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1、2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長2024年12月 金融機構 BCG與QED Investors聯合發布2 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS目錄03 前言05 融資寒冬延續，增長勢頭仍盛12 金融科技現狀：四大發展主題19 未來前行方向：五項行動呼吁24 結語25 關于作者波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 3二十年前的金融服務行業樣貌或許早已淡出我們的記憶。那時金融科技尚未興起，還未徹底改變我們的銀行業態和交易方式。過去二十年間，多少

2、金融科技公司興衰起落。一些金融科技公司已然成為金融服務生態的重要組成部分，但金融科技真正帶給世界的，是對我們日常生活和金融體系的深遠影響。金融科技行業仍有巨大增長空間。鑒于生成式AI（GenAI）等變革性技術的興起，以及全球仍有數十億人沒有銀行賬戶或未充分享受銀行服務的現狀，我們在此重申去年報告中的預判觀點：金融科技剛剛進入長篇史詩的第二篇章，未來發展潛力廣闊。然而，行業游戲規則正悄然改變?，F階段的融資寒冬過后，市場環境將不同以往，金融科技公司必須升級自身能力，才能制勝市場、蓬勃發展。審慎經營，即避免增加金融體系風險的能力，將變得與盈利增長能力同等重要。金融科技發展前景依然光明，并將繼續給客戶

3、帶來豐厚利益，但通往成功的道路將變得更加崎嶇難行。我們采訪了60多位全球金融科技公司的CEO和投資者，了解他們對行業未來發展的看法，同時結合我們的行業經驗，撰寫了本報告。我們認為，九大趨勢正在塑造當前金融科技市場格局，其中有些是新近出現的趨勢，有些趨勢則由來已久。透過上述發展趨勢，我們看到四大核心議題的重要性日益凸顯，金融科技公司和傳統銀行需要正視和應對這些變化和挑戰。最后，我們將探討新興金融科技生態中的參與者需要踐行的五大要務。前言主要亮點鑒于全球仍有數十億人沒有銀行賬戶或未充分享受銀行服務，以及生成式AI帶來的效率提升，金融科技行業仍有巨大發展潛力。我們預計到2030年，以營收計，全球金融

4、科技市場規模將從目前的3200億美元增長至1.5萬億美元。行業的新發展口號是審慎經營。金融科技公司需要全面審視合規工作：預先評估適用的監管法規，并積極實施行業級指導方針和管控措施。通過互聯商務，大型銀行終于有機會利用其海量客戶需求和行為數據來創造價值。全球金融科技行業營收保持穩健增長，過去兩年年增長率為14%。在各細分賽道，排名前四分位和排名后四分位的金融科技公司的業績差距十分明顯。巴西和印度在應用數字公共基礎設施（兩國分別為Pix和UPI）方面走在前列，旨在擴大金融服務覆蓋，激發創新。但數字公共基礎設施的成功取決于其綜合水平以及各類系統的全面整合。生成式AI能為金融科技公司帶來巨大的效率提升

5、，特別是成本集中的領域：代碼編寫、客戶支持、數字營銷。相較于其他金融服務機構，金融科技公司在短期內收獲的增效紅利最大。金融科技公司需要并且能夠將EBITDA利潤率提高25個百分點以上。為此，金融科技公司需要建立支撐規?；l展的成本結構，能夠隨著公司發展，產生復合回報。數字化挑戰者銀行表現出色。在巴西，Nubank用戶數突破1億大關。在歐洲，Monzo在2023年上半年實現經營盈利，并在近期獲得額外融資，支持其全球增長的雄心計劃。金融科技IPO市場終將迎來復蘇，但金融科技公司現在必須講好股權故事，包括如何以可持續的成本吸引用戶，實現盈利性增長，滿足日益嚴苛的監管要求。到2030年，嵌入式金融將在

6、全球范圍內創造3200億美元營業收入，主要來自中小企業客群（1500億美元）、消費者客群（1200億美元）和大企業客群（500億美元）。1.5萬億美元14%+25百分點1億3200 億美元4 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 5過去三年，金融科技行業經歷嚴峻考驗。相較于2021年的高位，金融科技公司平均市銷率從 20倍降至目前的4倍，融資規模驟減約70%，去年更是同比將近減半（參閱圖1）。某些方面的降幅較其他方面更顯著。例如

7、，后期輪次（C輪至E+輪）融資規模銳減81%89%，而早期輪次融資規模則減少了54%73%?？傮w而言，除保險和支付外，所有金融科技細分賽道的融資規模都縮減了至少一半。但我們認為，這些挑戰都屬于去年報告中提到的短期回調（投資者熱情降溫），而且現在已經出現緩和跡象。融資寒冬延續，增長勢頭仍盛金融科技行業前幾年并不缺乏資金，2021年甚至出現融資過剩的局面。HANS MORRIS，NYCA PARTNERS主管合伙人6 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS20212022202371%金融科技融資規模驟降營業收入增長強勁金融科技行業股

8、權融資（十億美元）上市金融科技公司和非上市金融科技公司營收（十億美元）144854280%市銷率趨穩但仍處低位上市金融科技公司市銷率120212022202320倍6倍4倍18322426728432024520222023+14%+21%金融科技行業整體2021年復合增長率排除涉及加密貨幣和中國市場的金融科技公司圖1|金融科技行業融資和估值雙降，但營收增勢迅猛來源：Capital IQ；Pitchbook；公司投資者簡報；案頭研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。1 基于每年截至第二季度的市值和過去12個月的營收計算的平均值。新的口號是：“在維持正凈收入和中性現金流的前提下，盡可能快地增長

9、?！盨ERGIO FURIO，CREDITAS創始人兼CEO與此同時，全球金融科技行業營業收入繼續保持穩健增長，過去兩年行業整體年復合增長率（CAGR）達到14%；若排除涉及加密貨幣的金融科技公司和中國市場的金融科技公司，增速則為21%。事實上，即使是與2019至2023年間29%的年復合增長率相比，2022和2023兩年間的增速表現也相當不錯。不同賽道和地區的增速依舊參差不齊，但在各細分賽道，排名前四分位（新興贏家）相比后四分位的金融科技公司營收增速差距顯著（參閱圖2）。排名前四分位排名后四分位特定賽道和地區之間的差距20212023年營收CAGR排名前四分位和排名后四分位的金融科技公司之間

10、的差距20212023年排名前四分位與排名后四分位的營收CAGR78%56%42%挑戰者銀行拉美跨境中國B2C借貸加密貨幣3%13%16%挑戰者銀行支付金融基礎設施借貸交易和投資56%1%93%1%36%4%133%23%44%26%保險80%6%圖2|排名前四分位與后四分位的金融科技公司之間的營收增速差距顯著來源：Capital IQ；Pitchbook；公司投資者簡報；案頭研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 7+9ppEBITDA利潤率3%12%20222023實現盈利39%47%2

