復運出境

1、 -1- 證券研究報告 2020 年 03 月 01 日 三七互娛（三七互娛（002555.SZ） 傳媒傳媒/互聯網傳媒互聯網傳媒 營收凈利高增長，研運出海與營收凈利高增長，研運出海與 AI 賦能將助力賦能將助力全球戰略新階段全球戰略新階段 三七互娛業績快報點評三七互娛業績快報點評 公司點評公司點評 胡皓（分析師）胡皓（分析師） 馬笑（聯系人）馬笑（聯系人） 殷成鋼（聯系人）殷成鋼（聯系人）。

2、 40%。
退出天合聯盟未來或加入寰宇一家，依托北京-廣州雙樞紐布局或有助于提升歐美航線市場占有率。
典型特征高 Beta。
航空股典型高 Beta 屬性，表現為大幅跑贏或跑輸滬深 30南航 2007 年超額收益 398%，2009-2010 年則為 83%，2014-2015 年為 88%， 2017 年為 49%，上述年份的最大特征是滬深 300 指數表現出明顯的系統性機會；2008 年、2011-2013 年及 2018 年則為顯著跑輸，這些年份最大特征是市場處于系統性下行當中。
從航空基本面看，需求、疊加油價下跌或匯率升值驅動超額收益周期。
其中，匯率升值 6.9%、需求高景氣疊加 2009 年油價降 33%、油價連續下跌（2014、15 年分別降 25%、37%）分別主導 2007 年、2009-10 年和 2014-15年的超額收益周期。
2017 年則類似于 2007 年情形，受益匯率升值 6.7%及需求高景氣，匯率升值增加匯兌收益同時出境旅客增速顯著提升。
需求乃超額收益動力之源。
需求高景氣主導 2009-10 年超額收益周期，2010 年南航 RPK 增速超 20%長達 8 個月，整體客座率較 2008 年提升 4.5pcts 至 80.1%，客運需求加速上行。
同時 2010 年我國出境游同增 20.4%且因公消費占比降至9.9%，因私消費成為出境需求的重。

3、北京、廣州、成都為熱門遷入城市春節前，預計重慶、北京、廣州、成都等為熱門遷入城市，其中重慶排名第一。
全國城市人口”減肥”榜：北上廣深為熱門遷出城市春節前，預計深圳、北京、廣州、上海等為熱門遷出城市，其中深圳排名第一。
六大外出就業省返鄉圖-安徽春節前，預計安徽將迎來較大規模返鄉遷徙，主要來源地有江蘇、浙江、上海、河南、廣東等地區。
六大外出就業省返鄉圖-河南春節前，預計河南將迎來較大規模返鄉遷徙，主要來源地有江蘇、浙江、廣東、北京、上海等地區。
六大外出就業省返鄉圖-湖南春節前，預計湖南將迎來較大規模返鄉遷徙，主要來源地有廣東、浙江、湖北、廣西、江西等地區。
六大外出就業省返鄉圖-江西春節前，預計江西將迎來較大規模返鄉遷徙，主要來源地有廣東、浙江、福建、上海、江蘇等地區。
六大外出就業省返鄉圖-四川春節前，預計四川將迎來較大規模返鄉遷徙，主要來源地有重慶、廣東、云南、浙江、貴州等地區。
六大外出就業省返鄉圖-山東春節前，預計山東將迎來較大規模返鄉遷徙，主要來源地有江蘇、北京、河北、河南、天津等地區。
春節期間海南省遷入趨勢：預計小年前后，遷入人口開始增多春節期間，預計海南是公眾的熱門過年地的選擇，自1月28日（小年）前后，海南省遷入人口增多；春節當天將有一次遷。

4、 聲 明 “2020 年度春運出行預測報告”是在交通運輸部運輸服務司指導下，高德地圖出品的交 通大數據預測研判分析。
產品海量交通大數據來自高德地圖 4.8 億月活躍用戶（數據來自第三 方機構 QuestMobile）及行業浮動車數據，預測結果是根據多年歷史同期數據，通過大數據技 術、 機器學習、 綜合研判等方法得到， 預測全國、 24 省及 82 城市的擁堵趨勢及人群出行特征， 為廣大群。

