?？低曅袠I分析

1、嘗試從短視頻領域謀求新的增量。
短視頻野蠻生長期業已結束，抖音快手為首的短視頻媒體為了尋求新的突破口，逐漸開放長視頻錄制權限蠶食長視頻市場。
長視頻億級會員時代來臨，增速逐步放緩 ，跨生態合作帶來更多體驗特權長視頻正式邁入億級會員時代，頭部平臺會員規模不斷擴張的背后，在線視頻付費用戶的增速卻出現明顯下滑趨勢。
會員拉新壓力陡增，“內容為王”以獨播形式吸納會員成為老生常談，各平臺不斷拓展豐富會員權益，其中跨平臺生態合作成為主流做法。
聯播內容占比顯著上升，各平臺抱團取暖，共渡經濟寒冬曾經搶占“獨播”淺灘的視頻頭部平臺們一反常態，在2019年經濟寒冬的大環境下各平臺達成默契共識加強聯播、聯制模式，從單打獨斗到抱團取暖，分攤內容費用、控制內容成本，理性競爭，共促行業的良性發展。
分賬劇發展迅猛，天花板屢被推高，各平臺布局彰顯差異分賬金額破千萬時間不斷被刷新，分賬金額屢破記錄，高票房的分賬劇越來越多，市場及行業普遍持看好態度。
從愛奇藝最早開始試水分賬模式，到其他平臺緊隨布局，從規則和內容題材上各平臺的差異化逐步趨于明朗。

2、5歲及以上人口的比例預計在今后25年內幾乎翻一番。
QQ截圖20210225090640.png醫療技術行業面臨的挑戰：醫療保健服務支出減少，或支出形式改變，特別是在Covid-19期間和之后。
STEM畢業生不足監管力度加大美國醫療科技市場的不確定性（政治和醫療政策）鑒于英國脫歐，進出口市場條件缺乏明確性。
醫療技術行業面臨的機遇：發展中國家可支配收入水平的提高將導致對醫療設備的需求增加。
進一步的技術發展將繼續為醫療技術創新奠定基礎。
慢性病的持續流行，加上人口老齡化，對醫療技術的需求加大。
英國醫療技術制造業該行業屬于生命科學行業，其特點是醫療器械法規以及關鍵客戶群（最顯著的是NHS）的健康經濟因素，NHS約占該行業的85%國家的醫療保健規定。
英國人口老齡化趨勢將繼續推動醫療技術制造業的需求，另一關鍵驅動力可能是該行業的持續創新。
醫療保健支出是醫療技術市場的關鍵驅動力，醫療保健支出高的醫療技術市場具有增長潛力。
下表顯示了經合組織國家的人均醫療支出。
歐盟市場用藍色表示，其他全球市場用灰色表示，英國用黃色表示。
QQ截圖20210225090743.png全球前30個醫療支出國家中有19個在歐盟內部，這表明這對英國的醫療技術行業來說是一。

3、進展順利。
完美世界，投資內容公司在MMORPG領域競爭力強，產品豐富，是公司中短期業績增長的有力保障。
從長遠看，公司在尖端游戲技術方面的積累使得公司在拓展新品類、布局云游戲等方面具備一定優勢，未來業績想象空間廣闊。
新金典投資內容公司是民營圖書策劃龍頭。
隨著疫情影響的逐步消退，公司下半年圖書銷售業績有望逐步回暖。
公司已經積累了數量龐大的“暢銷且長銷”的作品庫，可持續發展能力強。
公司參與影視開發的多部作品有望逐步落地，參投電影晴雅集近期成功上映。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源2021年1月份上海證券研究所投資組合報告。

4、時間、地點、批量、物資特點等信息都直接或間接的涉及軍事機密,會影響相關單位的安全性,因此為保證軍工采購的保密性,保障軍事活動有效進行,軍工客戶對供應商的保密及安全意識有嚴格的要求。
產品定制化特性高主要說明是軍品相比民品具有個性化、小批量的特點。
軍方對同一裝備會依據應用環境、指標、參數、性能提出特殊的要求，并要求配套廠商配合研制,定制化的特性較為明顯。
采購行為具有穩定性的主要說明是軍工客戶采購物資的交貨時間、地點、批量、物資特點等信息都直接或間接的涉及軍事機密，會影響相關單位的安全性,因此為保證軍工采購的保密性,保障軍事活動有效進行,軍工客戶對供應商的保密及安全意識有嚴格的要求。
軍品相比民品具有個性化、小批量的特點。
軍方對同一裝備會依據應用環境、指標、參數、性能提出特殊的要求，并要求配套廠商配合研制,定制化的特性較為明顯。
具備快速響應能力由于軍工客戶對物資的需求大都具有周期短、數量不定、地點指定、質量標準高等特點，要求供應商對軍方的訂貨及時準確地做出反應,并且嚴格按照要求交付產品。
因此，供應商需要充分理解軍工客戶的需求特性，在更短的反應時間做出更準確地反應,并具備相應的協調、生產能力。
排他性軍品一旦列裝批產,如無重大技術更新或產品問題,軍方原則上不會輕易的更換該類產品供應商,并對后續的產品維護、更新、升級存在一定的路徑依賴。
因此,軍品市場具有一定的排他性。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發。

