功率半導體行業

1、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：4 47.807.80 分析師：劉翔分析師：劉翔 執業證書編號：執業證書編號：S0740519090001 Email： 分析師分析師：劉尚：劉尚 執業證書編號 執業證書編號：S0740519090006 Email： 基本狀況基本狀況 總股本(百萬。

2、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (維持維持) ) 市場價格：市場價格： 分析師：易景明分析師：易景明 執業證書編號：執業證書編號：S0740518050003 電話：021-20315728 Email： 分析師：陳寧玉分析師：陳寧玉 執業證書編號：執業證書編號：S0740517020004 電話：021-20315728 Ema。

3、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 1 半導體半導體 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 02 月月 09 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070005 陳俊杰陳俊杰 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070009 資料來源：貝。

4、 證券研究報告 電子電子 行業研究/深度報告 主要觀點： 功率半導體：功率半導體：400 億美金億美金大市場大市場，成長穩健波動小，成長穩健波動小 功率半導體功率半導體的作用是在轉換和控制電力時提高能量轉化效率的作用是在轉換和控制電力時提高能量轉化效率（理想轉化率 100%） ，根據 IHS，2019 年全球功率半導體市場 400 億美金，19-25 年復合 增速 4。

5、 請務必閱讀正文之后的免責條款 SiC 功率器件性能卓越，產業化在即功率器件性能卓越，產業化在即 電力設備及新能源行業功率半導體專題之二2020.3.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 弓永峰弓永峰 首席電新分析師 S1010517070002 袁健聰袁健聰 首席新材料分析師 S1010517080005 宋韶靈宋韶靈 首席新能源汽車分 析師 S101051809。

6、證券研究報告行業研究電子 電子行業深度研究 1 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 功率半導體高地，功率半導體高地，IGBT 國產新機遇國產新機遇 增持（維持） 投資要點投資要點 受益于工控、家電及新能源應用推動，受益于工控、家電及新能源應用推動，IGBT 市場持續增長市場持續增長：IGBT 正 逐步發展為中高端功率半導體器件的主流應用形態。
隨著工業控制及電隨著工業控制及。

7、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 功率半導體的短期和長期成長性功率半導體的短期和長期成長性 2020 年年 07 月月 06日日 評級評級 同步大市同步大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 電子 17.41 32.2。

8、的功率密度與更低的功耗。
功率半導體伴隨著電力的運用而誕生，從長遠來看，始終向著更高的功率密度和更低的功耗兩個方向發展，受益于折舊帶來的替換市場、電氣化程度加深帶來的新增市場以及供需格局帶來的價格增長，預計 2022 年世界功率半導體市場規模有望達到426 億美元，2016-2022 年年化復合增長率約為 6.4%，而國內市場由于“進口替代” 打開的市場空間增幅，未來五年預計年化復合增長率超過 12%，其中高壓 IGBT、第三代半導體等細分賽道增速更有望超過 20%。
核心競爭力：前段制造決定產品性能鑄就產業鏈核心地位，設計能力主導客戶開拓把握企業增長由于功率半導體對特色工藝的追求遠超于對運算能力的追求，前段晶圓制造決定著功率半導體產品的主要性能，也因此占據著產業鏈的核心地位。
與此同時，通過差異化參數調整，先滿足客戶基礎指標要求，然后再實現功耗與成本的最優解，是企業設計能力的核心體現，也是下游客戶對設計企業的核心需求。
因此設計能力決定客戶開拓速度，影響企業增長。
長遠來看，IDM模式有利于發揮范圍經濟、占據更多的價值鏈環節，是功率半導體企業發展的大勢所趨。
競爭格局：“進口替代”打開額外增量空間，短期內設計企業迎發展良機國際巨頭壟斷國內市場，進口替代空間巨大。
由于中國半導體行業積累的不足，國內 50%以上的功率半導體市場空間被國際巨頭占據。
但是由于功。

9、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/汽車與零配件 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2020 年 03 月 15 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于 優于大市大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -12.77% -6.70% -0.62% 5.46% 11.53% 17.61% 2019/32019。

