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1、 研究報告 1 地方政府與城投企業債務風險研究報告黑龍江省篇地方政府與城投企業債務風險研究報告黑龍江省篇 聯合資信 公用評級四部|倪 昕|陳 帥 研究報告 2 報告概要報告概要 黑龍江省農林資源豐富，畜牧業發展條件優異，經濟總量處于全國下游水平，2023 年經濟增速有所放緩，人均 GDP 排名靠后，城鎮化率偏低。黑龍江省產業結構保持穩定，其中第三產業是拉動全省經濟增長的主要動力。隨著冰雪經濟發展，黑龍江省文化旅游業發展強勁。黑龍江省重點打造國家級糧食安全產業帶核心區，推動形成以糧食生產功能區和重要農產品生產保護區為重點的國家糧食安全產業帶戰略格局；打造“433”新工業體系；構建以哈爾濱為中心的

2、城市群和都市圈，打造“一圈一團七軸帶”的網絡化城鎮空間開發格局，建設以哈爾濱國際性綜合交通和物流樞紐為核心的多層次綜合交通和物流樞紐城市。黑龍江省各地級市經濟實力分化明顯，哈爾濱市經濟發展水平及人口均處于領先地位；除大慶市外，黑龍江省其他地級市人均 GDP 均低于全國平均水平。哈爾濱市綜合財力遠高于其他地級市，受區域房地產市場持續低迷影響，部分地市政府性基金收入有下降，綜合財力對上級補助的依賴性較高；超過半數地級市政府債務率達到 100%以上，哈爾濱市政府債務率居黑龍江省首位。黑龍江省存續發債城投企業數量較少。齊齊哈爾市發債城投企業債務負擔相對較重。2023 年，各地級市發債城投企業凈融資額均

3、為負。牡丹江市和大慶市發債城投企業短期償債指標表現較弱。黑龍江省到期城投債集中償付壓力不大。 研究報告 3 一、一、黑龍江省黑龍江省經濟及經濟及財政實力財政實力 1黑龍江省黑龍江省區域特征及經濟發展狀況區域特征及經濟發展狀況 黑龍江省整體黑龍江省整體經濟總量處于全國經濟總量處于全國下游水平，經濟增速下游水平，經濟增速低于全國平均水平低于全國平均水平，人均，人均GDP 排名靠后，排名靠后，人口持續凈流出人口持續凈流出。依托地理位置優勢，黑龍江省農林畜牧資源優異，依托地理位置優勢，黑龍江省農林畜牧資源優異，第一產業增加值位列全國前列，近年來隨著冰雪經濟發展迅速，文化旅游業發展強勁，第一產業增加值位

4、列全國前列，近年來隨著冰雪經濟發展迅速，文化旅游業發展強勁，帶動第三產業維持高位增速，成為帶動第三產業維持高位增速，成為拉動拉動全省全省經濟增長的主要動力。經濟增長的主要動力。黑龍江省黑龍江省具有得天獨厚的農林畜牧資源，具有得天獨厚的農林畜牧資源，原原油油產量位居全國前列；產量位居全國前列；冰雪旅游資源冰雪旅游資源優質，優質，隨著冰雪經濟發展，旅游業發展強勁隨著冰雪經濟發展，旅游業發展強勁。黑龍江省位于東北亞區域腹地，北、東部與俄羅斯隔江相望，西部與內蒙古自治區相鄰，南部與吉林省接壤，是亞洲與太平洋地區陸路通往俄羅斯和歐洲大陸的重要通道，也是中國沿邊開放的重要窗口。黑龍江省擁有大森林、大草原、

5、大濕地、大平原、大湖泊、大熔巖、大冰雪等豐富的原生態資源；同時擁有豐富的礦產資源，是國家重要能源及原材料基地。同時，黑龍江省是全國糧食產量最高的省份，是全國最重要的商品糧基地和糧食儲備基地，其中大豆種植面積和產量、綠色產品、種植面積（2023 年 8537.5 萬畝）居全國首位。此外，黑龍江省原油產量居全國前列，具有豐富的石油和煤炭資源。旅游資源方面，黑龍江省依托優質的森林資源，轄屬內濕地、湖泊資源豐富，擁有五大連池風景區、鏡泊湖景區和林海奇石景區等 6 處 AAAAA 旅游景區，依托長冬季，近年來冰雪經濟發展迅速，2023 年，黑龍江省接待國內外游客 2.2 億人次，比上年增長 85.1%，

6、實現旅游收入 2215.3 億元，同比增長 213.8%。表 1 黑龍江省交通情況及資源稟賦 現狀現狀“十四五十四五”期間期間規劃目標規劃目標 交交通通 情情況況 陸路 公路 公路總里程16.9萬公里，高速公路通車總里程5037公里 公路總里程超過17萬公里，高速公路里程超過6000公里 鐵路 鐵路營業里程6402.5公里，其中，高鐵營業里程1400公里，基本建成連接黑龍江省中、西、東部主要地市，以省會城市哈爾濱為中心覆蓋周邊的高速鐵路網 到2025年，鐵路營業里程超過7100公里，基本形成便捷高效的現代鐵路運輸網絡 航空 民用運輸機場14個，居全國第5位；2023年，完成民航旅客吞吐量252

