傳媒行業2021年中期策略

1、尋找“隱形”冠軍尋找“隱形”冠軍 醫藥行業2020年中期投資策略 姓名：杜佐遠（分析師） 證書編號：S0790520050003 郵箱： 2020年6月26日 投資要點投資要點 近近2 2年醫藥投資機會集中于優質賽道及各領域龍頭股年醫藥投資機會集中于優質賽道及各領域龍頭股 近2年醫藥行業受益標的集中，包括并不限于以下板塊的龍頭公司1、醫藥創新：恒瑞醫藥、中國生物制藥；2、醫療服務： 眼科（愛爾。

2、 汽車汽車| 證券研究報告證券研究報告 行業行業深度深度 2020 年年 7 月月 7 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價(人民幣人民幣) 評級評級 上汽集團 600104.SH 18.65 買入 華域汽車 600741.SH 22.64 買入 濰柴動力 000338.SZ 15.18 買入 伯特利 603596.SH 33.64 買入 銀輪股份 002126.S。

3、 化工化工 | 證券研究報告證券研究報告 行業深度行業深度 2020 年年 7 月月 14 日日 強于大市強于大市 相關研究報告相關研究報告 化工行業化工行業 2019年報與年報與 2020年一季報綜述年一季報綜述 20200507 化工行業化工行業 2019年報前瞻年報前瞻20200210 新冠肺炎疫情對化工行業影響新冠肺炎疫情對化工行業影響20200202 中銀證。

4、2020年中期投資策略線上交流會 證 券 研 究 報 告 中國搶跑全球非同步復蘇 2020年06月10日 國泰君安交運2020年中期策略 行業評級：中性 姓名：鄭武（分析師）姓名：岳鑫（分析師）姓名：皇甫曉晗（分析師）姓名：陳金海（分析師） 郵箱：郵箱：郵箱：郵箱： 電話：0755-23976528電話：0755-23976758電話：0755-23976795電話：021-38674925 證書。

5、于媒介環境的豐富和KOL自身的特征變化，KOL營銷也走過了名人代言、內容分發到整合聯動三個階段，并且不斷趨向成熟化。
玩法攻略聚焦型玩法：搭建垂類KOL矩陣，聚焦關鍵人群，集中火力推動銷售轉化擴散型玩法：搭建金字塔型KOL矩陣，階段式持續推動營銷信息擴散功能型玩法：挖掘KOL不同功能效用，支持整合營銷傳播各個環節策略趨勢選擇垂直化：粉絲數量思維向質量思維轉移，垂直類KOL營銷價值崛起投放矩陣化：KOL矩陣價值愈發凸顯，投放模式趨于聚合、智能決策復雜化：媒介環境愈加豐富復雜，媒介選擇在KOL營銷中愈加關鍵。

6、富經驗基礎上，于全球范圍內首次利用天貓和淘寶平臺數億全量大快消消費者的人、貨、場數據2，將消費者劃分為特征鮮明的八大策略人群，全景展現策略人群在基本屬性、品類趨勢和觸點偏好等方面的主要特征，并從策略人群視角出發，深入剖析品牌商如何實現人、貨、場的精準高效匹配，最終成就“以消費者為中心創造價值”的數字化轉型，持續制勝中國快消品市場。
轉型正當時：從“以貨為主”到“以人為本”在中國快消品市場中，電商渠道作為一股強勁而又活躍的力量，正持續帶來結構性的變化，引領快消品市場的未來發展。
根據貝恩中國購物者報告的持續研究，在過去5年間，電商渠道保持了35%的高速增長，已成為中國快消品最主要的銷售渠道之一。
在嬰幼兒奶粉、彩妝等細分品類，電商滲透率保持高位，已成長為核心銷售渠道。
伴隨電商渠道的突飛猛進與持續變革，毋庸置疑，數字化轉型將在相當長的時間內，成為品牌商制勝中國市場的核心議題。
隨著互聯網流量紅利的逐步衰減，傳統“以貨為主”，從貨品視角出發，簡單以GMV為目標的數字化轉型遭遇天花板：流量紅利不再，消費者拉新成本居高不下；核心品牌力難以建立，已有消費者大量流失；行業競爭加劇，價格大戰頻繁發生，新生品牌持續攻城略地粗放的流量運營已經難以支撐品牌的健康成長。
在新的市場格局下，品牌商唯有向“以人為本”的消費者運營轉型，堅持以消費者為中心深入洞察，精準實現人貨場匹配，才能進一步提質。

