萬科a獲利能力分析

1、具有很重要的發展資本市場先行先試的功能，科創板的推出實際上也是先行先試的具體落實；三是完善我國資本市場體系。
科創板將激發資本市場活力，順應國家經濟發展戰略。
集成電路、人工智能等企業有望受到重點關注根據上海市委書記李強的描述，科創板的推出將使得具有新技術、新模式、新業態的“獨角獸”“隱形冠軍”企業真正脫穎而出。
我們認為，科創板的定位在行業上偏向TMT、醫藥、新材料等高新技術產業，其中集成電路、人工智能等有望受到重點關注。
推動集成電路發展已經上升至國家重中之重，人工智能也是大國之間互相角力的重點方向。
綜合考慮科技部公布的獨角獸榜單等權威榜單及未入圍榜單的優質半導體企業，我們認為擁有一定規模體量及核心競爭力的未上市企業以及參股這些企業的已上市公司或將受益。
云計算、大健康行業有望迎來高速發展，互聯網金融行業將迎來良性發展互聯網金融經過幾年的高速發展，目前進入了強者恒強的格局，市占率較高公司有望受益于融資環境的改善。
云計算行業政策密集，進入推廣實施期。
浙江、江蘇等各省市紛紛發布“企業上云”行動計劃，通過企業上云，推動企業轉型升級。
大健康行業空間巨大。
目前我國健康產業細分嚴重失衡，除醫療及醫療用品外其他細分產業均尚處開發初期，巨大潛力尚待全面發掘。
我們認為從市場占有率、行業政策催化、商業模式等三個維度有優勢的公司將迎來高速的成長，建議關注相關未上市企業以及參。

2、科創板的分析師覆蓋特征和個股表現科創板的分析師覆蓋特征和個股表現 科創板系列研究（十二）科創板系列研究（十二） 分析師：分析師： 王德倫S0190516030001 李美岑S0190518080002 研究助理：研究助理：張日升 報告日期：2020-05-26 證券研究報告證券研究報告 科創板系列研究報告和觀點回顧科創板系列研究報告和觀點回顧 2 2 系列系列日期日期報告題目報告題目觀點回顧觀點。

3、 核心觀點： 1、科創板受理情況：科創板于 2019 年 3 月受理了 28 家企業，2019 年 4 月受理 24 家，共 52 家。
企業注冊地域上看，排名前四的上海 10 家， 北京 9 家、江蘇 9 家、廣東 7 家。
行業分布上看，計算機、通信和其他電 子設備制造業 16 家，專業設備制造業 15 家，排名一二共計 31 家，占比 將近 60%。
52 家公司 2018 年。

4、研究源于數據 1 研究創造價值 萬科物業：萬科物業：社區、商企、城市社區、商企、城市空間空間服務服務三駕馬車三駕馬車齊驅的齊驅的 龍頭物管公司龍頭物管公司 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業專題報告 行業研究 房地產行業房地產行業 2020.08.18/推薦 分析師分析師 夏亦豐 執業證書編號： S1220518100001 E-mail： 重要數據：重要數據：。

5、 醫藥醫藥行業行業專題專題報告報告 請請務必閱讀正文之后的免責聲明務必閱讀正文之后的免責聲明 渤海證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格渤海證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格 1 of 26 3 3 家家科創板科創板 I IVDVD 新股新股投資投資邏輯邏輯分析分析 醫藥行業醫藥行業科科創板新股專題報告創板新股專題報告 分析師：分析師： 甘英健 SAC 。