7、5.4萬人，同比增長120.0%實現地級市100公里范圍內享受運輸航空服務，通用航空50公里服務覆蓋所有5A景區、5S滑雪場及主要農林產區 資資源源 稟稟賦賦 物產礦產資源（1）草原面積117公頃，優質牧草為畜牧業提供優異條件，牛奶和乳制品產量均居全國前列（2023年乳制品產量210.9萬噸，奶牛數量110.3萬頭）（2）森林資源豐富，是中國重要的木材戰略儲備基地，森林面積（2021萬公頃）、（森林總蓄積量（21.58億立方米）和木材產量居全國前列（3）截至2022年末，水資源總量918.47億噸、煤炭儲量266.8億噸、鐵礦石儲量3.57億噸；原油產量居全國前列，2023年原油產量2971.

8、0萬噸/ 研究報告 4 糧食 資源 糧食產量連續13年全國首位，國家重要的商品糧基地。2023年糧食播種面積1474.3萬公頃，糧食產量7788.2萬噸，其中大豆種植面積和產量居全國首位，2023年分別為488.7萬公頃和927.8萬噸 旅游 資源 具有全國優質的冰雪旅游資源，其中具有最大的亞洲滑雪場-亞布力滑雪場；鏡泊湖風景區、五大連池風景區、北極村風景區、湯旺河林海奇石風景區等AAAAA景區資源 資料來源：聯合資信根據公開資料整理 人口人口持續凈流出持續凈流出，城鎮化城鎮化程度程度居居全國全國平均水平平均水平。截至 2023 年末，黑龍江省常住人口 3062 萬人，位列全國第 20 名，較

9、上年底下降 1.19%。黑龍江省常住人口城鎮化率較上年末提高 0.9 個百分點至 67.1%，略高于全國城鎮化水平（66.16%）。經濟總量居全國經濟總量居全國下游，人均下游，人均 GDP 排名靠后。排名靠后。2023 年，黑龍江省完成地區生產總值 15883.9 億元，位居全國各省第 25 位，處于全國下游水平；GDP 增速為 2.60%，低于全國平均水平（5.2%）。2023 年，黑龍江省人均 GDP 為 5.16 萬元，在全國排第30 名，處于下游水平。2024 年 14 月，黑龍江省完成地區生產總值 3145.68 億元，同比實際增長 2.2%，經濟維持低速發展。數據來源：聯合資信根據

10、黑龍江省及全國統計公報整理 圖 1 黑龍江省 GDP 相關指標 圖 2 黑龍江省社會消費品零售總額、固定資產投資完成額及進出口金額增速 食品加工和能源化工業發展疲軟，食品加工和能源化工業發展疲軟，導致導致第二產業占比下降第二產業占比下降，以現代服務業、文化以現代服務業、文化旅游業為主旅游業為主的的第三產業成為第三產業成為拉動全省拉動全省經濟增長的主要動力。經濟增長的主要動力。2023 年，黑龍江省三次產業結構由上年的 22.7：29.2：48.1 調整為 22.2：27.0：50.8，第三產業占比有所提升。2023 年，黑龍江省第一產業增加值 3518.3 億元，增長 2.6%；第二產業增加值

11、 4291.3億元，同比實際增速-2.3%。作為老工業基地，黑龍江省主導工業產業覆蓋裝備工業、石化工業、能源工業和食品加工業等，其中受食品加工業、能源石化工業增加值下降影響，第二產業增加值同比有所下降。2023 年，依托冰雪經濟發展，第三產業增加值8074.3 億元，同比增長 5.0%。第三產業對全省貢獻較大，保持相對高位增速，是拉動全省經濟增長的主要動力。 研究報告 5 數據來源：聯合資信根據黑龍江省統計公報、統計年鑒整理 圖 3 黑龍江省三次產業結構（左）和主要工業行業營業收入（右，單位：億元）黑龍江省積極黑龍江省積極打造國家級打造國家級糧食安全產業帶核心區糧食安全產業帶核心區，將，將食品

12、和農副產品精深加工業食品和農副產品精深加工業打造成第一支柱產業打造成第一支柱產業；建立建立綠色食品、高端裝備、新材料、生物醫藥綠色食品、高端裝備、新材料、生物醫藥 4 大戰略性產業大戰略性產業，化工、汽車、傳統能源化工、汽車、傳統能源 3 大基礎產業和大基礎產業和信息技術、新能源、節能環保信息技術、新能源、節能環保 3 大先導性產業大先導性產業的“的“433”新工業體系”新工業體系。根據黑龍江省國土空間規劃（2021-2035 年）和黑龍江省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要，黑龍江省將推動形成以糧食生產功能區和重要農產品生產保護區為重點的國家糧食安全產業帶戰略格局

