2021年發展趨勢分析報告

1、乏等因素，疊加新冠疫情的雙重影響，出讓需求將進一步擴大。
供給提升將致使資產交易折價率擴大。
復雜交易架構案例呈上升趨勢2020年初，君聯資本、昆仲資本兩筆復雜交易的相繼完成，預示著我國對PE二級市場的認知正逐漸升級。
目前國內PE二級市場中,簡單份額轉讓交易占比87%，而復雜交易如份額/資產打包、接續基金、基金重組等由于操作難度高，具備估值定價及交易執行能力的管理人較少，目前處于藍海狀態。
PE二級生態有待進一步完善PE二級市場對于買方管理人從項目挖掘到估值定價、交易執行的經驗及能力均提出了較高要求，人才儲備和生態環境還有待進一步完善。
報告核心要點國內PE二級市場滲透率較低，有較大提升空間對標全球PE二級市場占VC/PE市場的滲透率(7%)，我國2019年整體PE二級市場的滲透率僅為0.5%。
未來市場規模存在較大提升空間。
供給端需求疊加新冠疫情，PE二級資產/份額交易折價率或將擴大從國內供給端來看，受存量VC/PE基金密集到期、金融機構違約、中小企業融資難、自然人流動性匱乏等因素，疊加新冠疫情的雙重影響，出讓需求將進一步擴大。
供給提升將致使資產交易折價率擴大。
復雜交易架構案例呈上升趨勢2020年初，君聯資本、昆仲資本兩筆復雜交易的相繼完成，預示著我國對PE二級市場的認知正逐漸升級。
目前國內PE二級市場中,簡單份額轉讓交易占比87%，而復雜交易如份額/資產打包、接續基金、基金重組等由于操作。

2、舉中少了什么？4. 全球危機怎樣影響了你的電子商務領域？5. 你現在對電子商務公司有什么建議？2021年最具吸引力的四大趨勢：安全、市場、人工智能、社會商務。
仍然代表著商業的勝利的穩定趨勢：大數據、移動支付、內容營銷、增強真實性。
企業現在需要對其進行評估的領域：互動商務、無頭架構、擬服務模型、先進的網絡應用程序(PWA)。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：Divante：2021年電子商務發展趨勢報告PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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3、創意產業的四大趨勢：1.52%向遠程工作轉變；2.33%對電子學習內容和在線培訓的需求增加；3.20%的數字音頻廣告空間不斷增長；4.18%的語音應用程序和設備越來越流行。
在討論2020年以來的市場營銷、廣告和媒體趨勢時，不得不承認新冠肺炎疫情帶來的根本性的全球性變化。
這些變化將五年的數字化改革和工作場所轉移濃縮為五個月。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：Voices網站：2021年度創意產業發展趨勢報告。

4、新冠肺炎疫情也對當代人造成了嚴重影響50% 的人要么失去了工作，要么家里有人失去了工作。
數字消費受疫情影響嚴重。
社交媒體現在已成為品牌建立文化認同的渠道，尤其是在海洋地區，到2020年底，數字消費者的數量達到3.1億。
要在2021年取得成功，消費者需要成為營銷策略的中心。
品牌需要充分了解消費者動機、需求、對話，并果斷采取行動。
來源：原文摘自2021年社交媒體趨勢報告。
點擊下載報告：HubSpot&Talkwalker：2021年社交媒體趨勢報告。