11、022202340法則1門檻以上29%27%20222023圖3|上市金融科技公司正邁向盈利性增長，但還有很長的路要走來源：Capital IQ；Pitchbook；公司投資者簡報；案頭研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。注：數據基于20222023年排名前70的上市金融科技公司業績情況。pp=百分點。1 40法則是一個財務指標，指公司營收增長率（%）和利潤率（%）之和應達到40%或更多。更值得注意的是，金融科技行業已開始從“不計成本的增長”模式向盈利性增長模式轉變，2023年行業EBITDA利潤率同比平均提高了9個百分點。但這一轉變尚處于初期階段，排名前70的上市金融科技公司中的絕大多數

12、仍未達到“40法則”門檻（40法則是一個財務指標，指公司營收增長率和利潤率之和應達到40%或更多）（參閱圖3）。宏觀形勢依然有利于金融科技增長雖然現階段面臨融資挑戰，但金融科技行業發展的底層邏輯依然堅固，并將繼續支撐增長。2023年，挑戰者銀行向投資者和客戶證明了自身的價值（參閱專題1）。我們預計，到2030年，以營收計，全球金融科技市場規模將增至2023年的五倍左右，達到1.5萬億美元。金融科技公司仍將保持并發揮自身的顯著優勢：聚焦解決客戶痛點，提供有吸引力的用戶體驗，快速開展創新。這些優勢將繼續驅動行業增長雖然監管致力于營造更加平衡和公平的競爭環境，近年來開始將金融科技納入監管，而這對許多

13、金融科技公司構成一定挑戰。金融科技行業仍有巨大的增長空間目前全球仍有15億成年人沒有銀行賬戶，28億成年人未充分享受銀行服務。當然，傳統銀行也可能開發這些潛在客戶，從中挖掘增長機會。問題在于，銀行是否會這樣做，以及會怎么做。新技術的興起似乎對金融科技公司更有利，至少在短期內如此，以生成式AI為例。生成式AI一經問世，迅速成為金融科技行業的福音，為其帶來顯著的效率提升，特別是在金融科技公司成本集中的領域：代碼編寫、客戶支持和數字營銷（提高營銷精準度）。生成式AI，以及API連接和分布式賬本技術，將為金融科技公司帶來快速提升；銀行也將從這些技術中獲益，但所需時間周期相對較長?？傊?，在許多金融科技公

14、司資金緊張之際，生成式AI應運而生，可以緩解不少公司的成本壓力，幫助它們維持經營，從而更有余力去解決迫切的盈利性增長問題。8 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORSNubank2024年5月用戶數突破1億大關，有望成為拉美地區最大、最能盈利的銀行Chime2023年營收增至13億美元，客戶規模達到1450萬，2024年第一季度盈利；準備在2025年進行IPOMonzo現為英國第七大銀行；2023年上半年實現經營盈利，營收達到3.56億英鎊Revolut2023年營收達到20億美元，凈利潤率達到兩位數，全球客戶規模超過 4000萬全

15、球數字化挑戰者銀行數量453經營盈利的數字化挑戰者銀行數量23四個先進案例：專題1從后起之秀到強勁對手：挑戰者銀行在2023年業績創紀錄，實現規?；l展和盈利來源：Capital IQ；Pitchbook；公司投資者簡報；案頭研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。2023年，數字化挑戰者銀行表現亮眼（參閱下圖）。在巴西，Nubank于2024年5月用戶數突破1億大關，有望在不久的將來成為拉美地區最大、最能盈利的銀行差不多每兩名巴西成年人中就有一人是Nubank的客戶。而在歐洲，Monzo在2023年上半年實現了經營盈利，并在近期獲得額外融資，支持其全球增長的雄心計劃。半數以上盈利的挑戰者銀行

16、位于亞洲（如韓國的KakaoBank），它們一般都是某個綜合生態的一部分。挑戰者銀行沒有單一的成功秘訣。領先玩家各自采取不同的規?；l展和盈利路徑；共同之處在于，它們都扎根市場，致力于長期深耕發展。領先的挑戰者銀行在2023年業績創紀錄，展現出規?；l展的盈利能力波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 9影響金融科技發展的九大趨勢過去一年，九大趨勢共同塑造了金融科技行業的發展格局；其中一些趨勢見于特定領域和地區。一些趨勢長期以來一直存在，另一些趨勢則是新興影響力量。1.高利率環境持續。全球經濟正進入一段較長的高利率時期，這將繼續抬

17、高金融科技公司的融資成本，而私募資本繼續敦促企業實現盈利性增長，最終帶來投資回報?？康统杀举Y金支持的“不計成本的增長”時代，已經一去不復 返了。2.監管環境趨同。在監管方面，過去一年，金融科技公司一直以來享有的監管優勢在逐漸縮小。各國監管機構采取了諸多行動，包括針對多家金融科技主辦銀行出具合意處分書，整體加強對銀行即服務（BaaS）的監管審查，針對加密貨幣機構采取監管措施，以及美國消費者金融保護局（CFPB）起草針對大型科技公司及其他數字錢包和支付應用提供商的監管提案。雖然在為銀行和金融科技公司創造公平公正的監管經營環境方面仍有許多工作要做，但我們相信形勢正朝著正確的方向發展。3.全球陸續出臺

18、新監管框架。全球金融科技監管框架和標準逐漸清晰，勢必將會影響行業未來的發展方向。例如，印度發布了新的監管通知，重申并澄清針對金融科技公司的了解客戶（KYC）和聯合貸款標準。美國消費者金融保護局正準備制定基于多德-弗蘭克法案第1033條的具體指引，旨在澄清客戶數據訪問和使用方面的相關規則。4.數字公共基礎設施在全球推廣。數字公共基礎設施（DPI）加速了實時支付在印度（統一支付接口，簡稱UPI）和巴西（實時支付系統Pix）等國的普及（參閱專題2）。數字公共基礎設施是一種三層架構，包括國民數字身份系統層、支付層和數據交換層，能為金融科技的發展創造有利條件。許多國家，特別是新興市場，希望效仿UPI和P

19、ix的成功經驗。雖然印度和巴西兩國數字公共基礎設施的成功毋庸置疑，但其他國家，包括發達市場，能否順利復制其成功模式尚未可知。這在很大程度上取決于當前市場環境和基礎設施各層的成熟水平。監管機構一旦介入并制定監管框架，會給市場帶來巨大的動態變化。監管機構提供明確指引，比如在加密貨幣和AI核貸方面，所有利益相關方都能更具建設性地開展工作。GAL KRUBINER，PAGAYA聯合創始人兼CEO10 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS十年間有銀行賬戶的人口增長（從2011年的57%增至2021年的84%）巴西在建設一體化數字公共基礎設

