利基研究院：2017農業供應鏈金融發展研究報告（33頁）（33頁）.pdf

《利基研究院：2017農業供應鏈金融發展研究報告（33頁）（33頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《利基研究院：2017農業供應鏈金融發展研究報告（33頁）（33頁）.pdf（33頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 農業供應鏈金融發展研究報告 1 農業供應鏈金融發展研究報告 2 摘要： 隨著消費升級的進行，單一類型的產品已經不能滿足人們的需求。為了使得產品結構 多元化，其生產模式逐漸從早先的企業內分工轉向為企業間分工，包括產品原材料的搜集、 產品的制作加工過程、對接下游經銷商、以及完成產品的銷售等等，從而形成了供應鏈的 功能結構。供應鏈中的核心企業處于強勢地位，往往采用的是賒賬的方式，而其面對下游 又不允許賒賬行為，這使核心企業受益的同時也給上下游的中小企業增加了資金壓力。在 此背景之下，與中小企業合作的核心企業會利用自身良好信用幫助信用等級較低的中小企 業取得金融機構的貸款，供應鏈金融也由此開始產生，

2、并逐步發展和成熟。 我國供應鏈金融發展市場潛力巨大。國家統計局數據顯示，2016 年末，我國規模以 上工業企業應收賬款 12.6 萬億元，這其中產生了巨大的企業融資需求，而全國企業的應收 賬款規模更是超過 26 萬億元。而相比于巨大的應收賬款，2015 年我國年商業保理量僅為 2000 億元左右，可以看出，還有大量供應鏈需求沒有被滿足。市場預計，到 2020 年，我 國供應鏈金融的市場規?？蛇_ 14.98 萬億元左右，2022 年，市場規模將超過 16 萬億元。 聚焦農業供應鏈領域，農業供應鏈金融一方面具備供應鏈金融的普遍特點，另一方面 又在政策、環境等因素體現出特殊性。從農業現代化的政策導向

3、來看，近年來政府在政策 層面逐漸重視發展適度規模經營和新型經營主體，歷年的中央一號文件多次提及發展多種 形式適度規模經營、促進農業生產規模創新。隨著土地流轉市場多年維持高速發展，我國 規模經營主體數量逐年顯著上升，為供應鏈金融在農業領域的應用創造了不錯的條件。 不過這個領域最核心的問題就在于我國農業整體仍處于小農經濟的狀態，土地、居住、 種養的分散化嚴重，傳統金融滲透和下沉尚且不足，供應鏈的發展相對就更加滯后。此外， 這個領域還有諸多問題亟待解決，如征信數據缺失，使得金融機構的風控面臨較大的難題； 部分中小企業融資仍然很困難，資金成本高；金融機構運營成本居高不下，行業門檻也偏 高；農作物非標性

4、明顯，并且有天然的周期性等等。這些問題等待著研究者和實踐者不斷 地探索和嘗試，找到合理的解決之道，并最終促進我國農業供應鏈金融穩定健康地發展， 真正讓農民增收，多方受益。 農業供應鏈金融發展研究報告 3 目錄： 1、關于供應鏈金融 4 1.1、產生的背景4 1.2、概念和特點5 1.3、國外發展狀況 7 2、我國供應鏈金融的發展現狀 7 2.1、三種主要模式 7 2.2、市場規模 10 2.3、主要市場參與者11 2.4、發展歷程 12 3、我國農業供應鏈金融發展現狀14 3.1、市場環境 14 3.2、市場參與者 16 3.2、面臨的問題和行業痛點 19 4、農業供應鏈金融案例分析22 4.

5、1、領鮮金融 22 4.2、農發貸 25 5、農業供應鏈金融發展趨勢分析30 農業供應鏈金融發展研究報告 4 1、關于供應鏈金融 1.1、產生的背景 供應鏈金融起源來自于供應鏈管理，傳統的供應鏈管理強調“6R”，即將顧客所需的 正確的產品能夠在正確的時間、按照正確的數量、正確的質量和正確的狀態送到正確的地 點，并使總成本最小。在經濟全球化與網絡化進程不斷加速的過程中，不同地區、國家、 產業、公司之間的隔離逐步被打破，大企業與強國在供應鏈中占據主導優勢地位，而落后 地區的小企業則成為全球供應鏈中的短板，制約了全球供應鏈的發展。為了增強供應鏈的 穩定性和減少供應鏈整體的財務成本，新時代的供應鏈研究

6、和探索開始強調提升資金流效 率，重塑商業流程。 從企業分工角度來看，一個產品的生產過程分為三個階段，即原材料中間產品 成產品，在產品生產的不同階段需要不同的人分工進行生產。早先，因為市場交易成本 的限制等原因，企業大多都僅在內部完成一個產品完整的生產過程，即在企業內進行分工， 這個時期的產品大規模統一制作，類型比較單一。隨著物質經濟條件的好轉，消費升級過 程中單一類型的產品已經不能滿足人們的需求，而且工業化水平也得到了顯著提高，產品 的生產模式就由原來的企業內分工轉向為企業間分工。 圖 1、企業分工示意圖 資料來源：利基研究院整理 一部分企業完成產品原材料的搜集，一部分企業共同分環節完成產品的

