2025年匯川技術報告合集（共37套打包）

1、無糖飲料在其他飲料品類同樣具備滲透潛力雖然目前我國的無糖飲料以茶飲和碳酸飲料為主，其他飲料占比僅 2%，但我們認為無糖飲料未來在其他飲料品類依然具備潛力，尤其是市場占比較高的功能性飲料。在軟飲料的細分品類當中，碳酸飲料和茶飲料占比均不高，分別占比 9%/8%, 功能性飲料占比達到 13%。我們認為，功能飲料的消費群體更加注重健康，無糖更加契合消費者需求。健力寶先后推出了“健力寶纖維+運動飲料”;雀巢也推出了主打“0 糖、0 脂、 0 能量”且特別添加維生素 B6、葉酸等成分的優活氣泡水;Monster 也有無糖能量飲料。同樣的，果。

2、公司在最初家禽肉制品深加工的基礎上，不斷研究和開發，已開發出 雞肉、鴨肉、鵝肉、豬肉、牛肉、蔬菜、水產制品、豆制品等產品線，形成了“以鮮 貨產品為主、預包裝產品為輔”的上百種精選鹵制美食，滿足人們多樣化的消費需求。 設立專業研發中心緊隨市場需求設立專業研發中心緊隨市場需求。公司成立了研發中心及產品中心，根據每季時令、 消費者消費習慣的變化、各地區域特色每月推出新產品并在全國各銷售網點上線，確 保公司產品符合市場趨勢。2018-2020年，公司推出“樂山缽缽雞”“爽口蹄花”“手 撕雞”等多款新產品，上市后獲得了。

3、鹽津鋪子：品牌聚焦+品類聚焦，渠道繼續推廣店中島。公司全面聚焦，在品牌上聚焦鹽津鋪子+憨豆先生(爸爸)，在品類上聚焦咸味和甜味零食;在渠道上，構筑商超+新零售全渠道矩陣，以線下散裝稱量橫向做大體量打磨產品力，繼續在商超推廣店中島，今年計劃投放5000 個;并以定量裝縱向打通便利流通社區團購線上等全渠道，重點發展“海味零食”、“壹罐梅”等品類，進行線上線下全渠道營銷。甘源食品：增品類，推專柜，優化營銷和銷售體系。在品類方面，去年九月公司推出了口味型堅果和水果燕麥片，今年又推出了多款花生、玉米、怪味豆等產品，形。

4、2、本周觀點【本周推薦】維持行業“推薦”評級，5 月組合：今世緣/青島啤酒/五糧液/瀘州老窖/貴州茅臺/安井食品/絕味食品?！局苡^點】通脹背景下食品飲料板塊該如何選擇2020年由于疫情沖擊導致產量缺口、供需錯配，疊加貨幣超發，糧食、玻璃、紙漿、白糖、原油等上游原料價格持續上漲。2021年4月CPI同比為0.9%，符合預期， PPI同比為6.8%，強于預期的6.2%和前值的4.4%。根據興業證券宏觀團隊分析， PPI有望繼續上行。就近期投資者討論的焦點問題，本文試圖分析通脹對食飲各個子板塊影響，并對當下板塊投資提供建議。通脹對食飲板塊基本面。

5、淡季線上整體表現略顯平淡，白酒客單價堅挺，大眾品表現有所分化白酒淡季線上表現平淡，4 月銷售額同比-37%，銷量同比-39%，21 春節旺季后銷售表現有所回落，但客單價依然堅挺，五糧液線上增長表現亮眼;大眾品中休閑食品線上銷售同比+38.5%，奶酪、保健品實現高增長。白酒：顯著的消費升級背景下，白酒線上消費客單價同比+3%;啤酒量價齊跌，淡季之下 4 月銷售額同比-30%;休閑食品量增價減，4 月銷售額同比+38.5%;乳制品量增價減，銷售額同比+10.3%;調味品高基數下銷售額同比-12%;保健品延續高增長態勢，量價齊升帶動銷售額同比+19%。酒類。

6、行業產量增速大幅放緩。由于2010-2011年白酒價格快速上行，白酒行業過熱導致社會庫存積累到一定程度后泡沫破裂，2012年白酒產量增速19%，同比下滑12pcts， 2013年白酒產量增速7%，同比下滑12pcts。(3)2012年經濟形勢下行，政府主導投資的邊際效益遞減，白酒需求開始減少。2012年宏觀經濟增速放緩，GDP增速8%，同比下降2pcts，固定資產投資完成額增速21%，同比下滑4pcts，經濟增速的放緩，導致白酒整體需求降低，為白酒行業增長帶來壓力。第三輪牛市末，因經濟去杠桿加貿易戰調整，茅/五/瀘跌幅36%/46%/49%經濟去杠桿疊加“貿易戰”終結第。

