95 億元。全行各項貸款總額 784.70 億元，較年初增加 70.64 億元，增幅 9.89%，較上年同期增量多增 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯

23、系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 6 13.18 億元。截至 6 月末，公司不良貸款余額 9.53 億元，不良率 1.21%，較年初分別下降 0.29 億元和 0.17 個百分點，實現不良“雙降”。 農業銀行關于農業銀行關于 2020 年無固定期限資本債券年無固定期限資本債券(第二期第二期)發行完畢的公告發行完畢的公告時間：時間：2020/08/25 經中國銀行保險監督管理委員會和中國人民銀行批準，中國農業銀行股份有限公司在全國銀行間債券市場發行“中國農業銀行股

24、份有限公司 2020 年無固定期限資本債券（第二期）”。本期債券于 2020 年 8 月 20 日簿記建檔，于 2020 年 8 月 24 日發行完畢。本期債券發行規模為人民幣350 億元，前 5 年票面利率為 4.50%，每 5 年調整一次，在第 5 年及之后的每個付息日附發行人有條件贖回權。 本期債券將在中央國債登記結算有限責任公司完成債券登記和托管。 依據適用法律和監管機構批準，本期債券募集資金將用于補充本行其他一級資本。 農業銀行關于農業銀行關于 150 億美元中期票據計劃于香港聯合交易所有限公司上市的公告億美元中期票據計劃于香港聯合交易所有限公司上市的公告時間：時間：2020/08/

25、25 中國農業銀行股份有限公司已向香港聯合交易所有限公司申請本行 150 億美元中期票據發行計劃上市。根據發行計劃，本行將在 2020 年 8 月 24 日后的十二個月內向專業投資者發行債券，詳見 2020 年 8 月 24 日的發行說明書。預計發行計劃的上市將在 2020 年 8 月 25 日左右生效。 青農商行青農商行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/25 截至 2020 年 6 月末，青農商行營業收入為 50.44 億元，同比增長 17.45%；歸母凈利潤為14.84 億元，同比增長 4.81%，相較一季度增速下滑。公司資產總額達到 3759.50

26、億元，同比增長10.03%，其中發放貸款和墊款總額為 2022.21 億元，同比增長 13.16%；負債總額為 3500.60 億元，同比增長 10.64%，其中吸收存款總額為 2399.67 億元，同比增長 9.67%。截至 6 月末，公司不良貸款余額 30.17 億元，不良貸款 1.49%，較 2019 年末微升 3bps；撥備覆蓋率為 318%，較2019 年末提升 7.77%。上半年公司資本充足情況有所收緊，核心一級資本充足率 9.68%，較 2019年下降 80bps。 無錫銀行無錫銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 公司資產規模穩步增長

27、， 截至 2020 年 6 月末， 全行資產總額 1737.03 億元， 比年初新增 117.91億元，增幅 7.28%。存貸款規模穩中有進，截至 2020 年 6 月末，全行各項存款余額 1407.68 億元，比年初增加 125.72 億元，增幅 9.81%。各項貸款余額 942.19 億元，比年初增加 92.88 億元，增幅 10.94%。經營效率保持平穩，截至 2020 年 6 月末，實現營業收入 19.64 億元，同比增長18.59%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤 6.76 億元，同比增長 4.97%。資產質量整體可控，截至2020 年 6 月末，全行五級分類不良貸款余額 10.78

28、億元，不良貸款比例 1.14%，不良貸款撥備覆蓋率 306.49%，資本充足率、杠桿率、流動性比例分別為 14.67%、6.11%、108.41%。 中信銀行中信銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 報告期內，公司營業收入平穩增長，實現營業收入 1,020.13 億元，同比增長 9.51%；其中實現利息凈收入 649.35 億元， 同比增長 5.56%； 實現非利息凈收入 370.78 億元， 同比增長 17.19%。為增強風險抵御能力，本集團加大撥備計提力度，實現歸屬于本行股東的凈利潤 255.41 億元，同比下降 9.77%。資產質量總體可控，截

29、至報告期末，本集團不良貸款余額 772.87 億元，較上年末增加 111.70 億元，增長 16.89%；不良貸款率 1.83%，較上年末上升 0.18 個百分點；逾期 60 天以上貸款與不良貸款比例為 95.11%，較上年末上升 10.75 個百分點；撥備覆蓋率 175.72%，較上 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 7 年末上升 0.47 個百分點；貸款撥備率 3.

