2025年玻尿酸/膠原蛋白/透明質酸報告合集（共31套打包）

1、全球玻尿酸市場高增速，CAGR=20% 全球透明質酸市場高增速，復合增速20%：全球透明質酸原料市場2019年銷量達580噸， 2015-2019年復合增長率達20%。其中，食品級玻尿酸原料銷量280噸，年復合增速最快，約為24.4%;化妝品級約為277噸，年復合增速16.1%;醫藥級占比最少，約為23噸，年復合增速20.2%。 中國玻尿酸原料市場規模持續增大：根據Frost & Sullivan的數據，2014年我國玻尿酸原料市場規模為17.3億元人民幣，到2019年增長至34.3億元，年復合增長率達到14.7%。 食品級玻尿酸放量或將成為未來市場增長的重要推動力。中國玻尿酸原料國際。

2、水光針需求旺盛，我們預計至2025年終端規模在200億元以上水光針需求旺盛，在輕醫美中需求排名靠前。水光針作為醫美的入門級項目，操作十分便捷，操作全程僅需1-1.5小時，被稱為“午休項目”。另外，水光針主要作用是補水保濕，還兼具收縮毛孔、改善膚色等作用，超過25歲的女生均可通過定期注射水光針維持較好的皮膚狀態，潛在消費群體廣闊。因此，水光針一直是輕醫美中的熱門項目，位居更美2020年輕醫美訂單量前五。水光針需求旺盛，我們預計至2025年終端規模在200億元以上我們預計2020年水光產品注射人數在200萬人以上，終端規模中值為62。

3、經營：高質量醫院背書+線上賦能，引領業務增長高質量醫院認可背書。公司主要產品膠原貼敷料、膠原蛋白海綿通過經銷與直銷方式銷往以優質三級三甲醫院為代表的公立醫院等終端，被廣泛應用于皮膚科、燒傷科、整形美容科等科室，并憑借良好的輔助治療功效被眾多患者、醫生高度認可。截至2019年末，公司產品已覆蓋全國29個省市自治區，覆蓋超過320家三甲醫院，全國百強醫院覆蓋率達到47%。線上銷售+營銷賦能業務增長。公司醫療器械產品堅持醫院渠道和線上銷售并重，護膚品類堅持線上渠道為重心，陸續開設“創爾美”“創?？怠?天貓旗艦店，自。

4、焦點生物作為國內透明質酸原料龍頭之一，目前在全球透明質酸銷量位列第二。1)化妝品級、食品級原料：公司透明質酸產量主要集中在化妝品級和食品級領域。2019 年之前產能 120 噸/年，其中 60%左右出口至日本、美國、歐盟等地，2019 年 11 月建成年產 300 噸透明質酸鈉生產線并投入試生產，現階段共有化妝品級和食品級生產能力合計420 噸/年。2)醫藥級原料：目前國內醫藥級 HA 原料主要供應商為華熙生物、眾山生物等，市場集中度相對較高，在此背景下，焦點生物也在積極擴張其在醫藥級原料的生產目前，醫藥級 GMP 資質正處于審核過程中，預。

5、2 玻尿酸行業發展的催化劑/風險是什么?復盤美國玻尿酸市場，結合國內市場實際情況，我們認為：1)國內玻尿酸市場消費結構更優，品類更豐富+消費年齡結構擴張驅動玻尿酸市場增長;2)玻尿酸產品類似于化妝品中的大單品，品牌規模的做大需要不斷擴充新品類，國際醫美巨頭均走上了醫美綜合服務商發展路徑;3)國內玻尿酸市場供給端紅利期已經結束，未來頭部品牌競爭日趨激烈;4)自 2015年喬雅登進入國內市場，主流玻尿酸品牌均已登陸國內，未來玻尿酸市場競爭格局的變動更多是當下頭部品牌的角逐。2.1 復盤美國市場，醫美項目風水輪流轉美國玻尿酸。

6、原料市場空間可觀，華熙憑借技術優勢企穩龍頭地位透明質酸具有多種功效，運用范圍廣泛，未來的原料產品市場空間可觀。在高天花板的原料行業中，華熙生物憑借多年積累的技術優勢實現約 47%的市占率，企穩龍頭地位。由于透明質酸具有多種物理特性及相關用途，其原料產品亦百花齊放。根據應用領域不同，透明質酸原料產品可劃分為不同級別：醫藥級、化妝品級、食品級。根據法規和應用的不同，對這三種不同級別的原料有不同的質量要求。其中，醫藥領域的透明質酸產品主要利用其良好的生物相容性、優異的黏彈性和潤滑性，一般用于制備關節腔注射。

