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1、分析師分析師低空經濟：戰略新興產業，低空即將騰飛證券研究報告|國防軍工|2024年2月26日李魯靖李魯靖登記編號：S1220523090002劉明洋劉明洋登記編號：S1220524010002軍 工 團 隊軍 工 團 隊 行 業 深 度 報 告行 業 深 度 報 告摘要 低空經濟為產業鏈型經濟產業鏈型經濟，具有多領域、跨行業、全鏈條多領域、跨行業、全鏈條的特點。其構成包含基建端基建端、飛行器制造端飛行器制造端以及應用端應用端。23年10月工業和信息化部等四部門發布相關法案并提出加快eVTOL、輕小型固定翼電動飛機、新能源無人機等創新產品應用。12月中央經濟工作會議提出“打造低空經濟等若干戰略性

2、新興產業打造低空經濟等若干戰略性新興產業”。24年2月，習近平主持習近平主持召開中央財經委員會第四次會議中央財經委員會第四次會議并強調要鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式。24年1月1日正式啟用無人駕駛航空器飛行管理暫行條例無人駕駛航空器飛行管理暫行條例，從以下四個方向規范飛行管理：無人機實施分類管無人機實施分類管理理、無人機實行協同綜合監管無人機實行協同綜合監管、劃設無人機適飛空域劃設無人機適飛空域、優化無人機飛行活動管理方式優化無人機飛行活動管理方式。23年12月深圳市發布深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施深

3、圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施,到25年，計劃建設600600個個以上低空飛行器低空飛行器起降平臺起降平臺，開通220220條條以上市內無人機航線無人機航線，鏈上企業達鏈上企業達17001700家家，產值規模超過產值規模超過10001000億元億元。24年1月江蘇省南京市發布南京市民用無人駕駛航空試驗區核心區無人機產業高質量發展實施方案南京市民用無人駕駛航空試驗區核心區無人機產業高質量發展實施方案(2023(20232025)2025)，計劃：，計劃：25年相關產業產值規模超過1515億元億元，開發5050個創新場景和個創新場景和5050條市內無人機航線。條市內無人機航線。24年1月安徽

4、合肥計劃：24年基本建成駱崗低空融合飛行試驗片區，25年基本建成具有國際影響力的“低空之低空之城城”。安徽蕪湖：到25年，蕪湖低空經濟相關企業數量力爭突破突破300300家家，低空產業產值預計達低空產業產值預計達500500億元。億元。24年1月成都市政府工作報告中提出：要激活通用航空激活通用航空、工業無人機等產業優勢，打造西部低空經濟中心。工業無人機等產業優勢，打造西部低空經濟中心。低空經濟產業鏈主要包含基礎設施與空域管理設備、飛行器設計與制造、應用市場三大環節。低空經濟產業鏈主要包含基礎設施與空域管理設備、飛行器設計與制造、應用市場三大環節?；A設施與空域管理設備：空管系統、機場、起降平臺

5、、飛行員培訓等；基礎設施與空域管理設備：空管系統、機場、起降平臺、飛行員培訓等；飛行器設計與制造：飛行器設計與制造：eVTOLeVTOL、無人機、直升機；、無人機、直升機；應用市場：物流交通、載人交通、城市管理、旅游等。應用市場：物流交通、載人交通、城市管理、旅游等。建議關注建議關注：低空經濟空管系統低空經濟空管系統：四川九洲、萊斯信息、深城交、海格通信、國?？萍?、川大智勝四川九洲、萊斯信息、深城交、海格通信、國?？萍?、川大智勝;低空經濟有人飛行器低空經濟有人飛行器：中直股份、萬豐奧威；中直股份、萬豐奧威；低空經濟無人飛行器：航天電子、縱橫股份、觀典防務；低空經濟無人飛行器：航天電子、縱橫股份

6、、觀典防務；風險提示：風險提示：低空經濟基礎設施建設不及預期、政策持續程度不及預期、產品研發不及預期低空經濟基礎設施建設不及預期、政策持續程度不及預期、產品研發不及預期22VnXhUsWjWaXnO6MbP9PoMpPnPnReRmMpNiNsQsN6MmNqQuOpNvMNZsOsQ目錄3第一部分第一部分 低空經濟戰略新興低空經濟戰略新興1.1 低空經濟為產業鏈型經濟，具有多領域、跨行業、全鏈條的特點1.2 低空經濟交通結構：立體多元1.3 國家政策大力支持，地方強力推進，加速低空經濟發展1.4 政府部門低空監管體系不斷完善4資料來源：央視網，前瞻產業研究院，方正證券研究所 低空經濟為產業鏈

7、型經濟產業鏈型經濟，具有多領域多領域、跨行業跨行業、全鏈條全鏈條的特點。其構成包含基建端基建端、飛行器制造端飛行器制造端以及應用端應用端。能夠賦能千行百業，成為經濟增長新的重要引擎，或能形成萬億級別的市場。而通用航空為運營型運營型經濟經濟，其主體為飛行服務飛行服務。通用航空通用航空是低空經濟的主體產業主體產業，低空經濟包含通用航空的一部分，但不僅限于其中。1.1 1.1 低空經濟為產業鏈型經濟，具有多領域、跨行業、全鏈條的特點低空經濟為產業鏈型經濟，具有多領域、跨行業、全鏈條的特點 低空經濟包含：制造、飛行、保障制造、飛行、保障三個方面。三者除飛行外基本只依托于空域上方的飛行活動，而非屬于空域

8、范圍。如飛機制造必須在地面上完成，只是其產品的活動范圍在空域。5資料來源：羅蘭貝格，方正證券研究所 低空經濟交通主要是先進飛行器出行先進飛行器出行（AAM）在城市低空運行低空運行的一種變革性和顛覆性的復合新產業，主要以垂直起降型飛垂直起降型飛機機（VTOL）與無人駕駛航空器無人駕駛航空器為載體，廣泛應用于載人、載貨及城市管理載人、載貨及城市管理等各類產業形態中。以用途劃分可分為：快遞物流、載人飛行器、城市管理飛行器、消費級無人機?？爝f物流、載人飛行器、城市管理飛行器、消費級無人機。1.2 1.2 低空經濟交通結構：立體多元低空經濟交通結構：立體多元 載貨場景：快遞和配送快遞和配送為目前商業應用

9、最廣泛的場景。無人機載貨可有效緩解地面交通壓力無人機載貨可有效緩解地面交通壓力、加快貨物流通效率加快貨物流通效率，同時加加強城市應急保障體系強城市應急保障體系，不斷提升居民生活質量提升居民生活質量?？瓦\場景：短期內直升機模式較為成熟直升機模式較為成熟，而eVTOL仍處于產品認證與適航審批通過階段，暫無商業化應用架次，仍以景區體驗為主，中遠期將延伸至固定線路的空中巴士模式空中巴士模式，最終形成覆蓋城內與城際端到端城內與城際端到端的的空中的士空中的士。城市管理場景：在應急救援、城市安防、電力巡檢、國土測繪、農林植保、消防應急救援、城市安防、電力巡檢、國土測繪、農林植保、消防等場景展現出廣泛的應用前

10、景。1.3 1.3 國家政策大力支持，地方強力推進，加速低空經濟發展國家政策大力支持，地方強力推進，加速低空經濟發展6資料來源：新華網，國務院，中國民航網，方正證券研究所日期日期部門部門法規法規具體內容具體內容2021.12.14中國民用航空局,國家發展和改革委員會,交通運輸部“十四五”民用航空發展規劃構建運輸航空和通用航空運輸航空和通用航空一體兩翼、覆蓋廣泛、多元高效的航空服務體系航空服務體系。到“十四五”末，通航國家數量70個。服務體系更加健全，貨運網絡更加完善，通用航空服務豐富多元，無人機業務創新發展。2022.1.18國務院“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃有序推進通用機場規劃建設