5、生態系統以提高彈性和風險，將供應鏈轉型提升到一個新的水平。
雖然企業將供應鏈數字化已有一段時間，但最近的沖擊使變革更加緊迫。
在恐慌性購買的推動下，消費者對紙制品、清潔用品和其他不易腐爛物品的需求急劇上升。
然而，在國內和全球供應鏈中，這些需求信號并沒有迅速傳遞到生產車間和采購部門。
發展前景未來幾年，隨著企業不斷努力將其供應鏈從成本中心轉變為價值驅動，為下一次大的中斷做好準備，這一領域有前途的工具和技術清單將繼續增長。
趨勢二：零信任：從不信任，總是驗證傳統的castle和moat網絡安全模式依賴于安全的網絡周界和基于虛擬專用網絡的員工和第三方遠程訪問，已被證明無法與不斷演變的網絡威脅相匹敵。
例如，向云和混合IT環境的轉移，以及越來越多的基于云的系統、遠程工作者和連接設備，正在不斷擴展和溶解網絡邊界。
智能設備、5G、邊緣計算和人工智能的預期增長有望創造更多的數據、連接的節點和擴展的攻擊面。
發展前景零信任方法不是一種產品、解決方案或平臺，而是企業安全思考方式的哲學轉變。
遷移到有效的零信任安全架構是一個長期過程，組織不僅要解決基本的網絡安全問題，接受安全自動化和協調，還要為隨之轉變的組織和文化變革做好準備。
為了建立對零信任的信心，組織將需要讓從網絡和IT到業務領域系統所有者和應用程序最終用戶的利益相關者參與進來。
趨勢三：重新啟動數字化工作場所數字化工作場所具。

6、加注重地方主義。
更加致力于小型獨立企業，能夠輕松確定其商品的來源。
針對快速時尚和大規模零售供應鏈的環境影響，發展推薦和獨立的時尚運營商。
更加注重購物花費更高但旅行次數更少的任務。
更重視“自我”和社交，而不是徹頭徹尾的消費主義。
商業街的未來發展趨勢連鎖vs獨立多年來，零售商一直在積極縮小自己的實體足跡。
這不僅僅是由本報告第一部分所述的連續一波的破產、資不抵債和CVA(公司自愿安排)推動的，這也是連鎖店主動“讓利”的結果，這些連鎖店主動管理自己的投資組合，并在租約到期或其他中斷機會使他們能夠這樣做時，從邊際或無利可圖的地點撤出。
新冠疫情而加快了這一進程，正如2020年宣布關閉的數量所強調的那樣(見圖1)。
圖1 宣布2020年關閉門店當連鎖店合理化他們的投資組合時，它會對整體空置率產生重大影響。
引人注目的是連鎖店從商業街撤退的速度，以及獨立零售商如何填補這一空間(見圖2)。
雖然大倫敦和西北部地區的獨立零售商自2016年以來新開張率最高，但這些地區的連鎖店關閉率也最高。
圖2 2016年以來獨立和連鎖店的百分比變化家庭vs工作人們在家工作的次數越多，原本花在市中心的錢就越有可能轉向郊區。
通常圍繞市中心辦公人員的服務將“跟著錢走”，并在當地的商業街上產生對空間的需求，這可能會導致以下行業的增長：隨手可得的食品店咖啡館和酒吧。

7、的作用是建立和出口。
然而，如今，企業越來越認識到為亞洲消費者提供服務并向其出口的吸引力。
第三個支柱是，全球化將繼續加深，使供應鏈各要素之間的貿易不斷擴大。
第四個也是最后一個支柱是，消費者最關心成本。
成本仍然很重要，但是消費者(和政府)日益要求企業在氣候變化和勞工權利等問題上關注所有利益相關者，而不僅僅是股東。
供應鏈思維的普遍概念已過時貨物貿易達到頂峰。
在工業化時期，由于貨物，人員和資本的自由流動，全球貿易從1842年的GDP的4%增長到1913年的14%。
但是，這一時期以保護主義加劇而告終第一波浪潮通過諸如關稅和貿易總協定，世界貿易組織，世界銀行，國際貨幣基金組織之類的協議和協作組織推動了國際壁壘的下降和全球合作的興起。
第二波浪潮發生在1980-2008年，當時城市化迅速，金磚四國(巴西，俄羅斯，印度和中國)的出現，全球投資熱潮以及大宗商品超級周期。
圖1 全球商品出口占全球GDP的百分比供應鏈脫鉤的趨勢在政治和商業上都有局限性盡管圍繞廣泛的經濟脫鉤引發政治夸張，但目前錨定在亞洲的供應鏈比通常認為的更具粘性。
盡管世界動蕩不定給現有的供應鏈帶來壓力，但也存在著固有的障礙，即進行戲劇性的重新設計，尤其是進入亞洲市場的重要性，轉移現有供應鏈的成本和復雜性以及對供應鏈風險的承受風險的變化。
圖2 貴公司是否已搬遷或計劃將任何業務遷出中國?公司高管和投資者的關鍵要點和投資主題建立彈性是確保新冠疫。