30、22%，較上年末上升 0.32 個百分點。業務規模穩步增長，截至報告期末，本集團資產總額 70,806.16 億元，比上年末增長 4.89%；貸款及墊款總額（不含應計利息）42,145.23 億元，比上年末增長 5.42%；客戶存款總額（不含應計利息）44,438.16 億元，比上年末增長 10.03%。 平安平安銀行發布銀行發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 報告期內，公司營收增長保持穩定，2020 年上半年，本行實現營業收入 783.28 億元，同比增長 15.5%；實現減值損失前營業利潤 561.50 億元，同比增長 18.9%；同時，受疫情帶來的不

31、確定性影響， 本行根據經濟走勢及國內外環境預判， 主動加大了撥備計提力度， 以提升風險抵補能力，在加大核銷的同時，提升撥備覆蓋率，從而導致凈利潤下降，實現凈利潤 136.78 億元，同比減少11.2%。 負債成本持續優化。2020 年上半年，本行凈息差 2.59%，較去年同期下降 3 個基點；負債平均成本率 2.42%，較去年同期下降 27 個基點，其中，吸收存款平均成本率 2.35%，較去年同期下降 14 個基點。 非息收入增長較快。 2020 年上半年， 本行實現非利息凈收入 280.23 億元， 同比增長 15.8%，主要得益于個人代理基金及信托計劃手續費收入、 債券投資收益等非利息凈收

32、入增長； 非利息凈收入占比 35.78%，同比提升 0.12 個百分點。 資產負債規模穩健增長。 2020年 6 月末， 本行資產總額 41,786.22 億元， 較上年末增長 6.1%，其中，發放貸款和墊款總額 25,084.08 億元，較上年末增長 8.0%；負債總額 38,272.25 億元，較上年末增長 5.5%，其中，吸收存款余額 24,861.21 億元，較上年末增長 2.0%。 風險抵補能力增強。2020 年 6 月末，本行不良貸款率為 1.65%，與上年末持平；關注貸款、逾期 60 天以上貸款及逾期 90 天以上貸款的占比分別為 1.86%、1.55%和 1.33%，較上年末分

33、別下降 0.15 個百分點、0.03 個百分點和 0.02 個百分點；逾期 60 天及逾期 90 天以上貸款偏離度均低于 1；撥備覆蓋率、逾期 60 天以上貸款撥備覆蓋率及逾期 90 天以上貸款撥備覆蓋率分別為214.93%、228.44%和 267.01%，較上年末分別上升 31.81 個百分點、38.10 個百分點和 44.12 個百分點。 資本基礎夯實提升。本于 2020 年上半年完成 300 億元無固定期限資本債券的發行，2020 年6 月末，資本充足率較上年末提升 0.74 個百分點至 13.96%。 北京北京銀行發布銀行發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/

34、08/28 截至 2020 年 6 月末，公司表內資產總額 2.88 萬億元，較年初增加 1,465.75 億元，規模實現穩步增長；公司表內負債 2.67 萬億元，同比增長 5.63%。公司實現營業收入 331.85 億元，同比增加 1.35%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤 115.14 億元，資產利潤率（年化）0.83%，成本收入比 16.74%；不良貸款率 1.54%，撥備覆蓋率 219.95%，撥貸比 3.38%，保持較強風險抵御能力。 長沙長沙銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 截至 2020 年6 月 30 日， 公司資產總額 6,5

35、04.79 億元， 較年初增加 484.82 億元， 增長 8.05%。吸收存款本金總額 4,304.25 億元，較年初增加 432.47 億元，增長 11.17%。發放貸款及墊款本金總額 2,918.03 億元，較年初增加 314.80 億元，增長 12.09%。經營質效整體穩定。2020 年上半年，本行實現營業收入 88.28 億元，同比增長 8.22%。歸屬于母公司股東的凈利潤 28.72 億元，同 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行

36、行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 8 比增長 7.51%?；久抗墒找?0.84 元，同比增長 7.69%。不良貸款率 1.23%，較年初上升 0.01 個百分點。資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為 12.66%、10.28%、8.82%。各項監管指標均達到監管要求。 杭州銀行杭州銀行關于關于公開發行公開發行 A 股可轉換公司債券預案股可轉換公司債券預案的公告的公告時間：時間：2020/08/28 本次公開發行的證券類型為可轉換為公司 A 股股票可轉債，該可轉債及未來轉換的公司 A 股股票將在上海證券交易所上市，擬發行可轉債總額為不超過人

37、民幣 150 億元（含 150 億元）。本次發行的可轉債每張面值為人民幣 100 元，按照面值發行。本次發行的可轉債期限為發行之日起6 年。本次公開發行 A 股可轉換公司債券給予公司原 A 股股東優先配售權。具體優先配售數量由公司董事會或董事會授權人士根據股東大會的授權在發行前根據市場情況確定，并在本次發行的可轉換公司債券的募集說明書中予以披露。 杭州銀行杭州銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 報告期末，公司資產總額 10,715.70 億元，較上年末增長 4.64%；貸款總額 4,526.20 億元，較上年末增長 9.31%；貸款總額占資產總額比

38、例 42.24%，較上年末提升 1.81 個百分點；負債總額 9,929.11 億元，較上年末增長 3.26%；存款總額 6,734.38 億元，較上年末增長 9.70%；存款總額占負債總額比例 67.82%，較上年末提升 3.97 個百分點；報告期末存續理財產品規模 2,324.58億元，較上年末增加 11.04 億元，其中凈值型理財占比達到 87.23%，較上年末提升 11.61 個百分點。 報告期內， 公司凈利差、 凈息差分別為 1.93%和 1.95%， 分別同比提升 0.03、 0.18 個百分點；報告期實現營業收入 128.54 億元，同比增長 22.89%，其中手續費及傭金凈收入