6、一個被永久凍土包圍的湖泊，永久凍土是保持土壤濕度和植被生長的重要的凍土底層。
公園面臨的主要威脅是過度放牧和無管理的旅游業，導致大面積的植被和土壤被破壞，庫夫斯古爾湖也受到污染。
本報告研究方法包括氣候模型和利益相關者之間的磋商。
一個全球模型被應用于將KLNP分類為“生物氣候帶”，其中每個帶代表在氣候和環境條件下不同植物生活的獨特組合。
這項研究所用的氣候模型是基于1960年至1990年的數據，這個時間跨度代表了“基線氣候”，從中可以預測2050年的變化。
為了表示生物多樣性的價值，使用了“生態系統”這個指標。
生態系統是獨特的景觀單元，代表了不同的植物和動物群落及其獨特的生活條件。
它們是這項研究評估隨時間變化的合適單位。
來源：原文摘自亞洲開發銀行（ADB）：增強保護區適應氣候變化的能力：蒙古科沃斯古爾湖國家公園案例研究。
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7、1%。
萬科2 月銷售面積為276.20 萬平方米，環比下降30.71%，同比上漲59.47%，銷售金額451.60 億元，環比下降36.81%，同比上漲61.11%;銷售均價16350 元/平米，環比下降8.81%，同比上漲1.03%。
2021 年1-2 月，萬科累計實現銷售面積674.8 萬平方米，銷售金額1166.3 億元，同比分別上漲33.18%、上漲40.62%。
圖2 萬科2021 年2 月全國重點城市單月銷售業績(單位：億元)2 月成都熱銷29.84 億元穩居首位，深圳、上海位列二三。
2 月全國監測的13 個重點城市深圳熱銷29.84 億元穩居首位，成都以25.64 億元居第二，上海以13.46 億元緊隨其后。
本月監測的13 個城市銷售額只有上述3 個城市和寧波、杭州超12 億元。
圖3 2021 年2 月萬科熱點項目銷售情況成都的萬科公園5 號以18.52 億元銷售額奪得冠軍。
在全國重點監測的項目中，2 月成都的萬科公園5 號以18.52 億元銷售額奪得冠軍;深圳的深國際萬科悅城以12.77 億元銷售額位列第二;成都的萬科天府公園城銷售8.79 億元位列第三。
文本由言禾原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：中指研究院：中國房地產企業監測報告(2021年2月)(35頁)。

8、是推動基礎和關鍵領域創新突破。
二是著力穩定和優化產業鏈供應鏈。
三是加快制造業數字化轉型。
四是大力推動信息通信業高質量發展。
五是加大支持中小企業發展。
科技部2021年政府工作中關于科技創新與電子行業的表述有：一是推進國家實驗室建設和國家重點實驗室體系重組，強化科技創新基礎能力。
二是健全新型舉國體制，集中力量打好關鍵核心技術攻堅戰。
三是發布“十四五”科技創新規劃，健全規劃實施和資源配置機制。
四是制定實施基礎研究十年行動方案，提高創新策源能力。
五是強化企業技術創新主體地位，加快高新技術研發應用。
六是大力發展農業和民生科技，保障人民生命健康和民生福祉。
七是加快建設區域創新高地，打造高質量發展動力源。
八是深化科技體制機制改革，提升創新體系效能。
九是強化作風學風建設和科技監督，構建大監督格局，對科研不端行為“零容忍”。
十是全方位培養引進用好人才，充分激發人才創新活力。
十一是堅持開放包容互惠共享，加快提升科技創新國際化水平。
財政部2021年政府工作中關于科技創新與電子行業的表述有：把科技作為財政支出重點領域。
央行2021年政府工作中關于科技創新與電子行業的表述有：進一步加大對重點領域和薄弱環節的金融支持。
用好再貸款再貼現政策，引導金融機構加大對科技創新、綠色發展、制造業等領域的信貸投放。
銀保監會2021年政府工作中關于科技創新與電子行業的表述有：為構建新發展格局提供有力支持。
積極探索促進科技創新。

9、證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券) ;2、參與證券交易24個月以上;3、上交所規定的其他條件。
機構投資者參與科創板股票交易，應當符合境內法律及上交所業務規則的規定。
新三板交易模式1、做市轉讓，且相對買賣價差不得超過5%。
2、集合競價轉讓:基礎層股票.每個轉讓日的15:00進行集中撮合;創新層股票，每個轉讓日的9:3010:30.11:30、14:00、15:00進行集中撮合。
3、協議轉讓:適用于單筆申報數量不低于10萬股，或者轉讓金額不低于100萬元人民幣的股票轉讓。
科創板交易模式1、競價交易:-a)市價申報:最優五檔即時成交剩余撤銷申報;最優五檔即時成交剩余轉限價申報;本方最優價格申報;對手方最優價格申報等。
-b)漲跌幅限制:漲跌幅比例為20%。
首次公開發行上市、增發上市的股票，上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。
2、盤后固定價格交易3、大宗交易文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源詳探科創板規則及前景，關注龍頭券商受益機會。