8、前暴民襲擊，交易商仍在繼續 2020年的交易數量，而退出和募集資金卻與強勁的五年平均水平保持一致。
與全球經濟的其他領域一樣，私募股權活動在4月和5月跌下了懸崖，買家和賣家都吸收了政府居家訂單的最初沖擊。
但盡管全年大多數行業的交易總數仍保持低迷，但交易和退出價值在第三季度強勁反彈。
在投入大量資金方面，今年下半年的業績與最近記憶中的任何兩個季度的業績一樣強勁。
圖1 盡管疫情和其他危機造成了巨大破壞，收購市場仍在2020年保持私募股權中ESG的擴展案例TPG在其內部和其投資組合中都熱情地采用了ESG原則。
它也是發起影響基金的領導者，并在1月份高調宣布，美國前財政部長漢克保爾森將加入該公司，擔任氣候基金的執行主席，這是一個專注于氣候相關投資的新基金。
與此同時，聯合國負責任投資原則的簽署國去年增長了28%，現在有3000多個機構投資者和私募股權企業，代表著驚人的103萬億美元的管理資產。
數據表明，對ESG的真正承諾就沒有那么單一。
雖然投資的簽署名單包括來自世界各地的431家私募公司，但據機構投資者稱，其中只有16家披露了ESG對財務回報的影響，只有一半的公司在監控其90%以上的投資組合公司時使用ESG原則。
北美和歐洲的體育行業之間也存在很大的采用差距。
雖然歐盟前20強的機構投資者中，80%致力于革命制度輪、聯合國零資產所有者聯盟或氣候相關金融披露工作組，但不到一半的北美機構已。

9、到21年第二季度為止，由于全球重新開放刺激了需求，大宗商品環境保持強勁。
北美現貨價格(美元/桶)國際現貨價格(美元/桶)2.并購與發展市場從20年第4季度開始，作為上游交易的主導結構，企業并購活動大幅增加。
這一趨勢一直持續到2021年年初至今，因為有利的市場條件已導致數年來第一個真正建設性和穩健的現金并購(除并購外)交易環境。
需要和進一步整合當公司試圖達到吸引機構投資者所需的規模和一致的現金流回報。
并購(十億美元)12個月指數股價表現(2016年1月1日=100%)3.債務資本市場RBL市場處于過渡狀態，最近(和重大)減值已導致許多RBL貸款人完全退出該行業，以及剩余貸款人收緊標準和高評級借款人(和發起人)。
公共活動自20年第3季度末以來迅速增加，就交易數量和總發行量而言，2011年第一季度HY發行量分別同比增長260%和184%。
隨著多家貸款機構“風險規避”或HY(選擇性)“風險敞口”的出現，RBL領域發生了變化，創造了許多有趣的機會，尤其是對于那些缺乏規模/規模/杠桿率的公司來說。
文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：華利安：2021年油氣行業更新報告。

