興業證券

1、p2.2.自營業務收益率突出pp公司自營業務收入占比較高，也高于行業。
2020 年公司自營業務收入 47.4 億元，占比 34分母為扣除其他業務收入后的營業收入，為公司第一大收入來源，也高于行業的 2pp趨勢來看，公司自營業務收入占比呈。

2、臺積電汽車業務是芯片供給的前瞻指標，臺積電汽車收入 20Q421Q1 環比大幅回升，預計行業芯片供給 21Q2 末逐步恢復，21Q3 開始大幅好轉。
臺積電汽車業務主要是汽車 MCU 晶圓代工MCU 是汽車缺芯最嚴重領域之一，根據HIS 數。

3、具備清潔能源和再生鋁布局的將是贏家。
電解鋁能源結構將會加速向清潔能源轉移，特別是擁有豐富水電資源的云南廣西等，這是行業必然趨勢。
目前，水電生產電解鋁短期難有新增產能，而目前擁有水電生產能力的鋁廠或具有天然的成本優勢。
pp生產 1 噸再生鋁。

4、 針對長流程，結合國外鋼企過往經驗，利用現有低碳技術進行工藝改造，是實現碳達峰的長效路徑;其中，氫能冶金應用前景最為廣闊，已不存在冶金技術障礙，難點在于氫儲能和成本問題。
pp 傳統氫能利用方式：傳統鋼鐵生產過程中會產生大量氫資源，如焦爐煤。

5、由于 700M 網絡特殊性，不排除國內基站主設備商700M 份額進一步提升。
pp短期看，相較5G 二期運營商出于5G 規模建設需求對主設備商集采壓價，5G 三期主設備招標價格較 5G 二期或有一定提升空間，帶動主設備商毛利率進一步改善。
電。

6、自清潔技術放大拖地功能，黑馬云鯨異軍突起。
2019 年云鯨推出可自動洗拖布 的洗拖一體機云鯨 J1，主打智能識別干凈程度和自清潔功能，通過配備兩個水箱和一個清潔肋，自動識別拖布是否干凈后實現自動清洗，進一步提升人工替代程度，放大掃地機器人。

7、物業管理：謹慎樂觀，規模拓展仍是焦點pp行業頂層政策支持，地方配套實施細節陸續出臺pp自 2020 年末國家住建部等 10 部委發布關于加強和改進住宅物業管理工作的通知后，四川省南京市北京市及上海市地方政府陸續出臺物管新政，在細則上落實中。

8、OEM 起家，研發設計能力構筑核心競爭優勢pp位于產竹富地，區位優勢明顯pp公司區位優勢明顯，原材料供應充足。
福建省竹林資源豐富，產業鏈完善。
在國家及福建省相關政策的支持下，福建省憑借自然資源優勢，在全國竹產量中保持領先水平。
2019 年。

9、 硅料為重資產行業，擴產周期長，產能與需求錯配明顯。
硅料屬于重資產行業大化工產業，擴產周期2年，遠高于下游硅片1年電池lt;1年組件lt;1年的擴產周期。
因此，硅料是光伏行業卡脖子環節，全球裝機增加引起多晶硅擴產，但歷史上產能與需求多次明。

10、3.1旅游：旅行已經成為人們的一種生活方式，亦是對美好生活的追求pp旅游已成為人們的一種生活方式，對美好生活追求的象征。
根據中國旅游研究院發布共建美好生活共享快樂旅游上海迪士尼度假區快樂旅游趨勢報告，造訪上海迪士尼的游客中，2030 歲沒。

11、12003 年非典對行業沖擊主要集中在當年二季度，四季度和次年一季度客流大幅增長。
2002 年末，廣東地區開始出現非典病例，對于民航業來說，2003 年一季度，航空運輸生產發展開局良好，運輸總周轉量旅客運輸量和貨郵運輸量分別比上年同期增長。

12、 資源端公司具備充足保障能力。
1銀河鋰業：為保證鋰資源供應，公司與Galaxy Resources 續簽鋰精礦承購協議，銀河鋰業 2020 年鋰精礦供貨量不低于 4.5 萬噸，20212025 年每個合同年度供應量不低于 12 萬噸，超過。

13、國內藥品監管政策逐步與國際接軌。
2017 年6 月，原國家食品藥品監督管理總局CFDA加入國際人用藥品注冊技術協調會ICH，正式成為 ICH 成員。
國家藥監局將在 ICH 各項活動中發揮更加積極的作用，不僅可以參與 ICH 指導原則的制訂。

14、投影照明技術的更迭是智能投影儀發展的根本動力。
照明顯示系統根據圖像色彩亮度信息，將光源發出的單色光在每個像素點上進行亮度調制，匯聚形成不斷切換顏色的一束光射向成像系統。
照明顯示系統是光機的核心，從1640 年早期投影儀誕生到當前主流的 L。

15、興業證券業務結構中，收入占比最大的為自營業務，2020 年占比 34;其次為pp資管業務包括基金管理業務，占比24;經紀投行業務收入占比均為10左右。
pp從趨勢來看，經紀業務收入占比逐年下降，由 2013 年的 25降至 2020 年的1。

16、該技術解決了側前方入路手術中，通過較小手術切口獲得更大手術視野的技術問題，同時降低牽拉不同組織造成的損傷，通過本技術可將椎間融合器垂直植入椎間隙，使融合器的位置更加對稱，受力均勻，減少術后并發癥。
pp半開口彈性臂經皮微創技術。
彈性臂用于微。

17、 人：短視頻平臺用戶信任感更強，較傳統電商有流量優勢。
短視頻平臺以視頻內容為基礎，用戶對主播產生一定認同或信任感，社交關系更加牢固，進而增強對于產品的信任感。
與此同時，主播可以通過不斷投放優質內容提升用戶黏性，增加商品的曝光度，擴大用戶覆。

18、再生醫學regenerative medicine是研究促進創傷與組織器官缺損修復，進行組織再生與功能重建的學科，通過研究機體的正常組織特征與功能創傷修復與再生機制及干細胞分化機理，尋找促進機體自我修復與再生或改善損傷組織和器官功能的有效。

19、我們的觀點：我們認為公司依托融創中國充足的土儲和政企資源，以及拓展團隊豐富的經驗，將繼續保持較高的業績彈性。
預計202120222023 年核心EPS 分別為 0.400.660.91 人民幣元，目標價 30.00 港元對應 PE 為 6。

20、依托公司財富管理服務平臺，持續優化交易系統和客戶體驗，采取多項策略積極引入兩融客戶，規模持續增長。
截至 2021 年 6 月末，公司融資融券業務期末余額 317.34 億元，較上年末增長 3，同比增長 59，市場份額 1.78，較上年末下降。