13、；構建以哈爾濱為中心的城市群和都市圈，以交通基礎設施為紐帶，連接多城市、多中心，打造“一圈一團七軸帶”的網絡化城鎮空間開發格局；保障數字經濟、生物經濟、冰雪經濟、創意設計四大新經濟產業發展；建設以哈爾濱國際性綜合交通和物流樞紐為核心，以全國/區域性綜合交通和物流樞紐、地區性綜合交通和物流樞紐為輔助的多層次綜合交通和物流樞紐城市。農業方面，黑龍江省致力建成國家糧食安全產業帶核心區、深化農業供給側結構性改革，建立國家食品安全示范區和綠色發展先行區，建設中華綠色糧倉、綠色菜園、綠色廚房，推動農業全產業鏈融合發展，計劃將食品和農副產品精深加工業打造成為第一支柱產業，推動農業現代化，同時深化農墾體制機制

14、改革、推動農業資源整合，打造北大荒現代農業航母。工業方面，黑龍江省致力于建立工業新體系，優先發展綠色食品、高端裝備、新材料、生物醫藥 4 大戰略性產業，重點培育新一代信息技術、新能源、節能環保 3 大先導性產業，優化提升化工、汽車、傳統能源 3 大基礎性產業，加快構建“433”工業新體系。極力打造農業和農產品精深加工、石油天然氣等礦產資源開發和精深加工 2個萬億級產業集群，推動先進制造業向萬億級產業集群邁進。表 2 黑龍江省促進經濟發展的相關政策 政策政策 發布發布時時間間 主要內容主要內容 黑龍江省人民政府關于印發黑龍江省產業振興行動計劃2022年 6月 把握數字經濟發展趨勢和規律，打造數字

15、經濟新“藍?！?；積極創建全國一體化算力網絡國家樞紐節點，優化人工智能算力基礎供給，積極引進云計算龍頭企業帶動培育云平臺產業發展；全方位提升優勢產業數字化賦能。把握數字化、網絡化、智能化方向，推 研究報告 6（20222026 年）的通知 動數字技術與實體經濟深度融合，構建龍江特色數字經濟產業發展體系；推動生物技術、生物產業、生物經濟一體化發展，加快生物醫藥產業產品更新迭代，規模擴量升級，促進生物發酵產業深度開發高端產品，延伸發展酶制劑等新興產業，培育壯大生物農業等特色產業 黑龍江省釋放旅游消費潛力推動旅游業高質量發展 50 條措施 2023年 11月 推進文化和旅游深度融合發展；引導戲劇節、音

16、樂節、藝術節、動漫節、演唱會、藝術展覽、文旅展會等業態健康發展；打造一批文化特色鮮明的省級旅游休閑城市，培育一批文化內涵豐富、業態高度集聚、休閑消費活躍的旅游休閑街區；合理利用國家公園、自然保護區、風景名勝區、森林公園、濕地公園、地質公園等自然生態資源，積極開發避暑度假、森林康養、生態觀光、自然科普等生態旅游產品 黑龍江省民營經濟發展促進條例 2024年 1月 投資促進與市場主體培育，突出戰略性新興產業、未來產業及特色產業，通過專班招商、商會招商、以商招商、中介招商、基金招商、云端招商等多種方式，實現精準選商招商，避免同質化和惡性競爭，引導民營經濟組織、行業協會、商會、中介機構以及其他社會力量

17、共同吸引優質企業等在本省投資，培育壯大民營經濟組織；暢通教育、科技、人才的良性循環，整合科技創新資源，激發生產要素活力，保障各類先進優質生產要素順暢流動和高效配置，提升全要素生產率 黑龍江省人民政府關于促進服務消費高質量發展的實施意見 2024年 9月 挖掘龍江美食“老字號”資源，傳承龍江美食文化和烹飪技藝，打造“龍菜”品牌；支持各地結合地方特色美食發布美食地圖，圍繞哈爾濱鍋包肉、哈爾濱紅腸、俄式西餐、齊齊哈爾烤肉、牡丹江朝鮮族特色美食、佳木斯拌面、雞西冷面、鶴崗小串等地方美食，舉辦特色餐飲促銷活動，打造“名菜”“名小吃”“名廚”“名店”；持續打造紅專街早市、黑河早市、師大夜市、道里菜市場等攤

18、市示范地，鼓勵各地創建餐飲消費新場景、新業態；鼓勵酒店與旅游景區、餐飲服務等業態融合發展；鼓勵校企合作，建立人才培養機制 資料來源：聯合資信根據公開資料整理 2黑龍江省黑龍江省財政財政實力實力及債務情況及債務情況 黑龍江省綜合財力中上級補助收入占比大，財政自給黑龍江省綜合財力中上級補助收入占比大，財政自給能力能力弱。弱。20212023 年，黑龍江省一般公共預算收入波動增長，規模在全國排名處于下游，財政自給能力弱。20212023 年，黑龍江省房地產開發投資增速分別為-4.8%、-32.8%和-27.3%，房地產行業景氣度下行帶動土地市場疲軟，導致政府性基金收入規模持續下降；上級補助收入在綜合