7、本報告的信息均來自已公開信息，關于信息的準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自 擔。 醫藥醫藥生物生物行業行業 推薦 （首次） 輕醫美黃金賽道，玻尿酸輕醫美黃金賽道，玻尿酸重塑重塑美麗美麗 風險評級：中高風險 醫美行業專題報告 2021 年 2 月 1 日 申萬申萬醫藥生物指數醫藥生物指數走勢走勢 資料來源：Wind，東莞證券研究所 相關報告相關報告 投資要點：投資要點： 我國醫美市場規?？焖僭鲩L我國醫美市場規?？焖僭鲩L，輕醫美，輕醫美項目項目備受青睞備受青睞。2019年，我國醫美 市場規模為1769億元，同比增長22.。

8、 1 報告編碼19RI0796 頭豹研究院丨醫藥生物系列行業報告 400-072-5588 醫藥行業： 玻尿酸研究顏值經濟時代開啟，監管日益成熟助推行業規范化 報告摘要 醫療研究團隊 玻尿酸，又稱透明質酸、糖醛酸，簡稱為 HA，是 一種不含硫的酸性粘多糖，廣泛地分布于人體的結締 組織、 上皮組織和神經組織內。 中國玻尿酸行業銷量呈 現逐年增長的態勢。 數據顯示， 2013-2017 年， 中國玻 尿酸行業銷量從 124.9 噸增長到 308.1 噸， 年復合增長 率為 25.3%。未來五年，玻尿酸行業市場規模仍將保持 持續擴大的態勢。但技術的進步使得玻尿酸生產成本 有所。

9、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 醫美產業鏈深度剖析之醫美產業鏈深度剖析之三三：微整正當微整正當 時，時，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +線雕線雕 醫美市場滲透率全面提升，規模不斷擴大，微整形憑其相對安全、傷 口小、恢復期短的優點受到愛美者的追捧。2018 年中國微整形市場規 模達 1028 億元，2023 年預計可達 2197 億元。本系列報告二已充分 探討了華熙生物、昊海生科及愛美客這三家我國玻尿酸填充行業市場 份額居前的。

10、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 醫美產業鏈深度剖析之醫美產業鏈深度剖析之三三：微整正當微整正當 時，時，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +線雕線雕 醫美市場滲透率全面提升，規模不斷擴大，微整形憑其相對安全、傷 口小、恢復期短的優點受到愛美者的追捧。2018 年中國微整形市場規 模達 1028 億元，2023 年預計可達 2197 億元。本系列報告二已充分 探討了華熙生物、昊海生科及愛美客這三家我國玻尿酸填充行業市場 份額居前的。

11、 - 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格（人民幣） ： 358.00 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 1.20 已上市流通 A 股(億股) .26 總市值(億元) 430.32 年內股價最高最低(元) 358.00/330.24 滬深 300 指數 4681 創業板指 2673 楊芳楊芳 聯系人聯系人 袁維袁維 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_ 醫美玻尿酸產品龍頭醫美玻尿酸產品龍頭，研發研發+ +銷售驅動高增長銷售驅動高增長 公司基本情況公司基本情況( (人民幣人民幣) ) 項目項目 2018 2019 2020E 2021E 2023E 營業收。

12、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 醫藥生物 2020 年 09 月 29 日 N 愛美客 (300896) 醫美終端玻尿酸龍頭，創新先導造就民族品牌 報告原因：首次覆蓋 增持（首次評級） 投資要點： 公司是國內透明質酸鈉產品龍頭企業。1）專注于透明質酸鈉產品，橫向拓展面部埋植線、 肉毒、童顏針等多品類。公司于 2004 年 6 月 9 日成立，主要從事生物醫用軟組織修復材 料的研發和商業化應用。目前公司已拿到“5+1”款產品獲批 III 類醫療器械注冊證書，未 來橫向拓展面部埋植線、肉毒、童顏針等品類，進一步夯實公司在軟組。

13、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。 1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/首次覆蓋 2020年09月23日 房地產房地產/房地產開發房地產開發 當前價格(元)： 10.11 目標價格(元)： 13.85 陳慎陳慎 SAC No. S0570519010002 研究員 孫丹陽孫丹陽 SAC No. S0570519010001 研究員 021-28972038 沈曉峰沈曉峰 SAC No. S0570516110001 研究員 SFC No. BCG366 021-28972088 林正衡林正衡 SAC No. S0570520090003 研究員 021-28972087 資料來源：Wind 布局玻尿酸產業鏈布局玻尿酸產業鏈,轉型轉型大健康生態圈大健康生態圈。

