2025年物業管理服務報告合集（共40套打包）

1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業研究行業研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告動態報告動態報告/行業快評行業快評 通信通信 物聯網物聯網行業專題行業專題 超配超配 （維持評級） 2020 年年 09 月月 14 日日 物聯網賽道可重配物聯網賽道可重配 證券分析師：證券分析師： 程成程成 0755-22940300 證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980513040001 證券分析師：證券分析師： 馬成龍馬成龍 021-60933150 證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980518100002 證券分析師：證券分析師： 陳彤陳彤 0755-8198。

2、房地產房地產/房地產開發房地產開發 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 20 南都物業南都物業（603506.SH） 2020 年 08 月 06 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/8/6 當前股價(元) 27.17 一年最高最低(元) 33.40/16.20 總市值(億元) 36.44 流通市值(億元) 9.11 總股本(億股) 1.34 流通股本(億股) 0.34 近 3 個月換手率(%) 536.7 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 規模規模成長，科技賦能，第三方均好成長，科技賦能，第三方均好物管物管龍頭持續龍頭持續發發 力力 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報。

3、證券證券研究報告研究報告 | 行業點評行業點評 2020 年年 05 月月 14 日日 物業管理物業管理 行業評級：行業評級：推薦推薦 業績亮眼，投資風口持續業績亮眼，投資風口持續 物管行業物管行業 2019 年年報綜述年年報綜述及及 2020 年市場展望年市場展望 行業行業指數指數 數據來源：貝格數據，克而瑞證券 相關報告相關報告 1、克而瑞證券物業及存量地產組 物業管理行業周報（2020.05.04- 05.10） 2020-05-09 2、 克而瑞證券_策略研究_地產戰 “疫” ，物管先行 策略會會議紀要 2020-02-05 3、 克而瑞證券_行業研究_物業管 理： 2020 年物管。

4、證券證券研究報告研究報告行業深度報告行業深度報告 物管行業深度思考系列報告之二：物管行業深度思考系列報告之二： 下一下一 站是幸福：站是幸福： 萬億級萬億級非住宅非住宅物業服務物業服務市場市場 非住宅非住宅物業服務市場是物業服務市場是適宜精耕細作的藍海市場適宜精耕細作的藍海市場，物業管理企業，物業管理企業 紛紛搶灘。紛紛搶灘。住宅物業領域未來格局相對確定的預期是物業企業搶 灘非住宅領域的重要原因之一。另一方面，對于考慮做大做強的 物業管理企業來說，非住宅物業服務市場較住宅物業市場有諸多 優勢，包括：1、細。

5、1 研究創造價值 物管業務穩定增長，強強聯手成就非住宅物業龍頭物管業務穩定增長，強強聯手成就非住宅物業龍頭 20192019 年年報點評年年報點評 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 招商積余(001914) 公司研究 房地產行業房地產行業 公司財報點評 2020.04.15/推薦(首次) 分析師分析師 夏亦豐 執業證書編號： S1220518100001 E- 歷史表現：歷史表現： -14% 23% 60% 97% 134% 171% 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 成交金額(百萬)招商積余 滬深300 數據來源：wind 方正證券研究。

6、研究源于數據 1 研究創造價值 萬科物業：萬科物業：社區、商企、城市社區、商企、城市空間空間服務服務三駕馬車三駕馬車齊驅的齊驅的 龍頭物管公司龍頭物管公司 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業專題報告 行業研究 房地產行業房地產行業 2020.08.18/推薦 分析師分析師 夏亦豐 執業證書編號： S1220518100001 E-mail： 重要數據：重要數據： 上市公司總家數上市公司總家數 141 總股本總股本( (億億股股) ) 3231.89 銷售收入銷售收入( (億元億元) ) 7675.88 利潤總額利潤總額( (億元億元) ) 1193.89 行業平均行業。

