2021年經濟展望

1、African Economic Outlook 2019 Macroeconomic performance and prospects Jobs, growth, and fi rm dynamism Integration for Africas economic prosperity African Economic Outlook 2019 The opinions expressed 。

2、分析師：分析師：張志鵬張志鵬 Tel：021-32229888-25311 E-mail： 執業編號：執業編號：S0820510120010S0820510120010 聯系人：聯系人：楊松曉楊松曉 Tel：021-32229888-25525 E-mail： u 2020年經濟基本面繼續探底，基建和地產投資將決定經濟下行幅度的多少。
2019年地產投資中的建 安投資是維持地產韌性的重要支撐，而在。

3、 2020.02.12 中國經濟將中國經濟將“深深 V 反轉反轉” 2020 年全球經濟展望更新（中國篇） 本報告導讀：本報告導讀： 2020 年中國經濟將現年中國經濟將現“深深 V 反轉反轉” ，二、三季度持續反彈，全年” ，二、三季度持續反彈，全年 5.8%。
摘要：摘要： 一、核心結論核心結論：疫情對經濟沖擊機制顯示，是否有第二波需求、供應端沖 擊主要取決于疫情持續的。

4、遠超過三分之一的困惑、1-3萬億美元的一籃子救助計劃、勞動力市場改善放緩及保護主義不可能迅速瓦解，在經濟恢復健康之前仍然需要清除障礙。
2. 日本：當貨幣政策繼續與通貨緊縮作斗爭時，預計本財政年度的三次預算擴張將持續在127萬億美元(占GDP的23%)。
3. 歐元區：歐元區在經歷了最嚴重的經濟衰退(第二季度經濟下滑11.8% ，而2009年第一季度經濟“僅僅”下滑3.1%) ，以及最嚴重的通貨膨脹(僅為0.2%)之后，英國打開了歐盟的大門，德國的默克爾也在蠢蠢欲動，接下來的挑戰將是避免政治分歧。
4. 英國：盡管英國脫歐的討論仍然不穩定，以及需要清楚貿易協議是否可以避免世貿組織條款的關稅，作為基本的“貼膏藥”協議仍然可以作為未來達成更加緊密協議的開始。
5.中國：隨著2017年的信貸緊縮和2018-2019年的貿易壁壘實行，在新型冠狀病毒肺炎之前經濟增長就開始放緩，提高國內生產總值將成為首要任務。
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5、衰退風險是主要挑戰。
10% 的行業目標股本回報率需要提高利潤率。
4.2020年美國第三季度GDP增長放緩至1.9% ，為三年來最低水平，中國經濟增長放緩至6.0% 。
經濟持續衰退導致凈收入下降，投資損失部分被非終身保險收益的改善所抵消。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：瑞士再保險公司：2020及2021年全球經濟及保險市場展望。

