高力國際發展歷程

1、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 農林牧漁農林牧漁 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 07 月月 29 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 吳立吳立 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517010002 魏振亞魏振亞 分析師 SAC 執業證書編號：。

2、過去幾年，餐飲行業幾乎保持兩位數增長。
預計未來增速放緩，主要原因是：成本上升，市場競爭激烈，淘汰率高。
新興業態六大趨勢1.電商企業線下版圖持續擴大，尋找新的流量入口2. 傳統商家積極轉型，多頭試水，挖掘自身沉睡的商業價值3. 共享經濟仍是風口，技術創新和盈利模式是關鍵突破口過去一年共享經濟歷經資本逃離、市場洗牌。
但共享經濟本身帶給消費者市場的本質是“感受”到切實的“實惠”，對于仍在追求創新技術、尋找盈利模式的共享經濟企業來說，未來將會迎來新浪潮。
4. 流量為王，運用優質IP抓住年輕客群5. 時下新生活方式下，家居、生活雜貨、糧油食材的購物方式被顛覆6. 新興體驗式業態仍在孕育零售地產未來發展趨勢1.新業態未來更加關注持續性以及盈利能力2.持續會有優質內容IP轉型線下3.口碑智慧餐廳成為未來趨勢4.新娛樂市場機遇與挑戰并存5.未來盈利來源：線下活動、品牌營銷、C端體驗式服務6.大數據思維+精細化運營+會員管理。

3、去年年底，經濟刺激資金的發放開始影響到家庭，并幫助增加了中低收入消費者的支出。
盡管核心零售支出有所增長，但各類別并不均勻。
折扣零售商、大眾商品銷售商和家居裝修店繼續蓬勃發展，而服裝和百貨店則在緩慢復蘇。
2020年有近1.5億人首次在網上購物。
網上銷售仍然強勁，但隨著返回實體店的購物者數量的增加，網上的銷量已經從2020年第二季度的16.1%回落。
預測2021年在線銷售額將占零售總額的16.3%。
圖1 年初至今美國零售額月平均增長創紀錄的回報受新冠疫情的影響，退貨越來越成為零售商的關注，包括亞馬遜、塔吉特和沃爾瑪，紛紛向客戶發放退款，敦促消費者捐贈不想要的商品。
但“無退款”的長期可持續性值得懷疑，超過一半的零售商對它的成功持懷疑態度。
在1月的第一周，比去年的假期增長了23%，即900萬。
近90%的服裝零售商表示退貨是一個重大問題，可能是因為消費者購買多種商品來測試尺寸，并退貨他們不喜歡或想要的東西，其結果導致了對物流系統的應用壓力和邊際侵蝕。
圖2 關于零售商是否應該允許客戶免費保持在線退貨的看法比購物中心更合適的地點超過69%的消費者表示，他們離開娛樂中心與目前的健康問題嚴格相關，47%的人表示，他們的反應與能力限制有關，近40%的人表示，強制關閉已經使他們無法尋求休閑服務。
只有15%的人認為缺乏興趣是減少購物中心休閑活動的一個原因。
盡管有很多關于將一些商場中多余的空間變成在線履行。