20、施方面樹立了典范重塑該國金融市場格局愿景“本項目將成為推動國家未來金融中介體系全面轉型的起點，協同金融科技行業和開放銀行，發展和鞏固新的支付方式?！盧oberto Campos，巴西央行行長，2020年表示協議巴西央行負責管理和運行支撐Pix的即時支付系統（SPI）以及BR碼（標準二維碼）協議治理巴西央行負責管理目錄和支付活動，而Pix理事會（Pix Forum）則由銀行和其他利益相關方代表組成目錄巴西央行還負責運行交易賬戶識別碼目錄（DICT），這是一個將身份別名（如電子郵件、二維碼或隨機密鑰）與賬戶信息關聯的全國數據庫定價Pix對個人免費，對商家每筆交易平均收取0.22%的費用（據國際清算

21、銀行數據）1.5倍巴西國內金融科技獨角獸公司數量17巴西監管環境支持金融科技創新和發展來源：公司投資者簡報；案頭研究；BCG分析。巴西已然成為金融科技創新的熱土，建立起了一個繁榮活躍的金融科技生態，吸引了全球廣泛關注。作為巴西最負盛名的金融科技公司，Nubank在這個曾經嚴重依賴現金的國家打造了一家極為成功的數字銀行。但Nubank并非個例，它只是巴西國內17家獨角獸公司之一。其他知名金融科技公司包括Creditas（借貸平臺）、Dock（金融科技基礎設施提供商），以及Ebanx（支付服務提供商），這些公司在各自領域都取得了非凡的成功。而這要歸功于巴西央行和監管機構，特別是國家貨幣委員會。他們

22、秉持著積極的監管態度，為該國建設支撐金融科技解決方案規?；瘧玫幕A設施鋪平了道路（參閱下圖）。除了支持發展數字公共基礎設施，包括實時支付平臺Pix，巴西監管機構還積極主動地監管科技巨頭，保障競爭有序的市場環境。巴西還采取靈活的牌照制度，在標準銀行牌照之外，還同時頒發支付機構牌照。此類牌照允許機構發起和處理支付交易，而對其監管限制相對較松。專題2巴西監管機構積極培育金融科技創新和 發展環境波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 115.欺詐和網絡安全問題備受關注。隨著實時支付和生成式AI日益融入消費者金融服務，欺詐風險不斷攀升。在

23、美國，根據身份盜竊資源中心（ITRC）數據，2023年美國國內數據泄露事件同比增加78%，達到創紀錄的3205起。根據2024年美國金融犯罪執法局報告，美國國內超過40%的銀行安全法相關報案與身份欺詐有關，因銀行身份驗證失敗直接導致的可疑活動涉案金額高達2120億美元。1各種新的安全威脅，如利用深偽技術（使用AI制作以假亂真的視頻或其他媒體材料），不僅損害了金融體系，而且侵蝕了基本信任。6.生成式AI規?；瘧眉铀?。生成式AI應用將加速發展，短期內的應用場景以提效和營銷為主。包括PayPal和Klarna在內的一些金融科技公司，正將生成式AI深度融入自身運營模式，實現自動化客戶服務、結賬付款及

24、個性化推薦。我們認為，借助生成式AI的產品創新即將到來，但在短期內不會產生很大影響。7.嵌入式金融服務深化發展。隨著B2C和B2B領域客戶活動不斷數字化，金融服務嵌入非金融服務旅程的趨勢將會繼續擴大。8.主流銀行跨界涉足廣告。雖然銀行長期以來一直掌握著寶貴的客戶數據，但鮮有銀行通過廣告將這些數據變現。大通銀行（Chase）等主流銀行開始跟隨金融科技公司的步伐，利用第一方數據在自營的封閉商務網站上展示相關廣告內容。9.IPO和并購市場迎來復蘇。融資寒冬過后，我們預計，隨著企業流動性需求的增加和資本市場條件的改善（利率回落），金融科技公司IPO和并購活動將大幅升溫。1.美國身份盜竊資源中心2023

25、年數據泄露報告，2024年1月25日；美國金融犯罪執法局財務趨勢分析，2024年1月；Plaid與Fintech Takes聯合發布數字身份范式轉變，2024年2月。欺詐是個隨處可能發生的嚴重問題，每個人都可能成為受害者。欺詐是支付活動中自然會出現的，但一旦太多，就成了嚴重問題。反欺詐工作需要更多政府支持，但作為金融科技公司，我們必須合力解決這個問題。GB AGBOOLA，FLUTTERWAVE PAYMENTS創始人兼CEO12 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS過去幾年，一度高歌猛進的金融科技行業逐漸回歸現實。這樣的故事曾

26、反復上演：淘金熱潮終將退去，總有理性清算的一天。但與以往情形一樣，市場上將會出現一批業務精簡、有所收斂、重新聚焦的金融科技公司。當前的融資寒冬已經淘汰并將繼續淘汰那些商業模式不具盈利或規?；l展能力的弱勢公司。幸存下來的強者將面臨新的金融服務市場環境，它們（以及傳統銀行）將要應對四大發展主題帶來的挑戰：嵌入式金融將無處不在?；ヂ撋虅招顒萜痫w。開放銀行給銀行業和廣告業帶來不同的影響。生成式AI發揮變革性力量。金融科技現狀：四大發展主題波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 13到2030年，嵌入式金融將無處不在如今，金融服務與非金融

27、服務的整合方興未艾。嵌入式金融作為一種更自然的貨幣交易便利方式，能夠消除客戶旅程卡點，實現高度定制化的客戶體驗（參閱圖4）。目前，嵌入式金融的主要應用場景仍是支付、借貸和保險，涵蓋B2B和B2C領域。金融生態的API化和整合能夠促進業務增長。在支付領域，Stripe和Adyen作為嵌入式金融的兩大頭部公司，2023年支付交易總額突破了萬億美元大關。這些公司及其他同業繼續擴展應用場景，包括銀行支付、接受加密貨幣支付，以及使用數字資產（參閱專題3）。嵌入式借貸（包括先買后付，BNPL）雖不像其他金融科技細分市場那樣成熟，但交易量穩健增長，其中Klarna處理的交易量達到900億美元，Affirm處