6、球經濟預計將以5.2% 的增長率復蘇。
在國內需求和貿易活動改善的帶動下，發達經濟體增長率預計將反彈3.9%。
在穩定的國內需求和較高的出口帶動下，發展中經濟體的國內生產總值預計增長6%。
全球經濟前景面臨的風險包括中美貿易戰再度加劇、英國脫歐的不確定性、持續的低油價和日益加深的氣候危機。
2.馬來西亞國內經濟：馬來西亞經濟在2020年上半年收縮了8.3%，第二季度下降了17.1%。
由于各種支持人民和振興經濟的刺激措施的迅速實施，預計今年下半年經濟將以較慢的速度收縮。
預計包裝的影響將產生溢出效應，并為2021年的經濟提供額外的推動力。
隨著全球經濟增長和國際貿易的預期改善，預計到2021年，馬來西亞經濟將反彈6.5% 至7.5%。
穩定的經濟基本因素和多元化的經濟將繼續推動經濟增長。
不過，前景樂觀取決于兩個主要因素，即成功控制疫情和外部需求持續復蘇。
來源：原文摘自馬來西亞國家印刷有限公司（PNMB）：2021年經濟展望報告。
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7、80萬億日元的購買目標。
在可預見的未來，收益率曲線控制應該會使10年期債券收益率接近于零。
中國經濟前景分析：2021年是中國“十四五”規劃的第一年，預計在經濟活動正?；?、新冠肺炎疫情持續的背景下，由于貨幣和財政寬松措施以及2020年的低起點的推動，中國2021年的實際GDP增長率將反彈至8.2%左右。
2021年也是中國共產黨成立100周年，經濟穩定對于確保社會和政治穩定至關重要。
因此，在2021年，繼續放松貨幣和財政政策將是不可或缺的。
中國2020年12月PMI數據意外下滑，官方制造業PMI下降0.2至51.9，非制造業PMI下降0.7至55.財新制造業PMI下降1.9到5本報告認為在寒冷冬季過去之前，經濟活動的疲軟只是暫時的。
中國2020年12月的消費者價格指數從11月份的-0.5%上升到0.2%，而12月份的生產者價格指數從11月份的-1.5%上升到-0.4%。
中國制造業采購經理指數（PMI指數）和消費者物價指數（CPI）和生產價格指數（PPI）如下圖：數據來源：聯博集團：2021年全球經濟宏觀前景。
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8、結束將導致對本地服務的需求強勁增長，特別是餐館、酒吧和娛樂。
3.國內外的旅游需求都將增加:一旦接種疫苗，消費者將釋放被壓抑的旅游需求。
由于旅行的便利和探親的需要，大部分旅游將是國內的，但允許公民攜帶疫苗證明入境的國家將對國際休閑旅游產生強烈需求。
4.在亞太地區以外，增長反彈乏力:疫苗獲取緩慢將阻礙全面恢復正?；顒?，而為盡早恢復正常付出的努力將導致疫情病例增長飆升。
除此之外，許多新興市場國家的政府已暗示計劃增稅或削減支出，以解決不斷增加的債務負擔。
2021年亞太地區的增長將是最快的，美國將超過其他所有市場：經濟復蘇時機：1.新興亞太地區表現突出:政府對疫情的強有力應對：財政刺激和政府控制國內新冠肺炎病例的政策組合導致了當地活動的部分正?；?020年國內增長的強勁反彈。
2.增長緩慢的歐洲將需要很多年才能恢復:盡管西歐最初的沖擊在一定程度上被強有力的勞動保護措施所緩和，但旅游業和出口的疲弱復蘇前景意味著，西歐市場在許多年內都不會復蘇。
3.亞太地區以外的大多數新興市場將緩慢復蘇:多數新興市場2021年增長反彈相對疲弱，這意味著至少要到2022年，總需求才能恢復到新冠肺炎前的水平。
大多數國家要到2022年之后才會恢復到新冠肺炎疫情前的總需求水平：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：FrontierV。

9、際GDP增長(%變化)：預計到2020年，發達經濟體的國內生產總值(GDP)將下降5.8%(2019年:1.7%)，而新興市場國家的GDP預計將收縮3.3%(2019年:3.7%)。
這主要是由于國內需求(尤其是私人消費和投資)下降，加上貿易增長低迷。
到2021年，受國內需求改善和貿易活動增加的刺激，發達經濟體預計將反彈3.9%。
在私人消費和有利投資復蘇的支持下，美國的增長預計將提高3.1%。
根據寬松的財政和貨幣政策，歐元區的國內需求將有所改善，預計到2021年歐元區GDP將回升5.2%。
在服務業復蘇的推動下，英國經濟預計將錄得5.9%的穩步增長。
受個人消費增長和出口復蘇的推動，日本的GDP預計將增長2.3%。
在2020年，全球外國直接投資(FDI)將下降40%(2019年:13%)，這將使FDI自2005年以來首次低于1萬億美元。
這一下降是由于大流行病的不確定性加劇，可能繼續減緩現有項目的執行。
2019 - 2021年，全球，發達經濟體，新興市場和發展中經濟體的通脹率(變化百分比)：全球通脹在2020年溫和地達到3.2%(2019年為3.5%)。
發達經濟體的通脹率呈下降趨勢，為0.8%(2019年為1.4%)，而新興市場經濟國家的通脹率預計將保持在5%(2019年為5.1%)，原因是油價較低。
2021年，全球通脹率預計將小幅上升至3.4%。
發達經濟體的通。

