投資數字資產趨勢

1、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 點點 評評 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 電氣設備電氣設備 審慎增持審慎增持 ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-04-24 收盤價（元） 131.69 總股本（百萬股） 2208 流通股本 （百萬股） 1203 總市值。

2、 利率下行疊加資產荒，保險投資新出路 保險行業 2020 年 06 月 14 日 王舫朝 非銀金融行業分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 利率下行疊加資產荒，保險投資新出路利率下。

3、通常具有長期租約并會帶來正現金流的特性。
本報告重點介紹了亞太區私立教育市場的部分主要增長領域、潛在投資方式以及投資機遇。
主要增長板塊K-12國際學校曾經是一項“奢侈”的教育服務，主要目標客戶是外籍家庭，其所支付的學校費用是外籍人士所在公司給予薪酬待遇的一部分；而如今，需求主要來自富裕的亞洲家庭。
這些家長認為高質量、以英語為媒介、國際化的課程將有利于孩子未來發展，更有機會就讀頂尖大學。
國際學校通常班級規模較小、且學生國籍多樣化。
學校提供更加個性化的學習方法，可以幫助學生更好地理解和接受不同的文化和世界觀這些技能在當今全球化的世界中，日益被視為成功的重要因素。
高等教育過去，高質量的海外教育受到亞洲學生的青睞，促使他們選擇出國留學。
現在，這一情況已經發生改變。
越來越多的學生開始選擇在本國或鄰國的外國院校攻讀學位，以降低成本。
跨國教育(TNE)是指在授予學位機構所在國以外的其它國家進行的高等教育。
美國、英國和澳大利亞的教育機構頒發的學位在亞洲尤其受歡迎，這些機構可以通過特許經營、聯合課程、國際校園或在線學習等方式來提供教學服務。
隨著本地高等教育領域的增長，亞洲本土的大學也成為西方教學機構的有力競爭者。
英語教學(ELT)由于英語是國際學術和專業交流的通用語言，因此英語教學已經從期望型教學轉變為必要型教學。
英語學習現在被視為改。

4、資產管理等產品服務直接沉淀資金，數字貨幣資管產業鏈與傳統金融呈現出不同的表現形式。
同時隨著數字貨幣資產管理行業的起步與發展，產業鏈跨環節經營，全球化布局逐漸成為行業趨勢，更多機構通過自營、并購和投資打通產業鏈環節，進行產業鏈環節間的協同作用以及集團內部用戶和流量的分享。
在此行業快速發展變化的階段，通過不斷探索理清數字貨幣資產管理產業鏈各環節，借鑒國內外優秀機構業務模式，有利于找準行業定位，積極探索科學可持續的發展模式。
本報告主要內容： 本報告主要對數字貨幣資產管理產業鏈展開論述，介紹了產業鏈的主要環節以及各個環節的作用。
報告共分為三個部分，分別對數字資產及其資管產業鏈的特征、產業鏈主要環節以及具體案例展開論述，并列示了相關環節的代表機構。
數字貨幣資管產業鏈各個功能環節的優勢主要建立在產品端，通過拓展產品功能和保持業績來增強獲客能力。
錢包、支付、交易所是數字貨幣運行流通的基礎，也是行業的流量入口；而投資理財、借貸等金融產品服務則建立在前者支持的體系之上。
在錢包、支付、交易所、投資理財等各個環節中，機構通常經營多類業務，通過自營、并購或投資，打通產業鏈環節進行產業間的協同作用，在集團內部實現用戶和流量的共享，跨環節經營，全球化布局成為趨勢。

5、世界上大約有一半的人口居住在亞太區，而人口是亞太區經濟增長的關鍵推動因素。
從2016至2018年，亞太區互聯網用戶同比增長10%，移動社交媒體活躍用戶同比增長27%。
主機托管數據中心市場的全球收入正以15.7%的復合年增長率增長，預計到2020年將達到600億美元。
根據Structured Research顯示，亞太區未來兩年在全球主機托管市場的份額將升至40%，超過北美成為全球最大的主機托管市場。
基于有利的人口和經濟條件，以及云提供商和其他自主數據中心的崛起，亞太區的數據中心將迎來振奮人心的增長。