7、/ SARS SARS 2020 EPS PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 28.53 0.37 0.58 0.82 77.26 49.19 34.79 60.75 0.61 1.04 1.35 100.02 58.51 45.10 7.45 0.07 0.14 0.21 106.46 53.23 35.49 26.09 0.81 0.26 0.64 32.29 100.55 40.82 -6% 1% 8% 15% 22% 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 % 1M 3M 12M -6.81% 4.01% 4.85% -4.95% -1.15% -17.27% 134 22199 19729 9.72 1.85 21180 2029 % 79.86 2020-02-16 : 2020-02-02 20191-11 2019-12-17 S0550519080009 13917726696 S0550118。

8、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 非住宅物管龍頭，開啟拓展新篇章 新大正(002968) 專注非住宅賽道，從西南走向全國專注非住宅賽道，從西南走向全國 新大正成立于 1998 年，是一家以非住宅物業管理為主的第三方 物業公司。自 2012 年起公司開啟全國化擴張，當前在管項目已 超 300 余個，布局已拓展至 16 個省份的 30 個城市，綜合實力排 名重慶物業管理行業第 3 名、中國物業服務百強企業第 18 名。 物管行業穩步增長，非住市場空間廣闊物管行業穩步增長，非住市場空間廣闊 2018 年我國物業管理規模達 279 億平方米，收入達 7044 億。

9、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 物管物管 or 經紀經紀？跨界競爭，跨界競爭，誰主沉浮誰主沉浮 房地產經紀行業系列專題 之三2020.8.14 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業分析 師 S1010510120047 張全國張全國 地產分析師 S1010517050001 聯系人：李金哲聯系人：李金哲 物業物業管理管理龍頭和龍頭和房地產經紀房地產經紀龍頭龍頭，在在拓展業務版圖方面各具優勢拓展業務版圖方面各具優勢。在在未來未來幾年，幾年， 各大各大企業企業可能可能積極積極培養專業能力，形成培養專業能力，形。

10、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 探究探究物管物管龍頭的長期龍頭的長期天花板天花板 房地產行業專題研究報告2020.4.20 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業 分析師 S1010510120047 張全國張全國 地產分析師 S1010517050001 聯系人：李金哲聯系人：李金哲 如果我們只是盯著企業今天的營業收入或者利潤， 終究沒有辦法厘清企業的長期合理價如果我們只是盯著企業今天的營業收入或者利潤， 終究沒有辦法厘清企業的長期合理價 值所在。 一個成長行業， 估值問題關鍵是確定這個行業中優秀公司的天。

11、公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 物管 物管業態鋪開業態鋪開拓展拓展，細分細分賽道賽道“百舸百舸”爭流爭流 證券研究報告證券研究報告 所屬部門所屬部門 行業公司部 報告類別報告類別 行業深度 所屬行業所屬行業 房地產 行業評級行業評級 增持評級 報告時間報告時間 2020/4/29 分析師分析師 陳靂陳靂 證書編號：S1100517060001 010-66495901 聯系人聯系人 王洪巖王洪巖 證書編號：S1100119110001 021-68416608 川財研究所川財研究所 北京北京 西城區平安里西大街28號中 海國際中心 15 樓，100034 上海上海 陸家嘴環路 1000 號恒生大 廈。

12、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

13、2020年年7月月27日日 物管行業全球龍頭系列物管行業全球龍頭系列 之一之一 愛瑪客：設施管理龍頭的崛起之路愛瑪客：設施管理龍頭的崛起之路 中信證券中信證券研究部研究部 陳聰（陳聰（首席首席基地產業分析師基地產業分析師） 張全國（地產分析師）張全國（地產分析師） 聯系人聯系人:李金哲李金哲 目錄目錄 CONTENTS 1 1.1. 全球領先的多賽道、非住宅服務企業全球領先的多賽道、非住宅服務企業 2.2. 多元業態、特色服務，穿越經濟周期多元業態、特色服務，穿越經濟周期 3.3. 內生增長與外延并購的良性循環內生增長與外延并購的良性循環 。

