從需求端來看，1）AI 服務器對存儲的需求從 64MB 逐步升級到 128MB，AI 服務器滲透率提升將帶動工業領域 Nor Flash 的需求顯著增長；2）隨下半年車規級 L3落地，預計大容量 L3 級存儲的需求有望帶動車規級 Nor Flash 在 24 年整體新增 1億美金的市場空間；3）TWS 耳機功能的升級對 Nor Flash 的需求逐步向 128MB、256MB 升級，AI phone 和 AI PC 的滲透率提升也將進一步帶動 Nor Flash 在消費領域的需求增長。在需求端，我們測算 2025 年 Nor Flash 需求市場將近 215 億元，存在一定的供需錯配。隨新應用場景的落地不斷，Nor Flash 需求漸起有望引領進一步漲價。