10、仍有較大的國產提升空間。
貿易戰對我國半導體核心技術“卡脖子”半導體產業鏈中，上游半導體設備和中游制造對美依存度極高，核心芯片的國產化比率極低，存在受技術限制的可能性；相比之下，中游封測和下游終端市場領域對美依存度小，受到影響較小。
貿易戰背景下，一方面設備企業前瞻布局非美國地區零部件采購，另一方面國內代工廠/存儲器廠評估國內設備廠商的意愿增強。
根據某下游大廠近期的設備采購規劃，其2018年國產裝備的采購額占總裝備采購額的比例僅13%，但從19年開始，國產化率快速提升，預計至2020年將達到30%左右。
下游廠商加速擴產，帶動國內半導體設備需求當前大陸成為全球新建晶圓廠最積極的地區，以長江存儲/合肥長鑫為代表的的存儲器項目和以中芯國際/華力為代表的代工廠正處于加速擴產的階段，預計帶來大量的設備投資需求。
判斷2020年國內半導體晶圓制造設備市場空間達1000億以上，而封裝和測試設備市場空間約200億左右。
細分設備的國產化空間以刻蝕、成膜、量測、清洗、測試設備為例，分析細分領域設備的國產化進程及成長空間。

11、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 信息技術信息技術 華潤微華潤微(688396) 買入買入 合理估值： 78.0-80.8 元 昨收盤： 52.10 元 （維持評級） IT 硬件與設備硬件與設備 2020 年年 09 月月 15 日日 一年該股與一年該股與上證綜指上證綜指走。

12、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 功率半導體：IGBT 性能占優，三代材料嶄露頭角2 功率半導體細分產品類型復雜，IGBT 性能領先2 材料升級打開迭代大門，第三代材料前景可觀4 行業空間廣闊，全球產業格局有望重構5 廣闊的應用空間，催生出巨大的下游市場5 海外龍頭地位穩固，新能源汽車供應鏈及國產廠商爬升迅速7 從全球產業布局看中國企業未來機遇8 中壓領域：新能源汽車釋放海量空間10。

13、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 1.汽車功率器件：電動化核心增量10 1.1功率半導體：高壁壘、強盈利、大市值11 1.2電動化拉動需求倍增12 2.低壓 MOS：市場高度成熟，面臨電動化沖擊14 2.1低壓 MOS：汽油車應用的主要功率器件14 2.2技術迭代：尺寸小、功耗低、散熱佳20 2.3市場：外資重心轉向高壓，國內車規有望突破26 3.電動車功率器件：高壓、高頻、高價值。

14、 2020 年深度行業分析研究報告 正文目錄 1 皇冠明珠：IGBT 是新一代功率半導體的典型應用5 1.1 功率半導體行業整體成長穩健，周期性相對小5 1.2 功率半導體產品梯次多，IGBT 是新一代中的典型產品6 1.3 IGBT 產業鏈與三種業務模式8 1.4 IGBT 產品更新慢，價格穩定8 1.5 IGBT 技術和壁壘極高，產品重經驗，品牌重積累9 1.6 IGBT 行。

15、2020年深度行業分析研究報告,目錄,行業增長模型：需求驅勱,1,行業發展逡輯：技術驅勱,行業壁壘和競爭格局,2,3,第一章綜述,需求來自各行各業，單機半導體（硅）含量的提升是核心規律。
功率半導體使得變頻設備廣泛應用亍日 常消費。
手機：ESD保護相蘭的功率半導體遍布全身，推勱手機 功率半導體需求丌斷增長 。
手機充電器：“閃充”需求逐步增加，功率半導體數量和性能要求提升。
汽車：功率半導體遍。

16、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。
有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的。

17、配器、電動汽車充電樁、通信電源等。
屏蔽櫥功率MOSFET的具體內容是30v-300V屏蔽榭功率MOSFET，其具體使用鄰域是電子霧化器、無人機、移動電源、多口uSB充電器、逆變器、適配器、手機快充、UPS電源等。
IGBT具體內容有兩個，分別是高密度場截止型絕緣抵雙極型晶體管(IGBT)和載流子存儲型絕緣柵雙極型晶體管(IGBT)，其主要適用范圍UPS電源、電焊機、電動汽車充電樁、變頻器、逆變器、功率電源、太陽能、交流電機驅動、電磁加熱等。
傳統汽車半導體用量情況分析據數據分析，我國傳統汽車半導體用量IC占比23.2%，功率半導體占比最多，傳感器占比最少，在傳統汽車半導體占比中其他占比有 20.8%。
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數據來源【公司研究】新潔能-本土MOSFET領軍者卡位高景氣功率賽道-210402(26頁) .pdf。