14、海外行業海外行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 1 物業行業分析物業行業分析 證券證券研究報告研究報告 2019 年年 07 月月 29 日日 作者作者 劉章明劉章明 分析師 SAC 執業證書編號：S1110516060001 孫海洋孫海洋 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518070004 彩生活服務彩生活服務：立足社區用戶為基，深耕物管服務為翼立足社區用戶為基，深耕物管服務為翼 彩生活：中國領先的社區服務平臺彩生活：中國領先的社區服務平臺 物管服務為主，增值服務及工程服務為輔。物管服務為主，增值服務及工程服務為輔。彩生活主營業務為物業管理服 。

15、證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款部分 2019 年年 01 月月 30 日日 公司研究公司研究 評級：評級：買入買入（首次覆蓋首次覆蓋） 研究所 證券分析師： 張蕾 S0350516070002 021-58980267 實力實力背景背景+高效團隊高效團隊，物管新龍頭整裝待發，物管新龍頭整裝待發 永升生活服務永升生活服務（1995.HK）深度深度報告報告 最近一年走勢 相對恒生指數表現 表現 1M 3M 12M 永升生活服務 16.96 12.36 12.36 恒生指數 8.39 10.66 -16.15 市場數據 2019/1/30 當前價格（港元） 2.00 52 周價格區間（港元） 1.59-2.19 總市值（百萬港元） 。

16、首 次 報 告 【 公 司 證 券 研 究 報 告 】 招商積余 001914.SZ 強強聯手新起點，聚焦物管善積余 核心觀點核心觀點 招商牽頭強強聯手，聚焦物管戰略明晰。招商牽頭強強聯手，聚焦物管戰略明晰。招商積余前身中航善達，以物業管 理和房地產開發為主營業務。2019 年招商蛇口收購中航善達，成為第一大 股東，再以中航善達發行新股收購招商物業，實現兩者合并，實際控制人變 為招商局集團。 整合完成后， 將進一步剝離房地產業務， 聚焦物業資產管理。 對標一流，即將崛起的央企物管新旗艦。對標一流，即將崛起的央企物管新旗艦。原中航物業。

17、請務必閱讀正文之后請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 industryIdindustryId 房地產開發房地產開發 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 2019E 2020E 評級 招商積余 0.38 0.58 審慎增持 relatedReportrelatedReport 相關報告相關報告 4 月居民貸款數據點評：居民 貸款占比過半2019-05-09 分析師： 閻常銘 S0190514110001 郭毅 S0190518010003 徐鷗鷺 S0190519080008 assAuthor 研究助理： 靳璐瑜 投資。

18、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 房地產開發房地產開發 審慎審慎增持增持 ( ( 首次首次 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-01-13 收盤價（元） 21.80 總股本（百萬股） 1060.35 流通股本 （百萬股） 666.79 總市值（百萬元） 23115.54 流通市值 （百萬元） 14536.10 凈資產（百萬元） 4776.91 總資產（百萬元） 12172.62 每股凈資產 4.51 相關報告相關報告 分析師： 郭毅 S0190518010003 閻。

19、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業深度報告行業深度報告 2020 年年 01 月月 09 日日 物業管理物業管理 推薦推薦（維持維持） 資本化資本化加速，規模為王加速，規模為王 2020年物管行業策略報告年物管行業策略報告 行業行業指數指數 % 1m 6m 12m 相關報告相關報告 1、 物業管理行業 2019 年中報綜 述：基本面穩定，行業集中度繼續提 升2019-09-30 分析師分析師 李蒙，李蒙，CFA 執業證號：APQ664 852-25105555 聯系人聯系人 王祎馨王祎馨 分析師分析師 徐嬋娟，徐嬋娟，CFA 執業證號：BOI213 聯系人聯系人 丁希璞丁。