11、通用機場規劃建設，構構建建區域運輸網絡區域運輸網絡。探索通用航空與低空旅游、應急教授、醫療救護、警務航空等融合發展。2022.6.13民航局“十四五”通用航空發展專項規劃設定了通用航空的通用航空的安全、規模、服務安全、規模、服務三個方面的16個具體指標，如通用航空器2022年期末在冊數達到3500架，開展通用航空應急救援服務的省份不少于25個等.2022.11.2國家空中交通管理委員會辦公室中華人民共和國空城管理條例(征求意見稿)明確提出空域用戶定義并提出空域用戶的權利、義務規范，標志著我國空標志著我國空域放開有了實質性的突破。域放開有了實質性的突破。2023.10.10工業和信息化部等四部門

12、綠色航空制造業發展綱要(20232035年)提出面向城市空運、應急救援、物流運輸城市空運、應急救援、物流運輸等應用場景，加快eVTOL、輕小型固定翼電動飛機、新能源無人機等創新產品應用。2023.12.11中央經濟工作會議“打造低空經濟等若干戰略性新興產業”以低空空域低空空域為依托，以低空飛行器低空飛行器活動為牽引，以通用航空產業通用航空產業為主導，涉及低空飛行、航空旅游、支線客運、通航服務、科研教育等眾多行業。2024.1.1國務院，中央軍委無人駕駛航空器飛行管理暫行條例標志著我國無人機產業將進入“有法可依”的規范化發展新階段規范化發展新階段2024.1工業和信息化部等七部門關于推動未來產業

13、創新發展的實施意見加快電動垂直起降航空器（電動垂直起降航空器（eVTOLeVTOL）、智能高效航空物流航空物流裝備等研制及應用。2024.2.23中央財經委員會中央財經委員會第四次會議鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式。統籌規劃物流樞紐，優化交通基礎設施建設大力發展臨空經濟、臨港經濟。國家已大力推進低空經濟多年，出臺較多相關政策并進一步規范其發展。1.3.1 1.3.1 多省將低空經濟寫入政府工作報告，且多地區出臺具體政策多省將低空經濟寫入政府工作報告，且多地區出臺具體政策發展航空裝備航空裝備、氫能、通通用航空用航空等戰略性新興產業四川省江蘇省黑龍江省各地區政策各地區政策

14、安徽省廣東省湖南省加快哈飛中型多用途直升機研發制造培育壯大航空航天、新材料、高端裝備、農機裝備等戰略性新興產業。支持成都、自貢等打造千千億級無人機產業集群億級無人機產業集群推進流通體系建設和現代物流產業發展鞏固擴大中小航空發動機航空發動機及航空航空航天裝備航天裝備產業領先地位。全域低空空域管理低空空域管理改革發展免稅經濟、首店經濟、共享經濟、低空經濟低空經濟完成低空空域管理改革試點完成低空空域管理改革試點，培培育低空產業集群育低空產業集群資料來源：各省市政府網，方正證券研究所 多省市出臺相關政策推進低空經濟相關產業發展，部分聚焦于低空空域管理改革與完善低空經濟產業鏈奮力打造亞太區域領先的綜合性

15、無人機裝備產業無人機裝備產業合作發展基地71.3.1 1.3.1 多省將低空經濟寫入政府工作報告，且多地區出臺具體政策多省將低空經濟寫入政府工作報告，且多地區出臺具體政策發展警務航空、通用航空、低空飛行氣象服務。上海市福建省各地區政策各地區政策河南省浙江省山東省加速培育“無人機+行業場景”產業生態，拓展低空經濟發展新增長極。布局低空經濟，加快推動“智慧低空”新型基礎設施建設加強自主可控的國產大飛機試飛保障能力，建立飛機及運營全服務體系。以建設新時代民航強省為目標，著力推動現代化中原機場群建設發展發揮無人機、通用航空等在城市綜合治理、重要設施安全監測、城市車輛監控管理、水域巡檢中的優勢豐富低空經

16、濟新業態、新模式。支持利用城市邊緣閑置地、生態公園綠地等適宜區域建設航空飛行營地。2035年全面融入國家航空航天產業發展格局，躋身全國航空航天制造強省之列。推進航空現代流通體系建設，推進低空經濟高端制造業資料來源：各省市政府網，方正證券研究所大力發展低空經濟大力發展低空經濟建成省綜合應急（航空救航空救援援）裝備物資儲備庫江西省 多省市政府相關工作報告提出要大力發展并落實低空經濟，部分聚焦于推動低空經濟城市管理應用場景落地。81.3.2 1.3.2 廣東省不斷推進低空經濟發展，已取得較多成績廣東省不斷推進低空經濟發展，已取得較多成績2021.9.292023.10.312024.1.23廣東省綜

17、合交通運輸體系“十四五”發展規劃廣東省十四屆人大二次會議廣州開發區（黃埔區）促進低空經濟高質量發展的若干措施 2021年9月29日，廣東省發布廣東省綜合交通運輸體系“十四五”發展規劃，其中強調了8個重點：打造國際一流打造國際一流的綜合交通樞紐的綜合交通樞紐、構建立體互聯的綜合交通網絡構建立體互聯的綜合交通網絡、發展高品質的運輸服務發展高品質的運輸服務、建設面向未來的智能交通系統建設面向未來的智能交通系統、發展生態發展生態友好的綠色交通友好的綠色交通、提升交通運輸安全應急保障能力提升交通運輸安全應急保障能力、推動交通運輸與關聯領域融合發展推動交通運輸與關聯領域融合發展、提升交通運輸現代化綜合治提

18、升交通運輸現代化綜合治理能力理能力。2023年10月31日，廣州市發布廣州開發區（黃埔區）促進低空經濟高質量發展的若干措施，廣州開發區（黃埔區）促進低空經濟高質量發展的若干措施，措施共十條內容，主要分為重大項目落戶獎勵、基礎設施扶持、促進產業集聚、低空飛行服務保障、適航航空器獎勵、標準制定獎勵、核重大項目落戶獎勵、基礎設施扶持、促進產業集聚、低空飛行服務保障、適航航空器獎勵、標準制定獎勵、核心技術產業化扶持、示范應用場景扶持等心技術產業化扶持、示范應用場景扶持等，旨在以低空應用場景創新為驅動，促進以無人機無人機、電動垂直起降航空器電動垂直起降航空器（eVTOLeVTOL）、飛行汽車飛行汽車等為

19、代表的低空飛行器研發制造、運營管理和綜合保障服務產業的集聚發展，完善低空飛行基礎設施網絡、低空飛行保障體系和運營服務體系，培育經濟新動能，其中單項獎補高達3000萬元。2024年1月23日，召開廣東省十四屆人大二次會議，其中特別提到，要打造大灣區低空經濟產業高地要打造大灣區低空經濟產業高地。并提出要解決以下四個重點問題：一是法律法規方面法律法規方面，空域管理的協同性不夠；二是傳感器、主控芯片傳感器、主控芯片等領域對外依賴程度高；三是應用場景應用場景方面，尚未形成大規模效應；四是飛行服務站飛行服務站、調度管理平臺調度管理平臺等基礎設施建設不足。資料來源：廣東省人民政府門戶網站，方正證券研究所91

20、.3.3 1.3.3 深圳市重點先行，大力推廣低空經濟深圳市重點先行，大力推廣低空經濟深圳作為低空經濟的先行區，推廣力度相當可觀推廣力度相當可觀。從政策政策角度：近年來，深圳陸續發布深圳市低空經濟產業創新發展實施方案深圳市低空經濟產業創新發展實施方案(2022(2022-20252025年年)深圳經濟特區低空經濟產業促進深圳經濟特區低空經濟產業促進條例條例等多份產業規劃和地方法規，從政策、法律等多方面為深圳先行先試制定民用無人機管理規則和運行標準、推民用無人機管理規則和運行標準、推動低空經濟發展提供有力支撐動低空經濟發展提供有力支撐。2023年12月27日，深圳發布了深圳市支持低空經濟高質量發

