光伏裝機未來前景分析

1、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
景氣上行，量價齊景氣上行，量價齊升升 光伏高景氣度有望持續超預期光伏高景氣度有望持續超預期：2020 年國內競價項目和平價申報項 目均超市場預期，海外方面以歐美為代表的傳統光伏市場需求正在強 勢復蘇。
根據我們對組件廠調研情況來看，Q3 訂單飽滿度達到 90%左 右，Q3 需求淡季不淡，而 Q4 將迎來需求高峰，單。

2、 行業專題報告 | 電氣設備 西部證券西部證券 20202020 年年 0606 月月 2828 日日 。
光伏性價比逐步凸顯，長期增長確定性強 多角度分析光伏長期需求影響因素 證 券 研 究 報 告 行業專題報告 | 電氣設備 西部證券西部證券 20202020 年年 0606 月月 2828 日日 行業評級 超配 前次評級 超配 評級變動 維持 近一年行業走勢近一年行業走勢 相。

3、國產替代正當時，光伏銀漿未來可期 光伏銀漿行業專題 安信證券研究中心 電新鄧永康團隊 2020年6月21日 鄧永康 分析師 SAC執業證書編號：S1450517050005 吳用 分析師 SAC執業證書編號：S1450518070003 彭廣春 報告聯系人 證券研究報告 行業投資建議： 領先大市-A 投資聚焦投資聚焦 正銀國產替代加速推進正銀國產替代加速推進。
正面銀漿用于形成光伏電池。

4、 1 / 37 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 04 月 03 日 行業研究證券研究報告 電力設備電力設備 行業深度分析行業深度分析 回顧光伏行業變革，展望未來高效之路回顧光伏行業變革，展望未來高效之路 投資要點投資要點 技術革新降本增效，價格暴跌造就行業巨頭。
技術革新降本增效，價格暴跌造就行業巨頭。
近 20 年光伏發電行業的興起來自 兩輪多晶硅料價格的暴跌和一輪硅片價格的暴跌。

5、75/78.61；棒材8.01/93.16；線材2.50/99.91；精密細絲2.25/83.77；新材料合計15.51/89.7新材料作為核心主業下滑明顯，其中受影響最大的是精密細絲和板帶材業務，凈利潤YoY分別為-9.71%、12.58%。
新能源：2020年實際/目標銷量為570MW/720MW。
新能源業務在2020Q1受美國新能源政策影響，開發商搶裝現象明顯，產銷量大幅提升。
但隨著全球疫情的蔓延以及美國大選等因素影響，市場需求較為平緩，同時四季度發往美國海運費用大幅增長，進一步抑制了光伏產品發貨進度，使得整體銷售目標未達預期。
當前，越南100MW電站運行良好,原有電池片已從166尺寸升級至182/210尺寸,產能從700MW提升至1GW，為未來快速發展打下堅實基礎。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源 博威合金-公司信息更新報告：疫情受挫業績低于預期，蟄伏蓄力只為再攀高峰。

6、玻璃配套空白，對上饒打造千億光伏產業集群具有重大戰略意義。
信義集團20億元打造鶴山節能玻璃產業基地，其主要內容是12月29日，江門市舉行信義集團鶴山玻璃產業基地項目簽約活動。
信義玻璃集團計劃投資20億元打造鶴山玻璃產業基地項目的建設，為江門高質量轉型發展厚植新的優勢、注入新的動力。
世界保健行業玻璃藥瓶市場：2025年將達228億美元，其主要內容是根據Lucintel發表的一份新市場報告，世界保健行業玻璃藥瓶發展比較樂觀，這些瓶子可以用到研究實驗室、臨床研究、制藥、復合藥房、醫院和醫療中心等，預計到2025年世界保健行業玻璃藥瓶將達到228億美元。
這一市場的主要驅動因素是制藥業的增長，以及醫療支出和認識的增加。
小結從央企對光伏玻璃投資情況來看，光伏玻璃發展將在2025年頂替普通玻璃的發展，將在醫療方面發展持續增加。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源 建筑材料行業跟蹤周報：玻纖供需緊張，進一步漲價預期強烈。