7、制作加工過程 并對接下游經銷商，并完成產品的銷售，這一條鏈式的功能結構就是我們所說的供應鏈。 原材料 中間產品 產成品 企業內分工 企業間分工 大批量單 一化產品 小批量多 元化產品 技術進步 需求升級 分工完成 農業供應鏈金融發展研究報告 5 企業內部的管理只要由企業管理層做出決策即可，但對于涉及多家企業的供應鏈來說，自 身規模較大、發展較好、信用較高的企業就在其中擁有絕對的話語權，這個企業在供應鏈 中我們稱之為核心企業。核心企業在供應鏈中十分強勢，面對上游，核心企業可以不拿現 金進行交易，往往采用的是賒賬的方式，而面對下游，核心企業又不允許賒賬行為，這對 核心企業來說是非常受益，但卻給上下

8、游的中小企業增加了很大的資金壓力。解決資金短 缺的問題只能靠融資，但由于自身信用級別較低、固定資產等抵押擔保品少、經營管理不 善、財務信息不透明等原因使得中小企業不受銀行等金融機構青睞。 在以上背景之下，與中小企業合作的核心企業會利用自身良好信用幫助中小企業取得 金融機構的貸款，供應鏈金融也由此開始產生，并逐步發展和成熟。 供應鏈金融的發展與壯大是因為這種全新的產融結合模式解決了傳統供應鏈中參與主 體的痛點。對于中小企業來說，供應鏈金融模式為全球激烈競爭環境處于資金支持弱勢、 降低成本能力弱勢、風險管理弱勢的中小型企業提供了低成本的融資平臺與高效率的運營 平臺；對于大型核心企業，供應鏈金融模式

9、降低了整體的供應鏈成本并探索出新的收入增 長點；對于傳統的金融機構，供應鏈金融模式探索出全新的風險管理與流動性管理路徑， 為利率市場化后的金融機構找到了豐富收入來源的通道。隨著供應鏈金融的發展，物流、 信息流與資金流將三流合一，供應鏈整體的資本結構、資本成本、資金流轉周期改善的問 題都將有一個整體解決方案，供應鏈整體績效將得到有效提升。 1.2、概念和特點 目前市場上普遍存在的眾多關于供應鏈金融的解釋中，較為準確的是：供應鏈金融 （Supply Chain Finance）是指將供應鏈上的核心企業以及與其相關的上下游企業看作一 個整體，以核心企業為依托，以真實貿易為前提，運用自償性貿易融資的方

10、式，對供應鏈 上下游企業提供的綜合性金融產品和服務。 供應鏈金融并不是一個新生事物。傳統金融機構就一直在給企業融資，不過當前供應 鏈金融的參與者已經非常多元化。在交易過程中由于交易雙方都是個體，相互之間很難產 生信任關系，進而導致了巨大的“信用成本”，因為這種不信任，很難做到實時的交易交 割。與此同時，由于難以評估或處置抵押物等原因，很多行業也很難從銀行拿到貸款。一 部分大企業尚且如此，中小企業就更需要增加各種信用擔保來滿足在銀行貸款的硬性要求。 實體經濟要落地生產，就需要資金作為潤滑劑。而傳統銀行的貸款方式是抵押物，抵押物 在供應鏈金融中就是應收賬款或票據等交易憑證，所以在產業鏈中，常常會存

11、在多個資金 不流通的阻塞點，而供應鏈金融的核心邏輯就是試圖打通傳統產業鏈所有不通暢的阻塞點， 讓鏈條上的所有資金流動起來。供應鏈金融改變了過去銀行等金融機構對單一企業主體的 授信模式，而是圍繞某“1”家核心企業，從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后 由銷售網絡把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商 直到最終用戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的“N”個企業提供融資服務，通過相關 企業的職能分工與合作，實現整個供應鏈的不斷增值。 農業供應鏈金融發展研究報告 6 綜上，供應鏈金融具備以下幾個主要特點： （1）自償性貿易融資 供應鏈金融必須建立在真實的貿易背景之上，是

12、自償性貿易融資，所謂自償性貿易融 資，就是根據企業真實貿易背景和上下游客戶資信實力，以單筆或額度授信方式提供金融 產品或貸款，以企業銷售收入或貿易所產生的確定的未來現金流作為直接還款來源的融資 業務。我們認為這也是供應鏈金融最為重要和顯著的特點之一。在上述前提下，供應鏈金 融機構可以做到： 表 1、自償性貿易融資的益處 掌握中小企業核心 真實貿易信息 解決中小企業經營活動不透明、信息不對稱的問題。企業貿易鏈條和 貿易活動往往難以偽造，憑借全套合同單據和上下游企業配合 中小企業信用等級 得到提升 如果客戶的信用記錄良好，貿易行為連續，但資金實力和資產規模較 小時，銀行可以針對客戶的單筆業務背景和