7、1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 本報告的主要看點本報告的主要看點： 1.食品飲料行業當前發展趨 勢是什么？頭部企業在上 半年有哪些調整動作，對 未來發展影響幾何？ 2.在當前時點給出食品飲料 行業投資策略。 相關報告相關報告 1.2020 年環保行業年度策略報 告-看好固廢和水務，多點布局精 選. ，2020.11.30 2.大煉化：高成長低估值誰與 爭鋒？-2021 年石化行業年度策 略報. ，2020.11.27 食品飲料食品飲料 20212021 年度策略報告年度策略報告 基本結論基本結論 回顧疫情下的食品行業，食品飲料超額收益顯著，明年整體消費環境有望恢回顧。

8、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 年度策略 2020 年 12 月 05 日 食品飲料食品飲料 兩個維度兩個維度看看食品飲料食品飲料行業行業投資機會投資機會2021 年度策略年度策略 五年牛市之后，估值持續攀升，行業競爭格局趨穩，站在當下，應該如何 看待后續板塊的投資機會？長周期來看，長周期來看，第三產業占比提升的趨勢不變， “量縮價增”的背景下，高端品的收入彈性依舊最大。中周期來看，中周期來看，經濟 進入復蘇階段，可選板塊步入順周期，必選板塊亦有看點。短周期來看，短周期來看， 關注管理層。

9、 1 報告編碼19RI0209 食品飲料行業 有機食品研究食品賽道的“有機”潮流 報告摘要 消費研究團隊 有機食品是一種根據有機農業生產要求和相應的標 準生產、加工，并經過具有資質的獨立認證機構認 證的產品及其加工產品。目前市場上銷售的有機食 品主要是有機蔬菜、有機大米、有機茶葉、有機蜂 蜜、有機羊奶粉、有機雜糧、有機水果等。在國家 宏觀政策扶持、農村電商帶動、消費者對食品質量 的要求不斷提高等利好的環境下，中國有機食品的 市場規模將繼續保持穩定增長的態勢。 熱點一：農村電商發展提升有機食品銷售效率 熱點二：物聯網技術。

10、白酒行業趨勢延續，次高端彈性將逐步顯現。這一輪自16年開啟的白酒行業上升趨勢到今天已經進行了5年， 行業的第一成長階段開始向第二成長階段轉型。 投資角度：高端穩健，次高端未來彈性高。我們自16年初，提出白酒行業迎來新一輪成長趨勢，有三個明顯的特征：強分化、價格驅動和龍頭集中。經歷五年的高增長后，高端需求仍會持續受益經濟發展、收入水平提升，保持穩健增長，由30%的彈性 增長轉向10%左右的穩健增長，跟12年不一樣的是，這次以高端個人和商務為主的需求不會突然消失 。高端酒已度過彈性最大的幾年，未來將以穩健增長為主。1。

11、1 1 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 2020年10月 把握趨勢引領增長 王晶 益普索（中國）資深總監 -益普索2020食品飲料趨勢分享 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 益普索，世界領先、中國最大的個案研究公司 法國上市公司， 業務遍布全球90個市場 中國大陸 6 個辦公室， 1200+專家顧問 年執行4400+個項目， 項目量超11億人民幣 北京上海廣州 深圳武漢成都 2 2 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享3 3 這兩年我們被問的最多的問題 他們為什么會成功？ 3 3 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 Ip。

12、2 0 2 0 年 食 品 飲 料 行 業 社 媒 營 銷 報 告 2020.6 目錄 CONTENT 2020年食品飲料行業 社媒營銷報告 Platform feature analysis 平臺特征分析 Analysis on the characteristics of food and beverage industry 食品飲料行業投放特征分析 Analysis on the characteristics of hot search list activities 熱搜榜活動特征分析 Big data advantage 微播易大數據優勢 微博抖音快手小紅書B站 (-20%,0(,-20% 201912-202002202002-202004 微博抖音快手小紅書B站 -100% -50% 0% 50% 100% 微博抖音快手小紅書B站 各平臺賬號粉絲 201812-201912。