5、又回到負值。
CS通信設備制造在2009年就處于上升的趨勢，到了2011年凱斯直線下降，到了2012牛年收入增長情況接近0%，但2013年開始陸續上升，下降，其起伏不大，總體來說出去上升趨勢發展。
從年初至今，SW通信行業漲幅情況中鋼鐵行業漲幅最高，接近了15%;而SW休閑服務排在第二，漲幅情況高于5%;漲幅最差的是SW國防軍工行業，占比-20%。
其次是食品飲料行業，漲幅情況占比接近-15%，而計算機的漲幅情況也處于負值業超過了-10%。
從重點股票珊上看，通信行業中持股最高的是億通科技，持重股票50%;其次是中嘉博創和移遠通信，持股情況均超過20%;深桑達A持股情況是20%等，是通信行業持股情況比較多的幾個行業，而億聯網絡和華測導航持股情況最差，持股數量是負值。
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數據來源【研報】2021年通信行業春季投資策略:5G、F5G新基建行業業績好轉-210316 (18頁) .pdf。

6、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 公司深度 2021 年 01月 05日 ?？低暫？低?02415.SZ 脫鉤安防，騰飛在即脫鉤安防，騰飛在即 公司以視頻為核心，不斷延伸業務領域，連續九年全球視頻監控市占率。

7、p一公司經營情況說明pp2020 年，新冠肺炎疫情席卷全球，全球經濟出現停擺和衰退。
美國對中國科技企業繼續加壓，對全球供應鏈的影響進一步加劇。
公司努力應對各種挑戰，穩健經營，2020年實現營業總收入 635.03 億元，比上年同期增長 10。

8、p螢石網絡旗下兒童陪護機器人和智能可視寵物喂食器面向家用及公共服務機器人市場。
依托于公司的研發能力，螢石網絡形成了14N的產品和業務體系。
根據螢石網絡未經審計的財務數據，螢石網絡 20172019 年的凈利潤分別為 0.37 億元1.19 。

9、p2009 年年報指出，從產品供應商向工程商服務商和運營參與商等多元一體的角色定位延展。
2011 年年報進一步明確為運營，即從產品供應商向為客戶提供一攬子解決方案的綜合型安防供應商轉變，并逐步向綜合運營服務推進。
pp大型運營項目利于產品進階。

10、p組織架構變革，銷售研發力量下沉，人均產出有望觸底回升。
為順應統一軟件架構下的戰略變革，2018 年，公司對傳統安防業務進行了變革重組，成立了公共服務事業群 PBG企事業事業群 EBG中小企業事業群 SMBG，采取不同的業務策略，提供不同的。

11、達華智能：公司擬與福州新區開發投資集團有限公司福州市長樂區城市建設投資控股有限公司簽訂合資協議，公司出資 7.14 億元，出資比例 51，共同設立子公司pp達華智能 5 月 18 日消息，公司擬與福州新區開發投資集團有限公司福州市長樂區城。

12、發展階段：信息化建設發展多年，深層次的數字化方興未艾pp我們認為數字化轉型可分為三個層次。
從產業數字化轉型的層次來看，站在落地難度和轉型效果的角度可分為三個層次，隨著 AI大數據云計算等底層支撐技術逐步走向成熟，企業在內生驅動下也積極探索。

13、從單品到技術閉環，行業全面升級pp從技術發展上看，人工智能AI 技術在安防行業具有天然優勢。
基于安防行業的設備以及應用需求，行業升級將著眼于單個產品 AI 化，配合形成軟硬件結合的技術閉環，最終到 AI 賦能的數據平臺及智能化解決方案。
隨。

14、降本增效兩大驅動力推動企業持續變革，數字化轉型成必然趨勢。
隨著人口出生率 下降和老齡人口比上升，我國人口紅利逐漸消退，用工荒頻現，勞動力成本攀升。
此 外，降本增效也是企業永恒的追求。
在此背景下，企業正追求通過大數據AI 等新技術實 現轉型。

