全球 ETF 市場：“天時地利人和”鑄就發展 全球概況：被動投資潮起，歐美規模領先 被動投資優勢逐漸凸顯，ETF 發展迅猛。自 1993 年全球首只上市 ETF 推出以來，由于透明度高、投資分散、費率較低等特點，ETF 受到了眾多投資者的青睞。2008-2023 年，全球 ETF 資產凈值由 0.7 萬億美元增長至 11.1 萬億美元，年復合增長率為 20%，占全球基金 資產凈值 比例由 3%增長至 16%。且在以美國為首的發 達資本市場中，由于市場透明度和定價效率較高，主動管理持續捕捉超額收益難度提升，被動投資優勢逐步顯現，ETF 迅速擴張。例如，2009-2016 年，據晨星數據，美國被動權益基金年度收益率持續跑贏主動，2009 年末美國 ETF 資產凈值較 2008 年末大幅增長 372%，CAGR 達到 21%；在歐洲市場，據晨星數據，2016-2017 年、2018-2019 年期間主動權益基金跑贏被動產品的概率下滑至較低水平，歐洲 ETF 凈值也在 2017 年、2019 年實現顯著增長，分別+41%、+37%。