10、復蘇站穩腳跟，有一個就業領域受到的沖擊要比其他領域大得多。
從2019年第四季度到2020年第四季度，休閑和酒店行業的就業率下降了近21%，而其他行業的就業率降幅均未超過10%。
休閑和酒店行業裁員近350萬人，占過去12個月裁員總數的37%以上。
失業率高于整體平均水平6.0%的其他行業只有信息產業和其他服務業，分別為-8.6%和-7.1%。
低利率推動了一些經濟表現。
在病毒引發的經濟崩潰后，10年期美國國債利率大幅下跌，并在3月初跌至0.3%的低點，此后一直穩定下來，并在2020年底升至0.9%多一點。
由于抵押貸款和住房需求達到有史以來最強勁的水平，單戶住宅市場受益，價格大幅上漲。
既然下一輪刺激計劃已經實施，而且預期還會有更多的刺激，失業人口將再次獲得經濟刺激。
，到2021年3月中旬，失業的租房者將從聯邦政府獲得一次性600美元的支付，以及每周額外300美元的失業救濟金。
考慮到整體刺激計劃和全國平均擴大的失業福利，如果中等收入的租房者在2020年3月底失業，那么從2020年1月1日到2021年3月14日，他們的工資將被替換掉約67%。
這意味著，新的經濟刺激計劃不僅增加了失業工人領取福利的時間;在這段時間里，他們還得到了更大比例的收入彌補。
如果我們從租房者的角度來考慮這個問題，我們可以看到失業福利和刺激計劃將如何影響他們的收入。
我們使用了大約42500美元的全國租房者中位數收。

11、持財政的可持續性。
該地區相關的財政計劃在2020年平均僅占GDP的2.6%，明顯低于其他地區的支出(發達經濟體的支出幾乎翻了三倍，達到2020年占GDP的7.2%)。
結果是，該地區大多數國家無法像其他地區一樣緩沖其經濟，因此遭受了更大的產出損失。
圖1 選定區域：2020-21年由于新冠疫情造成的產出損失和債務積累盡管政策的支持程度不如許多其他地區，但撒哈拉以南非洲的公共債務仍增加到2020年占GDP的58%，是近20年來的最高水平，僅一年就增加了6個百分點以上。
到2020年，有17個國家處于債務困境或處于高度困境中的風險，比危機爆發前高出一個。
這些國家/地區包括許多小國或脆弱國家，約占該地區GDP的四分之一，占該地區債務存量的17%。
圖2 撒哈拉以南非洲：符合PRGT資格的低收入發展中國家2014-2020年的債務風險狀況即使它們處理了持續不斷的疫情的成本和需求，大多數國家仍將需要進行財政整頓，以使債務重新回到可持續的基礎上。
預計今年全區域赤字將縮小GDP的1.5%，使平均債務水平回落至GDP的56%，盡管各國之間存在明顯差異。
圖3 撒哈拉以南非洲：2020-2021年的財政支出和收入(數十億美元)撒哈拉以南非洲地區在縮小與世界上較富裕的經濟體之間的數字鴻溝方面還有很長的路要走，但該地區的活力和潛力卻令人震驚，在連通性方面，一些國家/地區是其收入組中。

