華夏航空

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2、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 公司公司深度報告深度報告 交通運輸交通運輸 航空航空 強烈推薦強烈推薦A維持維持 華夏航空華夏航空 002928.SZ 目標估值：16 元 當前股價：12.5 元 2021年年01月月13日。

3、p我國民航需求成長空間較大。
2019 年上半年底，我國支線航空市場覆蓋人口達到 8.5億，具有較大發展潛力。
根據華夏航空聯合相關部門發布的2020 中國副省級以下城市航空通達性報告，2019 年，我國人均乘機次數約為 0.47 次，低于世界。

4、p國產民機同樣享受支線市場政策性紅利pp1飛機采購稅收優惠pp按照海關總署和國家稅務總局規定，進口的貨物需要繳納關稅和增值稅，不同型號的飛機稅率不同。
pp進口關稅：pp按照此前規定，空載重量在15 噸及以上但不超過45 噸的大型飛機CRJ9。

5、運力購買協議抗風險能力領先，19982012年西空航空實現營業收入CAGR為17.9，迎來近 15 年間高增長。
運力購買協議面向稀薄的低線市場，西空航空收入與和干線航司簽訂的合同規模與服務單價水平直接掛鉤，而客座率水平票價等對收入的影響有。

6、外延并購需求高景氣疊加與之更匹配的機型替換，20002013 年西空航空客運量 CAGR20.1;20152019 年西空航空單機毛利 CAGR43.6，高于收入增速 34.4pcts。
2001 年 911 事件導致航空需求驟降，100。

7、自成都航空首架 ARJ21 于 2016 年中正式商業運營以來，該型飛機已運營近 5 年。
參考波音空客等機型的研制和改進進程，一款機型從量產交付到成熟，通常需要較長 的周期，對應的機型各項運營指標爬坡也需一定時日。
如波音 737 。

8、1飛行安全風險pp保障航空安全是航空公司生存和發展的基礎，從航空器的運行使用維修保障到地面服務，每一個系統和環節，安全始終是第一位的。
航空公司在自身品牌文化建設中，一個最核心的要素就是必須高度重視航空安全管理，任何重大飛行事故或飛行事故征。

9、風險分析pp1價格波動風險:期貨期權市場行情變動較大，可能產生價格波動風險，造成交易的損失。
pp2流動性風險:期貨交易采取保證金和逐日盯市制度，如行情急劇變化，可能造成資金流動性風險，甚至因為來不及補充保證金而被強行平倉帶來實際損失:期權。

10、新疆模式在云南具有較強可復制性。
我國東部沿海平原人口密集經濟發達，航空出行需求旺盛，然而航空樞紐和高鐵線路密集，留給支線航空的空間相對有限;西藏青海高原地區在執飛機型機長備油政策等方面均有特殊規定，執飛成本及要求均較高;我國云南地區相較東部。