13、上下游客戶的規模、信 譽、實力等，借助上下游大型核心客戶的資信對其進行信用增級 可以保證資金的專 款專用 自償性貿易融資以特定貿易背景為授信原因，通過設置封閉貸款操作 流程和單據控制來保證?？顚Ｓ?還款來源來自貿易 本身，還款相對有 保證 自償性貿易融資強調只要貿易背景真實、交易對手實力雄厚、信用記 錄良好，貿易活動連續，就可以認定是可行的，以商品的銷售收入實 現作為還款來源 資料來源：利基研究院整理 （2）核心企業和供應鏈成員保持相對穩定的合作關系 供應鏈金融關注整個供應鏈整體企業的發展與貿易狀況，通過核心企業的參與，使中 小企業獲得低成本融資，實現供應鏈金融業務的穩定發展與鏈上企業的持續發

14、展。供應鏈 中的交易信息可以彌補中小企業信息不充分、信息采集成本高的問題。核心企業對于供應 鏈成員有嚴格的管理，進入供應鏈后，雙方會保持相對穩定的合作關系。 （3）授信主體圍繞“1” 供應鏈金融和傳統金融的差異主要體現在授信差異上，授信主體由原來的“N”到現 在的“1”。傳統金融模式下通過核心企業的類擔保獲得銀行融資，本質上仍是基于信用 差進行資金的融通。供應鏈金融新模式下，資金方只對核心企業授信，而核心企業再基于 實體交易對中下游企業授信，資金風險敞口由銀行端下移至核心企業。作為風險承擔主體， 核心企業也將獲得相應風險溢價收益；此外，基于自身對行業以及上下游企業的信息優勢， 進一步獲得風險定

15、價能力提升的收益，實現產業整體資源優化配置。 （4）生存空間為信用差、認知差、模式差和生態差 農業供應鏈金融發展研究報告 7 核心企業與中小企業之間的信用差是供應鏈金融的資金源頭。核心企業在產業鏈中占 據核心地位，高信用在資金獲取上具備天然優勢?；趯π袠I以及上下游企業的更深認識， 核心企業在風控端具備優勢，其立足之本就在于天然的風險識別能力，從而獲得超額風險 溢價。核心企業基于自身業務把控能力、倉儲能力以及互聯網平臺，在以應收賬款質押、 貨權質押等方式為核心的融資模式上較傳統金融機構更具優勢。在發展成熟階段，供應鏈 金融將在產品、物流、倉儲、資金融通等多個維度建立起以核心企業為中心的生態系統

16、， 而互聯網從消費到產業、從個人到企業的滲透加速了供應鏈金融生態的成型，供應鏈金融 在產品業務端對上下游企業更具粘性。 （5）成功要素為大產業、弱上下游、強控制力、低成本與高杠桿、標準化 大產業是指產業空間大；弱上下游是指客戶端中，至少有一環較為弱勢，無法從銀行 獲得廉價資金；強控制力是指線上具有真實交易數據和征信、線下擁有物流倉儲作后盾， 從而控制風險；低成本是指資金的成本低，讓供應鏈金融有利可圖而又不過度增加融資方 負擔，高杠桿是一定本金投入能撬動較大資產體量；標準化是指用于融資的抵押品相對標 準化。 1.3、國外發展狀況 隨著產品價值鏈條的重構，國際貿易也呈現出貿易總量、貿易金額增長，貿

17、易品種增 加以及貿易范圍擴大的特色。貿易領域的全球化推動了世界市場的進一步完善，國際貿易 開始從地區性的互惠互利向多邊貿易體制轉變，統一的全球化大市場逐步形成。 就目前的趨勢來看，生產鏈和供應鏈在全球化的背景下聯系日趨緊密，生產鏈的全球 化必然要求供應鏈的金融服務的全球化。以此為基礎，國際貿易的全球化趨勢必然要求金 融市場以供應鏈為中心提供更為靈活、成本更低、效率更高、風險可控的金融產品和融資 模式。目前，排名全球前 50 位的銀行均已開展供應鏈金融業務。歐洲開展的保理業務最 多，我國的供應鏈金融業務剛剛興起。 供應鏈金融在西方發達國家之所以能取得較快的發展，是因為市場和技術力量的推動。 在國

18、外先進的金融機構中，供應鏈金融正越來越依靠電子信息技術平臺進行日常的操作和 維護，這方面的產品創新也必須以電子信息技術作為開發基礎。國際上，供應鏈金融業務 應用最廣是在北美(美國和加拿大)以及菲律賓等地。以美國為例，其供應鏈金融的主要業 務模式之一是倉單質押，倉單既可以作為向銀行貸款的抵押，也可以在貿易中作為支付手 段進行流通。它的供應鏈金融體系是以政府為基礎的，這樣不僅提高了運營系統的效率， 而且降低了營運成本。 2、我國供應鏈金融的發展現狀 2.1、三種主要模式 農業供應鏈金融發展研究報告 8 供應鏈金融的實質是幫助企業盤活流動資產，即應收、預付和存貨。因此通常將產品 分為三類：應收賬款融