4、增長水平較低的市場，包括紐約都市區和華盛頓 D. C. 這兩個市場都有可開發的可用土地水平較低。
圖1 2021年總計存貨吸收性在前25個市場中，有7個同比顯著增長(超過50%)，包括密爾沃基、克利夫蘭、西雅圖和坦帕灣。
相比之下，有9個市場報告了吸收率的同比下降。
這些市場包括南佛羅里達、芝加哥、夏洛特、舊金山灣區和大洛杉磯地區。
只有兩個市場報告季度和年度吸收呈負：南佛羅里達和舊金山灣區。
舊金山灣區的大部分負凈吸收可歸因于硅谷的研發部門，這導致該地區的占地面積損失為190萬平方英尺。
圖2 年初至今的凈吸收率租金美國平均總要求租金連續10個季度上漲，第三季度末每平方英尺7.21美元，比上一季度增長了2.6%，同比增長了5.6%。
租金的上漲部分歸因于是過去一年新工業供應的大量涌入，尤其是現代化的配送設施。
8個市場公布的平均租金高于全國平均水平，大多數是標準的地區。
舊金山灣區、紐約市區和華盛頓， D. C. 市場公布了一些美國平均工業租金最高的市場，每一筆租金都超過每平方英尺10美元。
圖3 2020年第三季度詢問租金修建中據報道，美國許多市場正在生產的工業產品創歷史水平，截至第三季度末正在開發3.283億平方英尺，前25個市場占所有工業開發的78.1%。
四個達拉斯、沃特堡、芝加哥、亞特蘭大和大洛杉磯的市場正在開發超過2000萬平方英尺，占全國在建工業產品的32.3%。
在第三季度末。

5、70萬平方英尺的交易已經提前承諾或進入最后階段，在印度前六個城市被取消。
圖1 印度：2020年和2021年的新需求2021年展望2021年的需求主要由技術和工程和制造業驅動。
隨著對人工智能、機器學習和機器人技術服務的需求可能大幅增加，科技公司未來三年將擴大，因為印度人才被認為有利于高端研發活動。
在2021年出現下滑后，預計銀行、金融服務和保險公司到2023年(BFSI)公司的需求將保持穩定。
電子商務和數據中心也有可能顯著推動需求，因為它們的業務將看到顯著的增長。
2018年至2020年，商業辦公資產占印度房地產總投資總額的55%以上，顯示出投資者的高胃口。
從2018年到2020年，印度前六大城市的平均年供應超過3500萬平方英尺，其中大多數被機構投資者搶購一空。
預計投資者會對數據中心產生濃厚的興趣，因為它們的年凈收益率約為17%。
圖2 推動需求的部門未來工作在科利埃斯，新冠疫情病正在重塑工作場所，占領者正在重新想象工作的未來。
預計辦公室的作用將繼續至關重要。
期望辦公室將成為合作的場所，而不是簡單的工作場所，大多數住戶會選擇一種混合的工作模式。
根據高力國際調查，員工和組織非常傾向于將至少一天的遠程工作納入工作周，這進一步證明將沒有一種工作方式。
圖3 疫情發布后的遠程工作偏好文本由云閑原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：高力國際：2021年印度未來工作場所展望報告。

6、分區限制以及每個提案的具體經濟性。
成功的自存儲項目的許多人口統計和位置參數與零售需求相似，因此，自存儲開發人員越來越發現自己正在與雜貨店/藥店錨定的購物中心爭奪良好位置。
二、2021年銷售速度提高根據Yardi Matrix針對美國主要市場的銷售報告，自助存儲銷售市場在2021年起步緩慢。
與第一季度相比，2020年的銷售額從155種資產下降到99種，下降幅度超過36%。
當然，隨著疫情停產在全國范圍內開始，2020年第一季度結束了。
三、資本化率與利息率受疫情驅動的市場不確定性和相應的經濟衰退影響，利差觸及2021年第一季度以來的最大差距后，CAP利率再次跌至歷史低位。
巨大的資金流入了自助倉儲市場，這是因為資產類別在一個被證明對幾乎所有其他商業房地產資產類型都具有挑戰性的市場中大放異彩，尤其是倉儲和工業資產。
四、自助存儲市場更新(2021年春季)設施的另一種流行的非接觸式選擇是使用自助服務終端。
通過信息亭操作的設施與呼叫中心鏈接，客戶可以在其中與設施異地經理之一直接通話。
通常，這意味著該位置沒有現場管理員，并且所有操作都可以在自助服務終端上完成租賃簽名，獲取密碼，甚至購買鎖。
即使最近10年期美國國債利率上升，由于對自我存儲的需求似乎一直處于歷史高位，人頭幣仍處于壓縮狀態。
自助倉庫買家群體的不斷增長，加上市場中大量的資本和股權，使它成為了我們所見。

