按摩器具行業

1、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 家用輕工行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 按摩椅消費升級在持續， 技術領先企業有望長按摩椅消費升級在持續， 技術領先企業有望長 期獲益期獲益 本篇報告是我們繼本篇報告是我們繼按摩椅全球市場發展對比：日韓新加坡發展成熟，國內按摩椅全球市場發展對比：日韓新加坡發展成熟，國內 與歐美。

2、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/家用電器與器具 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2020 年 03 月 20 日 Table_InvestInfo 投資評級 優 優于于大市大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 周觀點：1-2 月零售。

3、span style;font-size14px;font-family等線;colorrgb0,0,0按摩椅主要由主板、機芯、導軌、機械手、電機、表 span style;font-size14px;font-family等線;colorrgb0,0,0面皮革等核心部件組成。
按摩椅的主板是用來控.。

4、銷額市占率角度看，SKG倍輕松份額較高。
我們選取小型按摩器行業每月銷額較高的三家SKG倍輕松奧斯瑪及傳統按摩椅龍頭榮泰奧佳華作為對比。
由于在主要細分品類頸椎眼部手部占有優勢，SKG倍輕松市場份額較高，累計銷額占比分別為169，且份額在穩步。

5、按摩器具：誕生于日本，成長于東南亞，發揚于歐美pp現代按摩器具起源于上世紀60 年代的日本，80 年代開始進入亞洲四小龍中國大陸以及其他東南亞國家地區，并逐步走向美歐地區。
經過五十多年的市場培育，目前按摩器具已形成北美歐洲東亞和東南亞4 。

6、公司是國內智能便攜按摩小家電的龍頭企業，聚焦中高端客戶群體。
公司成立于2000年，主打古法中醫現代科技的理念，主要從事智能便攜按摩器的設計研發生產銷售及服務。
公司生產方式以委托加工為主，自產外包為輔，目前將資源重心聚焦在渠道和營銷上。
公司在。

7、仿人手按摩技術真正解決用戶痛點。
按摩功能方面，公司的頸部按摩器主要運用 仿人手按摩技術，而行業內大部分產品是電脈沖式。
比較這兩種技術，仿真按摩 技術注重結合中醫理論，實現仿人手指壓揉捏，重點在于如何實現有效的按摩， 仿真性的編程設計零部件設。

8、公司此前以高端品牌奧佳華為主。
2020奧佳華品牌內銷收入預計約89億按 摩椅小電，毛利率預計在40，但直營門店營銷投放下預計凈利率偏低。
產品以高端按摩椅為主：奧佳華按摩椅主為12000以上價格。
渠道主攻線下：預計線上線下直營線下經銷約各。

9、未來展望：產品升級是核心，渠道擴張提動力產品升級：功能持續迭代，品類不斷擴張產品品類擴張和產品力升級一直是倍輕松業績增長的主要來源之一：1 品類擴張：長期看，按摩器由于按摩部位手法功能等因素的多樣性，品類可外延拓展的空間是足夠大的。
2001。

10、20 世紀 60 年代，現代按摩器具起源于日本，由日本企業研制出第一臺全自動按摩椅。
受 限于當時的技術水平，早期各類按摩器具功能單一體積笨重且用戶體驗較差，因此市場 發展比較緩慢。
20 世紀 80 年代，得益于新材料和電子技術的進步，按摩。

11、 精密驅動與智能控制技術 利用精密機械控制傳動，實現模擬按摩。
公司精密驅動與智能控制技術是人體工學微型 動力及傳動系統自動化控制信息技術等多個技術領域的交叉融合成果。
該技術的應用 使得公司智能便攜按摩器產品的機身空間利用率動力傳輸效率動作組。

12、倍輕松模式：產品定位清晰，營銷和渠道精準投放產品：中醫理論支撐，高端產品定位，研發實力領先 中醫按摩為產品提供差異化賣點，將傳統理論融于現代科技。
公司產品的按摩技術由中醫理論發展支撐，為消費者提供了差異化的產品功能，例如：公司的眼部按摩器結。

13、倍輕松將針砭灸音的中醫理念與智能科技融合，模擬人手按摩相關穴位，按摩拿捏揉壓熱敷，從力度角度手法，創造更舒適的按摩體驗。
如公司的眼部智能便攜按摩器能夠在溫控熱敷調頻振動機械揉捏音樂放松等功能配合下，結合砭針灸等中醫理論，最大限度地還原真人手。

14、公司積極投入研發費用，探索現代科技與產品功能的融合，提升產品的智能化水平便攜化水平等屬性，20162020年公司研發費用率分別為5.25.05.94.5，基本保持在 5附近的較高水平。
公司產品主要應用的現代科技包括：1 精密驅動與智能控制技。

15、小型按摩器品牌眾多，行業競爭復雜。
當前我國按摩器具行業正處快速成長期，市場參與者眾多，大小企業數量超過 3000 家。
除專注小型按摩器的倍輕松SKG 等企業外，既有以按摩椅起家的奧佳華榮泰等大型按摩器具龍頭，也有網易嚴選樂范等互聯網公司，同。

16、消費者對智能按摩器具的消費認知水平正在逐年提升，但從整體上看，當前按摩產品的使用效果較用戶心理預期尚有差距，產品技術較潛在需求有待進一步提高。
.用戶對按摩產品的認知水平逐漸提升。
當前消費者對智能按摩器具的關注度已在起勢，根據頭條指數顯示，。

17、不同消費檔次來看：豪華產品消費者更多期望智能按摩椅產品顏色多樣可選，同時可以提供光療功能，諸如，在需要舒緩身心的時候，提供更柔和的局部燈光，在精神亢奮的時候，提供更放松的局部燈光;不同使用空間來看：在書房空間場景下，消費者更關注智能按摩椅配。

18、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金家電指數 1519 滬深 300 指數 4071 上證指數 3151 深證成指 11392 中小板綜指 11508 相關報告相關報告 1.冰箱。