10、平均交易規模為4200萬美元，而2021年第一季度的平均交易規模為5700萬美元。
這一增長是由大型融資輪推動的，比如Robinhood的34億美元融資和Klarna的13億美元融資，但還有其他一些重要的交易，如Stripe(6億美元)、Checkout.com(4.5億美元)和NUBank(4億美元)。
交易活動還受到特殊目的收購公司(spac)崛起的推動，該公司在本季度領導了5宗收購：eToro(96億美元)、Hippo(12億美元)、Metromile(9.56億美元)、Bakkt(21億美元)和SoFi(87億美元)。
預計SPAC對金融科技的興趣將持續下去，尤其是受益于以下行業的垂直行業：1)日益增長的無現金社會以及這對國際資金流動的意義;2)開放銀行業務;3)嵌入式金融交易、財富管理、儲蓄、信貸和貸款;4)加密。
2.預計交易活動水平將持續到2021年下半年雖然SPAC主要是美國的一種現象，但鑒于私人投資的科技企業規?？赡苁抢硐氲哪繕?，歐洲現在開始迎頭趕上。
歐洲金融科技公司將開始從SPAC獲得更多關注，尤其是隨著歐洲SPAC開始進入市場。
去年只有三家SPAC在歐洲上市，凈賺4.95億美元。
今年萊克斯塔2月為2.75億歐元，468家資本公司正尋求3億歐元的融資，歐洲金融科技IPO公司BV(一家專注于金融科技的SPAC)在阿姆斯特丹融資達4.15億歐元。
下一個前沿：資本市場的混。

11、CBM來鼓勵投資。
2018年9月，政府批準了財政激勵措施，以吸引投資和技術來改善油田的復蘇，預計未來20年將生產碳氫化合物500億盧比。
市場概況和發展趨勢石油需求預計將從2019年的5270萬/桶在2040年增長580萬/桶。
石油需求從去年的5.11億桶增長至2019年的5.27億桶，增長3.11%。
印度的快速經濟增長正在帶來更大的產出，這反過來又增加了石油對生產和運輸的需求。
在20財年，原油進口從19財年的453萬桶增加到454億/桶。
圖1 印度石油消耗量(2016-19年)顯著的趨勢和策略BM的政策被設計為自由主義和投資者友好型的。
CBM的第一次商業生產于2007年7月開始，每天的產量約為7.2萬立方米。
2019-20年的產量為6.5544萬立方米。
UCG技術于19世紀首次在美國和20世紀初在印度被廣泛使用。
UCG是目前唯一可行的技術，可以以經濟和環保的方式利用深層不可開采煤層的能源。
相對于表面氣化，它將資本支出、運營成本和產出天然氣費用降低了25-50%。
經濟增長的驅動因素由于經濟強勁增長，印度的能源需求預計將快于所有主要經濟體的能源需求。
因此，印度的能源需求占全球能源需求的百分比預計將從2017年的近6%到2040年升至11%。
原油消費量預計將從2017年的2.2156萬噸到2040年增長3.60%至5億噸。
預計到2040年，天然氣消費量將從2018年的5810萬噸增加到2。

12、方式的發展，最終的目標是將洞察力和理解結合起來的全知機器，它不僅能識別相關性，還能識別因果關系。
四、計算。
隨著計算能力的擴展，長期目標是豐富與技術和信息合作并從中獲益的無限能力。
五、地平線下一步。
預計地平線下一代技術將在未來十年內成熟，并形成未來的業務和技術戰略。
六、干擾器。
今天，數字現實、人工智能和分布式平臺已經出現，并且正在被廣泛采用，在這一過程中引發了快速的破壞。
顛覆者正在塑造下一個十年的商業創新。
七、互動。
隨著人類技術參與度的不斷提高，最終的游戲是簡單、透明和自然的交互。
文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：德勤：2021年技術趨勢報告。

