廣匯汽車公司

1、 - 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格（人民幣） ： 3.02 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 504.99 已上市流通 A 股(億股) 25.25 流通港股(億股) 111.64 總市值(億元) 1,525.06 年內股價最高最低(元) 3.24/2.88 滬深 300 指數 4568 中小板綜 12275 杜曠舟杜曠舟 聯系。

2、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 24 研究報告 博匯紙業（600966） 2020-2-6 博匯紙業深度報告：行業博匯紙業深度報告：行業&&公司迎變公司迎變 革，紙業龍頭將啟航革，紙業龍頭將啟航 公司報告深度報告 評級 買入買入 首次首次 報告要點 供需&競爭格局改善，白卡景氣度持續上行 近期 APP 擬收購博匯紙業，若順利合并，A。

3、 請務必閱請務必閱讀正文后的聲明及說明讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 公司深度報告 廣電計量廣電計量（002967）：高筑墻：高筑墻，廣積糧，廣積糧，緩稱王，緩稱王 報告摘要：報告摘要： 廣電計量是廣電計量是國內第三方檢測國內第三方檢測行業領軍企業行業領軍企業， 具備具備核心競爭力核心競爭力與與強勢的強勢的 市場市場地位地位。
公司是一家綜合性、。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/汽車與零配件/汽車 證券研究報告 廣汽集團廣汽集團（601238）公司研究報告公司研究報告 2020 年 03 月 08 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 03 月 06 日收盤價 （元） 11.65 52 。

5、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 模組模組需求爆發需求爆發，公司公司盈利領先盈利領先 廣和通（300638）投資價值分析報告2020.6.5 中信證券研究中信證券研究部部 核心觀點核心觀點 顧海波顧海波 首席通信分析師 S1010517100003 公司公司為國內模組龍頭，近兩年業績持續爆發，為國內模組龍頭，近兩年業績持續爆發，預計預計未來未來將將受益“萬物互聯”受益。

6、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 Table_Title 騰飛的日系合資龍頭 Table_Title2 廣汽集團 Table_Summary 經營穩健經營穩健的日系合資龍頭的日系合資龍頭 廣汽集團是國內首家實現 A+H 股整體上市的大型國有控股股 份制汽車集團。
公司產業鏈布局完整，業務涵蓋整車及零部 件研發、制造、汽車商貿服務、汽車金融等。
主營整車業務 兼顧合資/自主品牌，合資品牌包。

7、 證券研究報告 / 公司深度報告 自主拐點已到，日系騰飛可期自主拐點已到，日系騰飛可期 報告摘要報告摘要： 自主品牌自主品牌拐點拐點到來到來，業績，業績將將持續持續改善改善。
2018 年以來，廣汽自主品牌 受到內部和外部的多重因素影響，業績短期承壓。
當前，隨著自主 品牌核心車型傳祺 GS4 的全新換代上市， 產品力和競爭力大幅提升， 廣汽自主開啟了新一輪的產品周期； 且自主在 20。

8、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：評級：增持增持( (維持維持) ) 市場價格：市場價格：5 50.200.20 分析師：分析師：蘇晨蘇晨 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050003 Email： 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 1720 流通股本(百萬股) 1381 市價(元) 50.20 市值(百萬元) 86330。

9、觀測到的潛在需求增速。
表觀供給/需求量表示實實在在的汽車供給/需求量；潛在需求增速我們將主要考慮乘用車、商用車-貨車、商用車-公路客車、商用車-城市客車四個子行業的增速，分別篩選出需求端對表觀需求同比增速具有領先效用的因子，并用行業銷量占比加權得到潛在需求增速。
最后用預期需求（表觀需求+潛在需求）除以表觀供給作為供需景氣度指標。
行業上市公司景氣度。
我們通過回歸分析的方式測試了代表汽車行業盈利能力、成長能力、流動性能力及其他衍生的財務指標對申萬汽車指數的刻畫能力。
最終我們選取對申萬汽車指數解釋力度較為顯著的凈資產收益率 ROE 同比增速、扣除非經常性損益后的凈利潤同比增速、營業收入同比這三個指標標準化平均作為汽車行業基本面景氣度指標。
宏觀景氣度。
我們將行業宏觀景氣度刻畫為四個維度：宏觀利率水平、宏觀經濟增長、貨幣供應量及信心指數。
通過多元回歸找出宏觀指標中能夠反映汽車行業特異性的指標。
最終我們選用六個宏觀指標，對他們標準化取均值得到宏觀景氣度。
統計結果看三個景氣度的領先關系是：供需景氣度宏觀景氣度行業上市公司景氣度，最終將三個景氣度指標標準化后求和得到加總景氣度。

10、杜杜 威（汽車行業首席分析師）威（汽車行業首席分析師） SAC號碼：號碼：S0850517070002 2020年年05月月12日日 再一次認識廣汽：扎實穩健，業績迎來再一次認識廣汽：扎實穩健，業績迎來 底部反轉底部反轉 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 核心觀點核心觀點 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 我。

