2025年電子煙/新型煙草報告合集（共25套打包）

1、此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 景氣與創新共振，消費電子空間廣闊景氣與創新共振，消費電子空間廣闊 2020 年年 12 月月 30日日 評級評級 領先大市領先大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 電子 -1.603.77 32.84 滬深 300 1.679.93 23.55 相關報告相關報告 1 電子：需求持續景氣，面板價格持續上漲 2020-12-29 2 電子：iPhone 12 Pro 機型缺貨，產業鏈維持 高景氣度 2020-12-14 3 電子：AirPods。

2、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 弘信電子弘信電子(300657)(300657) 元件元件/ /電子電子 Table_Date 發布時間：發布時間：2020-12-29 Table_Invest 買入買入 上次評級： 買入 Table_Market 股票數據 2020/12/29 6 個月目標價（元） 20.75 收盤價（元） 15.15 12 個月股價區間（元） 14.7543.00 總市值（百萬元） 5,522.47 總股本（百萬股） 342 A 股（百萬股） 342 B 股/H 股（百萬股） 0/0 日均成交量（百萬股） 6 Table_PicQuote歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕。

3、中國電子煙行業發展研究報告 前瞻產業研究院出品 2018 0102030405 電子煙行業市場環境電子煙行業發展現狀電子煙行業企業分析電子煙行業發展趨勢與前景 電子煙發展歷程 電子煙產品介紹 電子煙與其他煙草對比 電子煙行業產業鏈分析 新型煙草制品分類 類別具體分類圖片示例 電子煙 仿真煙（迷你）電子煙 （更換煙彈式） eGo類電子煙 （添加煙油式） APV類電子煙 （添加煙油式） 加熱非燃燒煙草制品 碳加熱型、電加熱型 （均需更換煙草） 口含煙袋裝型、棒狀型 其他煙草制品鼻吸、貼片 資料來源：前瞻產業研究院整理 1963年 2003年 2005年 200。

4、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業深度行業深度報告報告電子電子 2020 年年 12 月月 14 日日 新時代、新格局新時代、新格局 電子投資新機遇電子投資新機遇 電子行業電子行業 推薦推薦 上調上調評級評級 核心觀點：核心觀點： 5G 開啟電子行業新時代， 政策引導行業新格局開啟電子行業新時代， 政策引導行業新格局 我們認為，5G 將引 領新一輪的科技周期，我國有望在下一個 20 年進入電子強國之列，預 計到 2035 年電子信息制造業營收增速將達到 2020 年的 3.1 倍左右， 利 潤總額有望增長 606%，電子企。

5、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 20202020 電子煙產業博覽會（電子煙產業博覽會（IECIEIECIE）連接產業鏈上下游，聚焦行業）連接產業鏈上下游，聚焦行業三大三大 趨勢趨勢：從今年的電子煙展我們可以看到三個主要的行業趨勢： （1）陶 瓷霧化芯正在成為當下主流。陶瓷霧化芯和傳統棉芯相比，霧化分子 顆粒小，一致性更好，因此在口感方面更有優勢，有效成分傳輸效率 較棉芯提高 56%。目前市場上較為主流的陶瓷霧化芯包括思摩爾國際 的 FEE。

6、電子行業專題電子行業專題研究研究 消費電子未來投資機遇展望消費電子未來投資機遇展望 徐濤、胡葉倩徐濤、胡葉倩雯雯 中信證券研究中信證券研究部部 2020年年9月月10日日 1 1 引言：疫情影響下的消費電子引言：疫情影響下的消費電子產品，增速產品，增速放緩了嗎？放緩了嗎？ 1.91 1.81 1.54 4.81 4.63 3.98 -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 0 1 2 3 4 5 6 2018H12019H12020H1 國內智能手機出貨量（億臺）海外智能手機出貨量（億臺） YoY-國內YoY-海外 2020H1全球電視出貨量繼續下滑全球電視出貨量繼續下滑2020H1全球智能手機。

7、敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 08 月 10 日 億緯鋰能（億緯鋰能（300014.SZ） 電氣設備電氣設備/電源設備電源設備 電子煙黃金賽道，思摩爾中游龍頭再起航電子煙黃金賽道，思摩爾中游龍頭再起航 億緯鋰能深度億緯鋰能深度報告報告 公司深度公司深度 公司介紹公司介紹：思摩爾是全球電子煙中游代工龍頭（思摩爾是全球電子煙中游代工龍頭（2019 中游市占率中游市占率 16.5%） 思摩爾國際（以下簡稱“思摩爾”或“公司” ）是全球電子煙中游代工龍頭， 2019 年全球中游代工市占率 16.5%，其前身為麥克韋爾，總部位于深圳。