19、資、保兌倉融資（預付款項融資）、動產質押融資（倉單質押）。 （1）應收賬款模式： 上游的中小企業將核心企業給它的賒賬憑證（對中小企業來說是應收賬款）轉讓給金 融機構融資來進行自身的運營，若到還款期限中小企業不能還款，則金融機構可憑應收賬 款向核心企業收款。對于金融機構來說，還款來源相當于從中小企業轉為核心企業，即第 一還款來源是核心企業，第二還款來源才是中小企業運營所獲利潤，這就大大降低了貸款 風險。在這種模式下，因為核心企業到期必須付款，對它來說付給中小企業和付給金融機 構并沒有什么差別，而它幫助了中小企業完成融資問題，提高供應鏈資金統籌效率。 圖 2、應收賬款融資模式 資料來源：利基研究院

20、整理 （2）保兌倉模式： 下游的中小企業向金融機構上繳一定押金并憑借核心企業的信用向金融機構貸款，所 獲貸款即可向核心企業進貨。為了確保中小企業融資是用于進貨，金融機構引入第三方監 管企業（一般來說是物流企業）對核心企業的貨物進行監管，根據中小企業上繳的押金數 目和核心企業的信用等維度考量對中小企業發放對應數量的貨物，當中小企業將對應貨物 賣出獲得銷售額，便可向銀行申請下一階段要賣的貨物，以此循環直到第三方監管公司的 貨物儲存量為零或者下游的中小企業不再提出進貨需求。在這個模式中，如果中小企業經 營或信用出現問題，放在第三方監管企業的貨物將由核心企業承擔回收的責任。 中小企業 金融機構 核心企

21、業 物流企業 應 收 賬 款 憑 證 核 實 申 請 貸 款 審 核 放 貸 物流服務 擔保 發送貨物 農業供應鏈金融發展研究報告 9 圖 3、保兌倉模式（預付款項融資） 資料來源：利基研究院整理 （3）動產質押融資： 動產質押融資模式中可以不涉及核心企業，但業務涉及對貨權的控制和物流監管企業 的管理，所以仍作為供應鏈金融的模式之一，具體流程如下：急需融資的中小企業使用手 中的貨物抵押申請貸款，貨物存放在第三方監管公司進行監管、評估和發放等，金融機構 在一定程度上借鑒監管公司給出的貨價評估后發放貸款，中小企業用運營所得還貸（過程 中可以申請拿出監管公司中的部分貨物進行售賣），如果中小企業經營或

22、信用出現問題， 金融機構也可以提前與核心企業簽訂協議，通過核心企業的回收來解決貨物的處理問題。 圖 4、動產質押模式： 資料來源：利基研究院整理 從銀行和金融服務平臺的業務實操情況來看，國內供應鏈金融業務傾向性：預付類 應收類存貨類。上海鋼貿事件和青島港事件的教訓使金融機構心有余悸，而操作難度大、 監管企業職責邊界不清也為存貨業務帶來難度。應收類產品是國外供應鏈金融的主要融資 模式，因為銀行不需承擔企業的銷售風險，因而承擔較小的市場風險。不過國內供應鏈金 中小企業 金融機構 核心企業 物流企業 承 兌 匯 票 存 入 保 證 金 申 請 貸 款 擔保 發送貨物 產品質押 貨 押 監 管 回購協

23、議 反 向 擔 保 中小企業 金融機構 核心企業 物流企業 回 購 協 議 產 生 利 潤 提 供 授 信 物流服務 擔 保 評 估 保 管 監 管 動產質押 農業供應鏈金融發展研究報告 10 融業務的主要模式是預付類，這主要是因為下游融資是為核心企業的銷售渠道融資，促進 了其銷售。相比國外企業更重視整個產業鏈的健康協同，國內因為產能過剩的經濟結構， 核心企業對銷售的關心和支持遠高于采購，而供應鏈金融業務的發展又離不開核心企業的 支持，因此預付類業務更容易開展。 2.2、市場規模 國家統計局數據顯示，2016 年末，我國規模以上工業企業應收賬款 12.6 萬億元，同 比增長 10% ，這其中產

24、生了巨大的企業融資需求。全國企業的應收賬款規模更是超過 26 萬億元。而相比于巨大的應收賬款，2015 年我國年商業保理量僅在 2000 億元左右，可以 看出，還有大量供應鏈需求沒有被滿足，假如用這些應收賬款當作銀行貸款的潛在抵押品 加以充分利用，可以預見未來我國供應鏈金融發展市場潛力巨大。 到 2020 年，我國供應鏈金融的市場規?？蛇_ 14.98 萬億元左右，2022 年，市場規 模將超過 16 萬億元。在利差收入下降后，中間收入或將成為銀行的新的利潤增長點，實 體經濟也將通過切入金融產業，提供利潤率，由此雙方都有動力促進供應鏈金融業務的發 展。 圖 5、中國供應鏈金融市場規模預測 資料來