19、財力中的占比分別為 69.13%、74.47%和 75.74%，上級補助收入對黑龍江省政府綜合財力提供了有力支撐。表 3 黑龍江省政府主要財政數據 項目項目 2021 年年 2022 年年 2023 年年 2024 年年 14 月月 一般公共預算收入（億元）一般公共預算收入（億元）1300.51 1290.66 1396.15 519.20 一般公共預算收入增速（一般公共預算收入增速（%）12.80-0.801 8.20 2.20 稅收收入（億元）稅收收入（億元）870.18 793.37 859.65/稅收占一般公共預算收入比重（稅收占一般公共預算收入比重（%）66.91 61.47 61.

20、57/一般公共預算支出（億元）一般公共預算支出（億元）5104.81 5451.99 5776.44 2065.50 財政自給率（財政自給率（%）25.48 23.67 24.17 25.14 政府性基金收入政府性基金收入（億元）（億元）370.34 152.92 148.18/上級補助收入上級補助收入（億元）（億元）3741.42 4211.85 4820.42/地方政府債務余額地方政府債務余額（億元）（億元）6534.54 7290.93 8497.30/債務率（債務率（%）120.74 128.92 133.51/負債率（負債率（%）43.92 45.85 53.50/資料來源：聯合資信

21、根據公開資料整理 1 為自然口徑，剔除組合式稅費支持政策因素后，為增長 9.3%。 研究報告 7 政府債務水平偏高。政府債務水平偏高。2023 年，黑龍江省地方政府債務率（地方政府債務余額/綜合財力*100%）和地方政府負債率（地方政府債務余額/GDP*100%）分別為 133.51%和 53.50%，在 31 省市（自治區）中分別排名第 10 位和第 24 位（按照從低到高排序）。資料來源：各省市自治區財政廳、聯合資信整理 圖 4 2023 年全國地方政府債務率與地方政府負債率 二、二、黑龍江省黑龍江省各地級市各地級市經濟及經濟及財政狀況財政狀況 1黑龍江省黑龍江省各地級市經濟實力各地級市經

22、濟實力 黑龍江省黑龍江省各地級市經濟實力分化明顯，各地級市經濟實力分化明顯，哈爾濱市哈爾濱市經濟發展水平處于領先地位，大經濟發展水平處于領先地位，大慶市、齊齊哈爾市和綏化慶市、齊齊哈爾市和綏化市市僅次于哈爾濱市僅次于哈爾濱市；除大慶市外，除大慶市外，黑龍江省黑龍江省其他其他地級市人均地級市人均GDP 均低于全國平均水平；均低于全國平均水平；哈爾濱市哈爾濱市、牡丹江市牡丹江市和大興安嶺地區和大興安嶺地區第三產業第三產業占比占比較較高，高，大慶市大慶市第二產業第二產業占比占比較較高高，其他地市，其他地市多以第一產業和第三產業為主多以第一產業和第三產業為主。黑龍江省下轄 12 個地級市、1 個地區行

23、署，根據黑龍江省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二三五年遠景目標綱要，包括哈爾濱現代化都市圈 5 市（哈爾濱市、齊齊哈爾市、牡丹江市、大慶市和綏化市）、東部城市組團 5 市（佳木斯市、雞西市、鶴崗市、雙鴨山市和七臺河市）和生態地區 2 市 1 地區（伊春市、黑河市和大興安嶺地區）。產業布局來看，哈爾濱現代城市圈主要以生物醫藥產業、裝備制造和綠色食品加工為主導產業，其中工業增加值占比高的大慶市以先進能源裝備和石油化工為主；東部城市組團 5 市主要以綠色食品加工和能源化工為主導產業，具體看，雞西市和鶴崗以石墨加工、煤炭、綠色食品加工為主，七臺河市以煤化工、機械制造和家具產業為 研究報告 8 主

24、；依托豐富的森林和旅游資源，生態城市 2 市 1 地區產業布局以生態旅游、林業和生態農業為主，其中伊春市以森林食品、生態旅游、木材精深加工為主導產業、七臺河市以農林產品、礦產開發為主導產業。截至 2023 年底，黑龍江省各地級市依托自身資源優勢等發展相關產業，擁有上市公司 42 家，主要覆蓋生物醫藥、裝備制造、航空航天等多個行業。表 4 黑龍江省區域經濟布局情況 類型類型 地級地級市市 發展定位發展定位 上市上市公司公司數量數量 支撐性產業項目支撐性產業項目 國家級國家級新區新區/高新區高新區/經開區經開區 哈爾濱現代化都市圈核心 哈爾濱市 建設東北亞地區具有重要影響的現代化城市、哈長城市群核