14、 1 踏浪玻尿酸，轉型大健康踏浪玻尿酸，轉型大健康 把握玻璃酸鈉（即玻尿酸）產業優勢，推動大健康產業轉型。把握玻璃酸鈉（即玻尿酸）產業優勢，推動大健康產業轉型。山東省 商業集團為公司控股股東，直接持股 53.02%，實際控制人系山東省國 資委。公司接連收購福瑞達醫藥、焦點生物，意在整合玻璃酸鈉技術 及產能優勢，以玻璃酸鈉作為核心產品，積極推進兩品牌一基地戰略， 實現向大健康產業的成功轉型。2019 年公司營業收入主要構成為房地 產業務，占比 85.12%，藥品、化妝品、物業管理各占比 5.82%、3.05%、 2.71%；其中，藥品、化妝。

15、浙商中小盤 2020年8月 玻尿酸雙重壁壘+先發優勢，寡頭企業分賽道坐享紅利 時代性大趨勢系列：化妝品行業深度之原料黃金“玻尿酸” 分析師邱冠華聯系人余劍秋聯系人湯秀潔 證書編號S1230520010003郵箱郵箱 添加標題 95% 投資要點 2 1、投資建議 三大高景氣度行業紅利一觸即發，下游品牌分散格局更迭，但上游寡頭競爭格局穩固，從受益確定性、受益強度來看均應聚焦坐享細分賽道紅利 的上游龍頭。 需求端：玻尿酸應用領域同時覆蓋三大醫療健康+化妝品+保健食品三大高景氣度行業，其中醫美+功能性精細護膚更是細分賽道中高增長的典范， 行業紅。

16、 1 為山九仞為山九仞，豈一日之功，豈一日之功 聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸原料原料行業行業三重三重壁壘壁壘 我們曾在華熙生物深度一里深度梳理了公司三大業務板塊， 在醫美報 告中剖析透明質酸全產業鏈的機會和空間。本篇報告作為透明質酸系 列第三篇報告，重點聚焦 HA 原料市場，解答以下市場最為關心的問 題：原料市場壁壘在哪？各賽道競爭格局如何？新進入者的挑戰在 哪？我們認為，行業競爭存在著“資質+技術+渠道Jung 等，2010） ，來源于鏈球菌的透明質酸裂解酶活力較高，且后期表達產物易純化（Jedrzejas 行業深度分析/商貿零售 14 等。

17、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 房地產 2020 年 06 月 23 日 魯商發展 (600223) 戰略轉型大健康產業，玻尿酸龍頭揚帆起航 報告原因：首次覆蓋 增持（首次評級） 投資要點： 公司現致力于構建融合健康地產、生物醫藥、健康管理等領域的復合型健康產業生態圈。 公司于 2008 年借殼上市，順利完成向房地產行業的進軍，醫養健康產業不斷壯大。2018 年公司為構建復合型生態健康圈，延伸擴展了產業鏈，正式轉型大健康產業，精耕生物醫 藥和生態健康兩細分領域。公司 2019 年營業收入 102.9 億元，同比增長 16.6%。

18、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 綜合/ 綜合 2020 年 07 月 27 日 玻尿酸產業鏈高景氣，終端市場潛 力巨大 看好 玻尿酸行業深度報告 相關研究 新 興 可 選 消 費 及 電 子 個 股 精 選 2020 下半年中小市值投資策略 2020 年 7 月 1 日 潮玩盲盒迅速崛起，玩家共享巨大行業 紅利-潮玩盲盒行業深度報告 2020年6 月 18 日 證券分析師 馬曉天 A0230516050002 聯系人 馬曉天 (8621)232978187545 本期投資提示： 國內生物發酵提取玻尿酸技術成熟，終端市場需求旺盛。1）玻尿酸原料的發現始于海外， 后來中國凌。

19、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 07 月 28 日 魯商發展魯商發展（600223.SH） 切入切入玻尿酸賽道玻尿酸賽道，構建大健康美容生態圈構建大健康美容生態圈 業務簡介業務簡介。魯商發展的主營業務可劃分為圍繞地產和圍繞美容健康兩大 類，收購福瑞達醫藥后，公司房地產、物業管理和酒店業務合計 2019 年 收入 91.03 億元，占比 88.47%，是當前最主要的收入來源；新并入的業 務中，藥品收入 2019 年 5.99 億元， 占比 5.82%，化妝品收入 3.13 億元， 占比3.05%。 2019年， 福瑞達醫。