7、主對更精準、更高性價比KOL的迫切需求及焦慮。
中腰部KOL營銷以精準圈層影響力、高性價比和高配和度、高替代性等優勢脫穎而出，成為2019年品牌關注的投放重點。
與供不應求的頭部KOL相比，繁榮發展的平民化中腰部KOL是否更具有投放價值？不同的營銷場景中，中腰部賬號是否在特性的場景下更具備影響能力？在此背景下，微播易與中國傳媒大學廣告學院聯合出品小個體大勢能：2020年中腰部KOL營銷發展報告，基于微播易社交及投放大數據，深度解讀KOL“下沉”的趨勢，及中腰部KOL的營銷勢能分析，旨在幫助品牌及行業，深入了解中腰部KOL的營銷優勢以及科學的組合使用頭部及中腰部KOL，提升營銷費用的最大化利用。
短視頻KOL營銷現狀行業規模|短視頻行業巨頭領跑，風頭正茂，平臺商業效率爭奪白熱化2019年短視頻行業維持平穩增長，行業滲透率和用戶使用時長爆發式增長，各大平臺聚焦下沉市場爭奪用戶注意力、流量和交易激烈，行業巨頭領跑“兩超多強”競爭格局穩固，短視頻下半場商業效率的爭奪白熱化。
營銷價值|短視頻KOL成為品牌社媒營銷的標配，KOL營銷價值凸顯2019年在社會化營銷方面，短視頻KOL營銷已經成為最受廣告主認可的方式，且對用戶的消費習慣產生重要影響，規范化管理KOL營銷，提升廣告主KOL營銷體驗，是未來決勝的關鍵。
渠道分析| “雙微一抖一紅”成。

8、程類產品：以產品化思維生產知識服務產品是建立行業理解的首要基礎；聽書類產品：解讀之外，建立宏觀前沿觀察視角核心生產要點：高價值感、啟動力內容創作，嚴格品控，靈活運營，精準推廣3、關鍵詞：品牌信用跨界者的進擊：業務兼容性、市場競爭力及戰略定位是發展關鍵垂直向的躍遷（按形態）：巨頭廣泛聯動，新小玩家敏捷開發；特色化立意促進競爭優勢確立垂直向的躍遷（按內容）：調動垂直行業資源，深耕服務分層；縱深發展的盡頭是業務重構起點4、關鍵詞：教育閉環刷屏場景：傳播勢能、傳播熱情及品牌信用，構成核心策略組合付費場景：綜合貨幣收益、品牌資產以及圈層口碑，共同定位最大價值點知識服務終極場景構想：通過搭建符合能力模型設計、具備評價診斷機制的終身學習鏈路，構建教育閉環。

9、動產業鏈上下游運作；自身職能和外部賦能能力的同步加強，體現出高服務價值。
2）新媒體平臺：通過商業規范化和營銷玩法擴充推動產業發展。
3）MCN機構：數量不斷增加，發展邁入成熟期。
4）KOL：對消費者的消費引導能力增強，市場關注度提升。
例如社交平臺、在線視頻平臺、短視頻平臺、電商平臺等不同類型的新媒體平臺在話題傳播廣泛度、消費者討論參與度、內容信息呈現深度、種草拔草轉化效率等方面都各具優勢，因而根據所制定的營銷策略特征，來挑選出對應的各類型平臺融合各平臺優勢以強化營銷實現效果，將成為新媒體營銷的發展方向。