6、通過通證化模型，如果銀行能夠找到對手方并同意市場上的利率，銀行可以在當天晚些時候使用數字貨幣執行相同的互換，資金幾乎可以立即轉移和交換。
這將改變截止時間的概念，并為銀行提供更長的交易窗口。
而且，通過當天結算，銀行可以避免隔夜賬簿上出現未結算的交易。
這將釋放銀行的資本，而銀行原本可以作為未結算交易的擔保。
2.增強證券結算：由于穩定幣將被歸類為一種受信任的數字貨幣，不存在不受監管的加密貨幣的波動性和風險，因此有可能將其應用于交付-支付(DvP)數字資產結算中的支付環節。
這將是開創性的。
加強資產結算的關鍵在于支付環節的數字化，因為支付結算是造成時間滯后的原因。
目前，結算這些交易需要多方，以及兩個不同的平臺:一個處理與證券轉移有關的結算環節，一個處理與資金轉移有關的支付環節。
為了解決結算風險，采用DvP機制，確保只有在付款完成并最終完成后，才實施證券監管。
交叉貨幣外匯互換現今與未來模式:文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：紐約梅隆銀行：支付創新：數字貨幣成為焦點。

7、019年英國按客戶類型管理的資產指數市場增速2019年指數策略增速加快，增長4個百分點，達到總資產的30%。
推動指數化增長的是ETF的強勁增長。
ETF全球總資產同比增長30%。
盡管仍主要由美國注冊基金主導，但2019年愛爾蘭注冊基金的資產增長超過50%，達到6200億美元。
資產配置股票配置從2018年的36%增加到2019年的38%，反映了2019年股市的復蘇。
固定收益分配是最大的輸家，比去年下降1.8個百分點至32%。
所有其他資產類別與2018年基本持平。
在股票方面，英國的配置首次跌破30%至29%，代表著過去十年配置下降了18個百分點。
鑒于英國股市相對于全球指數的表現，該地區很可能繼續吸引來自某些客戶群體的資金流入。
向海外固定收益的轉變在2019年停滯，配置同比保持50%不變。
英國管理資產的整體資產配置(2009-2019)對英國經濟的投資盡管對英國資產的配置占總資產的比例有所下降，但IA成員仍對英國經濟進行了大量投資，持有1.6萬億英鎊的英國股票、公司債券、商業地產，近年來，基礎設施投資也越來越多。
鑒于政府負債和經濟不確定性加劇，這一點尤為重要。
基礎設施投資已達450億英鎊，其中四分之三投資于公路和鐵路等經濟基礎設施，其余四分之一投資于公立學?；蜥t院等社會基礎設施。
這比2018年的350億英鎊有所上升。
私人市場管理下的全球資產(2009-2019)文本由。

8、資者分類中國企業主要上市地點的股東類型：在中國大陸和香港上市的企業的最大股東類別是公共部門，其持股比例在40%上下。
第二大類是“包含零售投資者在內的其他投資者”，約占25%以上的持股比例。
國有企業：在上海和深圳上市的國有企業超過 1200個，其中包括大約400個央企(具有中央政府 背景)和800個地方國企(具有地方政府背景)。
公共投資基金：香港金融管理局正在這方面發揮領 導作用，并成為中國第一個簽署PRI的公共部門資產所有者。
國內資產所有者和資產管理者：中國香港和大陸有5家資產所有者和89家投資管理 者簽署了PRI，約占全球范圍內簽署機構總數的3%。
國際資產所有者和資產管理者：世界上規模最大的十個資產管理公司都已參加 PRI，它們管理的資產總規模超過30萬億美元。
全球指數和中國企業ESG評級：隨著A股企業日益納入全球指數，國際機構投資 者對A股企業的持股比例預計會不斷提高。
個人投資者：散戶投資者約占整個交易量的80%。
50相比之下，在香港51和美國52，散戶投資者分別約占交易量的20%和15%。
圖2 PRI簽約機構管理的資產規模圖3 不同交易所中個人投資者交易量占比二、投資者要如何做ESG報告?(方源資本案例)方源資本是專注中國市場的最大私募基金之一，擁有眾多國際投資者。
其建立了一個ESG盡職調查框架和投資前ESG事項清單。
在投資之前，企業必須簽署一份ESG承諾書，并且會要求他們提。