21、展的若干措施深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施，提出了2020項具體支持措施項具體支持措施，涵蓋引培涵蓋引培低空經濟鏈、鼓勵技術創新、擴大低空飛行應用場景、完善產業配套環境等四個方面低空經濟鏈、鼓勵技術創新、擴大低空飛行應用場景、完善產業配套環境等四個方面。此外，深圳還提出了宏偉藍圖，到2025年，深圳計劃建設600個以上低空飛行器起降平臺，開通220條以上市內無人機航線，鏈上企業達1700家，產值規模超過1000億元。加快完善低空經濟軟硬件基礎設施、開展低空智能融合基礎設施項目建設、支持企業加速末端轉運節點和社區級無人機起降場布局，構建低空經濟設施網、空聯網、航路網、服務網。寶安區發布了

22、深圳市寶安區關于促進低空經濟產業發展的若干措施深圳市寶安區關于促進低空經濟產業發展的若干措施，依據深圳市低空經濟產業創新發展實施方案（20222025年）文件，以深圳市民用無人駕駛航空試驗區的批準為契機，著眼于低空經濟產業集聚和創新發展低空經濟產業集聚和創新發展，旨在迅速建設全國領先的低空經濟發展標桿城區。迅速建設全國領先的低空經濟發展標桿城區。該措施包含了十一項重大扶持政策十一項重大扶持政策，主要內容包括鼓勵引進低空經濟機構，為適航審定中心等提供空間和建設投入支持。資料來源：深圳政府在線，方正證券研究所20222023.102023.12深圳市低空經濟產業深圳市低空經濟產業創新發展實施方案創

23、新發展實施方案(2022(2022-20252025年年)深圳經濟特區低空經深圳經濟特區低空經濟產業促進條例（草案濟產業促進條例（草案修改一稿征求意見稿）修改一稿征求意見稿）深圳市支持低空經濟深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施高質量發展的若干措施2024.1深圳經濟特區低空深圳經濟特區低空經濟產業促進條例經濟產業促進條例101.3.41.3.4 深圳市龍崗區案例解析深圳市龍崗區案例解析 深圳市龍崗區實行了低空經濟領域全面布局。低空經濟領域全面布局。具體體現為：從制造端、低空飛行端、飛行保障端、綜合服務端全方面布局具體體現為：從制造端、低空飛行端、飛行保障端、綜合服務端全方面布局 制造端：專

24、注低空產品檢驗認證服務，通過CMA和CNAS認證，建設檢驗實驗室和第三方技術服務平臺，確保產品質量。此外，智能化工廠和數字化生產線將縮短研發周期、降低不良率，為市場拓展提供更多資源。低空飛行端：與高校和企業合作，聯合研發低空通信組網，支持低空物流、公共服務和空域管理，促進低空經濟可持續發展。飛行保障端：研發低空監管系統，包括監視網絡、通信導航網絡、飛行器注冊認證、監視記錄和空域管理系統。系統在龍崗區測試場和產業園試行。圖：龍崗區低空產業鏈資料來源：無人機網，方正證券研究所111.3.5 1.3.5 江蘇省不斷推進低空經濟，已有較多項目落地江蘇省不斷推進低空經濟，已有較多項目落地 2023年9月

25、，江蘇省發布南京市民用無人駕駛航空試驗區核心區無人機產業高質量發展實施方案南京市民用無人駕駛航空試驗區核心區無人機產業高質量發展實施方案(2023(20232025)2025)，南京市低空服務管理平臺低空服務管理平臺正式上線運行，并力爭到2025年，相關產業產值規模超過1515億元億元，開發5050個創新場景和個創新場景和5050條市內無人機航線條市內無人機航線，并開展商業化試運行商業化試運行。2024年1月29日，江蘇省政府工作報告中指出：持續打造“51010”戰略性新興產業集群，積極開展省級融合集群試點，大力發展生物制造、智能電網、新能源、低空經濟低空經濟等新興產業。2024年2月6日，蘇

26、州市發布蘇州市低空經濟高質量發展實施方案（蘇州市低空經濟高質量發展實施方案（2024202420262026年）年）,其中提出四個重點其中提出四個重點任務：任務：打造低空產業生態低空產業生態，完善飛行保障體系飛行保障體系，培育低空應用場景低空應用場景，爭創低空領域示范。低空領域示范。浦口區與南京航空航天大學簽署無人機項目合作協議江蘇電信在南京、無錫、泰州、揚州和徐州，打造了主城區全覆蓋的“城市級”低空網絡。23年全區低空經濟產業規模近5億元資料來源：中央江蘇省委新聞網，中國江蘇網，蘇州市人民政府，方正證券研究所1213資料來源：安徽省人民政府網，人民網，方正證券研究所1.3.6 1.3.6 安

27、徽推出強力政策，合肥市積極響應，助力低空經濟發展安徽推出強力政策，合肥市積極響應，助力低空經濟發展 安徽政府推出強力政策強力政策，助力低空經濟發展，落地。助力低空經濟發展，落地。1月23日，安徽省第十四屆人民代表大會第二次會議開幕，安徽省長王清憲在政府工作報告中明確，今年將加快構建現代化產業體系，發展壯大新質生產力。建設具有國際競爭力的先進制造業集群，加快打造智能綠色的制造強省。搶占空天信息產搶占空天信息產業制高點業制高點，支持北斗規?；瘧煤蜕虡I衛星研發制造，吸引更多商業航天公司落戶。加快合肥、蕪湖低空經濟產業高地建設，加快合肥、蕪湖低空經濟產業高地建設，拓展低空產品和服務應用場景。拓展低空

28、產品和服務應用場景。1月22日，安徽合肥市政府網站發布合肥市低空經濟發展行動計劃（合肥市低空經濟發展行動計劃（20232023-20252025年）年）（以下簡稱行動計劃）。行動計劃聚焦“空間保障、產業集聚、場景示范、設施建設空間保障、產業集聚、場景示范、設施建設”四大領域，提出在2024年基本建成駱崗低空融合飛行試驗片區，2025年基本建成具有國際影響力的“低空之城”，在科技研發、產業集聚、應用場景、標準規則、飛行保障科技研發、產業集聚、應用場景、標準規則、飛行保障等方面走在全球前列，并且提出了2020個重點任務個重點任務。（一）聚焦雙重空間保（一）聚焦雙重空間保障障（二）聚焦全鏈（二）聚焦

29、全鏈產業集聚產業集聚（三）聚焦全域場景示（三）聚焦全域場景示范范（四）聚焦基礎（四）聚焦基礎設施建設設施建設保障措施保障措施打造低空經濟總部集聚打造低空經濟總部集聚區區開展招大引強開展招大引強開通商業化空中游覽航開通商業化空中游覽航線線建設一批起降設建設一批起降設施施建立軍地民協同機制建立軍地民協同機制打造低空經濟產業先導打造低空經濟產業先導區區壯大本土企業壯大本土企業開通無人機物流配送航開通無人機物流配送航線線建設一批保障設建設一批保障設施施成立工作領導小組成立工作領導小組建成國際一流的全空間建成國際一流的全空間無人體系無人體系培育產業后市場培育產業后市場拓展城市公共治理場景拓展城市公共治理

30、場景劃設一批航路航劃設一批航路航線線出臺低空經濟系列文件出臺低空經濟系列文件爭創民用無人駕駛航空爭創民用無人駕駛航空試驗基地（試驗區）試驗基地（試驗區）建設檢驗檢測及建設檢驗檢測及適航審定基地適航審定基地建成飛服和管控建成飛服和管控平臺平臺組建專家委員會組建專家委員會編制標準規范編制標準規范14資料來源：安徽省人民政府網，方正證券研究所1.3.6 1.3.6 安徽省推出強力政策，安徽省推出強力政策，蕪湖市提出具體行動方案蕪湖市提出具體行動方案 自2021年底以來，合肥空天信息產業鏈空天信息產業鏈簽約項目49個，累計在談項目60余個，意向投資額超200億元，集聚關聯企業、創新平臺超90家。202

