國有土地市場政策改革

1、d、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面積：上周，我們監測的40個城市商品房成交面積605.32萬方，環比下降2.3%。
月度數據來看，12月前6日，40城新房成交同比上漲7.4%，增幅較11月小幅改善。
推盤方面，13個重點城市12月前6天推盤同比上漲70%，批售比維持低位。
行業周觀點：周期位置下移，未來政策壓力或有所緩解整體來看，11月市場基本面回落趨勢加劇。
成交方面，11月，40城商品房銷售同比上漲5.0%，增幅較10月小幅改善，主要受供給推動，13城推盤面積同比上漲34%，基數抬升下推盤力度不減。
于此同時，13城市批售比繼續回落至0.68，而中指院監測的樣本重點城市第47周開盤項目平均去化率為60%，均創年內新低，市場景氣度回落明顯。
土地市場方面，300城全類型土地成交建面11月同比下降4%，降幅較上月小幅擴大，而供給創年內新高，導致供銷比進一步上行至1.33，土地出讓金則同比下滑17%，連續3個月回落，房企土地投資力度回落顯著，一定程度上反映了對市場趨勢的悲觀情緒。
政策方面，基本面下行的過程中，政策壓力有所緩解，其中前周中糧地產資產注入及配套融資方案獲得證監會批準，釋放了比較明確的邊際向好信號，未來整個行業資金面的改善將是趨勢，包括房企融資的順暢度以及資金成本的改善，而居民端部分城市按揭貸款利率也已現松動跡象。
板塊投資方面，政策具備潛在的改善基礎，板塊估。

2、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2222 Table_Page 跟蹤分析|房地產 證券研究報告 房地產行業房地產行業 土地市場升溫，銷售壓力依然存在土地市場升溫，銷售壓力依然存在 核心觀點：核心觀點： 本周政策情況：本周政策情況：深圳深圳嚴防房價上漲，浙江濟南放松落戶政策。
嚴防房價上漲，浙江濟南放松落戶政策。
本周，針 對房價上漲，深圳市住建局局。

3、 請務必閱讀正文請務必閱讀正文后的后的聲明及說明聲明及說明 證券研究報告 / 行業動態報告 累計銷售金額增速轉正，累計銷售金額增速轉正，土地市場熱度邊際回落土地市場熱度邊際回落 報告摘要：報告摘要： 投資增速高位走穩，投資增速高位走穩，開工回落竣工改善開工回落竣工改善。
8 月房地產開發投資同比 +11.8%，增速高位走穩。
我們認為在“345”融資新規壓力和疫情趨緩經 濟恢復流動性環境收緊。

4、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 房地產房地產 Table_Date Table_Invest 優于大勢優于大勢 上次評級: 優于大勢 Table_PicQuote 歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕對收益 -6% -11% -7% 相對收益 -8% -16% -31% 。

5、p2上周行業要聞pp1北京首次公布 29 宗土地價格上限 九成溢價未超15pp4 月 16 日，北京市規自委發布本年度第一批次商品住宅用地出讓公告的補充公告，針對 2021 年第一批次通過掛牌方式出讓的 29 個項目，公布了土地合理上限價格。

6、北京在出讓環節設置地價上限的同時，針對不同地塊設置了不同的配套政策，如競建公共租賃住房面積競報政府持有商品住宅產權份額投報高標準商品住宅建設方案套內 7090 等。
北京第一次集中拍地 29 宗地中有 22 宗觸及地價上限，且最終有 10 。

7、但我們也建議投資者關注，供給側改革之下，優秀企業利潤率逐漸啟穩表現為降幅有限，個別公司甚至出現反彈的可能性。
一方面，融資成本差異越來越大;另一方面，開發能力的差異也越來越大。
對于部分企業而言，盈利能力見底的確是可能的。
pp自持部分增加，資。

8、從我們監測的 40 城數據來看，5 月商品住宅銷售面積為 1843.8 萬平米， 同比下跌 5.5，降幅收窄 9.6 個百分點，環比上漲 11.6，漲幅回落 14.3 個百 分點。
從環比情況來看，除核心二線城市外，其他各線城市環比增速繼續回。