10、造類薪酬一般在15000-10000之間；研發類薪酬一般在20000-90000之間；服務外包類一般5000-1800廣州地區地區制造類薪酬一般在15000-10000之間；研發類薪酬一般在20000-90000之間；服務外包類一般5000-1800深圳地區地區制造類薪酬一般在15000-10000之間；研發類薪酬一般在12000-96000之間；服務外包類一般5000-1800南京地區地區制造類薪酬一般在4000-130000之間；研發類薪酬一般在10000-50000之間；服務外包類一般4000-1700蘇州地區地區制造類薪酬一般在12000-70000之間；研發類薪酬一般在20000-60000之間；服務外包類一般4000-1400綜合上面的數據，上海的制造及研發薪資總體來說相對較高；北京和廣州相對持平；南京最低。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源任仕達：2021年市場展望與薪酬報告（44頁）點擊下載PDF原文。

11、00-130000；市場與營銷類一般10000-50000之間；政府事務薪酬一般在20000-70000之間；服務外包類一般3000-1500北京地區研發類薪酬一般在17000-110000之間；醫療類一般15000-150000；市場與營銷類一般10000-150000之間；政府事務薪酬一般在20000-70000之間；服務外包類一般5000-1500蘇州地區研發類薪酬一般在15000-120000之間；服務外包類一般3000-1400南京地區地區醫療類薪酬一般在15000-50000之間；服務外包類一般3000-1400綜合上面的數據，北京的研發類薪資總體來說相對較高；南京相對于北京、上海、蘇州較低。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源任仕達：2021年市場展望與薪酬報告（44頁）點擊下載PDF原文。

12、年將重新回歸穩定增長階段，并且增長將持續增高。
隨著產業的不斷擴大，近年來出現了很多游戲新興職業，比如數據分析，技術美術，圖形算法等。
目前游戲公司人才需求的前三甲為騰訊，網易和字節跳動，騰訊和網易的游戲職位需求超過1000個，字節跳動在長時間保持500個以上的游戲崗位需求。
其他的大型游戲公司的崗位需求量長時間保持在100個以上。
二絕大多是游戲企業重心難以，大部分游戲崗位也是被南方游戲公司提供，其中又以廣州，上海，深圳為主，在中國游戲行業招聘需求城市中來看北方僅一座城市，并且需求排名第七。
并且南方一線城市不斷培養自己的本土優秀游戲公司吸引北上廣的分公司落地。
游戲行業薪資也是不錯的。
游戲公司屬于輕資產行業，優秀人才對公司運營效益又巨大影響，并且因優勝劣汰的法則，加劇了公司對優秀人才的爭奪，所以招聘需求所提供的薪資有所上漲。
月薪5000以下的職位只有16.68%，月薪在10000以上的職位占36.45%。
目前，游戲公司對技術和美術的人才需求較大，其次為策劃運營等等。
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數據來源：易觀分析：中國游戲行業人才供需專題分析2021。

13、p往2021年展望，大背景環境是經濟活動仍在緩慢復蘇。
從基本面的角度來看，多數子行業應處于回暖改善過程;從估值角度來看，春節后龍頭經歷估值殺跌過程，已步入合理區間。
全年估值擴張估計難以持續，板塊仍需回歸業績增長主線。
我們選取2021年下半年。

14、p強者恒強，一體化制造打開企業遠期成長空間。
蘋果產業鏈由中國臺灣和海外向中國大陸轉移的浪潮時至今日，仍有 60的組裝業務在臺資企業手里。
部分負責組裝業務的臺企受限于人力成本上升疊加向上游高毛利業務拓展能力不足導致競爭力下滑。
與此相對的是，蘋。

15、p資料來源:萬國數據公告，信達證券研發中心 資料來源:世紀互聯公告，信達證券研發中心pp與海外發展路徑相似，國內互聯網企業也會采取自建租賃結合的方式擴張，未來國內 IDC 企業主要沿著自建合作兩條路徑發展，重點關注一線核心能力龍頭及綁定內容。

16、p 華潤啤酒：高端新品快速增長，結構加速提升，全年高端目標積極。
渠道調研反饋，部分區域 21Q1 銷量同增超30，接近19 年同期水平，次高端以上翻倍增長，結構加速升級，全年次高端以上銷量增長目標 20;pp 青島啤酒：Q1 銷量創新高，渠。