39、 17.86 億元，同比增長 120.91%，中間業務凈收入占比 13.90%，較上年同期提升 6.17 個百分點；實現減值損失前營業利潤 97.01 億元，同比增長 25.21%；實現歸屬于公司股東凈利潤 40.68 億元，同比增長12.11%；基本每股收益 0.75 元，同比提高 0.04 元；歸屬于公司普通股股東的加權平均凈資產收益率 （ROE） 7.14%， 受 2020 年 4 月非公開發行普通股股票的攤薄影響同比下降 0.24 個百分點。 截至報告期末，公司不良貸款率 1.24%，較上年末下降 0.10 個百分點；逾期貸款與不良貸款比例 94.62%，逾期 90 天以上貸款與不良貸

40、款比例 88.98%。報告期內，公司計提信用減值損失49.56 億元，同比增長 36.46%，其中計提貸款減值損失 38.37 億元，同比增長 7.52%；期末撥備覆蓋率 383.78%，較上年末提高 67.07 個百分點；撥貸比 4.74%，較上年末提高 0.51 個百分點；各項風險指標持續向好，風險抵補能力明顯增強。 報告期末， 公司資本充足率 14.70%， 一級資本充足率 11.02%， 核心一級資本充足率 8.64%，分別較上年末提升 1.16、1.40、0.56 個百分點。 成都成都銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 報告期內，總資

41、產突破 6,000 億元，達到 6,146.55 億元，較上年末增長 562.69 億元，增幅10.08%。其中，存款總額 4,375.03 億元，較上年末增長 507.83 億元，增幅 13.13%；貸款總額2,554.11 億元，較上年末增長 235.13 億元，增幅 10.14%；剔除包含的應計利息后，存款總額較上年末增長 496.05 億元，增幅 12.99%，貸款總額較上年末增長 234.15 億元，增幅 10.14%。存款占總負債的比例為 75.73%，經營結構保持穩健。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證

42、券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 9 報告期內，實現凈利潤 27.55 億元，同比增長 2.48 億元，增幅 9.87%，歸屬于母公司股東的凈利潤 27.53 億元，同比增長 2.48 億元，增幅 9.91%；營業收入 68.14 億元，同比增長 7.07 億元，增幅 11.57%；基本每股收益 0.76 元，同比增長 0.07 元；年化資產利潤率 0.94%，加權平均凈資產收益率 7.45%。 報告期內，全行不良貸款率 1.42%，較上年末下降 0.01 個百分點，撥備覆蓋率

43、 278.46%，較上年末增長 24.58 個百分點，流動性比例 78.76%，流動性持續充裕。 西安銀行西安銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/28 報告期內，本公司總資產規模達到 2,962.89 億元，較上年末增長 6.47%；吸收存款本金總額和發放貸款及墊款本金總額分別達到 1,924.58 億元和 1,650.42 億元，較上年末增長 13.39%和7.85%；報告期內，本公司實現營業收入 33.65 億元，同比減少 0.79%；歸屬于母公司股東的凈利潤 13.48 億元，同比增長 1.12%。不良貸款率 1.17%，較上年末下降 0.01 個

44、百分點；撥備覆蓋率268.03%，較上年末上升 5.62 個百分點。 浦發浦發銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 報告期內，集團口徑實現營業收入 1,014.07 億元，同比增加 38.08 億元，增長 3.90%；實現利潤總額 335.66 億元，同比減少 46.52 億元，下降 12.17%；稅后歸屬于母公司股東的凈利潤289.55 億元，同比減少 31.51 億元，下降 9.81%。平均總資產收益率（ROA）為 0.40%，同比下降 0.10 個百分點；加權平均凈資產收益率（ROE）為 5.53%，同比下降 1.36 個百分點。成本收入比

45、率為 21.29%，同比下降 0.22 個百分點。 報告期末，本集團資產總額為 75,211.01 億元，比上年末增加 5,151.72 億元，增長 7.35%；其中，本外幣貸款（含貼現）總額為 41,822.22 億元，比上年末增加 2,101.36 億元，增長 5.29%。本集團負債總額 69,489.26 億元，增長 7.82%；其中，本外幣存款總額為 41,425.47 億元，比上年末增加 5,146.94 億元，增長 14.19%。 截至報告期末，按五級分類口徑統計，本集團后三類不良貸款余額為 802.04 億元，比上年末減少 11.49 億元，不良貸款率 1.92%，較上年末下降

46、0.13 個百分點；不良貸款的準備金覆蓋率達145.96%，比上年末上升 12.23 個百分點；貸款撥備率（撥貸比）2.80%，比上年末上升 0.06 個百分點。 招商招商銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 截至報告期末，本集團資產總額 80,318.26 億元，較上年末增長 8.29%，主要是由于本集團貸款和墊款、債券投資等增長；負債總額 73,928.05 億元，較上年末增長 8.73%，主要是由于客戶存款規模較上年末穩步增長。上半年實現營業收入 1,483.53 億元，同比增長 7.27%；凈利潤 500.78億元， 同比下降 1.53%