7、雅圖的持續興趣。
市場圖表 報告關鍵信息摘要：A級空間的租金略有下降(0.2%)，從54.91美元/平方英尺降至54.80美元/平方英尺。
Cartoys、Davis Wright Tremaine和Qualtrics都從轉租市場中移除了空間，將西雅圖的總可用空間從430萬平方英尺減少到410萬平方英尺。
隨著適應性生物技術公司遷入東湖十一65號100000平方英尺，聯合湖的空置率從4.0%降至2.8%。
在建的7個開發項目中，只有17%的項目將于2023年交付，總面積為220萬平方英尺。
1.市區租金保持穩定很少的直接交易意味著租金的停滯。
隨著活動在未來幾個月從轉租轉為直接空間，這種情況將發生變化，直接要價將面臨上升壓力。
盡管轉租空間有時與直租空間競爭，但它對直租率的影響比之前預測的要小，因為大多數租戶仍然希望租期更長，而且在轉租可用性上找不到租戶改善津貼。
A類租金 2. 超過263000平方英尺從轉租市場撤出自1月份以來，轉租庫存僅增加了21.5萬平方英尺，從390萬平方英尺增加到410萬平方英尺。
相比之下，在2020年的6個月內，轉租空間增加了150%，從100萬平方英尺增加到250萬平方英尺。
安妮女王繼續在轉租市場上占有最大的庫存份額，12.4%。
自2020年3月以來，每月平均上市面積已從2021年第一季度的25.6萬平方英尺降至2021年第二季度的17.2萬平方英尺。
雖然這。

8、了業績反彈，總體酒店入住率上升至42.7%，但平均日房價(ADR)在今年3月降至78.04美元。
因此，該地區的每間可用客房收入同比下降約17.6%，但較2020年第四季度有了積極的改善。
二、澳大利亞悉尼酒店市場現狀在新冠疫情之前，悉尼機場是澳大利亞最繁忙的國際門戶和機場。
2019年，機場共處理旅客4440萬人次，其中國際旅客1690萬人次。
2017年至2020年悉尼旅游區參觀2020年，通過悉尼機場和澳大利亞所有機場的旅客流動顯著減少。
由于疫情和相關的旅行限制，2020年的旅客流動總量僅為1120萬。
悉尼機場旅客流動2019年，悉尼市的住宿物業全年入住率達到85.4%。
自2018年以來，入住率同比略有下降。
平均房價(ARR)在2018年上升了0.6%，但在2019年下降了3%，到年底ARR記錄為252.55澳元。
2021年3月悉尼城市酒店入住率為48.8%，高于2020年3月的47%。
這預示著市場開始復蘇。
悉尼市2016年3月至2021年3月酒店月度業績三、日本東京酒店市場現狀在對東京、京都市、大阪市、福岡市和札幌市23個區的情況進行的最新分析中，市中心酒店和商務酒店的房價和入住率指數在2020年2月都有所下降，在5月和6月達到低谷期，在10月入住率恢復到49%左右。
然而隨著11月入住率回升到55%左右，新冠肺炎病例激增。
截至2021年3月，東京、大阪、京都和兵庫縣實施了新的限。

9、p從 2018 年推出會員服務，到 2020 年會員付費業務實現營收 3.2 億元，知乎在知識付費領域離走通盈利模式更近一步。
作為綜合性的問答平臺，通過平臺內高質量內容獲取收入一直是知乎較為理想的盈利模式，事實上自成立以來知乎也從未停止在知。

10、p在經營管理層面，公司新任高管團隊就位。
2020 年9 月危永標先生辭任公司總經理職務，由朱鎮豪先生任代總經理。
朱總歷任喜力公司臺灣總經理中國區總經理和帝亞吉歐大中華區董事總經理，深諳酒水行業發展及運營之道，同時財務總監何榮輝亦于 2020。