25、心城市、國家科技創新城市、國家重要的高端裝備制造基地、國際綠色食品加工產業基地、國家對俄合作中心城市、世界冰雪文化旅游名城 35 哈爾濱臨空經濟區、正威銅基新材料精深加工、長城自主研發計算機適配中心、浪潮總部基地、哈飛先進直升機綜合能力提升、哈工大小衛星產業化、廣瀚燃氣輪機智能制造、碧海產業園、探?？萍紨底之a業園、中飛紅外光學與激光器件產業化、國藥尚志醫療器械產業基地、鑫達生物基復合材料、思哲睿醫療機器人等 哈爾濱高新經濟技術開發區（國家級）、哈爾濱綜合保稅區（國家級）、哈爾濱經濟技術開發區（國家級）、賓西經濟技術開發區（國家級）哈爾濱現代化都市圈區域中心 齊齊哈爾市 建設國家級高端裝備和精密

26、超精密制造基地、綠色有機食品基地、原料藥基地和新能源基地，打造老工業基地轉型升級全國樣板 1 一重 16 萬噸液壓機、國家精密超精密主題園區、金屬新材料產業園、華瑞醫藥中間體、牧原千萬頭生豬養殖及肉產業一體化、泰來飛鶴牧場產業園和奶山羊全產業鏈等 齊齊哈爾高新經濟技術開發區（國家級）牡丹江市 打造對俄及東北亞開放重要窗口，形成國際旅游特色區和進出口加工產業基地，建設全國對俄合作示范城市 2 雪鄉至鏡泊湖生態旅游、中東鐵路文旅廊道、多維醫藥生物基產業園、俄農生豬養殖加工一體化、友搏藥業一類新藥產業化等 黑龍江綏芬河綜合保稅區（國家級）、牡丹江經濟技術開發區（國家級）、海林經濟技術開發區（國家級）

27、大慶市 打造百年油田、工業強市、頁巖油城市，建設國際著名石油化工城市、新興裝備制造城市、生態典范城市，爭當全國資源型城市轉型發展排頭兵 1 頁巖油產業化商業化開發、75 萬噸/年烷烴能源綜合利用、大慶石化 ABS、大慶石化 EVA、沃爾沃 SPA2 平臺、伊利高端乳制品等 大慶高新經濟技術開發區（國家級）綏化市 承接哈爾濱、大慶產業轉移，發展現代化大農業和綠色食品糧食精深加工業，打造寒地黑土之都-恒大文旅城、玉米深加工產業集群、食品產業集群、醫藥產業集群、大豆產業集群、肇東大莊園智慧產業園等-東部城市樞紐 佳木斯市 發展高端裝備制造、綠色食品和糧食精深加工、新材料、精細化工、造紙等產業，強化綜

28、合服務功能，打造我省東部核心增長極 1 中建材碲化鎘弱光發電玻璃、50 萬噸乳酸和 30 萬噸聚乳酸生物基新材料、聯興百萬噸漿紙、樺南龍源醫藥中間體、樺南 300 萬條丁基內胎和 1200 萬套轎車輪胎、富錦東進 50 噸山梨醇等-東部城市組團 雞西市 發展壯大接續替代產業，建設煤電化一體化基地、糧食和綠色食品深加工基地、石墨全產業鏈加工基地，大力發展特色旅游、現代物流等服務業，打造煤炭資源型城市轉型發展示范區 1 珍寶島藥業三期工程、多凌氧化石墨烯、密山益海嘉里糧油綜合加工二期等-鶴崗市-五礦石墨深加工、國潤鋰電池、東方希望生豬產業化等-雙鴨山市-中雙球形石墨、益生種豬養殖加工、玄武巖纖維及

29、制品等 雙鴨山經濟技術開發區（國家級）七臺河市 1 聯順生物醫藥產業園、萬鋰泰鋰電池負極材料、勃利和牛養殖等-生態地區城市 伊春市 提升綠色發展優勢，大力發展旅游康養、森林食品、邊境貿易、進出口產品和農產品加工等，有序-伊森集團森林食品全產業鏈、伊森集團生態旅游、林都北藥產業園、鐵力鉬產業鏈延伸、浩良河化肥技改等項目-黑河市-黑河自貿片區、黑河寒區汽車測試場、銅山銅礦、多寶山銅礦、北安象嶼玉米- 研究報告 9 發展綠色礦業，打造生態價值轉換示范區 深加工、五大連池景區特色礦泉水、遜克漢麻碳加工等項目 大興安嶺地區-岔路口鉬鉛鋅多金屬礦、松嶺智慧礦山產業園、大興安嶺綠色有機食品深加工、加格達奇通

