小米 1.5 匹巨省電空調凈利率~2%，需要面對龍頭在同等價格帶的價格競爭。1）我們在 2024 年 10 月 7 日發布的證券研究報告《成為“黑馬”后，小米會不會是下一匹家電“白馬”？》中測算得到小米 1.5 匹巨省電空調的凈利率水平~2%。2）部分投資者指出，小米本身就有生態的優勢，這種生態不僅僅體現在用戶體驗上，同時也體現在營銷費用投放上，之前我們假設小米空調銷售費用率和報表端相近（實際上考慮到小米家電和中國區共用營銷團隊，且小米家電線上輕資產運營，本身銷售費用率就應低于報表端），因此我們計算得到的小米空調 2%凈利率的結論略顯保守。3）同樣都是特價機型，小米 1.5 匹巨省電相較格力 1.5匹云佳利潤更薄、抗風險能力弱，格力云佳空調利潤率更厚（利潤率預計 10%以上）。