5、 聲 明 2020年春運出預測報告由百度地圖聯合百度百科、交通運輸部科學研究院綜合交通數據應技術重點實驗室、中國天、攜程共同撰寫及發布，所載全部內容僅供戶 春運出參考。
交通出預測基于百度地圖海量的去隱私化交通出數據、輛軌跡數據、位置定位數據等挖掘計算所得。
熱旅游的地預測基于百度地圖旅游出數據挖掘計算 所得。
百度地圖智能旅游集度AI導游、AI識花、精細化3D底圖、全景虛擬游、美及酒店等功能于體，基于。

6、中國經濟、政治、社會等方面的全面發展帶動了出境游的發展。
據聯臺國世界旅游組織統計，2017年中國出境游支出約2580億美元，占全球市場份額達19.2%，中國已連續6年成為全球出境游支出最多的國家；同時中國出境人次持續增長，2018年全年出境人次超過1.49億。
比去年增長14.7%。
Analysys易觀分析認為，中國出境游市場將繼續呈穩定增長態勢，境外花銷保持全球領先但增勢已現回落，顯示出中國出境游用戶仍具相當可觀均消費能力，但購買欲開始回歸理性。
中國出境游市場散客占比過半，海外自由行發展向好在出境游方式選擇方面，中國游客在以散客為主的基調下。
跟團游占比小幅增長直至2016年達到46.9%后再次回落，顯示出出境游自主意愿再度增強和個人出境可成行度的提升；整體出境自由行市場中，港澳臺地區人數占優但比例逐年下降，而海外自由行人次增勢明朗，顯示出我國居民的高消費息識、跨出國門的意愿和個性化游玩需求的共同提升。
Analysys易觀分析認為，出國游市場發展將繼續保持上升態勢，國人的境外自主游玩需求會更加強烈。
中國出境游朝“體驗型”發展，旅游體驗成為影響用戶決策的關鍵因素從中國游客出國游原因來看。
以前的觀光、購物導向型出國游方式已經逐漸被追求目的地體驗所取代；而95后作為正在崛起的新一批出境游生力軍。
對于旅行中的活動內容、游玩體驗的獨特性和人文性尤為。

7、中國在線出境游行業研究報告 2019年 2 2019.9 iResearch Inc. 摘要 注釋：“港澳臺游”是指內地（大陸）居民去港澳臺旅游，“出國游”指內地（大陸）居民去往除港澳臺以外的國家/地區旅游。
來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。
中國在線出境游市場保持穩定增長態勢，行業集中度較高，頭部效應明顯 個性化及品質化需求凸顯，目。

8、次。
2019 年是“一帶一路”倡議提出 6 周年。
馬蜂窩旅游網與中國旅游研究院共同成立的“自由行大數據聯合實驗室”發布“一帶一路”- 中國出境自由行大數據報告 2019，對“一帶一路”沿線國家的旅游市場進行深入分析和解讀。
報告內容覆蓋目的地和自由行人群畫像等多個方面。
出境自由行六大趨勢1、簽證政策更便利隨著越來越多的國家和地區參與“一帶一路”倡議，簽證政策利好的消息不斷傳來，中國護照的“含金量”在逐漸提升。
開放旅游簽證是促進國際旅游快速發展的重要因素，推動中國出境游市場持續增長。
截至 2019 年 4 月 30 日，中國已經與 131 個國家簽署了共建“一帶一路”合作文件。
其中，與 52個相關國家實現了公民免簽或落地簽，與 12 個國家實現互免普通護照簽證，與 7 個國家實現單方面允許中國公民免簽入境。
2、出境自由行市場下沉明顯2018 年以來，中國航空公司新開通涉及“一帶一路”沿線國家和地區的航線 112 條，通航能力覆蓋全國 83.87% 的省份。
3、出境自由行消費更高頻、更深度對于很多曾有過出境游經歷的游客而言，隨著收入水平的提升和出境游經驗的豐富，每年的出境游頻次也在上漲，從每年一次至每年多次。
相關數據顯示，出境游每年多次占比達 48%。
與此同時，中國游客安排出境自由行的側重點也在發生變化， “深度體驗”正取代以購物為主的“打卡觀。