9、布局，加密數字資產投資渠道不斷拓寬。
(3)各國對加密數字資產的監管政策日益明確，相關技術及業務創新的外部環境得到改善。
圖2 2020年比特幣市值及價格走勢二、加密數字資產爆發式增長價格分析作為加密資產的代表，比特幣在全球金融市場的存在感快速提升。
供給方面，2020年比特幣第三次減半，稀缺性進工步凸顯;需求上，全球經濟動蕩，加上高盛、特斯拉等機構紛紛加碼布局，比特幣價值共識再次被鞏固，價格屢創新高。
從全球來看，比特幣2020年全球表現最好的資產類型。
價格從2019年底的7 ,200美元激增至29,000美元，漲幅高達302.78%，遠超全球主要股指、債券、外匯大宗商品和其他另類投資產品。
圖3 以太坊加密數字資產分析三、以太坊加密數字資產分析從調查數據以及分析來看：以太坊是當前最活躍的公鏈網絡:以太坊網絡的日均交易量在2020年上升了90%;新增地址數從2019年的8400萬增長至2020年的1.31億，漲幅超過56%，活躍地址數也出現明顯的，上升趨勢;約1070萬份智能合約被創造，較2019年增長55%。
從生態版圖看，金融類DApp是2020年以太坊發展最快也是最主要的應用類型;交易所、安全服務、錢包服務等金融相關產品占比也明顯提升:游戲、博彩等早期活躍應用類型占比下滑。
從價格走勢看，以太坊在2020年穩步上升，從年初129美元上漲至737美元，漲幅接近471.32%。
文本由言。

10、工人數，以降低成本。
其他人則著眼于保持業務形態，著眼于長期增長，始終著眼于未來。
招聘率的降低并不一定意味著企業完全關閉了對合格人才的大門。
從第二季度到第三季度以及第四季度與第三季度相比，看到了非常積極的趨勢。
2021年前景樂觀，因為42%的企業表示，已經在考慮在未來一年增加員工人數。
雖然全球疫情帶來了不確定性，但亞太地區的商界領袖通過實施以下措施來應對這些全球性挑戰：靈活的遠程工作政策、推動效率的數字化轉型舉措、增加和改善內部溝通的步驟。
數字化轉型：68%的企業計劃在2021年投資于數字技術和工具整個疫情期間，數字化轉型成了所有行業和市場企業的首要任務。
調查發現，隨著通信和運營的快速在線遷移，多數企業找到了快速適應新常態的方法。
前三大投資領域工作場所更加靈活：員工更喜歡遠程工作和工作場所的混合根據調查，2021年在家工作將越來越多地被公司采用，有的時間甚至大部分時間。
然而，亞太地區只有5%的員工喜歡100%遠程工作，理由是需要頻繁的社交互動。
大多數人喜歡遠程工作和在工作場所工作的結合，87%的員工贊成混合的靈活性。
員工喜歡靈活的工作安排領導交流研究結果顯示，雇主和雇員都發現公開和透明是有效內部溝通的關鍵。
80%的受訪公司認為他們提高了以下領域的透明度：到2021年，除電子郵件外，55%的企業將保持甚至增加通信頻率和渠道數量。
市政廳和網。

11、從流量到內容，數字經濟引領消費新趨勢 2021年商貿零售行業投資策略 證券分析師：趙令伊 A0230518100003 證券分析師：羅賢飛 A0230520040001 報告聯系人：張玲玉 A0230120050001 2020.11.16 2 摘要摘要 必需消費前9個月維持高位增長，可選消費逐步復蘇。
2020前三季度居民可支配收入增 速逐季回升，從社零1-9月份的數據來看，必需消費呈現較高的增速。

12、 重估中國石化的零售資產 國內煉化、 成品油供需過剩， 成品油議價權向銷售端傾斜： 公司整體價值被嚴重低估中國石化銷售公司真實盈利能力測算： 三大煉化基地點“石”成“金”，上游降本增效成果顯著： 盈利預測、估值與評級： 風險提示： -18% -7% 3% 。

13、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 保險保險 保險行業保險行業 2021 年投資策略年投資策略 超配超配 2020 年年 12 月月 21 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業投資策略行業投資策略 問資產，壽險彈性幾何問資產，壽險彈性幾何 。

14、p 利潤保持平穩增長，撥備計提力度有所減輕。
公司發布20 年年報和21年一季報：20 年21Q1 營收同比分別增長 5.91.2，增幅延續了19 年二季度以來的下降態勢。
從結構上來看，營收增長乏力主要是受非息收入拖累，凈利息收入總體保持了雙。