25、源：前瞻產業研究院，利基研究院整理 此外，2017 中國供應鏈金融調研報告中的數據顯示，82%的業內受訪企業表示 整個供應鏈金融行業在 2017 年的景氣程度將持續上升。該結果表明大比例的從業者對供 應鏈金融行業的發展持有樂觀態度。僅 7%左右的受訪企業表示可能出現下降的趨勢。表 示不樂觀的供應鏈金融從業者主要來自于供應鏈公司及外貿綜合服務平臺。 13.08 13.7 14.33 14.98 15.54 16.17 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 市場規模（萬億元）市場規模（萬億元） 農業供應鏈金融發展研

26、究報告 11 圖 6、供應鏈金融行業發展趨勢展望： 資料來源：萬聯網，利基研究院整理 從供應鏈金融機構的人員規模來看，超 50%供應鏈金融服務商人員規模不到 100 人， 屬小微企業范疇，或處于初創員工人數在 100-500 人。員工人數在 500 及以上的大型供 應鏈金融服務商不到 20%。 從人員擴張趨勢看，近 9 成供應鏈金融服務商表示在未來三個月有招聘新員工的計劃， 該結果表明企業對供應鏈金融未來的發展預期表示看好，同時也意味著行業競爭正在逐步 加劇。獲客和風控將成為供應鏈金融賴以生存的核心競爭力。此外從企業需求角度來看， 中國非金融企業應收賬款余額規模達到 16 萬億元，工業企業應收

27、賬款規模已超過 10 萬億 元。供應鏈金融服務上主要面對的中小型工業企業，總應收賬款規模已超過 6 萬億元。應 收賬款融資作為供應鏈金融重要的融資模式，應收賬款規模的不斷增長為我國供應鏈金融 的快速發展奠定了堅實的基礎。 2.3、主要市場參與者 供應鏈金融行業的參與主體囊括了銀行、行業龍頭、供應鏈公司或外貿綜合服務平臺、 B2B 平臺、物流公司、金融信息服務平臺、金融科技公司等各類企業。其中，供應鏈公司 外貿綜合服務平臺、B2B 平臺類數量約占 45%。 在調研結果中，供應鏈企業占比最高，達 27%。我們認為傳統供應鏈公司的供應鏈金 融業務逐步趨于穩定和飽和的狀態。供應鏈公司主要是在采購執行、

28、銷售執行等供應鏈服 務的基礎上提供墊資墊稅服務 B2B 平臺主要體現為兩種服務模式：一種是從交易端切入的 B2B 平臺，提供在線交易，鼓勵并促成客戶的在線交易，使交易數據沉淀在平臺上，可以 通過數據模型為企業提供更好的資信支持。另一種是從服務端切入的 B2B，為客戶提供從 尋源、倉儲、物流、信息管理等一系列的服務。無論哪一種模式對供應鏈的開展都提供了 良好的環境。B2B 平臺通過構建生態圈將供應鏈金融的各方主體吸引過來，包括資金供應 82% 11% 7% 上升上升 持平持平 下降下降 農業供應鏈金融發展研究報告 12 方、擔保機構、保險公司、倉儲公司、物流公司等等。通過平臺的交易、服務、物流、

29、風 控等來保障，幫助資產方客戶得到相對便宜的資金，幫助資金方更全面更精準地控制風險， 相比較而言 B2B 平臺比較容易做出規模。國內知名的 B2B 平臺包括金銀島、易煤網、銅 道電商、三正電商等等。 此外在金融科技日新月異的今天，數據金融公司大行其道，自有技術及研發能力使得 金融科技公司能夠搭建平臺，連接前端多個融資需求平臺，后方連接多層級的資金平臺， 成為供應鏈金融市場主體的后起之秀，比較典型的代表企業包括京東金融、螞蟻金服等。 此外，行業龍頭企業、物流公司、銀行及非銀金融機構也是供應鏈金融領域的重要參 與者。 圖 7、供應鏈金融服務公司類型分布： 資料來源：萬聯網，利基研究院整理 2.4、

30、發展歷程 （1）1+N 時代： 最早期的供應鏈金融的核心思想是“1+N”，“1”指的是一個產業或者供應鏈中的 核心企業，而“N”指的是圍繞這個核心企業的上下游企業和供應鏈的整體成員單位。在 供應鏈金融 1.0 時代，商業銀行是這個模式的核心所在。銀行通過抓住核心企業“1”去批 量開發其上下游的企業，信用的主要承載體是核心企業，具體的方式主要通過保理、庫存 融資等形式進行。這種模式主要是以商業銀行為主導，銀行對企業競爭力的提升擴展到了 整個產業鏈競爭力的提升，從而構建了企業與銀行相互依存、共生發展的產業網絡。 國內金融企業最早最成功的嘗試是深圳發展銀行。深圳發展銀行經過 10 多年的探索 和實踐

