全球功率半導體市場

1、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：4 47.807.80 分析師：劉翔分析師：劉翔 執業證書編號：執業證書編號：S0740519090001 Email： 分析師分析師：劉尚：劉尚 執業證書編號 執業證書編號：S0740519090006 Email： 基本狀況基本狀況 總股本(百萬。

2、IGBT：功率半導體皇冠上的明珠：功率半導體皇冠上的明珠 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 陳陳 平（電子行業首席分析師，平（電子行業首席分析師， SAC號碼：號碼：S0850514080004 ） 謝謝 磊（電子行業分析師，磊（電子行業分析師， SAC號碼：號碼： S0850518100003 ） 尹尹 苓（電子行業分析師，苓（電子行業分析師，。

3、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/信息設備/半導體產品與半導體設備 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 03 月 15 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -11.70% 3.77% 19.23% 34.70% 50.17% 65.64% 。

4、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 半導體行業專題研究系列九半導體行業專題研究系列九 超配超配 2020 年年 02 月月 10 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 國內國內功率半導體功率半導體產業投資寶典。

5、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 功率半導體的短期和長期成長性功率半導體的短期和長期成長性 2020 年年 07 月月 06日日 評級評級 同步大市同步大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 電子 17.41 32.2。

6、 全球半導體市場機遇 擁抱人工智能，擴大市場份額 2 全球半導體市場機遇 | 前景樂觀 前景樂觀 當今科技創新迅猛發展，半導體行業有望持續增長。
對半導體行業來 說，2019年會相對疲軟，但普華永道預計其將在2020年實現復蘇并 保持繁榮。
2018年半導體行業銷售總額為4,810億美元。
今后四年， 即到2022年底，我們預計銷售額將保持較慢但穩健的增長，復合年均 增長率（C。

7、的功率密度與更低的功耗。
功率半導體伴隨著電力的運用而誕生，從長遠來看，始終向著更高的功率密度和更低的功耗兩個方向發展，受益于折舊帶來的替換市場、電氣化程度加深帶來的新增市場以及供需格局帶來的價格增長，預計 2022 年世界功率半導體市場規模有望達到426 億美元，2016-2022 年年化復合增長率約為 6.4%，而國內市場由于“進口替代” 打開的市場空間增幅，未來五年預計年化復合增長率超過 12%，其中高壓 IGBT、第三代半導體等細分賽道增速更有望超過 20%。
核心競爭力：前段制造決定產品性能鑄就產業鏈核心地位，設計能力主導客戶開拓把握企業增長由于功率半導體對特色工藝的追求遠超于對運算能力的追求，前段晶圓制造決定著功率半導體產品的主要性能，也因此占據著產業鏈的核心地位。
與此同時，通過差異化參數調整，先滿足客戶基礎指標要求，然后再實現功耗與成本的最優解，是企業設計能力的核心體現，也是下游客戶對設計企業的核心需求。
因此設計能力決定客戶開拓速度，影響企業增長。
長遠來看，IDM模式有利于發揮范圍經濟、占據更多的價值鏈環節，是功率半導體企業發展的大勢所趨。
競爭格局：“進口替代”打開額外增量空間，短期內設計企業迎發展良機國際巨頭壟斷國內市場，進口替代空間巨大。
由于中國半導體行業積累的不足，國內 50%以上的功率半導體市場空間被國際巨頭占據。
但是由于功。

8、感器和分離元件（OSD）。
其中，內存產品銷售額仍將是半導體收入的最大份額。
然而，三星集團在2017至2018年對其半導體部門的巨額投入將使內存市場產能過剩，從而導致內存產品（尤其是3D NAND閃存產品）在2019年銷量下滑，但該市場有望在2020年開始復蘇。
此外，人工智能（AI）應用的快速增長帶來的芯片需求，將極大促進該行業的整體增長。
大部分需求來自汽車和工業市場，這兩個領域增長最快。
由于電動汽車和混合動力汽車的普及率不斷提高，再加上自動駕駛汽車的市場潛力巨大，汽車市場將是增長最快的市場。
到2022年，其復合年均增長率將達到11.9%。
與此同時，傳統汽車芯片的需求依然強勁。
工業市場繼續受到安全和醫療領域對人工智能芯片及其實力的需求的推動。
在此期間，整個工業市場的復合年均增長率預計將達到10.8%。
由于智能手機的更新換代、5G技術的引入以及新興市場的增長，通信市場的復合年均增長率將達到2.2%。
與此同時，到2022年底，消費類電子產品市場約有50%的收入將來自電視、視頻游戲機、手持設備和數字機頂盒。
到2022年，消費類電子產品市場的復合年均增長率將達到6.0%。
預計可穿戴設備的復合年均增長率高達21.0%，但僅占通信市場份額的10%左右。
數據處理市場的復合年均增長率為2.1%，主要來自服務器和存儲設備銷售。
雖然預計銷售額會在2019。