15、p 不良率降，撥備覆蓋率升，資產質量繼續夯實。
21Q1 不良率 1.37，環比繼續下降 0.01pct;撥備覆蓋率 183.87，環比繼續回升 1.16pct。
我們測算，21Q1 不良貸款生成率年化為1.61，環比回落 0.44pct，同比。

16、p2.4 供應鏈及物流服務業務增長可期pp公司及早洞見新信息技術為物流行業帶來的新機遇，并且布局及時，新智慧物流體系的高效率有望為公司帶來高收入增長。
pp早在2011 年，公司意識到電子商務的崛起導致企業和人們對物流行業的大量需求。
于是，在。

17、派息率：對REITs總回報的貢獻在下降長期來看REITs中派息率對總回報的貢獻處于下降趨勢。
近50年，美國權益型REITs年化回報率為11.45，其中派息收益為7.26，價格變動年化收益為4.0但從時間序列上看，派息率對REITs的貢獻。

18、通過連接性自動化和數據分析，技術顯著提高了資產管理行業的生產率和成本效率。
擴大技術對業務的影響需要業務方面的技術專家和管理人員之間的深度集成協作和理解。
如今的客戶希望在一接到通知就立即獲得更加個性化和直觀的體驗。
為在數字時代取得成功提供教育。

19、創作故事是你一直以來的夢想么第一次寫劇本應該是初中聯歡會，覺得逗大家笑，自己會很開心,但不覺得這是正經職業。
不得不說，短視頻真的改變和實現了很多人的夢想。
為什么會創作這樣的故事我覺得優秀的視頻是能產生社會價值的，因此確定了幫助的主題,其中小。

20、云網融合和邊緣計算趨勢下，運營商將成為重要參與者。
15G 時期，下游應用的增量更多是來自 B 端市場，而 B 端應用場景的核心在于通過提供完整的解決方案達到降本增效的目的，因此更強調對于云資源和網資源的融合。
運營商手握獨有的網絡資源和日漸升。

21、 伴隨高齡生育人群增加，輔助生殖行業迎來發展契機。
對標海外看，美國輔助生殖服務的滲透率達30左右且輔助生殖市場保持持續增長。
以加利福尼亞州為例，其市場規模由2014年5.18億美元增至6.79億美元;就IVF取卵周期總數而言，2014201。

22、2011年開始中國生育政策陸續放開：2011年中國實施雙獨二孩政策，2013年實施單獨二孩政策，2015年開啟全面二孩，2021年開啟三孩政策。
盡管中國出生率呈下降趨勢，但伴隨生育政策逐步放開，我國新生兒中二孩三孩占比持續提升。
2019年二。

23、對基礎資產定性與定量分析相結合從貸款類型和借款人資質兩個維度定性分析基礎資產質量。
首先，個人消費貸一般包括抵押消費貸款信用卡卡債無抵押無擔保的借款購物分期和現金貸，其信用質量依次下降;其次，借款人的評價也較為關鍵，可以從借款人地區年齡職業收。

24、中國老齡化發展趨勢2016 年中國已進入快速老齡化階段，目前的老年人口已經達到 2.22 億，占總人口比例達到 15.中國老年人口在規模體量上遠超日本美國西歐北歐等諸多發達國家，是人類歷史上絕無僅有的。
中國 1999 年進入老齡化社會，。

25、由于人力資源服務主要是 2B 業務，也主要面向 B 端變現，因此客戶資源是衡量競爭力的核心因素之一。
我們認為由于先發優勢積累的客戶資源并不容易被后來者撼動，主要理由為：1客戶需求具有差異性存在磨合成本。
先發建立穩定客戶關系之后不容易被取代，。

26、 目 錄 前前 言言 . 1 1 第一章第一章 消費金融逾期資產清收及處置行業背景消費金融逾期資產清收及處置行業背景 . 4 4 一商業銀行業務概況及一商業銀行業務概況及資產表現資產表現 . 4 4 1. 近五年個人消費貸款占比上升近 5 。

27、2020年中國酒店業投資和資產管理展望背景介紹2020年，新冠肺炎疫情的突然爆發在短期內對于運營中的酒店而言，無疑是一個巨大的打擊，也是對其抵抗風險綜合能力的一次大考。
從考量時間軸更具戰略性和長遠性的酒店投資和資產管理業務而言，短暫的影響或。