47、。 不良貸款余額 553.28 億元， 較上年末增加 30.53 億元， 不良貸款率 1.14%，較上年末下降 0.02 個百分點;關注類貸款余額 480.88 億元，較上年末減少 45.02 億元，關注貸款率 0.99%，較上年末下降 0.18 個百分點。撥備覆蓋率較去年底增加 14.03 個百分點至 440.81%。 貴陽銀行貴陽銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 截至報告期末，公司資產總額 5,718.01 億元，較年初增加 114.01 億元，增長 2.03%；存款余額 3,291.41 億元，較年初減少 40.93 億元，下降 1.23%

48、；貸款余額 2,145.60 億元，較年初增加100.45 億元，增長 4.91%。實現營業收入 80.27 億元，同比增長 18.67%；實現歸屬于母公司股東 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 10 的凈利潤 28.30 億元，同比增長 6.68%；實現基本每股收益 0.88 元，較上年同期增加 0.06 元。不良貸款率1.59%， 較年初上升0.14個百分點， 較一

49、季度末下降0.03個百分點； 撥備覆蓋率285.62%，較年初下降 6.24 個百分點，較一季度末上升 7.1 個百分點；撥貸比 4.54%，資本充足率 13.31%。 興業銀行興業銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 截至報告期末，公司資產總額 75,433.53 億元，較上年末增長 5.57%；本外幣各項存款余額40,717.01億元， 較上年末增長8.32%； 本外幣各項貸款余額37,708.20億元， 較上年末增長9.57%。報告期內實現營業收入 1,000.17 億元， 同比增長 11.24%， 其中， 實現手續費及傭金凈收入 302.23

50、億元，同比增長 28.36%。實現歸屬于母公司股東的凈利潤 325.90 億元，同比減少 9.17%。加權平均凈資產收益率 6.01%，同比下降 1.65 個百分點；總資產收益率 0.45%，同比下降 0.08 個百分點。公司不良貸款余額 554.52 億元，較上年末增加 24.30 億元；不良貸款率 1.47%，較上年末下降 0.07 個百分點。 報告期內， 共計提撥備 412.68 億元， 同比增長 41.81%； 期末撥貸比為 3.16%，撥備覆蓋率為 214.97%。 交通銀行交通銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 報告期內， 本集團實現營

51、業收入、 歸屬于上市公司凈利潤分別為 1269.59 億元、 365.05 億元，同比增長 7.31%、-14.61%。利潤總額主要來源于利息凈收入和手續費及傭金凈收入。實現利息凈收入 738.49 億元，同比增加 37.87 億元，在營業收入中的占比為 58.25%，是本集團業務收入的主要組成部分。報告期末，本集團資產總額 106,699.32 億元，較上年末增加 7,643.32 億元，增幅7.72%；負債總額 98,558.00 億元，較上年末增加 7,511.12 億元，增幅 8.25%。報告期末，不良貸款余額為 962.92 億元，較 2019 年末增加 23.38%；不良率為 1.

52、68%，較 2019 年末提升 0.21個百分點；撥備覆蓋率為 148.735，較 2019 年末下降 23.04 個百分點。報告期末，本集團資本充足率 14.57%，一級資本充足率 12.18%，核心一級資本充足率 10.63%，均滿足監管要求。 南京銀行南京銀行關于關于優先股股息發放實施公告優先股股息發放實施公告時間：時間：2020/08/29 本次股權發放股權登記日為 2020 年 9 月 4 日，除息日為 2020 年 9 月 4 日，股息發放日為2020 年 9 月 7 日。本次股息發放的計息起始日為 2019 年 09 月 05 日，按照南銀優 2 票面股息率3.90%計算，每股發

53、放現金股息人民幣 3.90 元（含稅），合計人民幣 1.95 億元（含稅）。 發放對象為截至 2020 年 9 月 4 日上海證券交易所收市后， 在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登記在冊的公司全體南銀優 2 股東。 南京南京銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 報告期內，公司資產總額 14,649.59 億元，較年初增長 1,215.24 億元，增幅 9.05%；存款余額 9,453.06 億元，較年初增長 953.90 億元，增幅 11.22%；貸款余額 6,551.89 億元，較年初增長863.25 億元，增幅 15.17%；實現營業

54、收入 177.38 億元，同比上升 6.60%。其中，利息凈收入占比為 64.96%，同比下降 2.07 個百分點；非息凈收入占比為 35.04%，同比上升 2.07 個百分點。實現凈利潤 72.76 億元，同比增長 4.86%；主要監管指標保持穩定，不良貸款率 0.90%；得益于定增的完成，資本充足率 14.68%，核心一級資本充足率 9.77%，分別較年初上升 1.65 個百分點和 0.90 個百分點。 浙商浙商銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯

55、系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 11 報告期內， 浙商銀行營業收入 251.44 億元， 同比增長 11.52%， 歸屬于本行股東的凈利潤 67.75億元，同比下降 10.00%。截至 2020 年 6 月末，總資產 1.99 萬億元，較上年末增長 10.54%，其中發放貸款和墊款總額 1.13 萬億元，增長 9.67%；總負債 1.86 萬億元，較上年末增長 11.29%，其中吸收存款余額 1.35 萬億元， 增長 18.41%； 不良貸款率 1.40%，

56、較上年末增加 0.03 個百分點；撥備覆蓋率 208.76%，較上年末減少 12.04 個百分點，資產質量保持優良；資本充足率 13.43%、核心一級資本充足率 9.05%。 光大銀行光大銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 報告期末，本集團資產總額 53,884.34 億元，比上年末增加 6,550.03 億元，增長 13.84%；貸款和墊款本金總額 29,215.62 億元，比上年末增加 2,093.58 億元，增長 7.72%，服務實體經濟能力增強；存款余額 36,721.02 億元，比上年末增加 6,542.14 億元，增長 21.68%，存

57、款余額在總負債中占比 73.49%， 比上年末上升 4.07 個百分點， 負債結構不斷優化。 本集團實現營業收入 721.14億元， 同比增長 9.03%。 其中， 利息凈收入 546.66 億元， 同比增長 11.15%； 凈利息收益率 2.30%，同比提升 2BPs；實現手續費及傭金凈收入 141.33 億元，同比增長 10.86%。本集團不良貸款余額454.13 億元，比上年末增加 32.01 億元；不良貸款率 1.55%，比上年末下降 0.01 個百分點；撥備覆蓋率 186.77%，比上年末上升 5.15 個百分點。本集團資本充足率 12.74%，一級資本充足率10.43%，核心一級資

58、本充足率 8.68%，均符合監管要求。 寧波寧波銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 截至 2020 年 6 月末， 公司資產總額 15,104.70 億元， 比年初增長 14.63%； 各項存款 9,222.55億元，比年初增長 19.54%；各項貸款 6,265.43 億元，比年初增長 18.42%。報告期內，為進一步擴大金融服務的覆蓋面，公司持續推進客戶工程建設，發展基礎不斷夯實。截至 2020 年 6 月末，公司企業客戶 41.76 萬戶，比年初增長 9%，個人客戶 1,451 萬戶，比年初增長 5%。公司實現營業收入 199.81 億元

59、，同比增長 23.40%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤 78.43 億元，同比增長14.60%， 均保持了良好增速。 公司不良貸款余額 49.47 億元， 90 天以上逾期貸款余額 42.38 億元，不良貸款和 90 天以上逾期貸款不存在剪刀差。不良貸款率 0.79%，繼續保持在較低水平。同時，公司各項風險管理指標保持良好。 截至2020年6月末， 公司撥貸比4.00%， 撥備覆蓋率506.02%。 ，公司年化加權平均凈資產收益率為 17.47%；資本充足率為 14.57%；一級資本充足率為 11.43%；核心一級資本充足率為 9.98%。 民生銀行民生銀行發布發布 2020 年半年度報告年半

60、年度報告時間：時間：2020/08/29 報告期內，本集團實現營業收入 981.08 億元，同比增加 98.52 億元，增幅 11.16%；凈息差2.11%，同比提高 0.11 個百分點。實現撥備前利潤總額 761.00 億元，同比增加 82.41 億元，增幅12.14%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤 284.53 億元，同比下降 10.02%，主要是加大了撥備計提和資產處置力度。截至報告期末，本集團資產總額 71,426.41 億元，比上年末增加 4,608.00 億元， 增幅 6.90%； 發放貸款和墊款總額 37,984.59 億元， 比上年末增加 3,108.58 億元， 增幅 8.9

61、1%；負債總額 66,037.64 億元， 比上年末增加 4,527.52 億元， 增幅 7.36%； 其中， 儲蓄存款總額 8,190.93億元，比上年末增加 1,007.30 億元，增幅 14.02%，儲蓄存款占比 20.99%，比上年末提高 1.06 個百分點。本集團不良貸款余額 642.56 億元，比上年末增加 98.22 億元；不良貸款率 1.69%，比上年末上升 0.13 個百分點； 撥備覆蓋率 152.25%， 比上年末下降 3.25 個百分點； 貸款撥備率 2.58%，比上年末上升 0.15 個百分點。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，

62、或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 12 青島青島銀行銀行發布發布 2020 年半年度報告年半年度報告時間：時間：2020/08/29 報告期內，公司資產總額 4,405.22 億元，比上年末增加 669.00 億元，增長 17.91%，實現較快增長； 客戶貸款總額 2,028.01 億元， 比上年末增加 300.06 億元， 增長 17.37%， 持續較快增長；客戶存款總額 2,637.71 億元，比上年末增加 509.80 億元，增長 23

63、.96%，實現快速增長，上半年增速創 2015 年以來新高；營業收入 60.85 億元，同比增加 15.52 億元，增長 34.23%，保持快速增長；凈利潤 15.64 億元，同比增加 0.98 億元，增長 6.71%；不良貸款率 1.63%，比上年末下降0.02 個百分點，資產質量保持基本穩定，撥備覆蓋率 163.00%，比上年末提高 7.91 個百分點，抵御風險能力提升；資本充足率 13.68%，比上年末下降 1.08 個百分點，主要是本公司業務發展較快， 風險加權資產增加較多， 并對 22 億元二級資本債行使贖回選擇權； 平均總資產回報率 0.77%，同比下降 0.11 個百分點，主要是