9、亞洲篇 商業算數中心 2019年9月 本報告數據均采集于2018年-2019年6月（特殊說明除外） 報告中2019H1指2019年上半年 時間周期 TGI：目標人群較整體人群的偏好度，數值越大說明該目標人群相較總體人群的某一特征更明顯 TGI=【目標群體】的某個特征值/【總體】的某個特征值*100 人群興趣：用戶點贊過的具有該興趣標簽的視頻 熱度指數是指根據用戶閱讀與互動行為綜合加權計算的。

10、靠其強大的流量資源和品牌影響力，依靠“機+酒”標準化產品實現流量變現，并且通過對海外目的地產品的深入布局，滿足游客的長尾需求，艾瑞預計，未來行業集中度將會進一步提升。
市場結構：整體出境游市場出國游占比近半，在線出境游市場中自助游增長顯著整體出境游市場港澳臺游 VS 出國游：超半數內地居民出境旅游目的地為港澳臺，近年來，出國游與港澳臺游人數差距漸緩，艾瑞預計未來一段時間內，中國出境游市場結構將呈現出國游占比反超港澳臺游的態勢。
在線出境游市場 跟團游 VS 自助游：2018年中國在線出境游市場中，自助游的交易規模占比42.5%，相較于2015年提升5.3%。
趨勢展望：個性化及品質化需求凸顯，目的地碎片化產品及定制化出境游將成為發展新機遇隨著旅游需求的日趨個性化和多元化，除“機票+酒店”等標品外，游客對景區門票、當地租車、境外WiFi等“吃喝玩樂購”方面的碎片化服務需求越來越廣泛，自由行和目的地即時預訂將是大勢所趨。
因此，圍繞游客在目的地的碎片式服務需求，加強異地化生活服務整合將是未來出境旅游企業的發力點。
隨著游客對旅游品質及服務的看重，從用戶需求的角度出發對出境旅游行程進行量身定制的定制化出境游將成為出境旅游度假的熱點。

11、化和規?；?，傳統假日不再是唯一的關注高峰，人們出境旅游也會考慮本地化特色和最佳出游時機。
出境旅游從“嘗鮮游”向“深度游”發展，國民旅游自主意識增強。
出境旅游需要考慮的問題和要素繁多且復雜，因此人們通常會做更多的功課和準備。
從國民閱讀熱詞可以窺見:人們對費用相關內容的敏感度下降，對深度理解目的地的文化、攻略、語言等要素的重視程度居高不下。
精致又精明，是新一代境外旅行愛好者的典型特征。
從閱讀偏好變化，可以把握人們旅游場景下的需求遷移。
出境游用戶相對更高端，是前端消費的主力，希望保證旅途中最佳的悅己體驗，但同時他們精明又理智，注重旅途攻略和消費性價比。

12、0預測春節前，預計全國人口遷出城市主要集中在京津冀、長三角和珠三角地區，深圳、上海、北京位列前3位。
此外,中部城市鄭州以及西南城市成都，也位列春節前人口遷出城市TOP2020春節前全國人口遷入城市TOP10預測春節前，預計全國人口遷入城市TOP10為周口、阜陽、上饒、贛州、茂名、商丘、黃岡、信陽、衡陽、湛江。
2020春節前全國人口反向春運(或稱反向遷徙)目的地城市TOP10預測近年來，“回老家過年”已經不再是很多家庭春節團聚的唯一選擇， 越來越多的老人和孩子在春節期間選擇“反向春運(或稱反向遷徙)”到大城市與家人團聚。
2020年春節前，預計重慶、北京、廣州三座城市將位列全國人口反向春運(或稱反向遷徙)目的地城市TOP2020春節前全國主要沿海省市跨省返鄉遷徙目的地TOP10預測我國東南沿海省份經濟發達、人口密集，每年春運，都會有大量返鄉遷徙人口流出東南沿海省份。
春節前，山東省返鄉遷徙目的地城市TOP10主要集中在環山東的河北、河南和江蘇部分城市。
春節前，江蘇省返鄉遷徙目的地城市TOP10主要集中在安徽省。
春節前，上海市返鄉遷徙目的地城市TOP10主要集中在江蘇、安徽和浙江三個省份，蘇州、南通和鹽城位列前三。
春節前，浙江省返鄉遷徙目的地城市TOP10主要集中安徽、河南和江西三個省份。
此外，西南地區重慶也。