31、3年1-8月份，新簽約項目20個，其中10億元以上項目6個。同時，安徽蕪湖也在大力發展低空經濟產業鏈，截止2023年，蕪湖已形成涵蓋航空新材料、通航整機、臨空經濟、航空新材料、通航整機、臨空經濟、低空運營等產業鏈低空運營等產業鏈，聚集研發、制造、運維等企業近200個，培育了12個低空制造細分領域的“單打冠軍”。航空產業園區也從最初8.49平方公里的“小步慢跑”，到業已建成23平方公里的現實規模，再到56平方公里的遠期規劃，基本實現不出園區便可生產一架國產通用飛機。根據蕪湖市低空經濟高質量發展行動方案（蕪湖市低空經濟高質量發展行動方案（2023202320252025年）年），到2025年，蕪湖

32、低空經濟相關企業數量力爭突破300家，低空產業產值預計達500億元，在航空整機、航材、主控芯片等方面實現關鍵核心技術突破，國產核心零部件本地化率超過90%。屆時，低空經濟將成為蕪湖發展的強勁增長極。資本引進應用落地人才引進企業引進與北航、南航、西工大等建立戰略合作關系，園區企業攻克24項卡脖子技術；引項目從已有的“專精特新”航空產品市場向航天、衛星領域拓展打造出“引進團隊國資引領項目落地股權退出循環發展”的投資鏈條閉環；通航產業裝備的研發制造、商業應用、教育科普等環節疊加重塑1.3.7 1.3.7 四川省出臺強有力政策，四川省出臺強有力政策，成都市不斷探索低空空域改革成都市不斷探索低空空域改革

33、20212022.52022.122024.12024.2深化低空空域管理改革，加快發展通用航空加快攻堅研究低空管控領域核心技術，爭做低空安全產業建圈強鏈“主引擎”用好低空空域協同管理改革試點成果，激活通用航空、工業無人機等產業優勢，打造西部低空經濟中心深化低空空域管理改革，探索完善無人機飛行管理制度成都沃飛長空成為全國首個獲得民航局適航審定受理批復的有人駕駛載人eVTOL四川成都不斷探索低空空域改革，已取得全國首個獲得民航局適航審定受理批復的有人駕駛載人四川成都不斷探索低空空域改革，已取得全國首個獲得民航局適航審定受理批復的有人駕駛載人eVTOLeVTOL。2021年12月31日，重慶四川兩

34、省市印發貫徹落實成渝地區雙城經濟圈建設規劃綱要成渝地區雙城經濟圈建設規劃綱要聯合實施方案，提出要深化低空空域深化低空空域管理改革管理改革，加快發展通用航空。加快發展通用航空。2022年5月25日，印發成都建設踐行新發展理念的公園城市示范區行動計劃（成都建設踐行新發展理念的公園城市示范區行動計劃（2021202120252025年）年），提出并強調深化低空空強調深化低空空管理改革，探索完善無人機飛行管理制度管理改革，探索完善無人機飛行管理制度 2024年1月22日，成都企業沃飛長空研發的AE200電動垂直起降飛行器電動垂直起降飛行器（eVTOL）適航技術驗證機在民航西南局的見證下完成首飛，且為全

35、國首個獲得民航局適航審定受理批復的有人駕駛載人有人駕駛載人eVTOLeVTOL 2024年2月7日，20242024年成都市政府工作報告年成都市政府工作報告中提出，要用好低空空域協同管理改革試點成果，激活通用航空激活通用航空、工業無人機工業無人機等產業優勢，打造西部低空經濟中心。西部低空經濟中心。資料來源：成都市人民政府網，方正證券研究所151.3.8 1.3.8 重慶市大力發展低空經濟，創新及改革重慶市大力發展低空經濟，創新及改革取得眾多成果取得眾多成果重慶自大力發展低空經濟自大力發展低空經濟以來，已取得眾多成果眾多成果 2021年10月9日，重慶市綜合交通運輸“十四五”規劃（重慶市綜合交通

36、運輸“十四五”規劃（2021202120252025年）年），以構建空中交通通道為重點空中交通通道為重點，構建了5條航線。2022年，重慶兩江新區獲批全國民用無人駕駛航空試驗區全國民用無人駕駛航空試驗區，龍興通用機場、龍興飛行服務站、兩江機場公司等軟硬件配套設施，為無人機相關企業打造了良好的運行環境良好的運行環境。2023年10月，在重慶永川大安通用機場，兩江新區企業豐鳥無人機科技有限公司完成“大型垂直起降無人機中短途支線物流運輸場景”試驗飛行任務，為國產通用航空裝備物流運輸領域創新應用試點建設工作按下加速鍵為國產通用航空裝備物流運輸領域創新應用試點建設工作按下加速鍵。201220222023

37、2023.102023.11國家首批低空空域管理改革試點城市成為國產通用航空裝備物流運輸領域創新應用試點兩江新區企業豐鳥無人機科技有限公司完成“大型垂直起降無人機中短途支線物流運輸場景”試驗飛行任務重慶兩江新區獲批全國民用無人駕駛航空試驗區.推出重慶首條固定翼飛機“低空旅游”航線資料來源：重慶市人民政府網，方正證券研究所161.3.9 1.3.9 湖南政策引導加力，低空經濟發展不斷提速湖南政策引導加力，低空經濟發展不斷提速湖南長期建設，成為低空經濟實踐者。長期建設，成為低空經濟實踐者。2020年9月，湖南成為全國首個全域低空空域管理改革試點省份全域低空空域管理改革試點省份。3年來，湖南構建了全

38、域低空空域協同運行管理的技術和制全域低空空域協同運行管理的技術和制度保障體系度保障體系，催生出12項全國第一的改革成果。政策內容湖南省通用航空條例（草案湖南省通用航空條例（草案）引領和推動湖南全域低空空域管理改革、有效利用低空空域資源、加強通用航空安全監管湖南省民用無人駕駛航空器及湖南省民用無人駕駛航空器及其他升空物體管理暫行辦法其他升空物體管理暫行辦法構建“政府統籌、公安牽頭、行業配合、社會參與”的管理機制，共同推進全省無人駕駛航空器公共安全管理。湖南省低空空域劃設方案湖南省低空空域劃設方案建立空域靈活轉換機制，實現湖南省全域1000米以下空域劃設無縫銜接，大幅拓展了低空可飛空域范圍，總規劃

39、面積達到24.1萬平方公里。湖南省通航制造業湖南省通航制造業“十四五十四五”發展規劃發展規劃強化制造業集群、推動創新、數字化服務、深化開放，提升核心競爭力。湖南省通用機場布局規劃湖南省通用機場布局規劃（2021202120352035年）年）打造通用航空“干、支、通”無障礙串飛為目標，加快完善運輸機場的通用航空功能，全面建成“1+13”中心通用機場，建設“1+13+N”通用機場網。湖南省低空飛行服務保障體系湖南省低空飛行服務保障體系規劃規劃以覆蓋全省域低空空域為目標，加快推進飛行服務站及其低空監視、通信、氣象設施布局建設，積極拓展個性化飛行服務。關于支持通用航空產業發展的關于支持通用航空產業發

40、展的若干政策若干政策12個重點方向：建機場，開航線，提供創新平臺，促進產業合推動應用，培訓人才，發展市場。資料來源：湖南省人民政府網，方正證券研究所171.4 1.4 政府部門低空監管體系不斷完善，為低空經濟保駕護航政府部門低空監管體系不斷完善，為低空經濟保駕護航 發展低空經濟，離不開強有力的安全監管安全監管。中國安全防范產品行業協會秘書長王楠介紹說，協會已成立無人系統安全專業委員會(無安委)，致力于提高全國無人系統安防技術、管控水平，以及無人機探測反制工作的專業性、創新性和產業發展能力 無人駕駛航空器飛行管理暫行條例于2024年1月1日開始實行，并強調以下四點的監管力度。資料來源：司法部無人