28、理的交易量達到200億美元。此外，嵌入式保險也迎來可觀的增長前景；其在歐洲的接受率已經較高，2023年保費規模約為80億美元。這僅僅只是開始。我們預計到2030年，以營收計，嵌入式金融市場規模將超過3200億美元，其中中小企業市場將占一半左右（1500億美元），垂直和水平獨立軟件供應商都在積極響應該客群未滿足的需求。水平解決方案將發揮越來越大的作用，如提供薪資服務和流動資金貸款的會計軟件。同時，銀行也開始越來越多地提供包括會計在內的端到端解決方案。嵌入式金融零售端的消費者市場發展如火如荼，支付、保險和借貸領域接受度較高。預計到2030年，該細分市場營收規模將達到1200億美元。在大企業市場，預

29、計嵌入式金融營收規模將增長至500億美元，水平軟件將越來越多地嵌入支付、借貸和貿易解決方案，以解決應付賬款和應收賬款方面的長期痛點。我們看到金融服務已經嵌入B2B平臺和供應商網絡，提供越來越多的增值服務，包括現金流預測和支出管理工具。一個重要的問題是：這個利潤池主要是由金融科技公司獨享，還是傳統銀行也會想方設法來分一杯羹？我們預計在短期內，成熟金融科技公司將繼續占據絕大多數的份額，而未來傳統銀行也將逐漸搶占份額。隨著監管對銀行與金融科技合作的審查加強，那些擁有健全風險管控能力、能夠有效監督金融科技公司并建立牢固合作關系的銀行，將更能收獲經濟效益。嵌入式金融繼續迅猛發展。在垂直軟件領域，我們已進

30、入嵌入式金融發展的第三階段，但在其他職能領域，如CFO辦公室，我們仍處于第一階段。嵌入式金融是時代大勢，而非一時狂熱。MATT HARRIS，BAIN CAPITAL VENTURES合伙人14 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS在最近一次加密貨幣市場動蕩之后，許多人開始懷疑更加廣義的數字資產是否還能東山再起。盡管近期出現短期波動，但人們對數字資產的興趣依然濃厚，支持者將其視為貨幣的下一種形態，甚至有人期望數字資產推動全球經濟增長。數字資產技術包括央行數字貨幣（CBDC）、穩定幣、加密貨幣，以及支持更廣泛的資產和存款代幣化的統

31、一賬本用例。數字資產市場近期呈現多種發展趨勢：在全球范圍，央行數字貨幣發展迅猛，各國央行大多都在積極研究或啟動試點項目。穩定幣投資規模龐大，支持者看重該技術能夠支持即時跨境支付結算，提高流程效率，并降低交易成本。PayPal近期推出與美元掛鉤的穩定幣PayPal USD，可用于轉賬業務，便是很好的例子。在金融科技的大環境下，近期監管政策澄清，以及機構投資規范化，包括推出比特幣ETF，對加密貨幣發展構成利好。根據國際清算銀行的說法，統一賬本正逐漸成為一種潛在的新型金融市場基礎設施，通過一個可程序控制的平臺，將央行數字貨幣、代幣化存款和代幣化資產整合到一起，從而提供代幣化優勢。雖然數字資產市場出現

32、上述投資活動和變化趨勢，但對于近期會產生何種影響，以及數字資產這次是否真的會迎來春天，目前仍難下定論。專題3“數字資產的第三春”：這次真的來了嗎？波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 15互聯商務蓄勢起飛傳統銀行掌握著最富洞察力的客戶數據，這一優勢自不必言，但尚未得到充分發揮。如果有一個“殺手級”應用能將這些專有數據轉化為創收來源的話，那這個應用就是互聯商務。由于cookie“貶值”以及應用追蹤透明化，第一方數據的價值日益凸顯，互聯商務正逐漸成為銀行的“三效合一”戰略打法創造新收入來源，提高客戶忠誠度，并為中小企業和大企業客戶提

33、供營銷渠道?；ヂ撋虅盏呐畈l展離不開必要的市場環境，即較高的消費者數字化互動水平，無論是在網站還是在移動應用上。利用精細化客戶數據，銀行可以推送高度定制化的廣告內容，從而提高客戶忠誠度；商家按照銀行帶來的銷售額或流量向銀行付費，從而形成一個三贏局面：客戶得到獎勵，商家增加銷售，銀行獲得收入。隨著核心支付收入來源（如清算費和滯納費）持續承壓，且存款產品在高收益環境下存在同質化風險，互聯商務或將成為銀行的未來商業模式之一。不少大型金融機構正積極布局互聯商務，代表例子包括摩根大通的Chase Media Solutions、第一資本的Capital One Shopping及花旗銀行的Citi Sh

34、op。一些金融科技公司，如Klarna，也在大力投資發展互聯商務。Revolut和PayPal近期也都宣布推出廣告業務。蘋果公司可能也在發力互聯商務（參閱專題4）。在這方面，金融科技公司與銀行之間存在豐富的合作機會：金融科技公司能夠提供快速流程和優質的用戶體驗，銀行則能帶來客戶和數據。例如，花旗銀行與B2B2X金融科技公司Wildfire Systems合作，聯手打造了Citi Shop。銀行及其合作伙伴需要警惕的風險是，這種精準廣告投放可能會把廣告商變成客戶，而把消費者變成服務廣告商需求的產品，這樣會損害品牌忠誠度。銀行在這方面需要謹慎權衡。支付、借貸和保險產品更易嵌入，將領跑市場1500億

35、美元中小企業500億美元大企業垂直和水平獨立軟件供應商響應支付和借貸方面的未滿足需求1200億美元消費者先買后付（BNPL）、銷售點（POS）借貸和保險等嵌入式服務已有較高接受度ERP和B2B平臺越來越多地嵌入支付、借貸和貿易功能圖4|到2030年，嵌入式金融市場營收規模將超過3200億美元來源：Capital IQ；Pitchbook；公司投資者簡報；案頭研究；BCG金融科技控制塔；BCG分析。注：ERP=企業資源規劃。16 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS支付：Apple Pay Apple Wallet支持手機端借記卡

36、和信用卡交易 覆蓋80個國家 擁有6億用戶 高盛支持的存儲錢包和高收益儲蓄賬戶 擁有1200萬用戶，儲蓄存款規模超100億美元 高盛支持的白標信用卡 上線三天內信用卡激活量達100萬張 2023年現金返還總額達10億美元 蘋果近期宣布將終止“先買后付”服務，轉而推出新的全球分期貸款服務，包括與第三方合作，如聯手Affirm存款：現金+儲蓄賬戶信用卡：Apple Card先買后付：Apple Pay Later 互聯商務？自主投資？結合Apple Intelligence的個人CFO？其他解決方案？下一步發展方向？2014年推出2017年推出現金賬戶2023年推出儲蓄賬戶2019年推出2023年

