黃金 ETF持倉量較前三年大額凈流出明顯減少。根據世界黃金協會數據，2024 年全球黃金 ETF總持倉量達 3219 噸，較 2023 年僅微降 6.8 噸，降幅較過去三年大幅減少。具體來看，2021年全球黃金ETF持倉量較 2020年凈減少 173噸，2022年凈減少 109.5噸，2023年凈減少 244噸。我們認為，黃金 ETF持倉量較前三年大額凈流出明顯減少，其背后所反映的可能是在黃金現貨緊缺的背景下，投資者借道 ETF增加對黃金的投資。