41、駕駛航空器飛行管理暫行條例、方正證券研究所一：無人機實施分類管理根據各類無人駕駛航空器空域保持能力和可靠被監視能力等性能進行差異化管理，最大限度滿足不同無人駕駛航空器的飛行和作業需求，又避免了“一刀切”式的管理，提高了無人駕駛航空器的用空效率，提升了監管與服務品質四：優化無人機飛行活動管理方式統一規范無人駕駛航空器的設計、生產和使用標準的目標要求，統籌建立無人駕駛航空器一體化綜合監管服務平臺。推動無人機監管服務的“一窗辦理、一網通辦”，確保各管理部門和飛行用戶直觀透明掌握統一的空域使用和飛行態勢，最大限度減少人工管理流程，保障無人駕駛航空器飛行的便捷高效和安全有序。三：劃設無人機適飛空域 管制

42、空域以外的空域為微型、輕型、小型無人駕駛航空器適飛空域，對飛行量占絕大多數的微型、輕型、小型無人駕駛航空器在適飛空域內的飛行活動，營造更順暢、更便捷、更安全的無人駕駛航空器飛行氛圍和環境，二：無人機實行協同綜合監管確立了無人駕駛航空器飛行綜合監管的新模式，明確了各管理部門職責分工和界面，通過統一的綜合監管手段，融合各方管理需求，打通各方協同渠道，支撐各方信息共享，滿足各方利益關切，破解了“管理頑疾”18目錄19第二部分第二部分 低空經濟產業鏈及市場低空經濟產業鏈及市場2.1 低空經濟市場規模廣闊，發展潛力巨大2.2 低空經濟產業鏈總結構：基礎設施層與管理層、制造、應用層2.3 低空經濟基礎設施

43、層與管理層：關鍵且需統籌2.4 低空經濟制造層：飛行器市場廣闊且產品較多2.5 低空經濟應用層：多用途多方向，應用范圍較廣 根據中商產業研究院發布的2022-2027年中國航空航天產業發展趨勢及投資風險研究報告顯示，2022年低空經濟對國民經濟的綜合貢獻值約為4000億元，同比增長29.03%。中商產業研究院分析師預測，2023年市場規模將達4633億元，2024年將達5035億元。全球無人機市場快速增長無人機市場快速增長，無人機投資規模由2013年的1.21億美元增長至2022年的48.06億美元。2021年全球民用無人機市場規模超過1600億元，同比增長61.6%，其中工業級無人機占60%

44、左右。隨著下游應用領域的不斷擴大，未來將繼續保持增長，預計2025年將達到5000億元。2.1 2.1 低空經濟市場規模龐大，發展潛力巨大低空經濟市場規模龐大，發展潛力巨大1.213.145.696.956.768.5313.0224.3979.1548.06-20-1001020304050607080902013201420152016201720182019202020212022全球無人機投資規模（單位：億美元）全球無人機投資規模（單位：億美元）2600310040004633503501000200030004000500060002020202120222023E2024E2020

45、-2024年中國低空經濟市場規模預測（單位：億元）2020-2024年中國低空經濟市場規模預測（單位：億元）資料來源：前瞻產業研究院，中國新聞網，方正證券研究所202.2 2.2 低空經濟產業鏈總結構：基礎設施層、制造與管理層、應用層低空經濟產業鏈總結構：基礎設施層、制造與管理層、應用層 低空經濟產業鏈：基礎設施與空域管理層基礎設施與空域管理層，包含空域管理設備空域管理設備、起降設施、低空雷達、飛行員培訓起降設施、低空雷達、飛行員培訓等；飛行器設計制飛行器設計制造造，可分為無人機無人機、直升機直升機、eVTOL(eVTOL(包含垂直起降型飛行汽車），包含垂直起降型飛行汽車），應用領域應用領域包

46、括低空物流低空物流、低空交通低空交通、環境檢測、飛行服務等。資料來源：前瞻產業研究院，方正證券研究所eVTOL無人機飛行員培訓飛行器設計制造應用領域直升機低空經濟低空雷達空域管理設備基礎設施與空域管理設備起降設施運營平臺機場212.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：低空經濟基礎設施層與管理層：低空基礎設施各類低空經濟活動低空基礎設施各類低空經濟活動的的關鍵載體關鍵載體22資料來源：IDEA研究院SILAS平臺，萊斯信息官網，方正證券研究所 提升基礎設施水平。低空基礎設施是各類低空經濟活動特別是低空飛行活動的關鍵載體提升基礎設施水平。低空基礎設施是各類低空經濟活動特別是低空飛行活動的關鍵載

47、體。著眼于便捷、智能加以拓展提升。當前低空基礎設施的主體是通用機場。在數量上，我國通用機場已超過運輸機場，但仍不能滿足龐大的市場需求仍不能滿足龐大的市場需求，要在“擴數量、提質量”上一并下功夫。應結合新型城鎮化建設應結合新型城鎮化建設，顯著增加顯著增加超大城市、特大城市、大城市的通用機場數量通用機場數量。與此同時，通用機場的數字化、智能化、信息化水平，優化服務品類，也是提升管理效率的重要因素。2.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：部分成熟公司案例低空經濟基礎設施層與管理層：部分成熟公司案例 萊斯信息萊斯信息：該公司相關業務主要為民航交通空中管理系民航交通空中管理系統。統。該公司于23年6

48、月2號，在呼和浩特新機場建設自動化主用系統，內容包括空管自動化系統、空管主用自動化軟件空管自動化系統、空管主用自動化軟件支持系統及模擬培訓系統支持系統及模擬培訓系統。并取得圓滿成功。四川九洲四川九洲：該公司相關業務主要為空管雷達等空管雷達等產品。以其JZDKB01JZDKB01型場面監視雷達型場面監視雷達為例，該雷達是空管系統的重要組成部分，用于監視機場監視機場場面區域場面區域和附近機動區域的移動和靜止物體附近機動區域的移動和靜止物體，幫助管制員清楚了解飛機和車輛的位置、距離、方位和運動軌跡。資料來源：四川九洲官網，萊斯信息官網，方正證券研究所232.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：部

49、分成熟公司案例低空經濟基礎設施層與管理層：部分成熟公司案例 海格通信海格通信：國內機構市場模擬仿真系統模擬仿真系統領導者，國內第一家自主D級(最高等級)模擬器供應商；國內第一家國產化民航通導設備國產化民航通導設備供應商，國內外行業內獲得民航通信監視設備民航通信監視設備使用許可證最多的企業;航空飛機制造巨頭主流供應商。資料來源：海格通信官網，國?？萍脊倬W，方正證券研究所 國?？萍紘？萍迹汗緦⑿乱淮走_技術新一代雷達技術成功應用于民用雷達領域，攻攻克大型相控陣天氣雷達技術；克大型相控陣天氣雷達技術；公司基于物聯網、人工智能與大數物聯網、人工智能與大數據分析據分析等技術，率先研制出智慧氣象綜合觀

50、測系統智慧氣象綜合觀測系統，為雄安新區等地的新型智慧城市新型智慧城市建設提供有力保證。公司在S模式協同監視協同監視與數據鏈、雷達信號處理與數據鏈、雷達信號處理、大數據挖掘大數據挖掘等多個領域持續開展技術攻關，確保在雷達裝備與系統領域保持技術領先優勢。242.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：部分成熟公司案例低空經濟基礎設施層與管理層：部分成熟公司案例 深城交：省級、超大城市級綜合交通運輸大腦深城交：省級、超大城市級綜合交通運輸大腦，實現海量數據上云及業務系統數字化，支撐交通運輸全行業一體化運營決策;還可依托CIM平臺及實時在線仿真的融合應用，為信號管控、智能網聯、城市軌道、高速公路等信號