37、推出蘋果公司的金融服務發展進程來源：蘋果公司投資者簡報；案頭研究；BCG分析。長期以來，科技巨頭一直站在引領嵌入式金融服務發展的前沿。大型科技公司主要利用嵌入式金融來強化自身核心業務，但這一過程并非一帆風順。亞馬遜近期宣布退出中小企業貸款項目；谷歌雖然繼續發展支付業務，但目前主要是在美國境外開展?；蛟S最大的懸念和風向標是，蘋果公司究竟會把金融服務做到多深（參閱下圖）。蘋果已在其生態內無縫推出一系列金融服務。然而，蘋果與高盛未來合作的不確定性、日益嚴苛的監管審查，以及美國司法部近期以非競爭性行為為由提起的反壟斷訴訟（特別針對Apple Wallet），可能會在短期內抑制其發展金融服務的欲望和企圖

38、。在我們看來，許多消費者銀行產品都是公平競爭的選擇，只要它們符合蘋果公司的核心理念：提高核心產品粘性，支持產品升級周期，支撐客戶服務戰略，貢獻高利潤。Apple Wallet是否會提供自主投資和互聯商務服務，是未來值得關注的兩大 動向。專題4蘋果公司在金融服務領域會走多遠？蘋果公司可以說是全球最大的“金融科技”公司，直接與新型銀行及支付公司展開競爭。我們注意到，蘋果的新AI能力支持眾多應用場景，包括購物和個人財務管理。LOGAN ALLIN，FIN CAPITAL創始人兼主管合伙人波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 17開放銀

39、行對銀行業影響有限，但對廣告業影響甚大隨著越來越多的國家實行API支持的客戶授權個人金融數據訪問，開放銀行勢必將會繼續發展壯大。雖然開放銀行有助于推動創新（如在貸款審核和客戶體驗等方面），擴大金融服務覆蓋，但不太可能改變銀行業的基本競爭格局。事實上，在那些開放銀行已經發展了十年乃至更長時間的國家，目前并未出現“殺手級”應用場景。雖說開放銀行不太可能掀起大的風浪，但并不意味著它毫無影響。目前，全球已有超過65個國家在一定程度上實施了開放銀行，我們預計這一趨勢將繼續下去。2不同司法管轄區的做法不同，一些地區采取市場化模式（美國之前的做法曾是優秀案例，但現在將會通過消費者金融保護局1033規則實施監

40、管），另一些地區則通過監管來塑造開放銀行市場，例如歐盟出臺了第三版支付服務指令（PSD3）。在一些亞太國家出現了一種混合模式，即監管機構與市場主體合作，韓國即為一例。在某些領域，開放銀行確實帶來了積極變化，推動了產品服務創新，提升了客戶體驗。例如，賬戶信息訪問使得市場新進入者能夠高效地開展針對非主辦客戶的信貸審核。但總體而言，開放銀行的影響比較有限。在英國，開放銀行已經推出了六年，但消費者接受度增長停滯，穩定在12%的月活用戶率水平。即使是數字化普及一向走在前列的北歐國家，開放銀行的用戶滲透率也遠低于50%（例如瑞典約為30%，挪威約為25%）。3開放銀行需要具備什么條件才能對銀行業產生更大的

41、影響？如果銀行賬號能像手機號碼一樣便于攜轉，切換服務端口將變得容易得多。但問題仍然在于，銀行數據的訪問是否能夠支持打造全新的差異化價值主張。我們預計，在傳統的銀行應用場景之外，開放交易層面的數據訪問可能會對廣告和互聯商務產生更廣泛的影響。2.Konsentus開放銀行和開放金融的世界，2023年10月12日。3.Open Banking Limited開放銀行影響報告，2023年10月19日；Finansinspektionen瑞典開放金融，2023年6月28日；Finanstilsynets。我們認為，開放銀行將繼續在消費者和中小企業金融服務及金融科技領域發揮作用，但并不會改變游戲規則。開放

42、銀行連接層（即調取和管理銀行按法規要求提供的數據）的收入池將維持適度規模，價值將主要聚集到依托開放銀行基礎設施的最終應用場景提供方。這些應用場景提供方往往使用專有API，有更高的數據粒度和廣度，輔以開放銀行提供的數據訪問，而非依賴于目前常見的屏幕抓取或其他數據收集方法。在韓國，開放銀行降低了金融數據的訪問門檻。金融科技公司無需金融牌照即可訪問金融信息。它們可以對接原有銀行賬戶，并在平臺內進行簡單匯款操作和綜合余額查詢。不過這種數據訪問并非差異化優勢，許多其他機構也能提供同樣的服務。DANIEL YUN，KAKAOBANK CEO18 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波

43、士頓咨詢公司 +QED INVESTORS生成式AI的變革性潛力在于效率提升，后續也將應用于產品創新生成式AI正在改變全球眾多行業，同時也在金融服務領域迅速證明其價值，帶來切實可見的效率提升。金融科技公司和傳統銀行都在利用生成式AI開展各類工作，包括客戶服務和支持；軟件編程、測試和建檔；監管申報及合規；以及自動精準數字化營銷。生成式AI的應用和影響將不斷擴大。具體而言，我們認為銀行和金融科技公司可在銷貨成本各環節（如提高開發人員和服務運營效率）、銷售與營銷（加快內容創作產出速度，提高銷售團隊效能），以及綜合管理成本（優化第三方支出，精簡技術棧，自動化支持職能）等方面利用生成式AI實現降本增效。

44、特別是對于金融科技公司而言，短期內生成式AI的影響可能更為明顯，因為在其“數字優先”成本結構集中的領域（如代碼編寫、客戶支持和數字營銷），生成式AI都能帶來顯著效率提升（參閱圖5）。雖然滯后于在效率提升方面的應用，但我們預計生成式AI在產品創新方面的應用終將到來。我們認為，生成式AI技術在個人財務管理方面存在可觀的應用前景，大語言模型能夠更好地評估客戶需求，提供儲蓄和實現財務目標等方面的定制化建議。除了提效和創新方面的優勢，生成式AI還能幫助金融機構實現端到端轉型，成為更高效、更有戰略力和競爭力的組織。強調負責任的AI，并確保建立適當的治理機制和風險管控體系，是生成式AI應用的基本要求。隨著生

45、成式AI的廣泛應用，能力標準將進一步提高。生成式AI風險管理將是企業規?；l展的差異化優勢所在。富有遠見的金融科技公司和銀行現在就應投入資源建設相關能力和治理機制。生成式AI生態圈也必將為新的垂直領域創新企業提供發展空間，這些創新企業能夠幫助銀行和金融科技公司加快生成式AI技術部署。我們認為，生成式AI在提效方面擁有巨大潛力，例如客戶支持、欺詐風險管理、客戶導入和開發人員輔助等應用場景。此外，生成式AI還能針對不同國家和客單價（ATV）應用場景，更好地自動提供支付方法建議。FRAN RYAN，STRIPE金融服務總經理生成式AI已在大規模推廣應用，帶來巨大效率提升鑒于其“數字優先”的成本結構，