31、，已經建立起了完整的供應鏈運營體系，開辟了全新的公司業務增長領域。 供應鏈公司企供應鏈公司企 業業, 27% B2B平臺平臺, 18% 金融科技公司金融科技公司, 16% 非銀金融機構非銀金融機構, 12% 物流公司物流公司, 8% 金融信息服務金融信息服務 平臺平臺, 9% 行業龍頭行業龍頭, 6% 銀行銀行, 4% 農業供應鏈金融發展研究報告 13 圖 8、深圳發展銀行供應鏈體系發展歷程 資料來源：安信證券研究中心，利基研究院整理 （2）虛擬化時代： 進入到互聯網時代，供應鏈金融有了新的進展。這一階段主要的變為可以總結為線下 業務虛擬化，轉移到線上。供應鏈成員利用互聯網工具和 IT 技術，

32、對供應鏈中的物流、信 息流、資金流進行虛擬化。這個過程并不是由一個核心企業帶領的，而是供應鏈各個成員 自發行為。這一階段，供應鏈利益鏈條與 1.0 時代并沒有本質上的區別，然而物流、信息 流與資金流的虛擬化帶來了信息整合與分配卻提高了供應鏈各方的效率。同時，通過這種 整合與歸集，能夠衍生出為特定用戶的融資、結算和理財等綜合服務需求。在這一階段， 傳統金融機構、核心企業、軟件服務商、物流企業等各類供應鏈成員企業都有各自的嘗試： 表 2、供應鏈成員企業的產品和服務示例 類別 公司 供應鏈金融服務 傳統金融機構 平安銀行 “橙 e 網”服務，提供免費的電商服務平臺“生意管家” ， 幫助企業輕松管理“

33、1+N”鏈條客戶群的進銷存、訂單-運單 -收單，加速中型企業快速、零成本實現生意電商化 核心企業 寶鋼集團 建立鋼鐵現貨交易電子商務平臺，將鋼材的現貨交易搬到線 2003年 深圳發展銀行在業內首次提出“自償性貿易融資”概念， 奠定供應鏈金融服務的系統性產品基礎 2005年 深發展銀行提出公司業務“面向中小企業”、“面向貿易融 資”，發展供應鏈金融服務的戰略轉型 2005年 起 在核心業務供應鏈貿易融資方面實施業務轉型以來規模 迅速增長，成為最重要的授信資產和收入來源 2006年 深發展銀行推出深圳發展銀行供應鏈金融品牌，并在產 品、流程、業務模式等方面開展深化創新 2007年 開始全面啟動線上

34、供應鏈金融系統，實現了銀行內部系 統與外聯系統的對接，增強了產品競爭力 2010年 線上供應鏈金融系統項目進展順利，在眾多行業的核心 企業中都得以投產運行 農業供應鏈金融發展研究報告 14 上，同時以鋼貿供應鏈為基礎提供金融服務 軟件服務商 漢得信息 依托原有核心客戶，為其產業鏈上游中小供應商提供免費的 EPR 云平臺 物流企業 怡亞通 打造兩大互聯網平臺B2B“宇商網”和 B2C“和樂網” ， 將渠道虛擬化 資料來源：利基研究院整理 （3）平臺與跨界時代： 供應鏈金融第三個階段的表現形式是平臺化。這一階段主要表現是在單個行業或者部 門供應鏈基礎上建立起一個更廣義的，將互聯網和物聯網相結合的金

35、融平臺。主要來講， 可以分為四大平臺：供應鏈運營平臺、信息化工作平臺、供應鏈金融服務平臺以及風險管 理平臺。在供應鏈金融發展的這一階段，通過這三重跨行業、跨部門的綜合性平臺的建設， 更多的支付場景得到構建，更多的底層數據能被收集，以此為基礎構建的大數據與征信系 統綜合運用下，實現供應鏈金融對產業的全面滲透。 （4）產融結合的生態系統： 展望未來，供應鏈金融的一個大趨勢是做成產融結合的生態系統。供應鏈金融未來需 要解決的問題是將工業 4.0、商業 4.0、農業 4.0 有機結合起來，實現產業之間的跨界與融 合。供應鏈金融 4.0 是在平臺建設上搭建了跨條線、跨部門、跨區域的、與政府、企業、 行業

36、協會等廣結聯盟、物聯網和互聯網相融合的金融生態平臺。具體的運營方式是通過平 臺鏈接的商業生態、基于云計算和大數據創建金融生態系，推動商業生態的發展。 3、我國農業供應鏈金融發展現狀 3.1、市場環境 與城市相比，農村是一個政策性很強的市場，同時農村在信用方面也有著獨特的特征。 所以作為供應鏈金融的一個細分領域，農業供應鏈金融一方面具備供應鏈金融的普遍特點， 另一方面又在政策、環境等因素體現出特殊性。從產業分割和地域分割的角度看，農業屬 于弱勢產業、高風險區域，農業金融具有“高成本”、“高風險”的特點，難以和金融機 構風險厭惡的特性相匹配。自我國銀行商業化運作以來，農業貸款比重就較小。 一方面，