30、航小鎮、呼瑪冷水魚養殖加工等項目-資料來源：聯合資信根據公開資料整理 2023 年，除大興安嶺地區外，黑龍江省各地級市經濟均實現增長，但經濟實力分化明顯，哈爾濱市和大慶市 GDP 規模處于領先地位，分別相當于黑龍江省 GDP 的35.11%和 18.02%。受益于資源稟賦優勢及常住人口規模相對較少，大慶市人均 GDP明顯高于其他地級市，在黑龍江省內排名第一。黑龍江省大部分地級市城鎮化水平低于全國平均水平。產業結構方面，除哈爾濱市、牡丹江市和大興安嶺地區產業結構以第三產業為主、大慶市產業結構以第二產業為主外，其他地級市產業結構多以第一產業和第三產業為主。表 5 2023 年黑龍江省各地級市經濟運

31、行情況 類型類型 地級市地級市 GDP GDP 增增速速 人均人均GDP 常住人常住人口口 城鎮化率城鎮化率 三次產業結構三次產業結構 億元億元%萬元萬元 萬人萬人%哈爾濱現代化都市圈核心 哈爾濱市 5576.3 3.1 5.94 939.50 56.26 11.3：23.2：65.5 哈爾濱現代化都市圈區域中心 大慶市 2862.5 1.8 10.29 278.15 72.48 8.8：57.1：34.1 齊齊哈爾市 1327.6 1.6 3.40 509.00 37.80 30.8：22.2：47.0 綏化市 1234.8 3.0 3.43 356.00 45.49 46.1：13.4：4

32、0.5 牡丹江市 952.6 4.2 4.32 238.10 59.90 23.4：20.4：56.2 東部城市樞紐 佳木斯市 909.3 3.3 4.07 223.50 51.90 45.1：13.5：41.4 東部城市組團 雞西市 655.6 1.3 4.57 160.96 63.08 34.8：24.1：41.1 雙鴨山市 540.8 2.2 4.67 134.60 63.95 39.3：25.0：35.7 鶴崗市 383.6 2.2 4.10 93.50 80.86 27.7：32.6：39.7 七臺河市 262.9 3.4 3.81 73.50 77.16 16.5：41.8：41.

33、7 生態地區城市 黑河市 660.6 4.0 5.33 123.00 66.91 40.3：14.3：45.4 伊春市 357.7 3.7 3.41 104.83 87.20 35.7：20.2：44.1 大興安嶺地區 151.8-0.4 4.89 31.04 89.00 33.7：10.4：55.9 注：部分地級市常住人口和人均 GDP 數據未披露，人口數據采用戶籍人口數，相關城鎮化率采用戶籍人口城鎮化率，相關人均 GDP 采用“GDP/人口數”計算結果 資料來源：聯合資信根據公開資料整理 2黑龍江省黑龍江省各地級市財政實力及債務情況各地級市財政實力及債務情況 研究報告 10 哈爾濱市哈爾濱

34、市財政實力明顯強于財政實力明顯強于其他地級市，其他地級市，同時，同時，政府債務率全省最高政府債務率全省最高。2023 年，年，除大慶市外，各地級市一般預算收入均有不同程度增長；除大慶市外，各地級市一般預算收入均有不同程度增長；受區域房地產市場受區域房地產市場低迷影響，低迷影響，部分地市政府性基金收入部分地市政府性基金收入有不同程度的下降有不同程度的下降，且規模均不大，且規模均不大；各地級市；各地級市財政自給能力財政自給能力弱弱，上級補助上級補助收入對其綜合財力貢獻較大收入對其綜合財力貢獻較大；超過半數超過半數地級市政府債務率地級市政府債務率達到達到 100%以以上。上。（1）財政收入情況 黑龍

35、江省各地級市一般公共預算收入規模差異較大，哈爾濱市的一般公共預算收入遠高于其他地級市。2023 年，大慶市非稅收入下滑帶動一般公共預算收入同比下滑，其余地級市一般預算收入均有不同程度增長。各地級市的非稅收入主要來自于國有資源有償使用收入、專項收入、行政事業收費收入和罰沒收入等。各地級市中哈爾濱市、大慶市和鶴崗市稅收收入占比超 60%，牡丹江市和佳木斯市稅收收入占比低于40%。同期，除大慶市和七臺河市外，黑龍江省各地級市財政自給率均低于 30%，財政自給能力弱。資料來源：聯合資信根據公開資料整理 圖 5 黑龍江省各地級市一般公共預算收入及稅收收入情況 2023 年，隨著國有土地使用權出讓收入增長

36、，綏化市、大慶市、雞西市、黑河市和伊春市政府性基金收入同比有所增長，其余地級市政府性基金收入均有不同程度的下降，其中牡丹江市和七臺河市政府性基金收入降幅超過 35%。資料來源：聯合資信根據公開資料整理 研究報告 11 圖 6 黑龍江省各地級市政府性基金收入和綜合財力構成情況 黑龍江省各地級市上級補助收入對綜合財力的貢獻度較高。2023 年，哈爾濱市、齊齊哈爾市和綏化市獲得上級補助收入規模均超 400 億元。（2）債務情況 2023 年，黑龍江省各地級市政府債務余額均呈上升趨勢，其中哈爾濱市政府債務規模最大，為 3253.28 億元；大慶市、鶴崗市政府債務余額增長快。受益于上級補助收入增長幅度較