13、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3333 Table_Page 深度分析|食品飲料 證券研究報告 食品飲料行業食品飲料行業 復盤復盤食品飲料行業食品飲料行業過去過去十十年的年的十倍股十倍股 核心觀點：核心觀點： 復盤食品飲料行業過去十年的十倍股， 主要出現在復盤食品飲料行業過去十年的十倍股， 主要出現在白酒和調味品板白酒和調味品板塊。塊。 2010-2020 十年來食品飲料行業共 12 只十倍股， 十倍股的產生有兩條 規律： （1）白酒和調味品板塊十倍股輩出。白酒和調味品板塊出現 10 只十倍股；其余 2 只行業分布均勻，是。

14、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業專題研究 2020 年 08 月 02 日 食品飲料食品飲料 軟飲料行業專題之農夫山泉軟飲料行業專題之農夫山泉 一、一、縱橫對比，縱橫對比，解析包裝水行業生意經解析包裝水行業生意經 1）我國包裝水行業）我國包裝水行業：量增驅動增長，競爭格局趨于穩固。：量增驅動增長，競爭格局趨于穩固。2019 年我國包 裝水行業規模達到 2017 億元，量增為主要驅動因素，未來向家庭消費場 景滲透加快大包裝水增長。高端包裝水增速更快，推動單價穩步提升。經 歷 30 年激蕩變局，包裝。

15、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 證券研究報告證券研究報告/ /行業深度行業深度報告報告 20202020 年年 4 4 月月 1818 日日 食品飲料 如何看待近期外資對食品飲料板塊的影響？ 外資研究報告 評級：增持（維持）評級：增持（維持） 分析師：范勁松分析師：范勁松 執業證書編號：執業證書編號：S0740517030001 電話：021-20315138 Email： 研究助理研究助理：房昭強：房昭強 Email： 分析師：龔小樂分析師：龔小樂 執業證書編號：執業證書編號：S0740518070005 Email： 分析師分析師：熊欣慰：熊欣慰 執。

16、 證券研究報告證券研究報告行業動態行業動態 食品飲料防御性優勢凸顯，食品飲料防御性優勢凸顯， 首推白酒板塊首推白酒板塊 本周要點：本周要點： 本周 A 股表現。上證指數收于 2796.63 點，周漲幅 1.18%，食品 飲料板塊周變動+3.31%， 漲幅領先上證指數 2.13 個百分點， 位居 申萬一級第 5 位。 食品飲料板塊內部，食品綜合、啤酒、白酒表現較強，周漲幅分 別達到 4.64%、4.49%、3.89%，本月為年報、一季報披露期，近 期市場風格偏好績優股， 從業績穩健性來看， 必選消費表現較強， 市場估值溢價提升。 在當前市場風險偏好較低的情況下。

17、 證券研究報告 食品飲料食品飲料 行業研究/深度報告 主要觀點：主要觀點： 摘要摘要 食品飲料十年漲幅冠絕市場，基本靠業績增長推動。人均消費量、市場 份額、通脹、消費升級合力驅動，各細分板塊龍頭均量價齊升，利潤率 也趨勢上行。好生意本質、增速相對優勢顯現、資金機會成本下降合力 驅動， 絕對和相對估值也趨勢上行。 中國市場未來很可能提供全球最大 消費增長紅利，通過聚焦并深耕產業能力圈，鎖定好企業，持續深度跟 蹤， 把握重要趨勢與變化， 伴隨企業成長， 獲得高回報率的勝率應仍高， 也是可落地、可復制的投研方法。 食品。

18、巨量引擎商業算數中心 2020年3月 發現一：新土壤帶來新滋養 發現二：短視頻拉近人與貨的溝通距離行業整體 發現三：四兩撥動千斤 今日頭條中 每5位用戶就有1位 “吃貨” 大體量，高滲透，廣受眾 美食 以適當的形式投用戶所好 美食資訊視頻文章量占比 25.2% 41.3% 20182019 * 數據來源：頭條指數；時間周期：2019年* 數據來源：頭條指數；時間周期：2018年、2019年 新玩法、新陣地帶來了高覆蓋與高互動 視頻發布量 2.5億+ 美食 條均點贊量 為大盤1.6倍 條均評論量 為大盤1.5倍 視頻量排名 第6位 * 數據來源：巨量算數；時間周期：2019年 試。

