當升科技三元正極材料

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 三元正極前驅體龍頭, 切換賽道價值迎來重估三元正極前驅體龍頭, 切換賽道價值迎來重估 格林美002340投資價值分析報告2020.7.28 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 弓永峰。

2、 深 度 報 告 公 司 證 券 研 究 報 告 華友鈷業 603799.SH 業績底部確立,前驅體大訂單開啟三元 材料進階之路 核心觀點核心觀點 公司發布公司發布 2019 年年報,鈷跌價導致的業績底部確立.年年報,鈷跌價導致的業績底部確。

3、 有關分析師的申明,見本報告最后部分.其他重要信息披露見分析師申明之后部分,或請與您的投資代表聯系.并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明. HeaderTableTypeTitle 新能源汽車產業鏈行業深度報告 三元材料:否極泰來,龍頭。

4、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格,據此開展發布證券研究報告業務. 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系.因此,投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客。

5、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 鋰電正極高鎳三元與磷酸鐵鋰兩翼齊飛 新能源鋰電池系列報告之四 行業評級:增持行業評級:增持 報告日期: 20210118 TableChart 行業指數與滬深行業指數與滬深 300 走勢比較走勢。

6、2020 年上半年,歐洲電動車市場極速增長,同時也成為上游材料增長的新刺激點.由于海外電池企業更注重產業鏈的可持續發展,給予上游材料企業的加工費溢價較高,是國內正極企業發展優質客戶的重點之一.目前,當升科技通過批量供貨給 LGC 與 SK。

7、 缽體:1需要不與原材料發生反應.缽體本身與正極材料主要是鈷發生反應會導致實際金屬量和設計值出現偏差,從而影響產品性能.鈷含量越少的正極材料如NCANCM811 受影響越大,因此高鎳材料對缽體的選擇更為嚴格.2耐強堿腐蝕,高鎳正極的原材料。

8、一直以來正極行業呈現多樣化的技術路線和分散的競爭格局,對新進入者存在著機遇,也存在著如容百科技重點發力突破技術難度更高的 8 系高鎳而獲得超額收益和逆襲的故事.然而站在當前時點,新進入者完成逆襲的概率正在快速降低.因為未來的技術迭代路線無。

9、3.3 三元正極材料市場前景廣闊,供需格局有望改善pp預計20212025 年全球三元正極需求CAGR 為33,高鎳三元的CAGR 有望近64.pp新能源車領域,我們預計 2021 年全球新能源車銷量達到 550 萬輛左右,2021202。

10、行業未來競爭核心將聚焦于原材料pp我們拆分華友及A 公司的三元前驅體價值體量:pp1 單噸人工加工制造費用即原材料以外的成本在達到23 萬噸規模以上之后,下降空間有限.華友在從 1 萬噸體量到 3 萬噸體量提升的過程中,單噸人工amp;加。

11、電池金屬原料緊張,保供成為今明兩年正極材料企業的核心訴求.2021 年以來,由于電池用鎳鈷原料需求大幅增長,硫酸鎳和硫酸鈷都較金屬價格出現了明顯的溢價,顯示出電池原料的緊缺局面.當前國內正極材料產銷保持旺盛,原材料保供是企業經營的核心關切。

12、自營產能:現有自營產能 5.5 萬噸,后續規劃:1廣西巴莫:年產10 萬噸高鎳三元前驅體;2華友新能源:5 萬噸高性能三元前驅體可轉債項目5 萬噸高鎳三元前驅體定增項目.合資產能:1華浦:公司股權占比 60,POSCO 占比40.華浦規劃3。

13、此外在三元材料環節,我們尤其建議關注行業底部起來后,由于結構性需求導致龍頭企業與二線企業之間拉開差距.大家普遍認為三元材料行業壁壘不高,參與者眾多,同時,受下游客戶分散采購制約,很難有企業能一家獨大成為龍頭.但我們認為這種局面將發生實質性變。

14、長遠鋰科向邦普集團采購的前驅體硫酸鎳碳酸鋰硫酸鈷等無明顯成本優勢,公司增加從其他供應商采購可逐步建立成本優勢.前驅體成本方面,公司在 2018 年至 2019 年大量從邦普采購三元前驅體,對應采購均價較市場價分別低 13.77.5,隨著 2。

15、三元電池中以高鎳性能為主.高鎳三元材料較常規三元材料具有更好的能量密度性能,生產工藝生產設備要求也更復雜苛刻,其量產難度較高.在三元正極材料中,行業主流的 NCM 型號包括 333523622 和 811 四種型號.三元正極材料主要是通過提。

16、新能源汽車銷量的快速增長,推動鋰離子動力電池裝機量的不斷增加. 20162020 年中國新能源汽車銷量從 50.7 萬輛增長至 136.7 萬輛,CARG 28.1,帶動同期動力電池裝機量從 28GWh 增長至 64GWh,CAGR 達到 。

17、本公司具備證券投資咨詢業務資格,請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 長遠鋰科688779.SH深度報告 三元正極領軍者,全產業鏈布局構筑成本護城河 2022 年 03 月 09 日 TableSummary 公司是五礦集團旗下的正。

18、 川財證券川財證券研究報告研究報告 本報告由川財證券有限責任公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 116 正極材料:鋰電池性能的關鍵核心正極材料:鋰電池性能的關鍵核心 鋰電池產業鏈上游大致可分為正極負極隔膜電解液四個部分.其中正極材料是其電化學。