64、本公司業務發展，資產規模增加，平均總資產同比增長較快。 交通交通銀行銀行關于關于優先股股息發放實施公告優先股股息發放實施公告時間：時間：2020/08/29 本次股權發放股權登記日為 2020 年 9 月 4 日，除息日為 2020 年 9 月 4 日，股息發放日為2020 年 9 月 7 日。本次股息發放的計息起始日為 2019 年 09 月 05 日，按照交行優 1 票面股息率3.90%計算，每股發放現金股息人民幣 3.90 元（含稅），合計派發人民幣 17.55 億元（含稅）。 發放對象為截至 2020 年 9 月 4 日上海證券交易所收市后， 在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登

65、記在冊的本公司全體交行優 1 股東。 1.3. 下周關注：中美制造業 PMI、歐盟美國失業率等數據 表 1：下周關注中美制造業 PMI、歐盟美國失業率等數據 周一周一 2020/02020/08 8 / /3131 周二周二 2020/02020/09 9 / /0101 周三周三 2020/02020/09 9 / /0202 周四周四 2020/02020/09 9 / /0303 周五周五 2020/02020/09 9 / /0404 周六周六 2020/02020/09 9 / /0505 周日周日 2020/02020/09 9 / /0606 1)中國 8 月官方制造業 PMI

66、1） 美國 8月制造業 PMI 2） 8 月歐元區:制造業 PMI 3） 7 月歐盟:失業率(%) 1 ） 7月 歐盟 :PPI: 同 比(%) 2） 美國 7月耐用品:新增訂單 3） 美國 7月全部制造業:新增訂單(百萬美元) 1） 美國 8月非制造業 PMI 2）美國 8 月29 日當周初次申請失業金人數:季調(人) 1） 美國 8 月失業率:季調(%) 數據來源：公開資料整理，東方證券研究所 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態

67、跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 13 2. 指數指數上上行，估值仍在低位行，估值仍在低位 2.1. 行情走勢：上周銀行指數上行，跑輸大盤 上周銀行指數上周銀行指數上漲上漲，跑跑輸輸大盤大盤。1）最近一周銀行指數上漲 0.88%，同期滬深 300 指數上漲2.67%。 銀行板塊漲跌幅在28個申萬一級行業中排名第15； 2） 細分板塊中， 國有行指數下跌0.35%，股份行指數上漲 0.90%，城商行指數上漲 1.64%；3）個股方面，本周銀行股漲跌不一，漲幅較大的為杭州銀行（9.11%）、平安銀行（4.71%）、寧波銀行（4.13%），跌幅較大的為青農商行（-5.2

68、7%）、渝農商行（-1.13%）、中國銀行（-0.90%）。 圖 1：銀行指數與滬深 300 最近一年走勢（首日標準化為1）分化加劇 圖 2：最近一年銀行指數相對滬深 300 跌幅較大 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 3：各行業板塊上周漲跌幅情況（按申萬一級行業劃分） ，銀行小幅上漲 數據來源：wind，東方證券研究所 0.00.20.40.60.81.01.21.42019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-0720

69、20-08中證銀行指數（全收益）滬深300（全收益）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-08中證銀行指數與滬深300相對走勢-4%-2%0%2%4%6%8%食品飲料休閑服務電氣設備醫藥生物傳媒交通運輸機械設備農林牧漁家用電器計算機紡織服裝汽車建筑材料化工銀行電子通信非銀金融房地產有色金屬采掘建筑裝飾公用事業輕工制造鋼鐵綜合商業貿易國防軍工 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披

70、露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 14 表 2：銀行板塊個股漲跌不一（按最近一周漲跌幅排序） 最近一周 年初至今 最近一月 最近三月 最近一年 杭州銀行 9.11% 41.90% 34.12% 42.84% 61.47% 平安銀行 4.71% -6.44% 13.42% 16.38% 7.85% 寧波銀行 4.13% 31.12% 24.93% 44.12% 62.95% 南京銀行 3.58% 7.59% 14.58%

71、 19.44% 20.50% 常熟銀行 3.52% -4.10% 14.36% 20.00% 13.75% 招商銀行 1.80% 5.49% 11.19% 17.21% 14.90% 江陰銀行 1.62% -1.51% 3.05% 13.88% 4.07% 成都銀行 1.49% 18.22% 23.94% 34.54% 30.44% 貴陽銀行 1.10% -9.76% 8.39% 11.45% 3.93% 蘇農銀行 1.05% -5.55% 3.87% 15.66% -2.60% 江蘇銀行 0.78% -6.35% 7.85% 14.53% 1.05% 張家港行 0.63% 10.84% 5.