51、管控、智能網聯、城市軌道、高速公路等行業提供數字化再造及運營管理服務.川大智勝：川大智勝：ATCSIM管制模擬機是該公司適應空管發展的時代潮流和客戶的業務需求而研發的新一代空管模擬訓練平臺新一代空管模擬訓練平臺。ATCSIM管制模擬機將傳統的雷達管制模擬機、程序管制模擬機和塔臺管制模擬機三者融合為一體三者融合為一體；在管制業務上支持區域、進近和塔臺之間的聯合訓練；同時也能滿足中小機場塔進合一的訓練。25資料來源：深城交官網，川大智勝官網，方正證券研究所2.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：衛星結合低空經濟基礎設施層與管理層：衛星結合5G5G通訊，保障低空經濟安全高效通訊，保障低空經濟安全

52、高效26資料來源：中航通，中國數字科技館，高鑫,郭辰陽等衛星移動通信在低空飛行服務保障中的應用探索，方正證券研究所 中國星網有望開始組建，空中通訊能力大幅加強中國星網有望開始組建，空中通訊能力大幅加強 衛星通信系統能夠提供覆蓋范圍廣泛的通信服務，它可以為航空公司和空中交通管理機構提供實時數據傳輸和信息追蹤衛星通信系統能夠提供覆蓋范圍廣泛的通信服務，它可以為航空公司和空中交通管理機構提供實時數據傳輸和信息追蹤服務，服務，有利于航司監測飛機性能、提高飛機運行效率、減少維修停場時間，從而有效降低航空公司的運營成本。北斗網絡進一步完善，為智慧物流提供保障。北斗網絡進一步完善，為智慧物流提供保障。北斗系

53、統能夠為無人機應急通信和無人機物流應用提供更為廣泛的覆蓋范圍及更高的可靠性。北斗系統能夠為無人機應急通信和無人機物流應用提供更為廣泛的覆蓋范圍及更高的可靠性。將無人機技術與北斗導航衛星定位技術相結合，可以為無人機提供高精度時空信息，并提高在信號較差地區的定位可靠性，通過短報文對無人機物流進行應急處理，加強人機信息交流。智慧物流智慧物流可通過衛星通信模組監控和跟蹤集卡、貨運車輛及貨物位置，優化交付和運輸路線，大幅提升物流運輸、倉儲、包裝、裝卸搬運、信息服務等各 環節的系統感知、統籌調度以及物流交接效率統籌調度以及物流交接效率，降低行業成本降低行業成本。航空航空可涵蓋民航客艙內用戶上網、短信和語音

54、等業務，以及通用航空領域的語音調度、軌跡數據回傳等需求通用航空領域的語音調度、軌跡數據回傳等需求圖：衛星網絡圖：飛行服務保障系統2.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：低空管理系統期待升級改革低空經濟基礎設施層與管理層：低空管理系統期待升級改革27資料來源：中航通，方正證券研究所 空中管理能力對比發達國家尚還不足?？罩泄芾砟芰Ρ劝l達國家尚還不足。2019年我國人均通用航空飛行量和人均通用航空器擁有率僅為全球平均水平的僅為全球平均水平的15%15%和和4%4%。以國土面積計算，我國通用航空飛行密度僅為美國的1/23、歐洲的1/13和全球平均水平的1/3?？罩泄芾斫Y構單一，急需改革優化?？罩?/p>

55、管理結構單一，急需改革優化。我國航路之外低空空域管理目前主要由軍方負責牽頭主要由軍方負責牽頭，其主要側重于安全管理側重于安全管理。我國尚未建立低空空域飛行安全、效率與經濟性、公平性的全面評估機制全面評估機制，制約我國低空空域飛行服務品質的持續提升。從職能任務和機構人員編制來看，軍方承擔通用航空的空中交通服務存在一些困難。同時，軍方通信、導航、監視及航空情報、航空氣象基礎設施不能為通用航空基礎設施不能為通用航空提供服務提供服務，我國低空空域的空中交通管理基礎設施缺乏整體規劃與布局建設我國低空空域的空中交通管理基礎設施缺乏整體規劃與布局建設2.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：需要智能融合基

56、礎設施的“四張網”低空經濟基礎設施層與管理層：需要智能融合基礎設施的“四張網”資料來源：粵港澳大灣區數字經濟研究院，四川九洲官網，工程科學與技術網，方正證券研究所 低空經濟基礎設施層與管理層要打造低空智能融合基礎設施的四張網，包括配套物理設施的“設施網”、低空感知及低空經濟基礎設施層與管理層要打造低空智能融合基礎設施的四張網，包括配套物理設施的“設施網”、低空感知及通信的“空聯網”、數字空域及操作系統的“航路網”和數字化管服系統“服務網”。通信的“空聯網”、數字空域及操作系統的“航路網”和數字化管服系統“服務網”。28 以四川九洲為例，該以四川九洲為例，該公司相關業務主要為公司相關業務主要為空

57、管雷達等產品。其空管雷達等產品。其JZDKB01JZDKB01型場面監視型場面監視雷達是空管系統的重雷達是空管系統的重要組成部分，用于監要組成部分，用于監視機場場面區域和附視機場場面區域和附近機動區域的移動和近機動區域的移動和靜止物體，幫助管制靜止物體，幫助管制員清楚了解飛機和車員清楚了解飛機和車輛的位置、距離、方輛的位置、距離、方位和運動軌跡。位和運動軌跡。2.3 2.3 低空經濟基礎設施層與管理層：飛行員培訓及其設備需求量大低空經濟基礎設施層與管理層：飛行員培訓及其設備需求量大29資料來源：海特高新官網，云安通航官網，方正證券研究所 根據民航局編制的全國通用機場布局規劃，到 2030 年，

58、我國通用機場總量約 2058 座，按照十三五規劃中，每個通用機場配置 10 架通用航空器，每架通用航空器配置 1.4 名飛行員，總共需要的的飛行員總量最少也要在 2.9 萬人左右。而2020 年我國通航在職飛行員總數僅為 5021 人，如要達到 2030 年的預期，則缺口達到 2.4 萬名。反觀美國，通航飛行員總數為 39 萬人。培訓設備具體作用部分功能訓練器模擬各種飛機通用系統駕駛艙程序訓練器練習操作與儀表檢查全功能飛行模擬機最大限度模擬實際操控狀態2.42.4 低空經濟制造層：新興產品中低空經濟制造層：新興產品中eVTOLeVTOL潛力較大潛力較大 制造產業鏈制造產業鏈中，建議關注潛在潛力

59、較大的新興產品：中，建議關注潛在潛力較大的新興產品：eVTOLeVTOL。其產業鏈上游為子系統供應商，主要為主機廠提供專業模塊組件包括有電池、材料、元器件、槳扇、傳感器電池、材料、元器件、槳扇、傳感器等，中游核心子系統主要包括能源系統、動力系統、飛控系統、能源系統、動力系統、飛控系統、通訊系統、導航系統通訊系統、導航系統等，下游主要是主機廠主要承擔整機研發和集成工作整機研發和集成工作。eVLOT為電動垂直起降型飛行器，其分類主要有：多旋翼型、矢量推進型、升力與巡航復合型與單旋翼型多旋翼型、矢量推進型、升力與巡航復合型與單旋翼型。資料來源：各公司官網，前瞻產業研究院，方正證券研究所種類例子產品特

60、點多旋翼型沃飛長空：AE200多旋翼構型航程短、速度低、技術難度最小。矢量推進型Joby：S4綜合考慮航程和速度，矢量推力構型最具優勢，技術難度最大，是目前獲得意向訂單最多的構型。升力與巡航復合型峰飛公司：盛世龍復合翼構型在航程、速度和技術難度方面都處于中等水平。單旋翼型Jaunt：Journey單旋翼構型因在噪聲和安全方面存在技術難度，在研數量較少。30小鵬匯天:X2最大起飛重量：560kg最大續航時間：35分鐘2.4.1 2.4.1 低空經濟制造層：低空經濟制造層：eVTOLeVTOL國內已有產品國內已有產品公司公司時間時間eVTOLeVTOL產品進度產品進度億航智能2023年12月202