7、2025年年復合增速15%。
數據來源電子行業走進“芯”時代系列深度之四十六“新能源芯”：乘碳中和之風，基礎元件騰飛-20211103(78頁)。

8、p光伏行業：十四五向好，2021 年全球需求預計 160180GW，需關注產業鏈 價格反饋帶來的裝機量波動。
pp長遠來看，碳中和背景下，結合當前經濟發展環境及政策趨勢，能源安全 清潔化轉型將是十四五我國重要的能源戰略，可再生能源也將在十四五。

9、p 輔料價格跟蹤pp 因材料價格上漲，逆變器開始漲價：受到芯片銅鋁等原材料影響，古瑞瓦特固德威兩家逆變器陸續發布關于產品調價的公告，漲幅達101pp 玻璃猛降10元平，降幅25，4月組件價格預期回落：當前3.2mm的玻璃玻璃報價已經低至。

10、p目前三元正極應用最為廣泛的是普通的 5 系正極產品。
普通的三元正極環節由于技術壁壘偏低，行業格局較為分散。
高鎳正極由于表面殘堿問題和對設備和生產工藝要求，壁壘明顯高于普通三元，目前產能集中在頭部公司。
并且正極不同型號包覆添加劑等差異巨大，。

11、耕耘單晶塑造核心競爭力，非硅成本優勢顯著。
公司依靠團隊技術品牌塑造核心競爭力，把握光伏產業鏈最具價值的硅片環節;20152020年公司硅片環節非硅成本持續下降，引領全球單晶硅片技術。
2020年公司硅片毛利率為30，是產業鏈中盈利能力最強的。

12、2020 年，隨著下游應用端對于雙面組件發電增益的認可，以及受到美國豁免雙面組件 201 關稅影響，雙面組件市占份額較 2019 年提升 15.7個百分點至 29.在雙面組件滲透率大幅提升的背景下，光伏玻璃供需偏緊，2020下半年價格。

13、ITC政策延期兩年退坡，美國市場增長動力充足:光伏項目TC 投資稅收抵免政策是美國太陽能領域最重要的公共政策，2005 年宣布實施后,顯著推動了美國光伏新增裝機的增長。
2020年12月22日，美國國會宣布將ITC政策延期兩年，202120。

14、 充沛的低成本產能持續投放，硅片市占率有望進一步提升。
我們預計2021年隆基硅片產能達110GW， ，pp片需求總量的55以上，公司產能充沛，且低成本產能持續投放，完全可以運用充足的低成本產能打開局面，迅速提升市占率。
pp 價格戰下核心競。

15、市場化交易對新能源運營商的利好主要提供了市場化交易的方式來解決新能源的消納。
2017 年 10 月，國家發改委國家能源局聯合發布關于開展分布式發電市場化交易試點的通知，提出分布式發電項目在全額上網自發自用余量上網之外可參與市場化交易，允許。

16、BIPV主要基于晶硅和薄膜CdTe或CIGS電池兩種技術：晶硅技術發電效率和性價比較高，但美觀度和產品 豐富度較低;薄膜技術弱光性較好且更為美觀，但效率和穩定性較差。
薄膜BIPV多用于光伏幕墻，但仍難以大規模推廣：薄膜光伏幕墻目前成本仍較。

17、BIPV 將建筑與光伏深度結合，項目經濟優勢明顯，政策支持空前，市場空間廣闊，龍頭加速布局，行業啟動在即，搶先布局企業有望獲得先發優勢。
摘要： 投資建議：BIPV 有望成為分布式光伏重要應用場景，市場空間巨大，行業啟動在即。
我們看好積極布局。

18、公司依托光伏科學與技術國家重點實驗室研發先進技術，研發實力雄厚， 成效顯著。
光伏科學與技術國家重點實驗室是中國首批獲得國家科技部認定的光 伏企業國家重點實驗室，現已發展成為世界級的技術創新平臺。
光伏科學與技術 國家重點實驗室先后數次創造了太。

19、平價時代即將到來，風電也將開始通過競價倒逼行業降成本和技術進步，上游供給受鋼價和技術創新影響。
2018 年 11 月，鋼價指數下滑至 118.5，且技術進步帶來毛利。
葉片方面中材科技的市占率第一，發明占 72.97，擁有強大科研背景和雄厚科。

20、連續四年增長至2018 年的5.98 億元，2019 年前三季度投入更是高達6.54 億元，目前已擁有授權專利近400 項;輔材方面，今年光伏玻璃量價齊升，主要公司業績穩定，高技術門檻使該領域新進入者較少，行業集中度持續走高，2016 至2。