12、預測今年已達到危機前水平方面遙遙領先，到2022年，歐洲經濟重新奪回GDP損失將需要幾個月。
預計今年全球約40%的國家將恢復危機前的水平，明年這一比例將增長到80%。
繼去年下降3.5%之后，全球GDP在2021年將增長6.2%，明年將增長4.5%。
瑞典經濟概況瑞典預計今年GDP增長4%，明年增長3.5%。
已經采取的財政政策支持措施，包括短期工作津貼計劃，直接財政支持以及對減少辦公室租金的支持，都有助于限制GDP的下降。
出口在瑞典的經濟中起著重要作用，約占GDP的一半，保持全球貿易對瑞典經濟的發展至關重要。
2020年期間，全球貨物貿易下降了3.5%，但恢復得非?？?，并且已經恢復到危機前的水平，瑞典商業協會今年第一季度的出口經理指數連續第三季度上升。
圖1 瑞典2019-2020年商品出口按地區增長百分比歐洲經濟概況在頭幾個月中，又一波強大的感染浪潮和新的病毒突變影響了歐洲社會和經濟。
在幾個歐洲國家中，重新引入了程度不同的國家封鎖。
在夏季和秋季復蘇乏力之后，盡管政府推出了范圍廣泛的危機和刺激方案以及廣泛的貨幣政策，但家庭的悲觀情緒不斷增強，國內需求再次下降。
圖2 歐元區采購經理人指數北美經濟概況在第三季度暫時復蘇之后，美國經濟在2021年受到新一波感染的拖累。
由于州一級的持續限制，勞動力市場的疲軟發展以及聯邦收入援助的削減，家庭消費受到了抑制。
在美國感染率和死亡人數大幅下降，疫苗接種步伐。

13、界其他經濟體前景并不樂觀。
預計仍在努力遏制第二波新冠疫情的歐洲到2021年將僅增長4.1%，這幾乎無法彌補2020年的產出損失。
圖1 按經濟依賴部門匯總國家產出增長新冠疫情對婦女的影響不成比例新冠疫情及其經濟影響對婦女的影響不成比例，已報告的疫情病例的女性比例略高于全球男性。
在發展中經濟體中，男性在報告的病例中所占的比例更大，在一些國家超過70%。
這些數字反映了發展中國家婦女接受疫情檢測的結構性障礙。
然而，在全球新冠肺炎相關的死亡中，男性的比例過多，可能是由于生物和社會因素的差異。
圖2 按性別和國家分組分列的疫情確診病例和死亡的比例世界區域經濟前景美國預計美國經濟在2021年將增長6.2%，這將使其能夠超過危機前的總產出水平。
雖然每日確診的疫情病例數量仍相對較高，但由于疫苗接種的迅速進展，家庭和企業已經恢復了信心，并變得更加樂觀。
新政府3月份通過的19億美元財政刺激計劃增加了個人可支配收入，增加了消費者消費支出，而增加公共投資的提議提高了人們對未來增長前景的預期。
美聯儲已經表示，它打算在2023年之前保持寬松的貨幣政策立場。
歐洲歐洲仍然處于新冠疫情的控制之下。
預計該地區今年將增長4.1%，比之前預測下降0.7個百分點。
歐洲的一些國家正在經歷由新的病毒突變造成的新的感染浪潮，這促使該地區繼續采取廣泛的封鎖措施，對接觸密集的服務零售和酒店部門的打擊尤其嚴重。
在由于缺乏疫苗而啟動緩慢后，。