46、金融科技公司在短期內能從生成式AI獲得更多效益生成式AI應用場景及行業案例各類成本在運營成本中的占比1 軟件編程、測試、建檔客戶支持監管申報數字營銷銷售與營銷薪酬與福利技術與研發其他非利息支出2亮點：相當于Klarna公司的全職人力數量7006027103銀行253530金融科技公司109073圖5|生成式AI將變革性地提升生產效率來源：公司申報文件。1 基于70家上市金融科技公司及一部分北美銀行。不包括交易和利息成本。2 租用成本、專業服務費用等。波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 19未來前行方向：五項行動呼吁20 202

47、4年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS審慎：風控與合規作為金融科技和更廣泛生態的競爭優勢對于銀行和金融科技公司，鑒于當前監管環境以及雙方加強合作的廣泛機會，加強風控與合規能力的重要性日益凸顯。對于金融科技公司，這意味著要將合規視為一種戰略優勢，而非義務負擔。這種戰略思維要求全面審視風控與合規工作：預先評估適用的監管法規，并積極實施行業級指導方針和管控措施，特別是在反洗錢（AML）、了解客戶（KYC）和經濟制裁等金融犯罪合規的關鍵領域，以及在網絡安全方面。對于銀行而言，本身已對嚴格的監管環境習以為常，應該強化并發揮現有的合規優勢。今后，銀

48、行與金融科技公司合作會越來越多，銀行應該重視盡職調查能力，強化第三方監督管理流程。這在美國顯得尤為重要。美國多家監管機構聯合發布第三方關系機構間指引，要求銀行直接監督第三方合規和風控活動，并確保建立針對與金融科技公司合作的監控機制。美國一些大型銀行，包括摩根大通和花旗等全球性銀行，以及Fifth Third Bank和KeyBank等地區性銀行，利用自身在合規和風險管理方面的優勢，與金融科技公司建立了牢固的合作關系，后來甚至收購了這些公司。這表明，雙方可以構建互利共贏的合作模式。盈利：金融科技公司需將EBITDA利潤率提高25個百分點以上在接近零利率的迷幻時期，許多金融科技公司根本沒有把戰略目

49、光放在盈利上面，這種“后遺癥”至今猶存。2023年，排名前70的上市金融科技公司中，僅有33家實現了盈利。雖然情況相較于2022年有所改善，但仍反映出金融科技行業的健康和前景問題，只有不足半數的上市金融科技公司實現了可持續盈利?；谖覀兊恼{查研究和實踐經驗，我們認為金融科技公司需要并且能夠將EBITDA利潤率提高25個百分點以上。當然，金融科技公司目前正經歷高利率環境的挑戰，這令單位成本成為焦點問題。在這種形勢下，嚴謹規范的成本管理將成為經營盈虧的分水嶺。一些公司注重單位盈利能力并因此獲益。特別是一些挑戰者銀行，已經實現營業利潤轉正，因而在目前融資受限的環境下，它們處于有利地位，更能實現規?；?/p>

50、發展?？傮w來看，上市金融科技公司的經營成本大致可分為銷貨成本（30%60%）、銷售與營銷成本（10%40%），以及綜合管理成本（10%30%）。2023年，EBITDA排名前四分位的公司在各成本類別表現均比排名后四分位的公司要好約25個百分點。這給落后者敲響了警鐘，同時也說明整個金融科技行業存在明顯的成本節約機會。這些數據表明，金融科技公司有很大空間來簡化運營并逐步實現盈利。我們并不建議落后的金融科技公司簡單粗暴地削減成本，而是應該建立支撐規?；l展的成本結構，能夠隨著公司發展，帶來復合回報。有效實現盈利需要多措并舉，包括收入提升和成本節降，以及資產負債表改善：收入提升抓手包括定價，特別是對支

51、付業務定價的新營收模式（如基點費率、固定費用），而非軟件即服務類型的訂閱模式，從而產生更多收入。金融科技公司還應注重銷售團隊效能和商業化工作，包括明確垂直與水平細分客群，并制定相應的市場進入策略。成本節降抓手永不過時，但許多金融科技公司尚未充分加以運用。重塑組織架構，進而減少組織層級并重新定義角色職責，可產生顯著的成本影響；運營前中后臺數字化，特別是增加關鍵流程的自動化決策，也可實現成本節約。成本領先的企業還重視卓越采購，合理優化并整合關鍵采購合同。對于集中、支持和技術等職能，適當優化和精簡可進一步降低成本，特別是對于技術密集型金融科技公司來說。金融科技公司可以考慮建立共享服務團隊，完善支持職

52、能標準化流程，以及精簡第三方支出。最后，金融科技公司可以將所有非差異化能力外包，專注于發展核心競爭力。營運資本優化能在資產負債表上產生成本節約，重點在于完善應收賬款和應付賬款職能，提高現金流可見性。增長：IPO（或戰略性出售）和長遠發展之迭金融科技IPO市場不會一直沉寂下去。隨著利率回落，金融科技公司尋求資本，我們預計金融科技IPO、戰略性出售及其他并購活動將會升溫（參閱圖6）。全球各地的領先金融科技公司已紛紛表示，有意在不久的將來上市，其中包括非洲的Flutterwave、歐洲的Klarna、亞太的Airwallex，以及北美的Chime。波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 202

53、4年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 21然而，金融科技公司必須謹慎對待IPO。過去曾有不少公司跑步IPO，之后股價較發行價大跌四到八成。投資者的態度也發生了轉變，過去要求金融科技公司“不計成本地增長”，現在則贊揚可持續的盈利性增長。評判標準已然改變，金融科技公司現在更有壓力去講好長期股權故事。在這種背景下，為了最大化IPO及之后的估值，金融科技公司需要聚焦以下最佳實踐：講好股權故事。以前，金融科技公司憑借一個簡單巧妙的客戶痛點解決方案就能“一路開掛”。如今，投資者期待聽到更豐富全面、邏輯清晰的故事，闡明長期成功的商業邏輯。當然，對于尋求上市的金融科技公司而言，詳細說明如何滿足客

54、戶需求缺口以及如何顛覆現狀格局仍然至關重要。但現在投資者開始尋找可持續的長期投資標的，他們需要更多細節信息。金融科技公司將如何以可持續的成本吸引用戶？有何計劃來實現盈利性增長？如何應對日益增加的監管合規要求？適時采取行動。在IPO之前，金融科技公司首先需要達到足夠的規模、經營穩定性及可預測性，才值得為了上市而承擔相應成本和面對嚴苛審查。為此，金融科技公司需要關注業務基本面。這些要求其實并不新鮮，但現在卻成為金融科技公司的成敗關鍵。要想在新環境下生存發展，金融科技公司必須高度關注單位經濟效益，并積極優化成本、收入、市場進入策略、4.Affirm于2020年11月18日向美國證監會申報的S-1表格