61、4年2月23年12月，獲全球首張eVTOL標準適航證；24年2月并宣布中國境內指導價格239萬人民幣，中國境外指導價格41萬美元。峰飛科技2023年2月，盛世龍將于2024年2月27日17:00進行全球首條eVTOL跨?？绯强罩泻骄€（深圳-珠海）首飛.時的科技2023年10月E20型號合格證獲受理。小鵬匯天2023年12月獲特許飛行證，2023年8月完成跨江首飛。沃飛長空2023年12月沃飛長空與甘肅航投簽署戰略合作協議。御風未來2023年10月公司自主研發的2噸級eVTOL M1首架機完成首飛。沃蘭特2023年9月公司VE25-100型客運飛行器型號合格證獲受理，并完成首飛億航智能：AAV最

62、大起飛重量：620kg最大航程：30km峰飛科技：盛世龍商載重量：350kg最大航程：250km沃飛長空:AE200最大起飛重量：2500kg最大航程：300km資料來源：各公司官網，方正證券研究所312.4.1 2.4.1 低空經濟制造層：低空經濟制造層：eVTOLeVTOL國外已有產品國外已有產品公司公司時間時間eVTOLeVTOL產品進度產品進度Joby Aviation 2024年2月公司完成FAA認證過程的第三階段，并在阿聯酋推出空中出租車服務。Wisk2024年2月Wisk 和德克薩斯州舒格蘭市合作，將自動空中出租車帶到大休斯頓地區。Archer Aviation2024年2月獲得

63、美國聯邦航空管理局頒發的第145部分認證。Pivotal2024年1月開始銷售開始銷售其首架量產飛機HelixLilium2024年2月與PhilJets合作，從菲律賓開始將eVTOL帶到亞洲。Beta Technologies2023年10月向美國空軍交付了第一架有人駕駛電動飛機Joby Aviation：最大航程：241km最大續航時間：1h15mArcher Aviation：商載人數：4人最大航程：100kmPivotal：商載人數：1人最大航程：32kmkm資料來源：各公司官網，方正證券研究所Lilium：商載人數：7人最大航程：300km300km322.4.2 2.4.2 低空經

64、濟制造層：無人機市場廣闊低空經濟制造層：無人機市場廣闊 制造產業鏈制造產業鏈中，同時還可以關注無人機板塊中，同時還可以關注無人機板塊。無人機主要分為軍用和民用軍用和民用兩種類型，其中民用無人機又可分為工業級工業級無人機與消費級無人機無人機與消費級無人機，主要用于攝影、燈光表演、巡查等場景。無人機相比有人機優勢明顯，應用廣泛。無人機產業鏈：上游為原材料生產、基礎零部件原材料生產、基礎零部件（毛利率36%-62%）及系統系統（毛利率25%以下）；中游為整機研發整機研發（毛利率50%以上）、制造制造（毛利率17%以上）及服務服務（毛利率變化幅度較大，且近年來有下降趨勢）；下游為應用場景應用場景及配套

65、服務配套服務，毛利率水平整體較高。資料來源：各公司官網，前瞻產業研究院，方正證券研究所 無人機產業是發展低空經濟的重要產業載體重要產業載體，據國家統計局數據，我國民用無人機民用無人機市場規模由2020年的602億元增至2022年的1120.3億元。據全球最大的企業增長咨詢公司frost&sullivan預測，2025年，我國工業無人機市場規模將達到1555億元，整機制造和服務市場規模將達328億元，應用場景市場規模將達655億元。6021120.31555202020222025E2020-2025年中國工業無人機市場規模及預測（單位：億元）33駝航科技:X2最大起飛重量：550kg最大續航時

66、間：3h2.4.2 2.4.2 低空經濟制造層：國內無人機已有較多產品低空經濟制造層：國內無人機已有較多產品公司無人機成就縱橫股份垂直起降固定翼無人機系統，航空產業的質量保障，穩定性好、可靠性高騰盾科創在固定翼與旋翼大型無人機的前沿技術探索、自主產品研發等方面處于國內領先水平傲勢科技長期深耕復合翼無人機。最大機型XC-150油電混合動力的復合式固定翼無人機系統載重能力達到40kg，續航能力超過8小時。優艾維智能專注于工業無人機、智能機器人的控制、導航、通信、圖像處理等技術，自主研制工業級旋翼無人機、固定翼無人機和其相關配套系統駝航科技駝峰-600重載無人直升機，載重能力250kg，續航1小時；

67、載重能力200kg，續航3小時縱橫股份：CW-007最大起飛重量：1kg最大續航時間：55min優艾維智能：UX400B最大起飛重量：7kg最大續航時間：35min傲勢科技:XC25最大起飛重量：25kg最大續航時間：6h資料來源：各公司官網，方正證券研究所342.5 2.5 低空經濟應用層：新興低空載人飛行器高效方便低空經濟應用層：新興低空載人飛行器高效方便 載人交通載人交通：利用電動垂直起降飛行器（electric vertical take-off and landing，eVTOL）運送人員和貨物的先進空中交通（advanced air mobility,AAM）在全球被視為新興的的戰

68、略賽道新興的的戰略賽道，尤其是對于以灣區為代表的城市群而言，城際和城市空中交通可能會成為未來出行的重要形態未來出行的重要形態。隨著eVTOL的經濟價值和社會價值愈發凸顯，以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引的低空經濟蓄勢待發。參考新能源汽車對燃油車的替代，使用eVTOL開展城市客運（UAM，Urban Air Mobility）、區域客運（RAM，Regional Air Mobility）能夠有效降低長期運營成本。歐洲民航監管機構認為，與公路運輸相比，乘坐空中出租車發生致命事故的風險更低，通行時間平均節省15-40分鐘，緊急/醫療運送時間節省70%以上，并且可以降低二氧化碳排放

69、量。由于使用電機驅動，eVTOL在起降和飛行過程中形成的噪音遠低于直升機，對周邊社區和居民的負面影響大大降低。圖：億航智能AVV(載人型號）圖：億航智能216F（消防型）資料來源：騰訊研究院，億航智能官網，方正證券研究所352.5 2.5 低空經濟應用層：無人機高效低空物流低空經濟應用層：無人機高效低空物流 低空物流交通應用低空物流交通應用：美團無人機團隊在深圳宣布其城市低空物流解決方案已通過中國民航局審定，并獲得了該部門頒發的特定類無人機試運行批準函和通用航空企業經營許可證。與此同時，美團城市低空物流解決方案中的調度系統美團無人機深圳空中運行管理中心也首次對外亮相。目前，這樣的無人機航線主要

70、設置在熱門商圈，覆蓋了社區和寫字樓。2023年，深圳無人機載貨無人機載貨實現規?；\行。全年新開通無人機航線77條，新建無人機起降點73個，完成載貨無人機飛行量60萬架次，飛行規模全國第一飛行規模全國第一。并啟動了低空智能融合基礎設施建設低空智能融合基礎設施建設，構建低空經濟設施網低空經濟設施網、空聯網空聯網、航路網航路網、服務網“四張網”。2023年年末，深圳市交通運輸局、工業和信息化局等七部門聯合出臺實施深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施，其中明確提出“鼓勵做大低空物流市場規?！?，對在深圳開通低空物流配送新航線（起點或終點至少一個在深圳市內）的低空經濟企業給予獎勵。圖：Ehang 21

71、6(物流網）資料來源：粵政，方正證券研究所圖：美團無人機362.5 2.5 低空經濟應用層：城市管理系統保障城市運行安全低空經濟應用層：城市管理系統保障城市運行安全 城市管理城市管理：在應急救援、城市安防、電力巡檢、國土測繪、農林植保、消防等場景展現出廣泛的應用前景。無人機城市管理不斷加大城市管理邊界、提升城市管理效率，全方位保障城市運行安全 全國已有部分地區落地應用。全國已有部分地區落地應用。1月11日，重慶市林業局重慶市森林防火無人機租機服務分包1-渝東北片區森林防火無人機租機服務公開招標，預算513.4萬元。四川、重慶兩地首次聯合開展森林火災應急處置演練。演練模擬達州市境內發生森林火災，