14、大多數企業的資產負債表，這使得企業做好了準備，愿意并有能力花錢，他們得到了可以安全行事的信號。
2.家庭特別是高收入家庭在2021年第一季度擁有大量儲蓄，比在疫情前的“正?！鼻闆r下預期的多出約2.8萬億美元。
實際GDP 美元(兆/萬億)分支概覽：消費者支出消費者支出的近期前景將引出兩個大問題：1.家庭儲蓄變多，消費者是否會降低支出?到2020年，家庭儲蓄比疫情前預測的要多出約1.6萬億美元。
其中一部分用于投資，但許多家庭現在手頭上的現金比他們平時想要的多得多。
隨著疫情影響的減弱，他們將花費多少?一種可能性是，許多消費者會保持謹慎，即使他們能夠走出去購物，也會保留這些儲蓄。
另一種可能性是：隨著人們終于有機會去旅游、去餐館和劇院，而且今年夏天普遍減少開支，消費狂潮甚至可能出現負儲蓄率。
德勤的基準預測假設儲蓄率將適度下降，低于長期水平，這足以支撐今年消費者支出的強勁增長。
但如果家庭決定將這些儲蓄中的更多兌現，支出可能會更加強勁。
2.當消費服務業復蘇時，耐用品會怎樣?疫情引發了消費者消費模式的顯著變化。
2019年第四季度至2020年第一季度，耐用消費品支出激增3570億美元(按年率計算)，同期服務業支出下降3390億美元。
家庭簡單地用自行車、健身器材和電子產品代替食物、娛樂和旅行。
一旦家庭能夠再次購買服務，他們會開始購買更少的商品嗎?目前還沒有太多的證據表明，耐用消費品行業的生產計劃。

15、上購物并考慮購買時對環境和健康的影響現在已經有成千上萬的人習慣了在線訂購各種產品到家交貨，希望訂購更多類別，包括食品，飲料，家庭改善項目，植物和美容產品。
圖2 消費者打算跨類別在線購買更多商品脫碳正在加速一些公司和城市已經做出承諾實現無排放的交付。
例如，宜家零售(英卡集團)旨在到2025年使所有交付物實現零排放。
宜家零售在中國的送貨量占90%已經是電動的。
新冠疫情相關的經濟刺激方案，特別是在歐洲聯盟和中國，包含支持條款綠色出行和貨物運輸。
技術助推生態系統革命包裹儲物柜已在世界范圍內采用，現在各種規模的公司都可以共享和收集數據以改善負載池和實時性路線優化的成本比以往任何時候都低。
無人機可以幫助生態系統，但可以擴展使用現有技術-從電動汽車到路線優化將推動最后一公里的生態系統。
新的商業模式盡管有各種創新，但沒有財務模型足以使向更可持續的機隊轉型足夠快。
這就是為什么像Ingka這樣的公司小組發現有必要真正邁出第一步作為運輸服務購買者的傳統角色通過為Fluid等平臺提供資金并開展工作直接與租賃公司和原件設備制造商(OEM)。
報告總結城市已經在尋找減少交通的方法，碳排放和運輸成本。
隨著數以百萬計的人越來越依賴電子商務，最后一公里生態系統參與者將需要實施在以下方面最有益的干預措施：他們所服務的每個城市的環境。
文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：世界經濟論壇：新。

16、形成跨越數字和物理世界的持久的、用戶自主擁有的互聯網經濟。
就目前而言，元宇宙仍在興起，但許多關鍵組件已經初具規模，并正在徹底改變各個行業的方方面面：從電子商務到媒體、娛樂、甚至房地產。
隨著元宇宙的發展潛力逐漸浮現，像Facebook這樣的Web 2.0公司已經開始被吸引，正在轉變為元宇宙公司，并將其名稱更改為“Meta”。
在這個轉折點上，其他領先的Web 2.0科技公司可能需要開始探索元宇宙以保持競爭力，這也引發了對這一新興加密貨幣領域的新一輪投資浪潮。
數據來源 Grayscale：2021元宇宙加密云經濟展望報告(英文版)(19頁)。

17、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan style;fontfamily:宋體;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋體到span2。

18、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋體;fontsize:19px2020年是籠罩在新冠肺炎疫情下的，印度尼西亞當局政府試圖維持人民生活平衡。
2020年，政府決定實施大規模的出行限制，。

19、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋體;letterspacing: 0;fontsize: 19px;background: rgb255, 255, 2552021年全球spans。

20、p在我們的2021年經濟展望中，我們觀察到一系列經濟因素從新住房開工到工業產出庫存儲備和消費者需求將決定貨運市場在當前大流行中的表現。
大多數觀察家心中的關鍵問題是：目前的貨運高峰會持續多久這里還有幾個問題肯定是貨運市場利益相關者心中的問題：。