20、時代商學院研究報告 時代商學院分析師：孫華秋 編輯：郭吉桐 聚焦戰“ “疫” ” | | 物管行業報告：智慧物業發力， 營收或超萬億 【編者按】 新型肺炎疫情突如其來，牽動舉國人心。一場沒有硝煙的戰 “ “疫” ”已經打響。 面對洶涌而來的疫情，湖北多地相繼“ “封城” ”，全國各地采 取居家隔離、企業延遲復工、學校延遲開學等防控措施，口 罩、體外診斷試劑、在線教育、遠程辦公、醫療廢棄物處理、 物業管理等產品和服務需求暴增，相關行業與企業也成國人 關注的焦點。 它們的市場規模、競爭格局怎樣？供給能力、產品質量如何？ 在。

21、證券證券研究報告研究報告行業深度報告行業深度報告 物管行業深度思考系列報告之三：物管行業深度思考系列報告之三： 漸成主角漸成主角 的增值服務，的增值服務，物管企業物管企業未來未來的利潤中心的利潤中心 增值服務市場規模在千億級以上， 足以支撐物管企業未來的收入增值服務市場規模在千億級以上， 足以支撐物管企業未來的收入 與利潤增長。與利潤增長?；A物業服務格局日益清晰，龍頭物管企業各自割 據， 背靠開發商，交付可預見度高。 在竣工交付高峰期過去之后， 增值服務將逐步成為物管企業增長的新動力，并依靠自身的高利 潤。

22、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行 業 深 度 研 究 報 行 業 深 度 研 究 報 告告 證券研究報告證券研究報告 房地產房地產 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 2020E 2021E 評級評級 招商積余 0.58 0.76 審慎推薦 南都物業 1.08 1.35 審慎推薦 新大正 1.84 2.39 審慎推薦 相關報告相關報告 物管行業系列報告之三： 規模 效應下， 科技賦能持續降低成本 提升業主滿意度2020-05-14 物管行業系列報告之二： 輕資 產模式強化資本回報 2020-04-05 。

23、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 房地產房地產 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 2020E 2021E 評級評級 招商積余 0.58 0.76 審慎推薦 南都物業 1.08 1.35 審慎推薦 新大正 1.84 2.39 審慎推薦 相關報告相關報告 物管行業系列報告之五： 科技 賦能拐點加速， 基礎物管業務毛 利率有望企穩提升2020-07-23 物管行業系列報告之四： 從九 千萬戶微觀數據看住宅物管行 業空間20。

24、研究源于數據 1 研究創造價值 招商積余：招商積余： 物管業務物管業務盈利能力改善，盈利能力改善， 成功構建成功構建 “大物管”“大物管” 版圖版圖 20202020 年中年中報點評報點評 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 招商積余(001914) 公司研究 房地產行業房地產行業 公司財報點評 2020.08.25/推薦(維持) 分析師分析師 夏亦豐 執業證書編號： S1220518100001 E- 歷史表現：歷史表現： 數據來源：wind 方正證券研究所 相關研究相關研究 物管業務穩定增長，強強聯手成就非住宅 物業龍頭2020.04.15 請務必閱讀最后特。

25、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 維修維修資金資金統一統一會計核算會計核算，可可持續運維持續運維邁出關鍵邁出關鍵一一步步 物業管理行業專題研究報告2020.5.10 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業分析 師 S1010510120047 張全國張全國 地產分析師 S1010517050001 聯系人：李金哲聯系人：李金哲 財政部統一住宅專項維修資金的會計核算，這可能是推進住宅可持續運維的關鍵一財政部統一住宅專項維修資金的會計核算，這可能是推進住宅可持續運維的關鍵一 步。中國房地產政策關注的重點，步。。

26、行業點評 | 房地產 西部證券西部證券 20202020 年年 0404 月月 2020 日日 。 三輪疫情沖擊下的地產和物業管理回顧及展望 房地產新冠肺炎疫情專題 證 券 研 究 報 告 行業點評 | 房地產 西部證券西部證券 20202020 年年 0404 月月 2020 日日 行業評級 低配 前次評級 評級變動 首次 近一年行業走勢近一年行業走勢 相對表現相對表現 1 1 個月個月 3 3 個月個月 1212 個月個月 房地產 2.82 -9.54 -20.76 滬深 300 5.10 -8.27 -6.82 分析師分析師 金文曦金文曦 S0800520020001S0800520020001 相關研究相關研究 房地產： 企業債發行主體涵蓋優質。