13、群，春運期間自駕出行人群主要包括務工人員、探親客流以及旅游人群。
根據高德交通大數據監測研判：預計整個春運自駕出行高速擁堵程度將呈逐年上升趨勢，春運 40 天按照節前、中、后分為三個時間段分析。
預計第一時段春節前夕的 1 月 18日（臘月二十四）為高速駕車返鄉出行高峰，一線城市人口遷出流動明顯；同時，也有部分人群流向大城市，數據顯示近三年反向春運人次增加，反向春運趨勢顯著增強；遷徙的核心樞紐西安站、洛陽站、鄭州站易擁堵。
第二時段，春節期間 1 月25 日（正月初二）為探親訪友的小高峰，出游以古城、廟會等景點最熱；1 月 29 日（正月初五）、1 月 30 日（正月初六）為高速駕車回程出行的高峰，節日最后一天 1 月 30 日將會是整個春運的峰值，可能出現大規模集中返程的現象。
第三時段，出行以陸續回程為主，除了初五、初六擁堵高峰外，節后的2 月 2 日和 2 月 9 日，高速也將會出現一波返程小高峰。
春節期間全國高速公路免費通行，提醒市民及游客注意避堵，錯峰出行。
春節前、中、后出行特征預測春節前：2020 年 1 月 10 日-1 月 23 日 大規模人群開始返鄉，部分人群流向大城市，大城市人口流動較大 小年后高速公路出現出程高峰春節期間：2020 年 1 月 24 日-1 月 30 日 大年初二出現走親訪友的出行高峰 陸續在城市群內熱門景點等游玩 正月初五、初六高。

14、站電商對供應鏈把控能力更強，面對市場反饋更加靈活，也更容易打造爆款單品。
我們預計獨立站模式將成為未來跨境電商出口的主流商業模式。

15、 中國在線出境游市場研究報告 2016年 2 中國在線出境游市場發展現狀1 中國在線出境游市場主要產品類型介紹2 中國在線出境游用戶研究3 中國在線出境游市場發展趨勢4 3 中國在線出境游市場發展歷程概述 來源：艾瑞咨詢。
198319871998至今 試點階段起步階段增長階段全面發展階段 2008 1983年廣東 省試行“赴港 澳探親旅游 團” 出境目的地由港澳 地區擴展至周邊國 家、東南亞地區。

16、2016-2017旅游行業出境游市場研究報告 出境旅游正當時 前言 隨著國家政策放寬，國民消費升級等因素，中國出境游市場表現出強勁快速的發展態勢。
出境游市場結構如何？出境大軍中主力消費人群與新進人群是誰？出境游人群的目的地與 行為偏好特征是什么？我們希望通過這份報告為你解讀疑惑。
本報告出境游正當時由騰訊社交廣告與螞蜂窩自由行聯合發布。
報告基于騰訊社交大數據與 螞蜂窩自由行平臺大數據，深入分析全。

17、2016-2017旅游行業出境游市場研究報告 出境旅游正當時 前言前言 隨著國家政策放寬，國民消費升級等因素，中國出境游市場表現出強勁快速的發展態勢。
出境游市場結構如何？出境大軍中主力消費人群與新進人群是誰？出境游人群的目的地與 行為偏好特征是什么？我們希望通過這份報告為你解讀疑惑。
本報告出境游正當時由騰訊社交廣告與螞蜂窩自由行聯合發布。
報告基于騰訊社交大數據與 螞蜂窩自由行平臺大數據，深入分。

18、2016-2017旅游行業出境游市場研究報告 出境旅游正當時 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 前言前言 隨著國家政策放寬，國民消費升級等因素，中國出境游市場表現出強勁快速的發展態勢。
出境游市場結構如何？出境大軍中主力消費人群與新進人群是誰？出境游人群的目的地與 行為偏好特征是什么？我們希望通過這份報告為你解讀疑惑。
本報告出境游正當時由騰訊社交廣告與螞蜂窩自由行聯合發布。
報告基于騰。