9、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 信息技術信息技術 華潤微華潤微(688396) 買入買入 合理估值： 78.0-80.8 元 昨收盤： 52.10 元 （維持評級） IT 硬件與設備硬件與設備 2020 年年 09 月月 15 日日 一年該股與一年該股與上證綜指上證綜指走。

10、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 功率半導體：IGBT 性能占優，三代材料嶄露頭角2 功率半導體細分產品類型復雜，IGBT 性能領先2 材料升級打開迭代大門，第三代材料前景可觀4 行業空間廣闊，全球產業格局有望重構5 廣闊的應用空間，催生出巨大的下游市場5 海外龍頭地位穩固，新能源汽車供應鏈及國產廠商爬升迅速7 從全球產業布局看中國企業未來機遇8 中壓領域：新能源汽車釋放海量空間10。

11、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 1.汽車功率器件：電動化核心增量10 1.1功率半導體：高壁壘、強盈利、大市值11 1.2電動化拉動需求倍增12 2.低壓 MOS：市場高度成熟，面臨電動化沖擊14 2.1低壓 MOS：汽油車應用的主要功率器件14 2.2技術迭代：尺寸小、功耗低、散熱佳20 2.3市場：外資重心轉向高壓，國內車規有望突破26 3.電動車功率器件：高壓、高頻、高價值。

12、 2020 年深度行業分析研究報告 目 錄 一、為什么推薦投資第三代半導體材料4 1、功率半導體下游細分領域帶動需求爆發式增長，將帶動第三代半導體材料應用4 2、貿易摩擦加劇與摩爾定律見頂雙重背景下，底層材料提供了彎道超車的可能性4 3、新基建與消費電子為國內需求打開空間5 二、功率半導體受益于下游新興領域快速發展5 1、功率半導體是電路控制的核心元器件5 2、市場規模平穩增長，未來增量空。

13、 2020 年深度行業分析研究報告 正文目錄 1 皇冠明珠：IGBT 是新一代功率半導體的典型應用5 1.1 功率半導體行業整體成長穩健，周期性相對小5 1.2 功率半導體產品梯次多，IGBT 是新一代中的典型產品6 1.3 IGBT 產業鏈與三種業務模式8 1.4 IGBT 產品更新慢，價格穩定8 1.5 IGBT 技術和壁壘極高，產品重經驗，品牌重積累9 1.6 IGBT 行。

14、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 1、常見的功率半導體類型及區別？5 2、功率半導體主要應用領域有哪些？12 3、SIC、GAN 的發展現狀和前景？23 4、功率半導體的市場格局如何？27 圖表目錄 圖表 1.半導體產品分類5 圖表 2.全球功率半導體市場結構5 圖表 3.肖特基功率二極管6 圖表 4.快恢復功率二極管6 圖表 5.主要功率二極管結構及特性6 圖表 6.半導體產品分。

15、 2020 年深度行業分析研究報告 目錄 全球半導體龍頭營收及資本開支預示全球半導體景氣反轉5 高端制程受手機、HPC 等需求驅動7 國內科技巨頭+大基金加速推進半導體國產化9 華為供應鏈國產化進程加速9 華為是全球領先的 ICT 基礎設施和智能終端供應商9 華為是全球第三大半導體產品采購企業11 國內芯片企業迎來對接華為的機遇12 大基金資金驅動產業鏈做大做強14 關注國內功率半導體和存。

16、2020年深度行業分析研究報告,目錄,行業增長模型：需求驅勱,1,行業發展逡輯：技術驅勱,行業壁壘和競爭格局,2,3,第一章綜述,需求來自各行各業，單機半導體（硅）含量的提升是核心規律。
功率半導體使得變頻設備廣泛應用亍日 常消費。
手機：ESD保護相蘭的功率半導體遍布全身，推勱手機 功率半導體需求丌斷增長 。
手機充電器：“閃充”需求逐步增加，功率半導體數量和性能要求提升。
汽車：功率半導體遍。

17、配器、電動汽車充電樁、通信電源等。
屏蔽櫥功率MOSFET的具體內容是30v-300V屏蔽榭功率MOSFET，其具體使用鄰域是電子霧化器、無人機、移動電源、多口uSB充電器、逆變器、適配器、手機快充、UPS電源等。
IGBT具體內容有兩個，分別是高密度場截止型絕緣抵雙極型晶體管(IGBT)和載流子存儲型絕緣柵雙極型晶體管(IGBT)，其主要適用范圍UPS電源、電焊機、電動汽車充電樁、變頻器、逆變器、功率電源、太陽能、交流電機驅動、電磁加熱等。
傳統汽車半導體用量情況分析據數據分析，我國傳統汽車半導體用量IC占比23.2%，功率半導體占比最多，傳感器占比最少，在傳統汽車半導體占比中其他占比有 20.8%。
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數據來源【公司研究】新潔能-本土MOSFET領軍者卡位高景氣功率賽道-210402(26頁) .pdf。