11、沃爾瑪有句經典的廣告標語天天平價，始終如一，多年來沃爾瑪始終奉行低價策略，力求做到同樣品質品牌的商品比其他零售商價格低，如果發現同行賣的商品價格比它低，立馬補價差。
這種價格策略的背后，則是強大的中后臺管理能力：1加強直采，與供應商無縫對接。

12、高力國際一直強調北京辦公市場有著非常強的產業特性，其市場發展和區域產業發展緊密相 連。
經過近20年的發展，北京目前已經形成兩大互聯網產業聚集地，并形成了東北和西北 兩大市場組團。
互聯網科技公司的快速發展，也帶動了東西部組團內子市場的快速去化。

13、中國的影視基地主要經歷了三個發展階段，起步階段主要作為國營電影制片廠時期各大影業公司的片場攝影棚和外景地， 高速發展階段興起以外景地旅游為主的影視基地建設高潮；目前我國影視基地已具備一定規模。
目前中國影視產業基地主要以旅游景點為基礎的具有觀。

14、通過梳理樂高的發展脈絡，我們認為有以下幾點啟示： 1 把握核心業務并以此構建護城河，是樂高能夠實現持續增長的根基。
樂高的核心 業務在于能夠高效率高標準強創新地構建積木玩具系統，即拼搭玩具生產 商。
作為具備先發優勢的行業龍頭，公司在行業高速發。

15、1. 估值方法公募 REITs 的定價與底層資產的估值密不可分。
從估值角度，符合底層資產要求的基礎設施資產根據收入獲取來源不同，可分為兩大類：以收費為主要收入來源的基礎設施，如供電站高速公路廢水處理設施等。
收費類以收費為主要收入來源的基礎設。

16、千禧一代推動即插即用生活印度同居部門的發展是由千禧一代推動的，他們由單身的年輕職業人士和學生組成。
千禧一代人口超過4億，占印度總人口的三分之一以上，占總勞動力的4千禧一代越來越喜歡共同居住空間，因為傳統的租賃模式受到租金不一致經紀費高通。

17、Market Forecast ReportSilicon Valley 2022Trends42021 The Year in Deals62022 Forecast8Office Market10R&D Market12Industrial Market14Multifamily Market16Hospitality Market18Retail Market20Investm.。

18、盡管對 COVID19通貨膨脹和利率上升的擔憂揮之不去，但我們預計今年商業房地產 CRE 的租戶和投資者的需求將強勁。
雖然 Omicronvariant 的快速傳播將繼續抑制第一季度的經濟增長，但服務業的反彈將產生巨大的順風，以支持經濟在。

19、元宇宙，人類數字生存新紀元雷達 北京 2022年2月28日2觀點與建議2021年被認為是元宇宙元年，元宇宙的概念從年頭火爆到年尾。
元宇宙概念的爆發并非偶然，近兩年的全球新冠疫情也是元宇宙概念受到追捧的催化劑。
2021年3月，元宇宙第一股Ro。

20、資本正在追逐人口統計數據，投資者將重點放在東南部和西南部。
這些美國地區正在經歷最強勁的人口和就業增長，以及最強勁的租金增長。
在這些市場中，租金漲幅超過 20 很常見。
此外，個別資產的新簽租約同比增長 4幾十年來，移民趨勢一直有利于東南。

21、COLLIERS INTERNATIONAL PRIVATE CONFIDENTIAL120172017年1111月1 13 3日夏思堅 行政董事 研究及咨詢 高力國際 亞洲 8522822 0511 8522822 0511 人工智能對房。

22、 高力國際2022年4月2022年市場信心調研各類企業對市場信心的真實數據2COLLIERSCOLLIERS本次調研背景此次調研在兩天時間內收集到2,318份問卷反饋，了解到受訪者在當前疫情狀態影響下對市場信心目前的動態，并以最直觀的方式表。