21、p一年前，當大流行肆虐時，很難想象疫苗會在大約12個月后被廣泛使用。
這一勝利挽救了生命，限制了經濟損失。
隨著更多疫苗接種計劃的推出和限制的放寬，全球經濟將開始復蘇。
然而，由于疫苗接種在世界各地以不同的速度發展，復蘇將是不平衡的。
亞洲和美國目。

22、2020年初，一種新的嚴重急性呼吸綜合征病毒株SARSCoV2簡稱Covid19在中國武漢首次出現。
這種人畜共患的冠狀病毒株在武漢迅速升級，然后傳播，造成了一場世界性的大流行。
最初的公共衛生應對措施旨在減少Covid19的傳播，包括社會距離。

23、不同所有制微觀主體修復情況分化，民營企業面臨的壓力相對較大。
分所有制來看，不同所有制工業企業利潤走勢差距同樣較大，15 月私營工業企業利潤同比增長 56.3;而國有及國有控股工業企業利潤同比增為 150.同時，雖然應收賬款平均回收期持續。

24、預計 2022 年將繼續保持穩貨幣的基調，碳減排支持工具將起到補充基礎貨幣的作用。
我們預計央行的碳減排支持工具大概率采用再貸款的形式，規?；驅⑦_到 1 萬億左右，與 2021 年 7 月的全面降準所釋放的流動性規模接近。
碳減排支持工具可以起。

25、 制造業投資在高技術制造業的帶動下有望保持在當前較高的景氣區間。
2021年前三季度高技術制造業投資增速為20.1，明顯高于整體制造業投資增速，預計在政策的指引下，尤其是電子及通信設備計算機航空航天器以及醫療儀器設備等行業的投資或將持續保持良。

26、虎變 2022年宏觀經濟展望跨年更新 證券分析師：秦泰 A0230517080006 屠強 A0230521070002 王茂宇 A0230521120001 研究支持：賈東旭 A0230120080001 2021.12.18 2 主要內。

27、加密云經濟體是下一個新興市場投資前沿，而Metaverse則是Web3.0互聯網發展的前沿。
Metaverse是一組相互連接體驗式的3D虛擬世界，人們可以在其中實時社交，形成一個持久的用戶擁有的跨越數字和物理世界的互聯網經濟。
元宇宙仍在出現。

28、 請務必閱讀尾頁重要聲明請務必閱讀尾頁重要聲明 日期：日期： 2021 年年 12 月月 27 日日 相關報告：相關報告： 中國通脹全景分析中國通脹全景分析 起伏之年起伏之年 繁榮始點繁榮始點 20222022 年年宏觀宏觀經濟金融展望經濟。

29、近日，安永EY發布了2021年島嶼經濟韌性和適應性展望報告。
報告表明，盡管過去21個月經濟和社會遭遇逆風，但令人鼓舞的是，隨著2021年接近尾聲，島嶼經濟的健康狀況比預期的要好得多。
迄今為止，在適時的政策反應以及業務基礎的獨創性和靈活性的共。

30、研究院研究院 全球經濟金融展望報告全球經濟金融展望報告 要點 2021 年年第第 4 季度總第季度總第 48 期期 報告日期：報告日期：2021 年年 9 月月 28 日日 2021 年三季度，全球疫情再度惡化，歐美亞太地區經濟增速有所放緩。

31、因此，盡管到今年夏天趨勢應該會開始好轉，但通脹風險仍在上升。
各國央行并沒有失去對抗通脹的信譽，但正如我們在美國部分所討論的那樣，美聯儲需要加大力度。
美國經濟正全速發展，企業投資激增，失業率大幅下降，資產價格飆升。

32、研究院研究院中國經濟金融展望報告中國經濟金融展望報告要點GDP 增長下行壓力增大增長下行壓力增大2022 年年年報年報總第總第 49 期期報告日期：報告日期：2021 年年 11 月月 30 日日 2021 年，受出口超預期增長新動能不斷增。