19、2016-2017旅游行業出境游市場研究報告 出境旅游正當時 前言 隨著國家政策放寬，國民消費升級等因素，中國出境游市場表現出強勁快速的發展態勢。
出境游市場結構如何？出境大軍中主力消費人群與新進人群是誰？出境游人群的目的地與 行為偏好特征是什么？我們希望通過這份報告為你解讀疑惑。
本報告出境游正當時由騰訊社交廣告與螞蜂窩自由行聯合發布。
報告基于騰訊社交大數據與 螞蜂窩自由行平臺大數據，深入分析全。

20、1 2018 Ipsos. 1 1 1 1 1 1 1 1 OUTBOUND TRAVEL FROM RUSSIA 2016 Ipsos. All rights reserved. Contains Ipsos Confidential and Proprietary information and may not be disclosed or reproduced without the p。

21、蔣依依 中國旅游研究院國際所所長、研究員 2017-10 中國出境旅游發展年度報告2017 發展狀況發展狀況 消費行為 預測建議 總量：增長趨緩 中國與世界主要客源地出境旅游市場規模比較（單位：人次）中國與世界主要客源地出境旅游市場規模比較（單位：人次） 中國與世界主要客源地出境游客人均消費比較（單位：美元）中國與世界主要客源地出境游客人均消費比較（單位：美元） 流向：漸行漸遠 2016年我國出。

22、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業周報周報交通運輸行業 20202121 年年 1 1 月月 2 24 4 日日 就地過節倡議或促進就地過節倡議或促進物流物流需求需求， 2 2021021 年年春運出行。

23、p目前仍有一些國家和地區疫情存在反復，但總體呈現自峰值下降趨勢。
目前七大洲中美洲歐洲單日新增確診病例仍較多，非洲因為缺乏檢測能力，單日新增確診數據參考性不大。
3 月14 日，海外單日新增確診病例數靠前的主要包括美國巴西法國意大利和印度，分別。

24、2020 年新冠疫情席卷全球，公司主營業務嚴重受挫，疫情后有待恢復。
受新冠疫情影響， 根據國家文化和旅游部的通知及北京市文化和旅游局的統一部署，公司國內旅游團組于 1 月 24 日起停止發團，公司出境旅游團組于 1 月 27 日起停止發團。

25、當中國游客對這些目的地感到滿意的同時，也會想把它們推薦給其他人。
而柬埔寨和葡萄牙雖然沒有出現在滿意度榜單的前十中，卻因獨具的旅游特色給中國游客留下很深的印象，推薦度分別位列第三位和第十位。
摩洛哥的異域風情濃厚，有著非常豐富且各具特色的住宿選。

26、日本：主要場景實則發生在種類繁多的各類退稅商店與歐美國家類似，日本同樣由免稅和退稅兩種類型的門店構成，并以退稅店為主。
日本觀光廳的數據顯示，去年訪日中國內地游客數量達 838 萬人，占比26.9，總消費規模也是奪得第一，達 1.545萬億日。

27、高德地圖聯合中國氣象局公共氣象服務中心國家預警信息發布中心發布了2022年春運出行預測報告以下簡稱報告，報告中海量交通大數據來自高德地圖超6.3億月活躍用戶數據來自第三方機構QuestMobile及行業浮動車數據，預測結果是結合多年歷史同期。

28、2016 China Outbound Consumption Trend 2016年中國出境消費趨勢報告 隨著中國經濟的高速發展，國人出境消費日漸釋放出強勁的購買力。
通過追蹤國人出境消費行為習慣，發現國人在消費觀念消費心理消費趨勢等方面呈。

29、1 20222022 出境旅游業務專項調研出境旅游業務專項調研 2022 年 3 月 2 前言前言 疫情持續到第三個年頭。
重開國門已經成為越來越多國家的迫切需求。
在疫情之前，中國連續多年保持著世界第一大出境旅游客源國的地位，是多個國家的第。

30、中國出境旅游發展年度報告中國出境旅游發展年度報告20202020楊勁松 博士中國旅游研究院國際所所長 2020年11月疫情突然中斷了出境旅游的平穩發展疫情突然中斷了出境旅游的平穩發展1 10303疫情下的出境目的地和市場主體疫情下的出境目的。