17、p 中國是最大的半導體市場，國產替代潛力大：根據SIA統計，20162020年中國都是半導體銷售規模最大的市場，在國產替代持續推進的當下，中國龐大的下游需求足以承載芯片設計廠商所需的市場空間。
pp 高端化躍遷恰逢其實，關注汽車工控數據中心三。

18、p煉焦煤供給趨緊因素一：山東發力焦煤去產能pp山東省印發文件全省落實三個堅決行動方案20212022年。
文件綜合考慮煤礦資源稟賦開采條件災害威脅程度等因素，要求到2021年，全省30萬噸年及以下8處煤礦全部關閉，核定產能240萬噸;關閉退出。

19、1貴州茅臺：短期波動不改長期價量齊升邏輯pp21Q1 公司凈利潤增速不及預期，但考慮到2021 年初部分非標產品提價未表現在一季度中，二季度及下半年或有所改善。
目前，茅臺酒供需關系仍然緊張，公司長期增長邏輯清晰，持續受益于價量齊升。
1價的。

20、全行業產能緊缺，國產替代加速。
2021 年半導體全產業鏈景氣度提升，臺積電產能爆滿， 8 寸晶圓代工更緊缺汽車功率驅動指紋CIS 等，下游封測產能利用率亦大幅提升。
歷史級大缺貨背景下，產能是核心，也需警惕重復下單和實際需求的修正。
看好射頻。

21、 MDI行業景氣上行，全球龍頭充分受益：260萬噸年MDI產能穩居全球第一，在建新增 福建40美國40和技改寧波30產能強化未來全球統治地位。
地產汽車家電消費持續回暖，2021年MDI需求持續修復疊加海外供應不穩定，MDI景氣上行，公司作。

22、以大單品為核心的渠道建設是醬酒發展的重要保障。
白酒企業主要分為三種銷售渠道模式：廠家主導模式：即白酒生產廠家在整個銷售鏈條中占據主導地位，廠家對于下游的經銷商控制力較強;代表企業為貴州茅臺的小商模式 自營渠道，以及洋河股份的 11 模式，。

23、通達系主要承接電商快遞業務，服務同質化，價格戰是主要競爭手段，但價格下降會直接影響快遞員收入，導致末端服務質量受損，帶來網點的不穩定。
復盤中國快遞價格戰，2019 年是行業龍頭意圖拉開與競爭者的差距而發起價格戰，2020Q2 為疫情發生后。

24、臺積電汽車業務是芯片供給的前瞻指標，臺積電汽車收入 20Q421Q1 環比大幅回升，預計行業芯片供給 21Q2 末逐步恢復，21Q3 開始大幅好轉。
臺積電汽車業務主要是汽車 MCU 晶圓代工MCU 是汽車缺芯最嚴重領域之一，根據HIS 數。

25、階段性飛速擴張后，社區團購進入調整期，預計下半年旺季或將再來。
巨頭入局后快速擴張，單數起量極快，據我們估算，以社區團購崛起之地長沙為例，其滲透率已經達到10以上詳見外發深度報告回歸理性，如何看待社區團購發展方向，且迅速進入多省。
但是截至如。

26、1一方面，2021Q2 各城市陸續首次推出集中供地無經驗可循，并且在疫情過后地方財政壓力加劇背景下，導致部分城市只競地價競配建的方法呈現價高者得的結果我們會在后文進行詳細分析，22 城中大部分地方政府的價高者得供地政策是本次地價大幅上漲的。

27、增員一直被當成是最好的完成業務指標的辦法：過去增員出單脫落，拉人頭的方式持續有效，使得公司只需要關注增員即可;在易升難降的代理人層級架構中，代理人靠人頭而實現的晉升，在人員流失后信心嚴重下降。
pp轉型方向貌似很堅定，但卻無法有效落地：近年。

28、20年上半年生鮮超市受益疫情，20年全年同店穩健增長;百貨線上化趨勢沖擊，百貨同店增長較為緩慢，同時受新租賃準則的影響，表觀收入下滑。
21年Q1超市便利店開店加速，21Q1同店與19年基本持平。
從恢復的速度來看，以19年Q1為基數，區域加。