19、證券研究報告行業研究食品飲料 食品飲料 1 / 15 東吳證券研究所東吳證券研究所 北向流入北向流入 or 流出，如何布局食品板塊流出，如何布局食品板塊 增持（維持） 投資要點投資要點 全球疫情引發本輪流動性全球疫情引發本輪流動性風險風險，A 股股核心資產遭遇拋售。核心資產遭遇拋售。1 1） 1 18.068.06- -19.1219.12：金融對外開放持續推進，金融對外開放持續推進，MSCIMSCI 針對針對 A A 股持續擴容，外資股持續擴容，外資 流入創新高。流入創新高。 2018 年 6 月 1 日起， 首批 226 只中國 A 股股票被納入 MSCI 新興市場指數，經過歷。

20、 聞宏偉（食品飲料行業首席分析師）聞宏偉（食品飲料行業首席分析師） SAC號碼：號碼：S0850514030001 2020年年7月月7日日 新經濟環境下食品飲料行業新經濟環境下食品飲料行業 發展趨勢發展趨勢 證券研究報告 （優大于市，維持） 概要概要 1. 核心觀點核心觀點 2. 外部環境分析外部環境分析 3. 主要子行業分析主要子行業分析 4. 估值對比與投資建議估值對比與投資建議 5. 風險提示風險提示 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 pOsNpRvNrRsNnNpQpRqOpM7NbP8OoMqQoMrReRnNoRfQoOyQ6MnNuNvPtQt。

21、 公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 回顧回顧 sarssars，展望未來，疫情對食品飲料影響的變與不變，展望未來，疫情對食品飲料影響的變與不變 證券證券研究報告研究報告 所屬所屬部門部門 行業公司部 報告報告類別類別 行業深度 所屬行業所屬行業 食品飲料 報告時間報告時間 2020/02/02 分析師分析師 歐陽歐陽宇宇劍劍 證書編號：S1100517020002 021-68595127 聯系人聯系人 張瀟倩張瀟倩 證書編號：S1100118060009 021-68595150 川財研究所川財研究所 北京北京 西城區平安里西大街 28 號中 海國際中心 15 樓，100034 上海上海 陸家嘴環路 10。

22、 請務必閱讀正文之后的免責條款 白酒、食品，疫情影響幾何？白酒、食品，疫情影響幾何？ 食品飲料行業疫情影響專題2020.2.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 薛緣薛緣 首席食品飲料 分析師 S1010514080007 顧訓丁顧訓丁 食品飲料分析師 S1010519110002 本輪疫情下，提示以下抗跌標的和逢低布局標的。白酒板塊，推薦受疫情影響本輪疫情下，提示以下抗跌標的和逢低布局標的。白酒板塊，推薦受疫情影響 最小、抗跌能力最強的貴州茅臺、順鑫農業，以及最具下跌抄底價值的五糧最小、抗跌能力最強的貴州茅臺、順鑫農業，以及最具。

23、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 疫情后的食品飲料投資機會疫情后的食品飲料投資機會： 重壓方顯真金本色，關注龍頭改善機會重壓方顯真金本色，關注龍頭改善機會 2020 年年 06 月月 08日日 評級評級 領先大市領先大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 食品飲料 12.55 27.51 38.64 滬深 300 1.50 0.79 9.41 楊甫楊甫 分析師分析師 執業證書編號：S0530517110001 0731-84403345 張昕奕張昕奕 研究助理研究助理 0731-84403358 相關報告相關報告 1 食。

24、 請務必閱讀正文之后的免責條款 影響如何量化影響如何量化，疫情后食品飲料疫情后食品飲料配置配置什么什么？ 食品飲料行業疫情影響專題二2020.2.14 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 薛緣薛緣 首席食品飲料 分析師 S1010514080007 顧訓丁顧訓丁 食品飲料分析師 S1010519110002 定量測算顯示，疫情對龍頭業績影響可控。疫情后，定量測算顯示，疫情對龍頭業績影響可控。疫情后，如何挖掘食品飲料投資機如何挖掘食品飲料投資機 會？會？推薦兩大主線推薦兩大主線： 1. 疫情加劇競爭疫情加劇競爭、 檢驗檢驗龍頭實力， 推薦各。

25、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 1 食品飲料食品飲料 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 02 月月 18 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 劉暢劉暢 分析師 SAC 執業證書編號：S1110520010001 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 食品飲料-行業研究周報:必選消費 需求激增，高端白酒長期邏輯強 2020-02-11 2 食品飲料-行業專題研究:數據見未 來，洞察食品飲料各細分領域的消費趨 勢 2020-02-10 3 食品飲料-行業投資策略:2020 年度 策略：消費時鐘指向新四。