18、到35.4%，工業領域占26.8%，消費電子領域占比也保持較為穩定的擴張態勢，2019年占比達到了13.2%。
中國功率半導體市場規模及運用鄰域市場規模占比據數據顯示，中國功率半導體市場增長迅速，進口替代空間與大。
2019年中國功率半導體市場占全球市場的35.6%，達到144億美元，同比2018年增長4.3%；2021年市場規模有望達到159億美元，2016-2019年的復合增長率為8.7%，均高于全球增速。
從分行業市場規模來看，中國與全球相似，汽車與工業領域對于功率半導體的需求最大，市場規模占比分別達到27.4%和23.1%。
功率半導體產品分為功率IC和功率器件(包括MOSFET、IGBT)等，2018年，中國功率半導體市場中功率IC占比達到61%，功率器件合計占比為34%。
在功率器件市場分布中，中國市場占比最高達39%，且目前產品主要依賴進口，國產替代空間很大。
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數據來源華潤微-功率半導體IDM龍頭，縱向一體化加速國產替代。

19、19%)、電力( 15%)、通信及其他( 16%)。
2014-2021年全球及中國功率半導體市場空間分析據數據顯示，全球功率半導體市場有望超500億美元，中國為最大消費國。
2019年全球功率器件市場規模約為404億美元，而數據統計，預計到2024年市場規模將增長至524億美元，年化增速為5.3%。
分地區看，中國是世界最大功率半導體消費國，2018年市場需求規模達到138億美元，增速為9.5%，占全球需求比例高達 35%。
預計在未來中國功率半導體將繼續保持較高速度增長，2021年市場規模有望達到159億美元，年化增速達4.8%。
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數據來源華虹半導體-深度研究報告：成熟制程代工龍頭，“8+12”戰略穩步推進。

20、行業投資策略行業投資策略 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 2 / 22 目目 錄錄 1、 功率器件：下游需求多點開花，國產替代加速推進. 4 1.1、 國產替代空間廣闊，地緣政治因素。

21、1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金電子指數 7510 滬深 300指數 5043 上證指數 3379 深證成指 13970 中小板綜指 12392 相關報告相關報告 1.景氣向上。

22、1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金電子指數 7510 滬深 300指數 5043 上證指數 3379 深證成指 13970 中小板綜指 12392 相關報告相關報告 1.景氣向上。

23、電子電子 證券研究報告證券研究報告 首次評級首次評級 2020 年年 12 月月 30 日日 605111.SH 增持增持 原評級原評級: 未有評級未有評級 市場價格市場價格:人民幣人民幣 182.80 板塊評級板塊評級:強于大市強于大市 。

24、流行病驅動的消費趨勢推動了2020年半導體年環比增長10.5G相關應用將在未來幾年繼續推動增長。
芯片短缺導致第一季度的回調比半成品市場的正常水平要軟，但與歷史趨勢相去甚遠。
消費趨勢與和平前水平相比變化不大。
汽車反彈5G建設數據中心擴張和。

25、漲價反應8及12成熟制程的長期缺口我們歸因于造成未來半導體行業通膨漲價這里指的是 812成熟制程產品的第三個主要原因是 8及 12成熟制程的晶圓代工缺口長期縮窄不易。
就 8而言，我們歸納出五個主要原因造成 8晶圓代工業者擴產不容易，未來幾年。

26、公司營收整體呈現上升趨勢，凈利潤持續快速增長。
20172018 年是快速成長期，分別實現營業收入 9.32 億元12.23 億元，同比增長 39.0831.18;實現歸母凈利潤 1.06 億元1.81 億元，同比增長 60.6471.1。

27、半導體公司今年采取一些由新冠疫情驅使的成本削減措施，包括裁員和減少商務旅行。
虛擬工作環境迫使半導體公司的工作方式變得更具創造性和靈活性，而且現在似乎已經準備好作出一些持久性的變革。
與去年相比，較少的受訪著計劃擴關其員工規模今年這比例為63，。

28、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 股 策 略 股 策 略 A 專 題 報 告 專 題 報 告 捷捷微電捷捷。

29、 有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。
并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。
立昂微 605358.SH 公司研究 首次報告 國內大尺寸硅片領先企業，打造功率化合物半導體制造。

30、申港證券股份有限公司證券研究報告申港證券股份有限公司證券研究報告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 公公司司研究研究 點評報告點評報告 年報預告亮眼年報預告亮眼MOS功率半導體功率半導體業務業務崛起崛起 捷捷微電300623 投投資摘。

31、光伏IGBT功率半導體研究框架行業深度報告證券研究報告電子行業2022年3月3日投資要點 光伏裝機量持續增長，打開IGBT市場空間。
近年來各國政府大力支持光伏行業的發展，光伏裝機容量的迅速提升驅動逆變器行業成長，2020年全球光伏逆變器出貨。

32、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2022 年 03 月 12 日 揚杰科技揚杰科技300373.SZ 深耕功率半導體，受益于高景氣及替代機遇深耕功率半導體，受益于高景氣及替代機遇 深耕功率半導。