13、貨店的購物者將更加注意甚至許多其他商品和服務也開始爭奪錢包價格。
制造商和零售商正在努力挽留在新冠疫情期間獲得的新買家，渴望隨著供需關系恢復到新的平衡狀態，從而改善他們的份額。
一、許多類別和消費者的需求超過供應購物者們愿意付錢，送貨費，以及會員費用于添加在類似Instacart和DoorDash的平臺上方便和鞏固旅行。
圖1 2020年動量增長/過道百分比復合年增長率(16 -19)vs.體積加速二、優勝者利用快速定價診斷來量化定價診斷通?？梢詭椭谄放聘偁巸r值地位的背景下量化品牌的價格杠桿。
當機會在其他地方時，使公司免于不必要的價格變動。
圖2 選擇示例定價風險/獎勵評估價格點的批量銷售率指數三、領導者按渠道定制包裝尺寸產品進行優化贏得制造商的因素是零售商的購物者觀點和與零售商合作，將合適的包裝，價格和促銷推向市場。
圖3客戶示例優化價格包渠道架構四、給零售商和制造商的建議1.制造商高頻率地細粒度監控價格彈性，以利用供應受限的環境中的定價機會。
持續跟蹤促銷效果并將直接投資用于提供最高的回報。
了解跨渠道和消費者的價格組合機會，以及評估潛在的發展，尤其是電子商務與店內競爭。
在推動產品銷售的同時，確保適當的開盤價和有價值的產品優質和超優質產品。
管理價值與主流之間以及兩者之間的折衷差距主流和高端品牌。
推動場合并進行創新以實現價值。
2.零售商吸引并留住對價格不太敏感而更多的全。

14、p2. 為什么Retimer 將受益于 PCIe 的發展brpp伴隨著 PCIe 每一代傳輸速度的成倍增長，信號衰減已逐漸成為限制 PCIe 總線布局的一大問題，應運而生的解決方案主要包括 RedriverRetimer 芯片及高速 PCB。

15、p 1收入端有望重回增長軌道：目前三大運營商用戶基數龐大，5G時代運營商有望在產業互聯網等2B端發力，策略將由用戶數的提升向ARPU值的提升轉換;其次，運營商面臨較為緩和的外部價格管制環境和競爭環境;隨著5G用戶滲透率的增加，5G ARPU。

16、p公司在綠色礦山方面，堅定踐行兩山論，累計建設 70 座綠色礦山，保持技術形象標準三領先。
2019 年 6 月，自然資源部辦公廳印發關于做好 2019 年度綠色礦山遴選工作的通知，開展綠色礦山遴選;2020 年 1 月 8 日，自然資源部發。

17、p1 高穩定性：系統抗災害能力強，局部的自然災害和突發事件幾乎不影響系統正常工作。
pp2 低時延：衛星處在近地軌道運行，天地之間 的通信距離較短，通常在 3501 000 km，與高軌 衛星相比，通信距離明顯縮短，可提供更加實時的 信息傳輸。

18、p全棧目研，全新車型P 5搭載激光雷達ppV技術能力:全棧自研，除特斯拉外唯一 ， 具備從感知定位規劃控制到基于數據的功能迭代升級全棧式軟件開發能力;pp2021年NGP公測版正式向用戶開放，單月行駛里程超百萬公里ppV芯片選用: Xpil。

19、耕耘單晶塑造核心競爭力，非硅成本優勢顯著。
公司依靠團隊技術品牌塑造核心競爭力，把握光伏產業鏈最具價值的硅片環節;20152020年公司硅片環節非硅成本持續下降，引領全球單晶硅片技術。
2020年公司硅片毛利率為30，是產業鏈中盈利能力最強的。

20、相關標的：pp金丹科技300829.SZ：國內乳酸龍頭，向下延伸可降解塑料打開成長空間pp公司是國內最大的乳酸及其衍生品生產企業，主要利用現代生物技術大規模生產各種級別的乳酸乳酸鹽及乳酸酯類等，產品銷往全球 80 多個國家和地區。
公司目前。

21、中國的泛視頻市場規模有望從 2016 年的 2037 億元增加至 2025 年的 1.8 萬億元，2019 年2025 年預計中國泛視頻市場規模復合增速達 20.7，中國泛視頻市場中主要由廣告市場游戲市場直播虛擬禮物市場會員付費市場及其它。