10、條件之一:1、最近兩年的凈利潤均不少于1000萬元(以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據);最近兩年加權平均凈資產收益率平均不低于8%(以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據);股本總額不少于2000萬元。
2、最近兩年營業收入連續增長.且年均復合增長率不低于50%;最近兩年營業收入平均不低于6000萬元:股本總額不少于2000萬元。
3、最近有成交的60個做市或者競價轉讓日的平均市值不少于6億元;股本總額不少于5000萬元;采取做市轉讓方式的.做市商家數不少于6家。
創新層同時需要符合的條件:最近12個月完成過股票發行融資，且融資額累計不低于1000萬元；合格投資者不少于50人。
科創板上市要求發行人申請在本所科創板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項:1、預計市值不低于人民幣10億元.最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元.或者預計市值不低于人民幣10億元.最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元;2、預計市值不低于人民幣15億元.最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低于15%;3、預計市值不低于人民幣20億元.最近一年營業收入不低于人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于人民幣1億元:4、預計市值不低于人民幣30億元.且最近一年營業收入不低于人民幣3億元;5、預計市值不低于人民幣。

11、主要的得益于各企業研發團隊規模的快速擴大。
本輪調研中，如圖所示，有96%的企業研發人員占總人數之比達到50%以上，而首輪調研中，僅有63%的企業擁有占比超過50%的研發人員構成。
并且調研發現有高達 94% 的企業希望能通過高校定向培養的方式補充人才。
目前高校中，僅成都信息工程大學開設了區塊鏈專業，遠遠跟不上產業發展的需求。
二、區塊鏈企業非人力研發投入分布情況分析圖2 區塊鏈企業非人力研發投入分布情況各企業的非人力研發投入也在迅速增加，為研發能力的提升打造了相對堅實的基礎設施。
較首輪調研，非研發人力投入出現整體上移，千萬級投入企業的占比凈值增加了6%以上。
三、區塊鏈企業非人力研發投入分布情況圖3 區塊鏈企業非人力研發投入分布情況圖中可以看出已有56%的企業申請或取得了20項以上專利的使用權，整體分布明顯提升。
有代碼開源及相關動作的企業總量僅有2%的凈增長，但整個產業的專利水平卻有了顯著提升，并成為整個產業創新能力提升的助推器。
某區塊鏈企業為例，該企業已擁有發明專利29項，軟件著作權19項。
期待各個企業的區塊鏈研發與創新能力能夠不斷增長。
文本由言禾原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：清華大學：中國區塊鏈產業生態地圖報告(51頁)。

12、發明專利5項以上。
而收入增長在最近三年營業收入復合增長率達到20%或最近一年營業收入金額達到3億元。
科創板研發占比情況分析科創板上市公司已經超過 250 家，集成電路、生物醫藥、新材料、高端制造等領域的一批高科技企業先后登陸科創板，其中還包括 18 家未盈利企業、3 家紅籌企業， 2 家特殊股權結構企業，科創板“硬科技”的成色和市場包容性逐步顯現。
據數據顯示，科創板投入占比是11.34%，相比較月創業板3.80%和主板2.15%的比列是要偏高。
從營業的角度來看，科創板3年復合增速達到了61.44%，明顯高于創業板和主板水平。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源粵開策略：大勢研判業績披露倒計時，吹響反攻號角。

13、建立了多元化的股權結構，進一步完善了公司的法人治理結構。
2003年公司成立以來重要事件及成果2、科博達主營產品是什么?科博達是汽車電子控制器行業的龍頭企業，主要產品包括汽車照明控制系統、汽車電機控制系統、能源管理系統和車載電器與電子等。
科博達是少數幾家進入國際知名整車廠商全球配套體系，同步開發汽車電子部件的中國本土公司。
公司終端用戶包括大眾集團、戴姆勒、捷豹路虎、一汽集團等數十家全球知名整車廠商。
公司主要產品進入國際知名整車廠商全球配套系統13、科博達股權結構創始人柯桂華通過科博達控股和鴻僑海外直接及間接持有公司33.73%的股份。
科博達控股持有公司66.51%的股份，在科博達控股各大股東當中，柯桂華和柯炳華是兄弟關系，分別持有科博達控股股權40%、25%，柯磊系柯桂華、柯炳華之侄，持有25%，王柯單惠、厲超然系柯桂華、柯炳華之外甥女，分別持有5%，股權穩固，科博達股權結構穩定14、科博達營業收入分析2016-2018年公司營業收入由16.17億元增長至26.75億元，營業收入年復合增長率為28.64%。
2016-2018年公司營業利潤由2.86億元增長至5.97億元，CAGR為44.5%。
歸屬于公司所有者凈利潤由2.49億元增長至4.83億元，CAGR為39.3%。
2016-2018年公司營業利潤增長44.5%(億元)12016-2018年公司歸母利潤增長39.3%(億元)12。

14、p我國三級康復醫療體系逐漸完善。
發達國家及地區康復醫療服務體系具有完善的三級康復醫療網絡：1美國的三級康復醫療服務體系大致分為急性期康復機構急性期后治療機構和長期照顧機構。
2英國的三級康復醫療服務體系為急診醫院首診政府購買服務的?？瓶祻歪t院。