37、大，哈爾濱市和七臺河市政府債務率有所下降；雞西市、綏化市、伊春市、齊齊哈爾市、黑河市和大興安嶺地區政府債務率低于 100%，哈爾濱市政府債務率最高，為 254.68%。資料來源：聯合資信根據公開資料整理 圖 7 黑龍江省各地級市政府債務余額、政府負債率及政府債務率情況 （3）債務管控政策及措施 根據相關文件，黑龍江省被納入 12 個重點省份，重點省份債務化解的主要政策存量債務化解；嚴控新建政府投資項目，清理現存項目；融資平臺風險防控機制；發行特殊再融資債券，2023 年以來，黑龍江省共發行 303 億元特殊再融資債券。黑龍江省人民政府關于 2024 年上半年預算執行情況的報告中強調堅持守住底線

38、、嚴控風險，保障基層財政平穩運行。堅決兜牢“三?！钡拙€。制定關于防范化解市縣運行風險促進財政平穩運行工作方案，落實“縣級為主、市級幫扶（兜底）、省級兜底”分級保障責任，加強“三?！敝С鲱A算源頭審核和執行監測，健全完善“靜態評價+動態預警”風險評估機制，對“三?！眻绦新实偷戎笜水惓５牡貐^，及時預警提示，前移風險防控關口，筑牢兜實“三?！钡拙€。全力防范政府債務風險。堅決落實一攬子化債方案，推出遏制地方政府違法違規舉債等制度措施，嚴格執行政府債務風險防控五個機制，搭建全省國有資產資源盤活變現平臺，確保全省到期政府債務本息全部按期足額償還。哈爾濱市、齊齊哈爾市及佳木斯市等多個地市在預算公開及決算報告中

39、強調堅決遏制新增隱性債務，統籌發展需要與債務風險，合理控制建設規模。通過出售生態轉 研究報告 12 型及土地流轉特許經營權等，增加綜合財力，統籌資金償還到期債務；通過城投公司自有資金、預算安排、省級債務風險化解周轉金、金融機構展期等方式，逐筆落實償債資金來源，按時償還到期債務本息。按照黨中央批準的“一攬子”化債方案，提前謀劃償債資金來源，落實落細“統計監測、月報預警、風險會商、應急救助、考核問責”債務風險防控五個機制，通過“砸鍋賣鐵”盤活行政事業和國有企業閑置資產、申請特殊再融資債券等方式妥善化解存量債務，確保 2024 年不發生債務“爆雷”事件，牢牢守住不發生政府債務風險底線。三、三、黑龍江

40、省黑龍江省城投企業償債能力城投企業償債能力 1黑龍江省黑龍江省城投企業概況城投企業概況 黑龍江省發債城投企業黑龍江省發債城投企業數量較少，數量較少，主要為地級市城投企業，主要為地級市城投企業，哈爾濱市哈爾濱市城投企業數城投企業數量量居首位居首位。截至 2024 年 9 月 23 日，黑龍江省有存續債券的城投企業共 8 家，包括地市級城投企業 7 家和園區城投企業 1 家；黑龍江省存續發債城投企業數量較少。從各地市發債城投企業數量看，哈爾濱市發債城投企業數量最多，為 4 家；牡丹江市 2 家，大慶市 1 家，齊齊哈爾市 1 家；哈爾濱市經濟技術開發區 1 家。從級別分布看，最新主體級別為 AA+

41、的城投企業 3 家（哈爾濱市 2 家、大慶市 1 家），其余均為 AA 級城投企業，其他地級市和省本級無存續發債城投企業。2城投城投企業企業發債情況發債情況 黑龍江省存續城投債規模小。黑龍江省存續城投債規模小。2023 年，年，黑龍江黑龍江城投城投債債發行規模同比略有增長發行規模同比略有增長，但但 2023 年以來，黑龍江省年以來，黑龍江省城投企業城投企業債券凈融資均為負值債券凈融資均為負值。截至 2024 年 9 月 23 日，黑龍江省城投企業存續債券規模為 192.88 億元。2023年，黑龍江省城投企業債券發行規模為 51.35 億元，同比略有增長（2022 年為 47.80億元），其中