72、川渝兩地快速調派救援隊伍和森林航空消防直升機趕赴火場處置，共設置18個演練科目，出動了多架直升機和滅火無人機，實現地面和空中立體滅火能力新拓展。國內首款森林航空消防應急移動塔臺在此次演習中亮相，負責指揮、調度救援飛行器飛行和航空情報資源共享，實現森林航空消防可視可管可控 1月10日，江西吉安市工信局通用航空公共飛行服務公開招標，預算600萬元。項目分為2個包，分別采購應急救援飛行服務、普通飛行服務，均專門面向中小企業采購。圖：城市智能管理系統資料來源：前途科技，各政府官網，億航智能官網，中國新聞網，中國政府采購網，方正證券研究所圖：四川重慶森林火災演習37目錄38第三部分第三部分低空經濟產業鏈

73、相關公司低空經濟產業鏈相關公司3.1 低空經濟產業鏈相關建議標的3.2 基礎設施與空域管理設備：不斷推進與低空經濟融合3.3 低空經濟有人飛行器：生產企業較少，逐步拓展創新3.4 低空經濟無人飛行器：公司服務不斷擴展建議關注：建議關注：基礎設施與空域管理設備：四川九洲、萊斯信息、深城交、海格通信、國?？萍?、川大智勝；基礎設施與空域管理設備：四川九洲、萊斯信息、深城交、海格通信、國?？萍?、川大智勝；低空經濟有人飛行器：中直股份、萬豐奧威；低空經濟有人飛行器：中直股份、萬豐奧威；低空經濟無人飛行器：航天電子、縱橫股份、觀典防務；低空經濟無人飛行器：航天電子、縱橫股份、觀典防務；海格通信與四川九洲為

74、方正證券預測數據，其余公司預測數據皆采用海格通信與四川九洲為方正證券預測數據，其余公司預測數據皆采用windwind一致預測一致預測3.1 3.1 低空經濟產業鏈相關建議標的低空經濟產業鏈相關建議標的資料來源：wind，方正證券研究所，對應2月23日收盤價39 航向標主機與監視雷達：四川九洲航向標主機與監視雷達：四川九洲公司主營為國內廣電及電信運營商提供寬帶網絡解決方案、數字電視音視頻系統解決方案、智慧城市及智能家居解決方案、物聯網解決方案?？展芩_自動化，城市治理：萊斯信息空管塔臺自動化，城市治理：萊斯信息公司主營為民用指揮信息系統整體解決方案提供商。在城市治理領域，主要產品包括城市綜合指揮

75、平臺、公共信用信息服務平臺、人防應急指揮信息系統。數字化城市管理與運營服務數字化城市管理與運營服務省級、超大城市級綜合交通運輸大腦，實現海量數據上云及業務系統數字化，支撐交通運輸全行業一體化運營決策3.2 3.2 基礎設施與空域管理設備：不斷推進與低空經濟融合基礎設施與空域管理設備：不斷推進與低空經濟融合股票代碼股票代碼股票簡稱股票簡稱總市值總市值（億元）（億元）000801.SZ四川九洲88.98688631.SH萊斯信息46.20301091.SZ深城交64.83002465.SZ海格通信269.28600562.SH國?？萍?54.86002252.SZ川大智勝24.86營業收入（億元營

76、業收入（億元)歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）PEPE2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E40.2245.5552.462.342.923.6432.0025.6120.5616.7522.9627.981.311.612.1043.8428.6921.99/62.6976.7397.067.049.8013.8536.8226.4418.7132.8242.2748.445.997.649.2128.6920.2516.81/模擬仿真系統：海格通訊模擬仿真系統：海格通訊國內機構市場模擬仿真系統領導者，國內第一家自主D級(最高等級)模擬

77、器供應商 軍民航空管雷達系統：國?？萍架娒窈娇展芾走_系統：國?？萍脊局鳡I為多項雷達整機系統和子系統、軌道交通控制系統等相關產品的生產和銷售?？沼虮O視與管理設備：川大智勝空域監視與管理設備：川大智勝公司主營業務分為航空與空管業務、虛擬現實(VR)和增強現實(AR)和“人工智能”業務。海格通信與四川九洲為方正證券預測數據，其余公司預測數據皆采用海格通信與四川九洲為方正證券預測數據，其余公司預測數據皆采用windwind一致預測一致預測資料來源：wind，方正證券研究所，對應2月23日收盤價40 多用途民用直升機：中直股份多用途民用直升機：中直股份公司主營業務為航空載人直升機。航向標主機與監視雷達

78、：萬豐奧威航向標主機與監視雷達：萬豐奧威公司主營為汽車輪轂制造以及載人飛行器制造。3.3 3.3 低空經濟有人飛行器：逐步拓展創新低空經濟有人飛行器：逐步拓展創新股票代碼股票代碼股票簡稱股票簡稱總市值總市值（億元）（億元）600038.SH中直股份209.21002085.SZ萬豐奧威141.20營業收入（億元營業收入（億元)歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）PEPE2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E225.70269.56325.194.666.418.3444.8132.6225.07178.95201.19226.189.0212

79、.3714.9515.6511.419.44以下公司預測數據皆采用以下公司預測數據皆采用windwind一致預測一致預測資料來源：wind，方正證券研究所，對應2月23日收盤價41 無人機及配套產品：航天電子無人機及配套產品：航天電子公司主營業務為高性能傳感器、無線電測量控制系統、特種電子通信、自動跟蹤系統和數據收集、傳輸處理系統，以及飛機等產品配套使用的各種電連接器、繼電器、電子儀器設備、電纜網及開關設備。工業無人機：縱橫股份工業無人機：縱橫股份公司主營為以垂直起降固定翼無人機為主的工業無人機應用 無人機飛行服務與設備制造無人機飛行服務與設備制造：觀典防務：觀典防務公司主營為無人機飛行服務與

80、數據處理、無人機系統及智能防務裝備的研發、生產與銷售3.4 3.4 低空經濟無人飛行器：公司服務不斷擴展低空經濟無人飛行器：公司服務不斷擴展股票代碼股票代碼股票簡稱股票簡稱總市值總市值（億元）（億元）600879.SH航天電子223.36688070.SH縱橫股份23.10688287.SH觀典防務29.20營業收入（億元營業收入（億元)歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）PEPE2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E197.85224.68251.876.958.219.6432.1127.1923.164.146.008.66-0.590

81、.931.68-50.4724.8413.752.704.455.640.811.391.8044.7820.9316.19以下公司預測數據皆采用以下公司預測數據皆采用windwind一致預測一致預測資料來源：wind，方正證券研究所，對應2月23日收盤價42風險提示 基礎設施建設不及預期基礎設施建設不及預期：低空經濟飛行器類產品對基礎設施要求較高。且新興的低空經濟技術和設備可能需要更多的時間來開發和測試，這可能延誤相關基礎設施的建設。此外，技術創新的不斷涌現可能需要對基礎設施進行更新和升級，使其保持與市場趨勢的同步。政策可持續性不及預期政策可持續性不及預期：低空經濟現有大量強力政策推進，但大

82、多早期政策將于2024-2025年結束，如：合肥市低空經濟發展行動計劃（2023-2025年），如在政策結束后不能及時跟進進一步的政策，則可能會影響相關企業的發展進度。產品研發不及預期產品研發不及預期：低空經濟為新興事物，其產品需要公司快速研發并進行迭代升級，乃至獲得許可等。如研發進度難以跟上市場預期，可能會導致公司在市場開拓方面陷入困境。43分析師聲明與免責聲明44評級說明45方正證券研究所上 海 市 靜 安 區 延 平 路 7 1 號 延 平 大 廈 2 樓深圳市福田區竹子林紫竹七道光大銀行大廈31層廣州市天河區興盛路12號樓雋峰院2期3層方正證券北 京市 西城區 展覽 路 4 8 號新聯 寫字 樓6 層長沙市天心區湘江中路二段36號華遠國際中心37層專注專心專業46