23、工業銷售額在2021年下半年打破紀錄，銷量飆升至327億美元。
全年總額494億美元，比2019年水平高出近5由于強勁的銷售業績，上限利率迅速壓縮，前四分之一的交易徘徊在低至中4的區間。
由于堅實的基本面，工業也拉動了STNL銷量的更高份額。

24、無論是一副太陽鏡，一條腰帶，還是一副完整的造型，我們都想要一件永恒的奢侈的東西來享受，在需要的時候可以傳承下去，或者再流傳下去人享受。
而定制一件產品則將產品提升到一個新的水平。

25、奧斯汀市場歷來都是最后一英里的市場。
主要配送中心長期服務于達拉斯和休斯頓等地區，在奧斯汀有較小的衛星倉庫，滿足當地的配送需求。
隨著該地區的持續增長，特別是在奧斯汀圣安東尼奧走廊，人口趨勢現在支持更大的散裝配送設施在市場附近。
此外，特斯拉的G。

26、大眾商家數字市場和擁有全渠道基礎設施的零售商繼續成為服裝市場份額的贏家，疫情加劇了市場份額的增長。
打折渠道也繼續反彈，人們又回到了實體店購物，報告顯示整體業績有所改善。
然而，21財年并非沒有挑戰，供應鏈遭受了前所未有的破壞，運輸成本上升產品。

27、遠程保健:大流行之后，遠程保健服務將如何轉變，聯邦資金將繼續提供嗎數字健康:風險投資繼續創造新的紀錄。
未來可能的創新有哪些經濟:創紀錄的通貨膨脹將如何影響醫療保健部門的主要利益相關者政策展望:全國緊急狀態將持續多久，一旦結束會有什么影響這些。

28、空置率下降60個基點至5.平均要價繼續攀升，本季度最高達到14.43美元。
然而，本季度沒有新的供應增加，建筑面積仍為21.93萬平方英尺，年底前完成17.49萬平方英尺。
隨著辛辛那提零售市場第一季度需求的增加，將穩定的勢頭延續到2022。

29、北美的各種因素影響了對大型工業設施的需求。
當大多數行業在全球COVID19大流行中掙扎時，工業市場繼續逆勢而上。
核心市場包括內陸帝國，達拉斯沃斯堡，亞特蘭大芝加哥新澤西州中北部新澤西州南部和賓夕法尼亞州東部以及多倫多仍然是移民的首選目的地許。

30、在2021年成功的基礎上，多戶型成交量繼續飆升，并為其他資產類別設定了速度。
第一季度的銷售額達到了令人印象深刻的630億美元，同比增長56，創下了這類物業的新紀錄。
不斷上升的抵押貸款利率將使購房者擁有住房更具挑戰性，使高收入人群留在租房池中。

31、美國寫字樓市場正處于緊要關頭。
在經歷了近兩年由疫情推動的市場調整后，企穩的跡象正在顯現。
在本報告中，我們在評估美國五大寫字樓市場當前的經濟和房地產趨勢以及對2022年的展望之前，考察了國家背景和前景。
關注每個市場面臨的機遇和挑戰，特別是從占。

32、人工智能機器學習和數據將推動未來生產力的發展人工智能機器學習和數據將推動未來生產力的發展高盛人工智能是信息時代的尖端技術。
在最新的人工智能是信息時代的尖端技術。
在最新的創新簡介創新簡介系列文件中，我系列文件中，我們研究機器學習和深度學習的進。

33、 高力提呈年 月調研時間：5.246.3調研背景：2022年新一輪疫情多點爆發，深圳上海北京疫情形勢尤為嚴峻，在明確堅持動態清零的總方針毫不動搖的政策下，全國各地施行停工停產交通管制等措施。
3月末上海浦東與浦西先后實行全域靜態管理，線下商業。