42、哈爾濱市城投債發行規模 25.70 億元、大慶市 5.65 億元、牡丹江市 20.00億元。2024 年以來，黑龍江省城投企業債券發行規模為 27.40 億元，集中在哈爾濱市。2023年，黑龍江省AA+和 AA級城投企業發債規模占全省總規模的61.05%和39.95%。 研究報告 13 注：雙鴨山市城投企業債券已于 2024 年初提前償還 數據來源：聯合資信根據 Wind 整理 圖 9 黑龍江省各地級市城投企業債券發行（左）及凈融資情況（右，單位：億元）2023 年，黑龍江發債城投企業債券凈融資-101.43 億元，其中大慶市城投債凈償還規模最大。2024 年以來，黑龍江省發債城投企業債券凈融

43、資仍為負，其中僅哈爾濱市城投債凈融資 2.00 億元。3黑龍江省黑龍江省城投城投企業企業償債能力償債能力分析分析 齊齊哈爾市發債城投企業債務負擔相對較重。齊齊哈爾市發債城投企業債務負擔相對較重。2023 年，各地級市發債年，各地級市發債城投企業城投企業凈融資額凈融資額均均為負。為負。牡丹江市和大慶市牡丹江市和大慶市發債城投企業發債城投企業短期償債指標表現較弱短期償債指標表現較弱。黑龍江省黑龍江省到期城投債集中償付壓力不大到期城投債集中償付壓力不大。截至 2024 年 6 月底，黑龍江省整體發債城投企業全部債務規模超過 1200 億元。其中，哈爾濱市和齊齊哈爾市城投企業全部債務規模較大。除齊齊哈

44、爾市，其他地市城投企業短期債務占比超過 20%，需關注上述區域城投企業的短期償付壓力。圖 10 哈爾濱市各地級市城投債務規模及構成情況（單位：億元）債務負擔方面債務負擔方面，20222024 年 6 月底，黑龍江省整體發債城投企業全部債務資本化比率略有下降。其中，齊齊哈爾市城投企業債務負擔相對較重。債券集中兌付方債券集中兌付方 研究報告 14 面，面，2024 年，黑龍江省到期城投債（在考慮行權的情況下）規模為 46.91 億元，整體集中償付壓力不大。圖 11 各地市發債城投企業債務負擔 圖 12 各地市城投債余額及 2024 年到期債券規模（單位：億元）短期短期償債能力方面，償債能力方面，2

45、023 年各地市發債城投企業現金類資產對短期債務的覆蓋程度均有所提升。截至 2024 年 6 月底，牡丹江市和大慶市城投企業的現金類資產對短期債務的覆蓋程度較低，均低于 0.40 倍，存在較大的短期償債壓力。再融資方面，再融資方面，從 2023 年各區域城投企業籌資活動現金流凈額合計來看，除齊齊哈爾市籌資活動現金凈流入外，其他地級市發債城投企業籌資活動現金流均表現為凈流出。2024 年 16 月，哈爾濱市和牡丹江市城投企業籌資活動表現為凈流入，分別凈流入 8.41 億元和 4.88 億元。資料來源：聯合資信根據公開資料整理 圖 13 城投企業現金類資產/短期債務及籌資活動凈現金流情況（單位：倍

46、、億元）4黑龍江省黑龍江省各地級市財政收入對發債城投企業債務的支持保障能力各地級市財政收入對發債城投企業債務的支持保障能力 黑龍江省存續城投債規模不大，城投債務在區域整體債務中占比不高，哈爾濱市“發債城投企業全部債務+地方政府債務”/綜合財力超 300%，其他地市綜合財力對“發債城投企業全部債務+地方政府債務”的保障能力較強。表 6 2023 年黑龍江省各地級市“發債城投企業全部債務+地方政府債務”負擔情況（單位：億 研究報告 15 元）資料來源：聯合資信根據公開資料整理 區域區域發債城投企業全部債發債城投企業全部債務務發債城投企業全部債務發債城投企業全部債務/(發債城投企業全部債務發債城投企

47、業全部債務+地方政府債務地方政府債務)(發債城投企業全發債城投企業全部債務部債務+地方政府地方政府債務債務)/GDP(發債城投企業全部發債城投企業全部債務債務+地方政府債務地方政府債務)/綜合財力綜合財力大慶市146.8122.58%21.76%159.54%哈爾濱市644.9116.54%71.00%305.17%牡丹江市150.3320.69%78.48%184.18%齊齊哈爾市313.9636.73%64.85%131.93% 研究報告 16 聯系人聯系人 投資人服務投資人服務 010-85679696-8759 免責聲明免責聲明 本研究報告著作權為聯合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯

48、合資信”）所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用須注明出處為“聯合資信評估股份有限公司”，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。未經授權刊載或者轉發本研究報告的，聯合資信將保留向其追究法律責任的權利。本研究報告中的信息均來源于公開資料，聯合資信對這些信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本研究報告所載的資料、意見及推測僅反映聯合資信于發布本研究報告當期的判斷，僅供參考之用，不構成出售或購買證券或其他投資標的要約或邀請。在任何情況下，本研究報告中的信息和意見均不構成對任何個人的投資建議。聯合資信對使用本研究報告及其內容而造成的一切后果不承擔任何法律責任。