55、登記聲明。風控與合規能力以及合作模式。只有這樣，金融科技公司才能做好充分準備，以可盈利、可預測的方式發展壯大。加強合規能力。要為成功IPO及長遠發展做好準備，除了前文所述的成本和收入抓手，金融科技公司還應建立健全合規管理，以減輕未來監管措施帶來的風險和影響，增強潛在合作伙伴對共同事業的信心。這不是在IPO前幾個月內能完成的事情。我們建議金融科技公司在IPO前五個季度按照上市公司標準進行日常 運營。積極準備合作。金融科技公司領導層應高度重視合作戰略，因為我們預期金融科技公司與銀行之間將持續存在大量協同機會。金融科技公司只有具備穩健的資產負債表和管控制度，以及卓越的合作建立和業務發展能力，才能充分

56、把握這些機會。金融科技公司越早搭好股權故事框架并闡明投資者評估的關鍵指標，越有可能在IPO及之后維持高估值水平。我們以Affirm為例：在2021年1月上市之際，Affirm清晰闡明了其區別于傳統借貸的商業模式，并披露了平臺成交總額（GMV）同比增長77%，NPS得分達到78，擁有620萬消費者用戶及6500家商家用戶。4Affirm強調了自己是美國持牌貸款機構，同時說明了其遵從聯邦和州貸款法規的長期計劃。在IPO前最大化價值（IPO前56個季度）優化業務基本面，展示業務增長能力和高效業務結構構建清晰的股權故事（IPO前23個季度）傳達商業模式的規?；涂沙掷m發展能力不僅要成為一家好公司，還要

57、成為一只好股票制定“引導、超越、提升”的節奏，戰略性地設定目標和結果第一階段IPO前第二階段IPO第三階段IPO后圖6|籌劃IPO和長遠發展之路來源：公司投資者簡報；案頭研究；BCG分析。22 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS增長：零售銀行作為數字化互動平臺在金融科技創新熱潮中，我們容易忽視銀行的獨特優勢，即專有客戶數據訪問和高頻客戶互動。毋庸置疑的是，銀行坐擁寶貴的客戶數據資源，但銀行利用這些數據掘金的成功案例相對較少?！皻⑹旨墶睉没蛟S已經出現。為了抗衡金融科技公司將金融服務嵌入非銀行旅程的做法，銀行紛紛開發自己的商務網

58、站，利用自身對客戶需求和行為的深度洞察，精準定制產品服務和獎勵方案（參閱圖7）。銀行這樣的做法，有點像是轉到“主 場”作戰以發揮自身優勢，特別是鑒于銀行擁有龐大的客戶群。雖然銀行一般被認為是數字化落后者，但許多銀行實際上比金融科技公司享有更高的消費者互動，應該充分利用這一優勢。金融科技公司目前勝過銀行的方面在于更能將平臺互動轉化為消費行為。許多情況下，互聯商務平臺的成敗取決于銀行、金融科技公司以及商家之間的合作水平這是一個典型的“三贏”局面。但這也對金融科技公司自身的合規能力及與銀行對接的便捷程度提出了更高的要求。金融科技公司需要有信心能夠迅速落地，其潛在合作伙伴也是如此。銀行可以利用這一優勢

59、，提供新的增值服務，包括：銀行享有更高的消費者互動度月均使用率高55%：銀行為9.4天，而金融科技公司為6.0天178%的用戶每周打開銀行app管理個人財務255%78%商務引擎個性化中小企業會計解決方案稅務和信用評分圖7|傳統零售銀行需要轉型為數字化互動平臺來源：data.AI；摩根大通消費者銀行業務報告（2024年2月）；BCG分析。1 data.AI報告的2023年月活天數比率，其中銀行包括美國銀行、富國銀行、大通銀行、Fifth Third、PNC、Regions、TD；金融科技公司包括Affirm、Cash App、Chime、MoneyLion、PayPal、Robinhood、V

60、enmo、Varo。2 摩根大通消費者銀行業務調查（2024年2月）。新世代消費者是在金融科技產品的伴隨下成長起來的。他們普遍從未去過銀行網點他們是真正的數字原住民，可能只使用過虛擬銀 行卡。FRANCESCA CARLESI，REVOLUT英國CEO波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 23增長：政府支持建設全方位、一體化數字公共基礎設施政府部署建設三方數字公共基礎設施（DPI）生態（由數字身份層、支付層和數據交換層組成），能夠拓寬金融服務覆蓋，激發創新，最終造福公眾，在新興市場更是如此（參閱圖8）。許多國家嘗試效仿兩個國家的

61、先進案例印度的UPI和巴西的Pix，但鮮少有成功案例。這表明，孤立地實施數字身份或實時支付系統方面的單點解決方案，并不足以推動廣泛普及。政府應該制定一套互通互操協議，并落實重要支撐體系，從而促進創新。目前，實時支付基礎設施已比較普遍，全球有70多個國家建有某種形式的實時支付系統。但在5.印度國家支付公司UPI產品統計數據，2024年4月報告。許多市場普及率欠佳，往往是由于存在既有替代解決方案，以及缺乏配套數字公共基礎設施功能（如目錄服務），這些功能對于用戶增長至關重要。在全面落實數字公共基礎設施的市場，實時支付發展態勢良好。在印度，過去三年月均實時支付交易量增長了四倍，從26億筆增至133億筆

62、。5在實時支付基礎設施之上，別名目錄和二維碼的可用性對于推動創新至關重要。在數字公共基礎設施獲得成功的國家，政府引導和參與起到了決定性作用制定數字公共基礎設施宏觀愿景，建立操作協議，并推動私營部門采用。此外，數字公共基礎設施的成功還取決于其綜合水平，即涵蓋數字身份、目錄和配套服務，以及各類系統的全面整合；相反，孤立的單點解決方案無法產生同樣效果。在金融科技領域，印度汲取了各地最佳實踐：借鑒了美國的資本驅動創新理念，參考歐洲提出監管要求，學習中國和亞太地區重視本土科技企業并強調價值創造。KARTHIK RAGHUPATHY，PHONEPE戰略與投資者關系負責人印度的DPI技術棧三層均有政府制定的