27、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 房地產行業 消費屬性重塑物管行業中長期維度估值 體系 物業管理行業系列報告之六 2018 年以來，物業公司上市進入集中爆發期，隨著物業服務這條萬億賽道的價 。

28、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 地產服務地產服務 物業管理行業專題報告（三）物業管理行業專題報告（三） 超配超配 （維持評級） 2020 年年 07 月月 28 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 非住宅物管， 更多元的業態， 更具非住宅物管， 更多元的業態， 更具 行動力的業主行動力的業主 非住宅物管占非住宅物管占基礎服務收入比例超過基礎服務收入比例超過 50%，未來空間廣闊，未。

29、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 競爭的本質：在藍海賽道補專業短板競爭的本質：在藍海賽道補專業短板 空間運維新浪潮系列報告之一2020.10.13 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業分析 師 S1010510120047 張全國張全國 地產分析師 S1010517050001 李金哲李金哲 地產分析師 S1010520090001 物業管理行業專業能力不足，效率偏低，可能成為迫在眉睫的挑戰。我們相信，物業管理行業專業能力不足，效率偏低，可能成為迫在眉睫的挑戰。我們相信， 優秀的企業將致力于引入算法，預測和識別需求，指。

30、深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 房地產行業 踐行社會責任共筑疫情防線，短期成本 波動業績影響有限 物業管理行業系列報告之五 核心觀點核心觀點 踐行踐行社會責任社會責任堅守防疫第一線。堅守防疫第一線。此次疫情中居家隔離成為防控重要措施， 物業 公司成為基層疫情防治工作的執行者、 隔離狀態中民生問題的解決者和防疫工 作的科普者宣傳者。期間，物業公司額外承擔的工作主要包括內部員工管理、 公共區域防控消殺、小區出入管理、疫情防控宣傳等幾大類。部分物業公司還 進一步承擔起了業主蔬菜等食材采買配送的民生保障。

31、1 證券研究報告證券研究報告 行業研究/深度研究 2020年06月22日 房地產 增持（維持） 陳慎陳慎 執業證書編號：S0570519010002 研究員 王瑋嘉王瑋嘉 執業證書編號：S0570517050002 研究員 021-28972079 劉璐劉璐 執業證書編號：S0570519070001 研究員 韓笑韓笑 執業證書編號：S0570518010002 研究員 01056793959 林正衡林正衡 021-28972087 聯系人 1招商積余招商積余(001914 SZ,買入買入): 組織架構變組織架構變 革，拓展戰果卓越革，拓展戰果卓越2020.06 2房地產房地產: 單月指標全面轉正，政策保持靈單月指標全面轉正，政策保持靈 活寬松。

32、請務必閱讀正文之后的免責條款 走出走出誤區，尋找合適誤區，尋找合適的的非非住宅物管研究指標住宅物管研究指標 物業管理行業專題報告2020.6.17 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業分析師 S1010510120047 張全國張全國 地產分析師 S1010517050001 聯系人：李金哲聯系人：李金哲 我們不能套用在管面積，費率，增值服務等住宅物管的指標去分析非住宅物我們不能套用在管面積，費率，增值服務等住宅物管的指標去分析非住宅物 業管理行業。唯有憑借年化新簽合同金額，凈增加項目個數等概念，才能把業管理行。

33、請務必閱讀正文之后的免責條款 納入基層治理，融入群眾生活，漸成公共必需納入基層治理，融入群眾生活，漸成公共必需 物業管理行業專題報告2020.2.6 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業分析 師 S1010510120047 張全國張全國 地產分析師 S1010517050001 聯系人：李金哲聯系人：李金哲 在抗擊疫情過程中，行業在維護公共秩序，協助基層管理方面的正面形象被公在抗擊疫情過程中，行業在維護公共秩序，協助基層管理方面的正面形象被公 共部門所關注。共部門所關注。我們我們認為認為，未來，未來政策環境將。