15、p1LTV 由留存率及ARPU 決定。
超休閑游戲留存率與游戲品質廣告數量有關，但整體呈下降趨勢。
與中度游戲相比，超休閑游戲留存率下降較快，7 日留存率僅8.7，30日留存率不超過 因此，在有限的時間內提升ARPU 是超休閑游戲的必然選擇。

16、p公司圍繞鐵礦石和油氣資源兩個方向進行資源的開發和利用，以石碌鐵礦和洛克石油為核心，打造具備行業競爭力的產業運營平臺，并采用多樣化的融資渠道，除與金融機構長期信貸合作外，通過資本市場直接融資以及股權融資設立產業基金發行債券等融資手段，多措并。

17、p三渠道為王：加盟商盈利能力強，三四線城市卡位優勢明顯pp3.1 加盟商盈利能力強，渠道展店動力充足pp產品結構特點決定高毛利空間，公司充分讓利加盟商，終端加盟商盈利能力強。
周大生的產品結構特點為鑲嵌首飾占比較高，而鑲嵌首飾的毛利率高于素金。

18、春節后國內航空需求快速反彈，清明五一假期旅客出行迎來爆發式增長，隨著疫苗接種比例提升以及學生出行限制放寬，預計暑運需求表現靚麗。
pp春節期間受疫情反復以及就地過年政策影響，民航客運量同比下降約 70，但正月初四后客運量實現快速回升，3 月。

19、公司核心領導層分工明確，各部門員工職能清晰。
公司核心領導團隊共6人。
截至2021年3月，公司共有844名全職員工。
按職能劃分，技術和開發團隊有264名員工，占員工總數的29.9;移動app運營和維護團隊有144名員工，占員工總數的16.3。

20、公司專注于化學合成技術，依托強大的自主研發創新能力穩步發展。
公司成立初期主要從事液晶材料業務，經過 20 多年的發展，目前已經拓展到信息材料產業環保材料產業和大健康產業等三大領域，年均開發產品百余種，現擁有超過 5000 種化合物的生產技。

21、近年來國內清潔電器行業持續增長，6 年 CAGR 達到 21，3 年 CAGR 達到 7.近 三年來，掃地機器人 CAGR 達到 9.1高于整體清潔電器水平，對行業增長具有一定的拉 動作用。
2019 年以來全局規劃式掃地機器人得到普及。

22、1 第一步：YXlt;1原毛利率，單位毛利和毛利率未恢復，覆銅板利潤受損。
此階段雖已經開始通過漲價轉移成本壓力單位毛利和毛利率開始上行，但每銷售一張覆銅板獲得的利潤仍低于正常水平，因此此階段覆銅板廠商仍然是受損的。
pp2 第二步：YX1原。

23、仿制藥大國，藥廠99都是 仿制藥企業，仿制藥是我國 醫藥市場的主體。
近些年仿制藥行業受到沖擊， 行業集中度提升：1. 仿制藥一致性評價保障 了仿制藥的質量和療效，促 進我國藥企優勝劣汰。
2. 藥品降價47帶量采 購醫?？刭M等政策影響，。

24、截至 2020 年底，公司核定產能為 1.66 億噸年，權益產能為 1.35 億噸年，預計未來 三年公司合計新增煤炭權益產能約 2187 萬噸;屆時公司并表礦井核定產能為 1.90 億噸 年，權益產能為 1.57 億噸年。
境內外看，境內并。

25、直采進口商品比例增加大數據優化聯合采購，毛利率穩健且仍存在空間pp直采進口商品比例增加成本降低大數據運用優化聯合采購，毛利率穩健且仍存空間。
2019 年，公司商品銷售毛利率綜合毛利率同比大幅提升：商品銷售毛利率同比1.9pct 至 25.。

26、1松下 1923 年開始進行電池研發，早期主要為家電商品服務。
20 世紀 30 年代，松下相繼推出干電池鎳鎘電池等消費電池，由于技術精湛，電池質量良好，很快和三洋索尼共同成為日本電池巨頭。
21994 年成功研發鋰離子可再充電池，自此布局新。

27、常熟銀行一直秉承敢闖敢試敢為的探索精神，抓住時代發展機遇，走出了一條 服務三農兩小市場的特色化發展道路。
1996 年，常熟市農村信用合作社聯合社成 立。
2001 年，常熟市農村信用合作社聯合社改制為常熟農商行，成為全國首批試點成 立的農商行。