15、國內安防競爭格局也已落定，選取與公司業務布局相近的另一安防行業龍頭大華股份以及千方科技 佳都科技作為可參考對比，考慮公司 AI 屬性，選取 AI代表公司科大訊飛作為參考，采用 PE 法估值。
從自身估值情況來看，考慮?？凳兄颠h高于可比公司，。

16、Q：從年報來看，起始部分的描寫有一個宏大的格局和趨勢。
提到了從可見光走向全光譜全波長，以及從視覺感知走向了多維感知的視角，包括聲音溫度濕度壓力等，從市場的空間上是一個更大的提升。
人對世界的感受 80是來自于視覺，那么非視覺的部分，像可見光。

17、2020 年四季度以來，多家人工智能獨角獸陸續被科創板受理或公布其上市計劃，依圖科技云從科技云天勵飛曠視科技等備受矚目的人工智能獨角獸公司已處于上市受理或輔導階段。
AI 獨角獸的的集體上市一方面能夠豐富資本市場對于 AI 落地場景與商業模。

18、下面的周轉數據，已經證明擁有渠道力的 ICT 公司，例如?？低?，其凈營業周期已經與渠道擅長的家電零售業輕工等領軍，十分類似。
普通的 ICT 公司，往往存貨周轉天數 100200 天，周轉率偏低，因而 ROE 也受此拖累。
渠道型 ICT 。

19、利用3S即RSGPS與GIS構成的技術體系在疾病防控中的應用： 在2003年非典時期，中科院地理所國家疾控中心等單位聯合研制了國 家SARS疫情控制與預警地理信息系統，將空間定位空間信息管理空 間信息分析技術和通信技術進行有機整合，形成了一。

20、能源：能源行業是國家的戰略命脈，也是經濟運行的基礎行業。
圍繞清潔低碳安全高效 等目標，能源行業的新基建聚焦在生產輸送服務等關鍵環節。
在石化領域，主要包括 數字化石油勘探智能煉化智能管線智能巡檢以及智慧加油站等；電力領域，融合新 基建主要涵蓋。

21、能源：能源行業是國家的戰略命脈，也是經濟運行的基礎行業。
圍繞清潔低碳安全高效 等目標，能源行業的新基建聚焦在生產輸送服務等關鍵環節。
在石化領域，主要包括 數字化石油勘探智能煉化智能管線智能巡檢以及智慧加油站等；電力領域，融合新 基建主要涵蓋。

22、3解決方案層面， 滿足碎片化場景需求。
針對物流行業不斷優化多面讀碼系統和 DWS系統，同時新推出單件分離系統和交叉帶自動供包系統，大大提升了讀碼供包和分揀的效率，廣泛應用于國內各大快遞物流轉運中心，持續推進智慧物流的建設;針對 3C 新能源。

23、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 ?？低暫？低?02415 企業端需求企業端需求與創新業務是公司與創新業務是公司的的第二成長曲線第二成長曲線 證書編號 本報告導讀：本報告導讀： ?？低暿侨蝾I先的?？低?。

24、2022 年深度行業分析研究報告 正文目錄正文目錄 1 1 ?？低暎憾苣暝杏卜来髽?，視覺為軸拓寬物聯邊界?？低暎憾苣暝杏卜来髽?，視覺為軸拓寬物聯邊界 . 7 7 1.11.1 公司簡介：定位智能物聯網方案提供商和大數據服務提。

25、 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 20212021 年年度報告年年度報告 二二二年四月十六日二二二年四月十六日 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 2021 年年度報告 1 致股東致股東 2021 年，是公司。

26、 111 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 HANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO.,LTD. 浙江省杭州市西湖區馬塍路 36 號 HANGZHOU HIKVISI。

27、?？低?02415深度報告：科技深度賦能，全球安防龍頭引領AIOT大時代國海證券研究所吳吉森分析師S0350520050002評級：買入首次覆蓋證券研究報告2022年05月29日電子制造相對滬深300表現表現1M3M12M?？低?1.6。

28、 1 2 目錄目錄 關于本報告關于本報告 .3 3 管理層致辭管理層致辭 .4 4 合規官致辭合規官致辭 .5 5 第一章第一章 關于我們,走進?？低曣P于我們,走進?？低?.7 7 1.1 公司概況.7 1.2 經營績效.10 1.3 。

29、杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 HANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,LTDHANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,LT。

30、杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 HANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,LTDHANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,LT。

31、 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 HANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,LTDHANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,L。

32、 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 HANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,LTDHANGZHOU HIKVISION DIGITAL TECHNOLOGY CO,L。

33、杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 2022 年半年度報告年半年度報告 二二二二二二年年八八月月十三十三日日 杭州?？低晹底旨夹g股份有限公司 2022 年半年度報告 1 第一節第一節 重要提示目錄和釋義重要提。