37、從農業現代化的政策導向來看，近年來政府在政策層面逐漸重視發展適度規 模經營和新型經營主體：歷年的中央一號文件多次提及發展多種形式適度規模經營、促進 農業生產規模創新；2013 年的一號文件特別指出鼓勵和支持承包土地向專業大戶、家庭 農業供應鏈金融發展研究報告 15 農場、農民合作社流轉，鼓勵互利互換以解決細碎化問題；2014 年中共中央、國務院發 布的關于引導農村土地經營權有序流轉 發展適度規模經營的意見和 2015 年的中央一 號文件中又強調，應堅持家庭經營的基礎性地位和加快構建新型農業經營體系。就在最近， 8 月 14 日，財政部農業司消息稱 2017 年中央財政共安排資金 230 億元，

38、繼續支持農業 適度規模經營，鼓勵各地創新支持方式。 以種植業為例，去年農業部公布數據，截至 2016 年 6 月底，全國承包耕地流轉面積 已經達到 4.6 億畝，超過承包耕地總面積的 1/3，達到 35%，更有部分沿海發達地區達到 1/2 以上。全國經營耕地面積在 50 畝以上的規模經營農戶超過 350 萬戶，經營耕地面積 超過 3.5 億畝。家庭農場、農民合作社、農業產業化龍頭企業等新型主體數量超過 270 萬 家。 圖 9、我國歷年土地流轉面積： 資料來源：國家統計局，利基研究院整理 傳統農業具有產業化程度低、行業集中度低、作業地點分散、交易不集中、物流自營 等特點，難以與供應鏈金融相匹配

39、。隨著農業產業化和新型農業的發展，農業生產逐漸變 得集約化、規?；?，在這個背景下，新型農民不僅僅需要做好養殖種植的本業，還需要進 一步考慮如何擴大生產規模、進行品牌與營銷、以及與農業產業鏈上下游企業長期穩定的 合作等各種問題。這些也為供應鏈金融在農業領域的應用創造了前提條件。在供應鏈金融 模式下，農戶不再是分散孤立、高風險、低收益的信貸群體，而是與農業企業利益共享與 風險共擔的優質客戶，和傳統農業貸款融資相比，改變了以往金融機構與農戶一對一的傳 統授信方式，而是著眼于整個農業供應鏈。 另一方面，從農業供應鏈金融自身的效用看，其在現代化農業生產中發揮著越來越重 要的作用。所謂農業供應鏈金融，是供

40、應鏈金融的一個細分領域，通過把農業和優勢農產 品供應鏈上的企業或個人與其上下游中小企業、農戶或消費者利益進行捆綁，結合擔保和 0.64 1.09 1.5 1.87 2.28 2.78 3.41 4.03 4.47 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 土地流轉面積（億畝）土地流轉面積（億畝） 農業供應鏈金融發展研究報告 16 第三方物流的監督，使用合理的金融產品來滿足農業供應鏈上各環節融資需求。農業供應 鏈金融改變了傳統農村授信業務單戶考察、單筆監測、自上而下的點對點模式，站在農

41、業 供應鏈全局的角度，以其中核心企業為中心，通過供應鏈的信用轉移作用來支持供應鏈各 個成員，有助于解決處于相對弱勢的上下游配套中小企業和農戶的融資難問題，更有助于 提升整個供應鏈的運行效率和競爭能力。 根據服務節點的不同，農業供應鏈金融大致可分為三類： 第一類是以多個農戶或中小企業為服務對象，通常被稱為農戶聯?；蛑行∑髽I聯保模 式。在農業供應鏈金融出現的早期，農戶聯保模式較為常見，如農信社的五戶聯保； 第二類是農村合作組織主導的農業供應鏈金融服務，相比于單個農戶或企業相比，合 作組織在獲取金融服務方面具有一定優勢； 第三類是核心企業主導的農業供應鏈金融服務，這也是更貼近供應鏈金融核心的一種 模

42、式，具備上述諸如提升整個供應鏈效率和競爭能力、解決中小企業融資難問題等多種優 勢。 當前，我國農業現代化已進入加快實施和推進階段，土地對資金的需求十分強烈。供 應鏈金融正在成為農業上市公司的發展方向，這種趨勢在畜禽養殖產業鏈中表現得更加明 顯。其中飼料企業居于產業鏈的強勢地位，而養殖業資金回籠需要較長時間，資金壓力大， 一些上游龍頭企業利用供應鏈金融滿足下游養殖業客戶的資金需求，同時也進一步促進了 自身主業的發展。 3.2、市場參與者 在普惠金融發展的大勢之下，富有創新精神的新金融機構對農村市場的深耕已經成為 不可忽視的一支力量。從電商形式的綜合金融平臺，到根植于農業拓展金融業務的產業金 融項