18、到35.4%，工業領域占26.8%，消費電子領域占比也保持較為穩定的擴張態勢，2019年占比達到了13.2%。
中國功率半導體市場規模及運用鄰域市場規模占比據數據顯示，中國功率半導體市場增長迅速，進口替代空間與大。
2019年中國功率半導體市場占全球市場的35.6%，達到144億美元，同比2018年增長4.3%；2021年市場規模有望達到159億美元，2016-2019年的復合增長率為8.7%，均高于全球增速。
從分行業市場規模來看，中國與全球相似，汽車與工業領域對于功率半導體的需求最大，市場規模占比分別達到27.4%和23.1%。
功率半導體產品分為功率IC和功率器件(包括MOSFET、IGBT)等，2018年，中國功率半導體市場中功率IC占比達到61%，功率器件合計占比為34%。
在功率器件市場分布中，中國市場占比最高達39%，且目前產品主要依賴進口，國產替代空間很大。
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數據來源華潤微-功率半導體IDM龍頭，縱向一體化加速國產替代。

19、19%)、電力( 15%)、通信及其他( 16%)。
2014-2021年全球及中國功率半導體市場空間分析據數據顯示，全球功率半導體市場有望超500億美元，中國為最大消費國。
2019年全球功率器件市場規模約為404億美元，而數據統計，預計到2024年市場規模將增長至524億美元，年化增速為5.3%。
分地區看，中國是世界最大功率半導體消費國，2018年市場需求規模達到138億美元，增速為9.5%，占全球需求比例高達 35%。
預計在未來中國功率半導體將繼續保持較高速度增長，2021年市場規模有望達到159億美元，年化增速達4.8%。
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數據來源華虹半導體-深度研究報告：成熟制程代工龍頭，“8+12”戰略穩步推進。

20、電子電子 證券研究報告證券研究報告 首次評級首次評級 2020 年年 12 月月 30 日日 605111.SH 增持增持 原評級原評級: 未有評級未有評級 市場價格市場價格:人民幣人民幣 182.80 板塊評級板塊評級:強于大市強于大市 。

21、三分別是英飛凌安森美和華潤微，市占率分別為 28.416.9和 8. IGBT 市場同樣英飛凌一家獨大，全球市占率達到 37，其后的安森美和富士電氣市占率達到 10和 功率器件高端應用市場和技術基本被國外企業壟斷。
在市場方面，國內。

22、 IGBT制造的三大難點：背板減薄激光退火離子注入pp IGBT的正面工藝和標準BCD的LDMOS區別不大，但背面工藝要求嚴苛為了實現大功率化。
具體來說，背面工藝是在基于已完成正面Device和金屬Al層的基礎上，將硅片通過機械減薄或特殊。

23、全球虛擬現實行業市場規模迅速擴大，其中中國占據全球超過一半的市場份額，正處于快速擴張階段。
受5G網絡的影響，預期2023年國內虛擬現實市場規模將達到4300億元。
VRAR產品按處理器采用設備不同可以分為3類：移動端頭戴設備;外接式頭戴設備。

24、受制于成本問題，未來 35 年 IGBT 仍是最重要的應用目前局限 SIC 用途的原因是成本太高，產品參數也不穩定。
目前 SIC 芯片成本是IGBT 的 45 倍，但業界預計 SiC 成本三年內可以下降到 2 倍左右。
目前有使用 SiC M。

25、MOSFET，又稱 MOSMOS 管，全稱為Metal Oxide Semiconductor Field Effect Transistor，金屬氧化物半導體場效應晶體管，即以金屬層M的柵極隔著氧化層O利用電場的效應來控制半導體S的場效應。

26、公司營收整體呈現上升趨勢，凈利潤持續快速增長。
20172018 年是快速成長期，分別實現營業收入 9.32 億元12.23 億元，同比增長 39.0831.18;實現歸母凈利潤 1.06 億元1.81 億元，同比增長 60.6471.1。

27、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 股 策 略 股 策 略 A 專 題 報 告 專 題 報 告 捷捷微電捷捷。

28、申港證券股份有限公司證券研究報告申港證券股份有限公司證券研究報告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 公公司司研究研究 點評報告點評報告 年報預告亮眼年報預告亮眼MOS功率半導體功率半導體業務業務崛起崛起 捷捷微電300623 投投資摘。

29、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2022 年 03 月 12 日 揚杰科技揚杰科技300373.SZ 深耕功率半導體，受益于高景氣及替代機遇深耕功率半導體，受益于高景氣及替代機遇 深耕功率半導。