31、楊勁松 中國旅游研究院國際所 博士 副研究員201609中國出境旅游發展年度報告2016發展狀況消費行為發展預測和建議客源地潛在出游力區域分異特征累計 55.3的出游力集中在傳統經濟區和新興都市圈，但較去年下降0.潛在出游力在傳統經濟區。

32、劉玉萍劉玉萍S1090518120002廣聯廣聯達：乘云而上，再譜達：乘云而上，再譜華章華章深度復盤深度復盤系列三系列三招商證券招商證券 計算機計算機2022年年6月月9日日證券研究報告證券研究報告 行業行業深度報告深度報告信息技術信息技術。

33、 PART1出 境 自 由 行 市 場01出境自由行市場自 2013 年一帶一路倡議提出以來，中國持續不斷地與一帶一路沿線國家和地區加深合作，提升旅游簽證的開放程度，滿足中國游客的出境游需求，帶動赴沿線國家和地區的出游人數，推動航空業和鐵路。

34、2016 China Outbound Consumption Trend2016年中國出境消費趨勢報告隨著中國經濟的高速發展,國人出境消費日漸釋放出強勁的購買力.通過追蹤國人出境消費行為習慣,發現國人在消費觀念消費心理消費趨勢等方面呈現出。

35、 王捷律師團隊數據合規 數據合規法律服務 1唯有合規 方能致遠 王捷律師團隊數據合規 墾丁律師事務所墾丁律師事務所簡介簡介 墾丁律師事務所是由一群在網絡法實務領域有豐富經驗的律師,于 2017 年7 月共同創設,是一家完全專注于為客戶提供網。

36、 201010223Q1Q20380412Q1Q30520202021delta2021Q32022Omicron 33 401020406080100Delta80圖:牛津疫情防控指數顯示重點國家疫情防控基本分為三階段 501202032。

37、 證券研究報告證券研究報告優于大市,維持優于大市,維持汪立亭汪立亭S0850511040005 許櫻之許櫻之S0850517050001 2022年年12月月31日日 海通社服:海通社服:出境游放開后,如何看待海南免稅競爭力出境游放開后,如。

38、出境游放開后,如何看待海南免稅競爭力出境游放開后,如何看待海南免稅競爭力After the liberalization of outbound travel,how to view the competitiveness of Haina。

39、聲明高德地圖發布2023年春運出行預測報告以下簡稱報告,報告中海量交通大數據來自高德地圖及行業浮動車數據,預測結果是結合多年歷史同期及近期數據,通過大數據技術機器學習綜合研判等方法得到,旨在為廣大群眾節假日出行提供科學參考.春運期間交通瞬息。

40、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 出境游龍頭,疫后業績彈性可期 主要觀點:主要觀點:TableSummary 防疫政策優化,防疫政策優化,出境游國內游有望逐步復蘇出境游國內游有望逐步復蘇 疫情反復影響,旅游經營承壓,出境游基本。

41、 證券研究報告證券研究報告 請務必閱讀正文之后第請務必閱讀正文之后第 14 頁起的免責條款和聲明頁起的免責條款和聲明 春運需求或為試金石,暑期業績彈性蓄勢待發春運需求或為試金石,暑期業績彈性蓄勢待發 物流和出行服務行業春運出行鏈專題2023。

42、年月發布上上中國出境旅游市場景氣調查報告蓋蒂中心前言背景介紹景氣分析結語附錄聲明目錄洛杉磯紀念體育館鳴謝,特別鳴謝,浙江省文化和旅游廳甘肅省文化和旅游廳中國旅游協會中國航空運輸協會攜程集團窮游網中青旅控股股份有限公司,桂林唐朝國際旅行社有限。

43、2023畢馬威企業咨詢,中國,有限公司中國有限責任公司,是與英國私營擔保有限公司畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員,版權所有,不得轉載,在中國印刷,22023畢馬威企業咨詢,中國,有限公司中國有限責任公司,是與英國私營擔。

44、ComplianceManagementforCross,borderTransfersofPersonalInformationImplicationsofNewRegulationMeasuresforStandardContracts。