22、三依托現有核心競爭力挖掘成長契機，公司未來可期pp物聯網的發展與消費行為的轉變使得民用電工行業在產品和渠道方面都不斷演變，行業發展趨勢體現在：pp1.產品端pp1產品升級：包括功能升級和外觀升級。
由于用電環境的多樣化，消費者期待適用于不同。

23、2行業:景氣度上升，智能化加持電動化發展pp補貼政策更為平緩，政策環境趨于緩和，2021 年補貼退坡節奏符合預期。
2020年4月23日，財政部等四部委發布2020年新能源汽車補貼政策。
相關要點包括:pp1 新能源汽車補貼政策延長至2022。

24、油價：仍維持相對較低位置。
EIAIEAOPEC 三機構普遍預測原油供需重回平衡要到 2022 年。
我們認為油價大概率未來一年主要在 3545 美元之間波動，仍維持相對較低位置，航企燃油成本短期大規模上行風險較小。
pp匯率：人民幣對美元將進。

25、伴隨資本市場改革和行業經營模式升級，優秀券商將沿著輕重并舉的發展路徑，以輕資產 業務價值率提升驅動 ROA 增長，以重資產業務加杠桿驅動權益乘數提升。
具備轉型實力和 率先開啟轉型的優質券商，有望孕育 Alpha。
pp證券行業加速迭代，商業。

26、2020 年 4 月 20 日，國家發改委召開例行在線新聞發布會，首次明確新型基礎設施的范圍， 衛星互聯網被納入通信網絡基礎設施范疇。
新型基礎設施主要包括 3 個方面內容：信息基礎設 施融合基礎設施創新基礎設施。
其中，信息基礎設施主要是指。

27、物聯網技術興起，數字智慧醫療是未來發展趨勢。
數字醫療是把當代計算 機技術信息技術應用于整個醫療過程的一種新型的現代化醫療方式。
同時，伴隨 5G物聯網等技術的不斷進步，醫療信息化發展更為迅速。
在數字醫療中，病人能 以最少的流程完成就診醫生診。

28、功率半導體主要用于控制電路中電流的開閉流向和大小，對新能源汽車尤為重要。
新能源汽車中 的功率半導體包括電機逆變器DCDC高壓輔助驅動和 OBC 充電器等。
功率器件從 MOSFET 發展為 IGBT，未來的技術路線為 SICIGBT。
IG。

29、中國掃地機器人市場集中度較高。
盡管品牌數量不斷增多，但頭部品牌的集中度卻在不斷上升，每個細分領域都出現了龍頭品牌，其中掃地機器人無線吸塵器等核心品類規模大， TOP1 占比相對較低;洗地機電動拖把蒸汽拖把等新興品類和手持式除螨機等細分品類。

30、目前浙石化一期成品油收率為 41.8，汽油 378.85 萬噸年其中催化汽油 185.97 萬噸年，煤油 284.41 萬噸年，柴油 172.81 萬噸年。
要提高化工品的產率需提高催化裂化和加氫裂化的裝置規模，將成品油組分轉化為石腦油，其。

31、第二梯隊依仗發行能力和優勢品類勝出。
在第二梯隊中，網易 2020 年游戲業務營收 546 億元，國內市占率20左右，是梯隊中唯一游戲營收超過 500 億元的公司。
網易業務結構也相對復雜，雖然目前游戲業務收入占比超過 70，但其他包括電商郵。

32、目前茶飲公司收入主要分兩類，一類為基本上只有茶飲，一類為除提供茶飲外還提供第三空間與現場烘焙。
高端茶飲中喜茶基本上只有茶飲，奈雪與樂樂茶則提供第三空間和現場烘焙，對比來看奈雪的茶坪效之所以相較更低是其提供了較多的烘焙，2019 年烘焙業務。

33、ADC 藥物癿 Payload 主要包括微管蛋白抑制劑呾 DNA 抑制劑。
在微管蛋白抑制劑 中，美登素類呾 Auristatin 類使用最廣泛。
在事考癿逅擇上，由二 Auristatin 類癿毒性較 美登素類更強，越來越多癿 ADC 藥物。