參考 EIA、OPEC 和 IEA 預測的數據，我們預計 2024 年全球原油需求為 103.12 百萬桶/日，同比增加 98 萬桶/日；2025年全球原油需求將達104.16百萬桶/日，同比增104萬桶/日、yoy+1.0%。分國家來看，中國作為全球原油需求增量主要貢獻國，2024 年經濟增速放緩和清潔能源持續滲透對汽柴等成品油消費的不可逆擠占是全球原油需求增長放緩的主因，參考EIA 和 OPEC 的數據，我們預期中國在全球原油需求增量中占比將從 2023 年的 52.9%至 2024 年的 23.5%再降至 2025年的 15.4%，預計 2025 年我國原油需求增量 yoy+16 萬桶/日、+1.0%；印度正處工業化成長期，煉油產能爬升，原油需求呈強勁增勢，我們預期 2025 年需求同比增加約23.9 萬桶/日，較 2024 年25.5 萬桶/日的同比增量略有下調，成為全球原油需求增量主要來源國；歐洲經濟復蘇緩慢，原油需求或基本維持穩定；美國經濟逐步走向軟著陸，韌性與疲態交織，2025 年經濟增速呈震蕩下行，但特朗普政府主張“對內大幅減稅、降低監管成本、促進制造業回流”，后續相關政策頒布或有望刺激美國經濟回暖，預期 2025 年美國原油需求有望同比小幅增加 8 萬桶/日，整體需求基本維持穩定。