72、08% 25.17% 21.93% 青島銀行 0.19% -9.44% 2.38% 9.34% -5.29% 長沙銀行 0.11% 5.52% 8.33% 23.17% 11.16% 無錫銀行 0.00% 11.11% 6.63% 22.84% 17.69% 華夏銀行 0.00% -12.73% 1.26% 5.09% -8.18% 交通銀行 0.00% -10.16% 0.21% -1.01% -7.02% 興業銀行 -0.13% -15.91% 2.05% 3.41% -4.15% 建設銀行 -0.16% -10.10% 2.14% 2.04% -6.47% 民生銀行 -0.18% -5.

73、85% 1.08% 4.40% 1.90% 工商銀行 -0.20% -10.54% 0.40% 2.74% -2.58% 鄭州銀行 -0.26% -7.86% 3.55% 12.16% -9.61% 農業銀行 -0.31% -7.91% 0.00% -0.06% -0.06% 上海銀行 -0.36% -8.02% 3.08% 7.77% -2.58% 浦發銀行 -0.38% -10.84% 0.67% 4.35% -2.57% 北京銀行 -0.41% -9.01% 1.88% 5.91% -1.75% 紫金銀行 -0.45% -19.60% 0.92% 13.37% -27.24% 光大銀行

74、-0.51% -6.84% 2.92% 7.83% 11.33% 中信銀行 -0.76% -11.33% 2.14% 8.98% -1.78% 蘇州銀行 -0.83% -16.22% -3.36% 2.14% -17.91% 西安銀行 -0.88% -24.71% 1.07% 12.55% -13.21% 中國銀行 -0.90% -5.69% -0.90% 0.87% -1.69% 渝農商行 -1.13% -17.71% 2.73% 13.91% -41.04% 青農商行 -5.27% -13.87% -2.00% 30.82% -10.83% 數據來源：wind，東方證券研究所 有關分析師的

75、申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 15 2.2. 估值變動：當前估值仍在低位 當前板塊估值較低，估值當前板塊估值較低，估值下跌下跌空間不大?？臻g不大。上周末銀行板塊整體 PB 為 0.73 倍，滬深 300 成分股為 1.66 倍，當前銀行 PB 處于 2013 年以來 4.94%分位數，板塊處于低估區間。漲幅較大的杭州銀行、平安銀行、寧波銀行的 PB 分別為 1.21 倍、1.0

76、4 倍、2.39 倍；跌幅較大的青農商行、渝農商行、中國銀行的 PB 分別為 1.20 倍、0.66 倍、0.57 倍。 圖 4：2013 年以來銀行板塊與滬深 300 成分股 PB（右軸）相比低估程度增加 注：PB 為 MRQ，平均值，剔除負值 數據來源：wind，東方證券研究所 2.3. 大宗交易：蘇州、江陰銀行大宗交易折價率較高 上周共發生大宗交易 4 筆。具體成交額及折價率情況見下表： 表 3：上周銀行板塊發生 4 筆大宗交易 交易時間交易時間 公司公司 成交價成交價 成交量成交量/萬股萬股 成交量成交量/流通股本流通股本 較當日收盤價折價率較當日收盤價折價率 2020/8/27 江陰

77、銀行 4.06 1,100.00 0.51% -5.58% 2020/8/25 蘇州銀行 7.49 250.00 0.15% -9.32% 2020/8/25 渝農商行 5.27 80.00 0.06% 0.00% 2020/8/25 中國銀行 3.32 1,100.00 0.05% 0.00% 數據來源：wind，東方證券研究所 3. 貨幣市場利率貨幣市場利率上升上升，匯率較為穩定，匯率較為穩定 3.1. 利率走勢：貨幣市場利率上升，無風險利率上升 上周貨幣市場利率上周貨幣市場利率上升上升，無風險無風險利率利率上升上升。銀行間市場 7 天回購利率上升 74bps 至 4.85%；十年期國債到

78、期收益率上升 3bps 至 3.07%。 0.00.51.01.52.02.53.00.40.60.81.01.21.41.62013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-0

79、72018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07SW銀行滬深300（右） 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 16 圖 5：銀行間市場 7 天回購利率小幅上升 圖 6：十年期國債到期收益率本周小幅上升 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wi

80、nd，東方證券研究所 3.2. 匯率走勢：人民幣兌美元小幅升值 上周人民幣較美元升值上周人民幣較美元升值。 上周末美元兌人民幣(CFETS)收于 6.8646 點， 較前一周末變化-0.049點；美元兌離岸人民幣收于 6.8593 點，較前一周末變化-0.0619。在岸-離岸人民幣價差變化 129點至 53 點。 圖 7：美元兌人民幣匯率下降，在岸/離岸人民幣價差縮小 數據來源：wind，東方證券研究所，數據截至 2020/8/30 4. 投資建議：關注優質零售銀行、息差韌性高的銀行投資建議：關注優質零售銀行、息差韌性高的銀行 時下，銀行讓利擔憂情緒仍較濃，隨著半年報陸續公布，行業凈利及資產質