8、1 2 報告聲明報告聲明 1、本報告相關知識產權歸發布方所有，任何企業、機構、媒體等單位及個 人引用本報告數據、 內容， 均請注明：“根據網經社電子商務研究中心發布的 2019 年 9 月中國電子商務投融資數據報告”，不得篡改、曲解報告內容。 2、本報告僅為參考研究資料，不構成投資、決策等任何建議，由此帶來的 風險請慎重考慮， 網經社及其所屬主體不承擔因使用本報告信息而產生的任何責 任。 3、報告涉及金額單位除特殊標注外，均默認為元（人民幣）。 4、數據來源：網經社“電數寶”（ 5、發布渠道： （1）網經社 電商門戶網站及電商。

9、東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 電子特氣： 有望最早實現全面國產化替代電子特氣： 有望最早實現全面國產化替代 的電子化工材料的電子化工材料 電子化工材料電子化工材料系列系列報告報告 2020 年 05 月 13 日 看好/維持 基礎化工基礎化工 行業行業報告報告 分析師分析師 羅四維 電話：010-66554047 郵箱： 執業證書編號：S1480519080002 分析師分析師 劉宇卓 電話：010-66554030 郵箱： 執業證書編號：S1480516110002 投資摘要： 工業氣體全球市場超千億美元，中國。

10、0 電子煙龍頭思摩爾，藍海市場與監管趨嚴的博弈 研究機構 報告主編 于百程 執筆團隊 陳成 電子煙龍頭思摩爾電子煙龍頭思摩爾，藍海市場與監，藍海市場與監 管趨嚴的博弈管趨嚴的博弈 2020 0 電子煙龍頭思摩爾，藍海市場與監管趨嚴的博弈 2019 年末，思摩爾的營業收入為 76.11 億元，凈利潤為 21.74 億元， 2016 至 2019 年間， 營業收入和凈利潤的年 復合增長率分別為 120.8%和 173.5%。 可見， 思摩爾營收 和凈利潤年均保持超 100%的增長， 正處于一個業績高速 增長通道。 電子煙全球市場規模從 2014 年的 124 億美元增加至 2019 年的 36。

11、證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 我們從電子及制造業發展的大歷史周期角度我們從電子及制造業發展的大歷史周期角度，分析了日本電子產業的興衰分析了日本電子產業的興衰。 貿易戰前，在美國大力援助、本國傾力扶持以及創新型模仿美國同類產品等背貿易戰前，在美國大力援助、本國傾力扶持以及創新型模仿美國同類產品等背 景下，日本電子制造業產值高速增長景下，日本電子制造業產值高速增長。戰后初期受美國援助，日本電子制造業開 始復蘇，1950年之后日本政府重點發展以半導體為代表的電子制造業，采用政策與 資金雙結合的“舉國體制”。

12、證券研究報告 | 行業深度 2020 年 02 月 05 日 電子電子 電子產業三電子產業三大大關鍵點關鍵點 我們認為本輪疫情導致板塊大幅波動之后， 重點著眼從我們認為本輪疫情導致板塊大幅波動之后， 重點著眼從決定公司核心產業決定公司核心產業 價值的三大關鍵點價值的三大關鍵點入手分析入手分析。1、創新趨勢：、創新趨勢：創新是決定電子行業的估值 與持續成長的核心邏輯，本輪創新由 5G 驅動的數據中心、手機、通訊等 歷史上第一次共振，創新進度及強度與疫情無關；2、中期供需：、中期供需：全球半 導體投資關注中期供需的核心變量需求與資。

13、證券研究報告 | 行業周報 2020 年 03月 08日 電子電子 硬核數據彰顯電子高景氣硬核數據彰顯電子高景氣 三大產業核心邏輯構建電子行業長期價值三大產業核心邏輯構建電子行業長期價值！我們我們之前之前在在 2 月月 4 日發布電日發布電 子產業三大關鍵點 ，重點著眼從決定公司核心產業價值的三大關鍵點入手子產業三大關鍵點 ，重點著眼從決定公司核心產業價值的三大關鍵點入手 分析，這次疫情為短期沖擊，中期邏輯清晰，三大產業核心邏輯構建長期價分析，這次疫情為短期沖擊，中期邏輯清晰，三大產業核心邏輯構建長期價 值，緊抓戰略買點！。

