1、公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 德聯集團德聯集團（002666） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 06 月月 24 日日 投資投資評級評級 行業行業 化工/化學制品 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 7.21 元 目標目標價格價格 11.23 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 754.33 流通A 股股本(百萬股) 442.43 A 股總市值(百萬元) 5,438.71 流通A 股市值(百萬元) 3,189.95 每股凈資產(元) 3.99 資產負債率(%) 23.32 一年內最高/最低(元) 7.72/3.95 作者作者 鄒潤芳鄒潤芳 分析師 SAC 執業證書編號：S11。
2、中國共享單車市場專題分析2019 巨浪過后，市場悄然回暖 2019-9-232數據驅動精益成長 分析方法千帆說明 l 千帆分析全國網民，分析超過 99.9%的APP活躍行為。 l 千帆行業劃分細致，APP收錄 量高，分析45領域、300+行業、 全網TOP 4萬多款APP。 l 千帆是數字化企業、投資公司、 廣告公司優選的大數據產品， 2015年至今累計服務客戶數量 400+。 分析定義及分析范疇 分析定義與分析方法 l 分析內容中的資料和數據來源 于對行業公開信息的分析、對業 內資深人士和相關企業高管的深 度訪談，以及易觀分析師綜合以 上內容作出的專業性判斷和評價。。
3、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。
4、最近一年行業指數走勢 -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% 66% 2019-07 2019-11 2020-03 汽車 上證指數 深證成指 行 業 專 題 報 告 兩輪車行業專題報告 投資評級:增持(維持) 表 1：重點公司投資評級 代碼 公司 總市值 （億元） 收盤價 （07.21） EPS（元） PE 投資評級 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 603787 新日股份 43.84 21.49 0.35 1.03 1.42 61.4 20.9 15.1 買入 601311 駱駝股份 86.37 7.70 0.69 0.74 0.90 11.2 10.4 8.6 買入 603129 春風動力 116.91 87.00 1.35 1.65 2.23 64.4 52.7 39.0 買入 603489 八方股份 188.39 156.99 2。
5、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 從交通工具到從交通工具到休閑休閑用用品品，消費升級帶來新消費升級帶來新興興賽道賽道 汽車行業兩輪車子行業專題報告2020.6.4 核心觀點核心觀點 陳俊斌陳俊斌 首席制造產業分析 師 S1010512070001 尹欣馳尹欣馳 汽車分析師 S1010519040002 兩輪車兩輪車作為重要作為重要交通工具，全球年銷量交通工具，全球年銷量 2.3 億輛，市場空間億輛，市場空間 800 億美元億美元。傳統傳統 兩輪車已步入存量，但兩輪車已步入存量，但伴隨消費升級伴隨消費升級，騎行體驗騎行體驗佳佳的電踏車的電踏車近。
6、請務必閱讀正文之后的免責條款 兩輪電動車高景氣，共享電單車放量進行時兩輪電動車高景氣，共享電單車放量進行時 兩輪車行業報告2020.7.17 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳俊斌陳俊斌 首席制造產業 分析師 S1010512070001 尹欣馳尹欣馳 汽車分析師 S1010519040002 伴隨消費兩極化、疫情沖擊和外賣行業發展，兩輪電動車迎來了終端需求的高景氣。伴隨消費兩極化、疫情沖擊和外賣行業發展，兩輪電動車迎來了終端需求的高景氣。 電動車“新國標”落地之后，轉而開始鼓勵有序的共享交通發展，給原本受到政策限電動車“新國標。
7、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 從交通工具到從交通工具到休閑休閑用用品品，消費升級帶來新消費升級帶來新興興賽道賽道 汽車行業兩輪車子行業專題報告2020.6.2 核心觀點核心觀點 陳俊斌陳俊斌 首席制造產業分析 師 S1010512070001 尹欣馳尹欣馳 汽車分析師 S1010519040002 兩輪車兩輪車作為重要作為重要交通工具，全球年銷量交通工具，全球年銷量 2.3 億輛，市場空間億輛，市場空間 800 億美元億美元。傳統傳統 兩輪車已步入存量，但兩輪車已步入存量，但伴隨消費升級伴隨消費升級，騎行體驗騎行體驗佳佳的電踏車的電踏車近。
8、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020.07.31 新國標下電動兩輪車產業集中度逐漸提高新國標下電動兩輪車產業集中度逐漸提高 -電動兩輪車行業報告電動兩輪車行業報告 吳曉飛吳曉飛(分析師分析師) 徐偉東徐偉東(分析師分析師) 陳麟瓚陳麟瓚(研究助理研究助理) 0755-23976003 021-38674744 010-83939831 證書編號 S0880517080003 S0880519060002 S0880118080090 本報告導讀：本報告導讀： 電動兩輪車行業已進入成熟發展階段，電動兩輪車行業已進入成熟發展階段， 2019 年新國標實施后， 明確了年新國標實施。
9、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 電動化電動化帶動產業升級帶動產業升級， 把握核心零部件， 把握核心零部件+品牌商品牌商 兩輪車行業自行車產業報告2020.8.6 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳俊斌陳俊斌 首席制造產業 分析師 S1010512070001 尹欣馳尹欣馳 汽車分析師 S1010519040002 自行車是產值近自行車是產值近 400 億美元的高度全球化產業，目前正在經歷電動化帶來的產業升億美元的高度全球化產業，目前正在經歷電動化帶來的產業升 級，電動滲透率已由級，電動滲透率已由 2000 年的年的 0.3%提升至提升。
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