81、量壓力將逐漸明朗化，板塊或將迎來估值修復窗口。本周央行開展的 8100 億元逆回購操作利率維持不變，流動性合理充裕，降息節奏較上半年有所放緩。當前貨幣政策逐步從疫情應激狀態下退出，定向和精準性增強，預計下半年 LPR 下行壓力或較上半年有一定程度緩解，未來降準和降息的概率降低。 0%5%10%15%2019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-08R0072.5%3.0%3.5%4

82、.0%4.5%2017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08十年期國債到期收益率-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.060.080.16.66.76.86.977.17.27.3價差美元兌人民幣(CFETS)美元兌離岸人民幣 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責

83、申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 17 銀行零售業務息差水平仍較高，資產質量相對較好，在內外部不確定風險增加的情況下，優質零售銀行標的仍是穩健收益的好選擇。貸款占比提升和流動性負債成本降低將對息差構成支撐，市場化負債占比高、貸款占比提升空間大的銀行將有較好的息差韌性。 個股方面， 建議關注興業銀行(601166， 買入)、 招商銀行(600036， 增持)、 常熟銀行(601128，買入)、郵儲銀行(601658，增持)。 5. 風險提示風險提示 全球疫情影響尚不明確， 經濟外部風險仍較大， 銀行未來

84、資產收益率和資產質量風險或將增加。 2020 年仍有再次降息的可能，銀行業仍有息差下行風險。 外資銀行準入逐漸放寬，銀行間的競爭將更加激烈。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 銀行行業動態跟蹤 政策要求完善銀行保險業公司治理機制，各銀行集中披露半年報 18 分析師申明 每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究分析師在此作以下聲明：每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究分析師在此作以下聲明： 分析師在本報告中對所提及的證券或發行人發表的任何

85、建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來，均與其在本研究報告中所表述的具體建議或觀點無任何直接或間接的關系。 投資評級和相關定義 報告發布日后的 12 個月內的公司的漲跌幅相對同期的上證指數/深證成指的漲跌幅為基準； 公司投資評級的量化標準公司投資評級的量化標準 買入：相對強于市場基準指數收益率 15%以上； 增持：相對強于市場基準指數收益率 5%15%； 中性：相對于市場基準指數收益率在-5%+5%之間波動； 減持：相對弱于市場基準指數收益率在-5%以下。 未評級 由于在報告發出之時該股票不在本公司研究覆蓋范圍內，分析師基于

86、當時對該股票的研究狀況，未給予投資評級相關信息。 暫停評級 根據監管制度及本公司相關規定，研究報告發布之時該投資對象可能與本公司存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告發布當時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性， 缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確投資評級； 分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等信息， 投資者需要注意在此報告發布之前曾給予該股票的投資評級、 盈利預測及目標價格等信息不再有效。 行業投資評級的量化標準行業投資評級的量化標準： 看好：相對強于市場基準指數收益率 5%以上； 中性：相對于市場基準指數收益率在-5%+5%之間波動； 看淡：相對于市場基準指數收益率在-5%以下

87、。 未評級： 由于在報告發出之時該行業不在本公司研究覆蓋范圍內， 分析師基于當時對該行業的研究狀況，未給予投資評級等相關信息。 暫停評級： 由于研究報告發布當時該行業的投資價值分析存在重大不確定性， 缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確行業投資評級；分析師在上述情況下暫停對該行業給予投資評級信息，投資者需要注意在此報告發布之前曾給予該行業的投資評級信息不再有效。 免責聲明 本證券研究報告（以下簡稱“本報告” ）由東方證券股份有限公司（以下簡稱“本公司” ）制作及發布。 本報告僅供本公司的客戶使用。 本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。 本報告的全體接收人應當采取必要措施防止本

88、報告被轉發給他人。 本報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫， 本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性， 客戶也不應該認為該信息是準確和完整的。同時，本公司不保證文中觀點或陳述不會發生任何變更，在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的證券研究報告。本公司會適時更新我們的研究，但可能會因某些規定而無法做到。 除了一些定期出版的證券研究報告之外， 絕大多數證券研究報告是在分析師認為適當的時候不定期地發布。 在任何情況下， 本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議， 也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是

89、否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請。 本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的收入可能會波動。 過去的表現并不代表未來的表現， 未來的回報也無法保證， 投資者可能會損失本金。 外匯匯率波動有可能對某些投資的價值或價格或來自這一投資的收入產生不良影響。那些涉及期貨、期權及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市場風險，因此并不適合所有投資者。 在任何情況下， 本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任， 投資者自主作出投資決策并自行承擔投資風

90、險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。 本報告主要以電子版形式分發，間或也會輔以印刷品形式分發，所有報告版權均歸本公司所有。未經本公司事先書面協議授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容。不得將報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。 經本公司事先書面協議授權刊載或轉發的， 被授權機構承擔相關刊載或者轉發責任。 不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 提示客戶及公眾投資者慎重使用未經授權刊載或者轉發的本公司證券研究報告，慎重使用公眾媒體刊載的證券研究報告。 HeadertTable_Address 東方證券研究所 地址： 上海市中山南路 318 號東方國際金融廣場 26 樓 電話： 021-63325888 傳真： 021-63326786 網址：