14、億緯鋰能系列二：電子煙浪潮興起，思摩爾中長期空間巨大億緯鋰能系列二：電子煙浪潮興起，思摩爾中長期空間巨大 分析師: 彭聰 執業資格證：S0020520040002 電話: 021-51097188 E-MAIL: 聯系人:黃浦 電話：021-51097188-1859 E-MAIL： 證券研究報告證券研究報告 2020年年7月月15日日 電力設備與新能源電力設備與新能源 投資評級 買入維持 核心觀點：電子煙行業確定性成長，思摩爾中長期空間巨大，億緯鋰能核心觀點：電子煙行業確定性成長，思摩爾中長期空間巨大，億緯鋰能 受益思摩爾成長受益思摩爾成長 電子煙具備減害作用，政策風險無憂。

15、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |機械設備機械設備 鋰電設備整線鋰電設備整線龍頭，電子煙龍頭，電子煙加持加持未來可期未來可期 增持增持（首次） 贏合科技贏合科技（300457300457）首次覆蓋首次覆蓋報告報告 日期：2020 年 07 月 28 日 報告關鍵要素報告關鍵要素: : 公司是鋰電池設備行業龍頭， 深度綁定一線電池廠商， 業績實現高增長。 公司 19 年實現營業收入 16.70 億元，14 至 19 年復合增長率高達 45%。 投資要點投資要點: : 產品性能優異，產品性能優異，智能整線生產獲業界好評，訂單量增長迅猛。

16、敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 7 月 27 日 造紙印刷輕工 乘風破浪，電子煙行業蓄勢待發 電子煙行業深度報告 行業深度 電子煙，席卷全球的新型煙草消費。電子煙，席卷全球的新型煙草消費。近年電子煙被認為是相對健康、環保 的傳統煙草替代品而在全球范圍越來越流行，市場體量從 2010 年的 10.6 億 美元成長至2019年的200億美元， CAGR34%， 2019年全球煙草市場約8000 億美元， 電子煙作為更加健康的替代品， 滲透率僅 2.5%， 仍有較大成長空間。 目前主要的電子煙產品是霧化小煙和加熱不燃燒 （HNB） ， 我們推算分。

17、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業周報 2020 年 07 月 27 日 電子電子 創新不止，電子核心邏輯持續發酵創新不止，電子核心邏輯持續發酵 創新不止， 龍頭上修創新不止， 龍頭上修 2020 年資本開支計劃。年資本開支計劃。 華為正在開啟一輪國產供應 鏈重塑，隨著當前國產半導體板塊的日漸完善，我們已經看到從設計、制 造、封裝、設備、以及材料多領域的不同程度的國產化出現。臺積電二季 度凈利潤創單季度歷史新高，同比增幅超 80%，上修全年資本開支計劃 以滿足 5G、HPU 需求增長。16nm 和 7nm 工藝。

18、從思摩爾看電子煙黃金時代從思摩爾看電子煙黃金時代 證券分析師 ：湯軍 執業證號：S0600517050001 021-60199793 二零二零年七月二十二日 證券研究報告 傳統卷煙銷量持續下滑，電子煙成全球煙草市場新增長點。電子煙可分為蒸汽型電子煙和加熱卷煙兩大類。 根據Frost & Sullivan統計，蒸汽型電子煙市場從14年的124億美元增長至19年的367億美元，預期2025年市 場份額將達到1,115億美元，市占率可達9.3%；加熱卷煙19年全球銷售額達到171.3億美元，預計2025年HNB 市場可達到277億美元，市場空間同樣廣闊。隨著電子煙滲透率不斷提升，將成為煙草。

19、研究源于數據1研究創造價值 Table_Summary 造紙家居細分板塊景氣度向上， 全球電子煙高速成長確定性強 方正證券研究所證券研究報告 行業周報 行業研究 輕工制造行業 2020.07.26/推薦 TABLE_ANALYSISINFO 首席分析師： 薛玉虎 執業證書編號： S1220514070004 E-mail： 輕工分析師： 于那 執業證書編號： S1220519110006 E-mail： Table_Author 重要數據： Table_IndustryInfo 上市公司總家數 135 總股本(億股) 981.07 銷售收入(億元) 1053.78 利潤總額(億元) 77.04 行業平均PE 416.83 平均股價(元) 16.47 行業相對指數表現： TABLE_QUOTEIN。