34、對以自然為基礎的美化體驗的需求非常上升，盡管市場通過投資和品牌增長顯著成熟，特別是在美國，該行業仍然服務不足。
目前，需求遠遠超過客艙帳篷產品或品牌體驗的供應。
旅行者希望在各種價格點上有更多的高質量的選擇。
運營商希望有更多的增長無論是有資格的。

35、寫字樓需求收縮下的行業增長點在哪研究快報 成都 2022年6月 2觀點與建議 2022年受國內疫情反復，尤其是一季度上海疫情對正常生產生活秩序的影響，許多成都企業因其總部位于上海，故企業擴張計劃延緩或停滯，同時國際環境的復雜影響了大家對于經。

36、美國的總入住率增加了1.088億平方英尺,僅比上季度的紀錄低3.由于對工業用地的高需求,本報告中沒有一個市場在第一季度出現負增長.總體同比增長前五名的市場分別是波特蘭舊金山灣地區休斯頓密爾沃基和明尼阿波利斯.只有四個市場的入住率增長超過50。

37、在我們的全國調查中追蹤到的寫字樓市場,但在12022年第一季度在全國范圍內略有下降,總計為負533590平方英尺,低于2021年第四季度令人鼓舞的900萬平方英尺.這一數字并不意味著寫字樓市場出現任何低迷。

38、整體凈吸收量較12021季度創紀錄的1.222億平方英尺下降了3,總吸收量為1.088億平方英尺.第一季度新房供應量同比增長27.4,空置率較去年同期下降132個基點至3.9。

39、云網絡發展歷程和未來展望祝順民阿里云智能網絡產品團隊 研究員NEW FUTURE ON CLOUD云計算的發展階段商 業網 絡商業價值企業上云彈性資源數據中心虛擬化網絡IT產業升級云IT計算平臺生態渠道產業中臺軟件定義混合云網絡云DT數據中。

40、高需求的趨勢,特別是在北匹茲堡次級市場,尚未滿足交付.該地區正在開發的面積為18,146平方英尺,是大匹茲堡地區第二高的平方英尺.在可預見的未來,供應優質產品的斗爭可能還會繼續。

41、市場圖表市場指標歷史比較失業率美國年度國債3.74 gdp季度變化年年租賃活動已回升,推動凈吸收接近創紀錄水平,在過去的一年里,空置已大幅減少。

42、建筑活動繼續放緩.目前,1.199億平方英尺正在建設中,比本輪周期中2020年第三季度1.64億平方英尺的峰值下降了27.到目前為止,紐約大都會區在建的建筑面積最大,為2210萬平方英尺,其次是舊金山灣區1160萬平方英尺和西雅圖730萬平。

43、與此同時,定價指標已經重新調整,所有資產類別都面臨下行壓力.最好的位置,最好的質量產品,強大的租賃將受到最小的影響.房地產作為一種對沖通貨膨脹的工具和穩定的收入來源,加上它的歷史穩定性,仍然對投資者有吸引力。

44、成本控制一直是美國醫療保健行業的核心問題.消費者價格膨脹率CPl已經上升到40年來的最高點.考慮到償付問題,醫療服務提供商降低成本和維持利潤率的能力受到越來越大的挑戰.不斷上升的CPl也影響了醫療辦公室部門.在供應方面,快速上漲的材料成本和。

45、在虎年,酒店和休閑將會有什么變化最近幾周,世界各國政府開始減少對Covid的限制,并加大力度推出增強疫苗.隨著世界對旅游的持續開放,不同地域的酒店和休閑之間的聯系將會分離。

46、請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告證券研究報告20222022年年0808月月1616日日買入買入晨光股份晨光股份603899.SH603899.SH從他山之石看晨光股份傳統業務的成長動力從他山之石看晨光股份傳統業務的。

47、 有關分析師的申明,見本報告最后部分.其他重要信息披露見分析師申明之后部分,或請與您的投資代表聯系.并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明.威高骨科 688161.SH 公司研究首次報告 公司公司是國內領先的骨科醫療器械提供商,產品布局全。