43、目，再到專注農村金融服務的垂直細分平臺，越來越多的金融新勢力正在廣袤的農村 大地謀劃金融新版圖。 傳統金融機構受制于體制、服務、創新等各方面的因素制約，加之農村自身存在的 “小、散、固、封”等特點，銀行在農村金融領域能提供的金融服務在農業現代化和城鄉 一體化快速推進的背景下已經無法滿足相應的需求。與傳統金融機構不同，新型農村金融 機構更多地依靠信息化手段、圍繞產業鏈模式，為“三農”產業提供更便捷、靈活和及時 的資金支持。 以 P2P 平臺為例： 我國農業覆蓋范圍較廣，包括農產品加工，農產品銷售、農產品消費等環節，各環節 都可能存在資金短缺的問題。因此在“三農”金融市場，P2P 網貸平臺提供的服

44、務范圍比 較廣，服務的對象包括種植養殖戶、農資企業、農機企業、農產品加工企業、農產品經銷 農業供應鏈金融發展研究報告 17 商、農產品批發商等，提供的服務包括信用貸款、質押貸款、抵押貸款、應收賬款貸款、 聯保貸款等。 下表中列舉了提供農業供應鏈金融業務的 P2P 網貸平臺，主要包括：杉易貸、前?；?農、翼龍貸、寶象金融、理財農場、希望金融等，平臺的借款期限一般在 24 個月以內， 借款利率在 5-15%之間，還款方式多以“到期一次性還本付息”為主。 表 3、部分 P2P 網貸平臺涉及農業供應鏈的產品 代表平臺 互聯網金融產品 預期收益率 投資期限 還款方式 杉易貸 杉農易貸 8-9% 1-14

45、 個月 按月等額本金、按月付息到期還本 前?；蒉r 農業貸 8-12% 1-12 個月 按月付息到期還本 翼龍貸 翼龍計劃 6-12% 1-24 個月 按日付息到期還本 寶象金融 助農 E 站 6-12% 1-12 個月 到期還本 理財農場 農優寶、種植貸 6-10% 1-12 個月 按月付息到期還本 希望金融 惠農貸、應收貸、 興農貸 8-12% 1-12 個月 一次性還本付息、按月付息到期還 本、按月等額本息/本金、月平息 三農金服 三農智投 6-12% 1-12 個月 一次性還本付息 貸貸興隆 興農貸 5-7% 1-12 個月 按月付息到期還本、按月等額本息 惠農聚寶 惠農計劃 7-12%

46、 1-12 個月 一次性還本付息 樂錢 樂農業 6-12% 24 個月內 按月付息到期還本 財大獅 - 10-15% 1-6 個月 一次性還本付息 資料來源：盈燦咨詢，利基研究院整理 布局農業供應鏈領域的 P2P 網貸平臺，也備受資本青睞。據不完全統計，有 6 家專注 于農業供應鏈金融的平臺獲得融資，其中寶象金融獲得信達金控億元級的戰略投資；理財 農場半年時間里完成 A 輪系列共 1.3 億元的融資，公司估值達 10 億元；大麥理財則完成 了 C 輪融資。 表 4、部分布局農業供應鏈金融的平臺融資情況 平臺 融資時間 輪次 投資方 融資金額 花果金融 2014 年 7 月 A 輪 藍基金、首都

47、科技集團 - 農業供應鏈金融發展研究報告 18 寶象金融 2016 年 1 月 戰略投資 北京俊遠投資管理有限公司 5000 萬 2016 年 11 月 戰略投資 信達金控（寧波） 10000 萬 大麥理財 2015 年 8 月 A 輪 深圳國投資本 - 2015 年 11 月 B 輪 長城證券全資子公司長城長富 - 2016 年 1 月 C 輪 四川升達林業產業股份有限公司 1000 萬 理財農場 2016 年 3 月 Pre-A 輪 “諾普信”及“曦和資本” 9000 萬 2016 年 7 月 A 輪 深創投 4000 萬 網投網 2016 年 9 月 Pre-A 輪 京晟資本 1400

48、萬 三農金服 2017 年 4 月 戰略入股 中商華夏物產有限責任公司 500 萬 資料來源：盈燦咨詢，利基研究院整理 P2P 網貸平臺的農業供應鏈金融模式一般分為三種類型，分別為通過核心企業、核心 數據和核心資產切入農業供應鏈金融。 （1）以核心企業切入農業供應鏈金融： 其模式是以核心企業的上下游為服務對象，將資金注入處于上下游中小企業，解決中 小企業融資難和供應鏈失衡的問題。P2P 網貸平臺通過為上游農戶和下游供銷商融資，與 供應鏈核心企業達成戰略合作。同時，平臺還可以通過獲取核心企業下游經銷商的銷售數 據，來完成定價、風控等措施。在這一模式中，核心企業通過管理上游農戶和下游供銷商 的資金流、物流和信息流，把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。 圖 10、以核心企業切入農業供應鏈的模式：