63、協議，進而支持私營部門創新各層整合產生強大效果基礎國民數字身份互通互操的即時低成本支付平臺基于同意的聯邦化數據交換身份支付數據Aadhaar電子驗證（Aadhaar-e-auth）電子了解客戶（eKYC）電子簽名（eSign）統一支付接口（UPI）即時支付服務（IMPS）Aadhaar支付系統（AePS）Aadhaar支付橋（APB）DigiLocker賬戶聚合平臺據印度儲備銀行報告，銀行 欺詐案件數量降至六年低點，2022年4月至2023年9月期間涉案金額下降85%85%過去三年的月均實時支付交易量增長了四倍，從26億筆增至133億筆4倍圖8|數字公共基礎設施如何助力私營部門創新來源：公司投

64、資者簡報；案頭研究；BCG分析。24 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS當今世界，金融科技的成功秘訣非同以往，包含三大要素：審慎經營為本，單位經濟盈利，穩健客戶增長。這種變化對于所有金融科技公司都有影響和啟示，特別是在它們剛剛經歷融資寒冬、渴求投資之際。對于尋求IPO的金融科技公司，前進道路變得愈加復雜難行：投資者仍然在尋找金融科技的神奇魔力巧妙地解決金融服務中仍普遍存在的痛點但他們同時也希望金融科技公司能講述更清晰、更細致的故事，闡明如何實現長期盈利性增長。對于所有金融科技公司，無論是上市還是未上市，以及與之競爭的銀行，牢牢

65、把握成本和收入兩大抓手將是成功關鍵。同時，我們認為，未來金融科技公司與傳統銀行之間將能建立更高層次的合作和伙伴關系，雙方之間存在許多互利共贏的協同機會，而且可望帶來豐厚回報。如今，嵌入式金融、互聯商務以及二者之間的其他創新模式成為常態，強大的合作和合規能力將變得與創新、技術和營銷能力同等重要。全球金融科技領域不乏成功案例。在印度和巴西，我們看到兩國數字公共基礎設施模式展現的未來愿景監管機構謹慎權衡，在鼓勵和促進創新的同時，注重保護消費者權益。我們發現，通過互聯商務，銀行終于找到有效利用客戶數據創造價值的方式。我們認為，生成式AI簡直是一種量身定制的提效抓手，可以幫助一些金融科技公司在困難時期維

66、持經營，漸漸站穩腳跟。今年的報告貫穿著“回歸本源”的主題，但這并不意味著令人興奮的金融科技時代已經結束。F1車隊工程師一般會優先改進剎車系統，從而幫助賽車在整個賽程中最大限度延長高速飛馳的時間。在金融科技領域同樣如此，我們必須學會如何以及何時放慢步伐，才能最終更快地抵達目的地。結語波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 25關于作者關于作者BCGDeepak Goyal董事總經理，全球資深合伙人紐約Inderpreet Batra董事總經理，全球資深合伙人紐約Alexander Paddington合伙人紐約Andrew Jans

67、sens項目經理紐約Sooahn Choi咨詢顧問紐約Aaron Cormier首席商業分析師多倫多Stefan Dab董事總經理，全球資深合伙人布魯塞爾Yashraj Erande董事總經理，全球合伙人孟買Aparna Pande項目經理紐約Yann Snant董事總經理，全球資深合伙人巴黎Saurabh Tripathi董事總經理，全球資深合伙人 BCG金融機構專項全球負責人孟買Rishi Varma董事總經理，全球資深合伙人新澤西QED InvestorsNigel Morris聯合創始人，主管合伙人Frank Rotman聯合創始人，合伙人，CIO 美國早期投資業務負責人Bill Ci

68、lluffo合伙人，國際業務負責人Tommy Blanchard首席運營官Mike Packer合伙人，拉美業務負責人Sandeep Patil合伙人，亞洲業務負責人Amias Gerety合伙人，美國早期投資業務核心成員26 2024年全球金融科技報告：審慎經營，盈利提升，穩健增長 波士頓咨詢公司 +QED INVESTORS致謝本報告由波士頓咨詢公司（BCG）與QED Investors（QED）聯合撰寫發布。作者團隊在此誠摯感謝雙方公司同事對本報告編寫和制作做出的貢獻。此外，作者團隊十分感謝一對一訪談和小組討論的所有參與者，他們為豐富本報告的洞察觀點做出了寶貴貢獻。更多聯系如果您希望與我

69、們作進一步探討，請致信GCMKT。關于BCG中國區專家劉冰冰董事總經理，全球合伙人BCG金融機構專項中國區負責人BCG財富管理和資產管理業務亞太區負責人陳威震董事總經理，全球合伙人BCG金融機構專項中國區核心領導成卓民董事經理鄧俊豪董事總經理，全球資深合伙人BCG金融機構專項中國區核心領導 張岳泓董事總經理，全球合伙人 BCG金融機構專項中國區核心領導洪鴻達項目經理波士頓咨詢公司（BCG）與商界以及社會領袖攜手并肩，幫助他們在應對最嚴峻挑戰的同時，把握千載難逢的絕佳機遇。自1963年成立伊始，BCG便成為商業戰略的開拓者和引領者。如今，BCG致力于幫助客戶啟動和落實整體轉型，使所有利益相關方受

70、益賦能組織增長、打造可持續的競爭優勢、發揮積極的社會影響力。BCG復合多樣的國際化團隊能夠為客戶提供深厚的行業知識、職能專長和深刻洞察，激發組織變革。BCG基于最前沿的技術和構思，結合企業數字化創新實踐，為客戶量身打造符合其商業目標的解決方案。BCG創立的獨特合作模式，與客戶組織的各個層面緊密協作，幫助客戶實現卓越發展，打造更美好的明天。QED Investors（QED）是一家全球領先的風險投資公司，總部位于美國弗吉尼亞州亞歷山德里亞市。QED由Nigel Morris和Frank Rotman于2007年創立，專注于投資世界各地的顛覆性金融服務企業。QED致力于打造偉大企業，采取獨到實戰方

71、法，充分利用其合伙人團隊長達數十年的創業和運營經驗，幫助企業實現突破性增長。截至目前，QED已投資了18個國家的200多家企業，其中包括28家獨角獸企業。著名的投資案例包括AvidXchange、Betterfly、Bitso、Caribou、ClearScore、Current、Creditas、Credit Karma、Flywire、Greensky、Kavak、Klarna、Konfio、Loft、Mission Lane、Nubank、QuintoAndar、Remitly、SoFi、Wagestream和Wayflyer。如需獲得有關BCG的詳細資料，請發送郵件至：GCMKT。如欲了解更多BCG的精彩洞察，請關注我們的官方微信賬號：BCG波士頓咨詢；BCG數智港；“BCG洞察”小程序；BCG微信視頻號。BCG波士頓咨詢 BCG數智港 BCG洞察 BCG微信視頻號 波士頓咨詢公司2024年版權所有。12/ 金融機構 2024年全球金融科技報告 BCG與QED Investors聯合發布