11、最后還采訪了日本，澳大利亞，加拿大和英國的專家和監管者。
這份報告收錄了來自35個組織的43位專家的觀點，每個章節都討論了不同的研究問題。
本篇報告提出的三個建議：1. 保險公司、制造商和其他利益相關者應該合作開發一個收集和分享自動駕駛汽車數據的框架。
2. 在調整現有的保險框架以適應自動駕駛車輛的管理時，美國的政策制定者和保險公司應該考慮國際保險結構。
3. 研究人員應該評估車隊運營商模式可能對消費者接受的車輛合并技術產生的影響，該技術允許隨時自動操作。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：美國蘭德公司：自動駕駛汽車和汽車保險的未來PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
知識星球加入請使用微信掃描以下二維碼往期回顧：加入知識星球后，可立即免費獲得該行業的報告合集打包下載鏈接新零售（79份）；區塊鏈（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏觀經濟形勢（21份）；直播答題（8份）；鄉村振興（9份）；財富報告（42份）；消費金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬報告（12份。

12、且正在開發用于自動駕駛的高級人工智能算法。
重新思考以軟件為中心的行業的價值創造機會原始設備制造商的平均利潤率為6%至8%，而供應商的表現略好，為8%至10%。
這些利潤率將不足以為建立汽車制造商軟件實力所需的投資提供資金。
公司必須透徹地理解軟件的經濟性，這樣才能明白如何從向軟件的轉變中賺錢。
分析表明，成功適應這種轉變將帶來相當大的回報：通過提高實現價格和減少材料清單，每輛車的利潤率在高端市場將提高7500美元，在銷量市場將提高2600美元。
這是在20億至25億美元的節省和利潤潛力，整個原始設備制造商的價值鏈。
回報將來自三個主要來源：一個優越的產品，優化成本每輛車所顯示的物料清單，和一個高效率的企業(如下圖)。
公司需要制定一個清晰的商業案例，并確保專注于落實所需的一切，以便從軟件轉型的大規模投資中獲得回報。
從軟件定義的汽車創造價值的三種方法1.上乘的產品。
在汽車軟件領域獲得領導地位將使原始設備制造商能夠更有效地溢價銷售，獲得市場份額，并保持價值。
特斯拉的市場表現表明，這些以軟件為動力的舉措是值得的(如下圖)。
該公司在多個細分市場中不斷發展，甚至在沒有對車輛進行重大改動的情況下管理S型車的年度價格上漲，這都是以溢價和銷量參與者為代價的。
鑒于此，成功將軟件定義的夢想汽車推向市場的制造商將能夠將價格提高到比歷史增長率(通常為每年0%至1%)高出四倍的水平，然后繼續。

13、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 匯川技術匯川技術（3 30012400124） 公司研究/深度報告 核心觀點： 公司是國內工控自動化龍頭， 核心競爭力是對工控產業先進生產關系定 義的能力：根據下游市場需求特性，及自身發展所處的不同階段，進化 組織架構匹配市場需求，突破業務瓶頸。
第三輪組織架構變革后，強平 臺下的。

14、p產品規劃與品牌塑造：經歷了三個階段后逐步進入正軌。
nbsp;pp第一階段，高舉高打納人才樹品牌：招兵買馬，研發費用高從 2018年三季度開始到 2019年第四季度，研發費用單季支出在 10 億元以上；供應鏈成本高；銷售費用高2018201。

15、p公司新能車電控業務始于乘用車興于商用車，未來有望盛于乘用車。
新能源汽車電控與公司原變頻器產品同源，公司2008 年成立新能源部門布局電控業務，初期從乘用車起步，20082012 年之間與吉利江淮眾泰海馬等乘用車企合作電控產品研發生產；20。

16、pMPV市場延續高端化與乘用化趨勢，中端 MPV藍海市場將啟動：2020 年，國內 MPV 銷量約 105.4 萬輛， 同比23.8，延續 2017 年以來的下滑趨勢。
從產品結構上看，我國 MPV市場集中于兩端，一類為高端MPV， 價格在 。

17、V2X 前期處于標準制定階段，R16 標準凍結加速NRV2X 落地。
V2X 通信技術是實現環境感知的重要技術之一，通過和周邊車輛道路基礎設施進行通信，從時間空間維度擴大了車輛對交通與環境的感知范圍，能夠提前獲知周邊車輛操作信息交通控制信息。

18、在華布局提速，中國市場是兩田全球重要版圖。
1豐田：持續貫徹中國最重要理念。
豐田章男于 2011 年提出中國最重要口號，但其后表現一直落后于德系大眾。
2020年 1 月 1 日豐田將中國市場從亞洲業務市場中拆分出來，成為一個獨立的單一市場，。

19、廣汽新能源純電平臺先發優勢顯著。
廣汽新能源是國內最早推出純電專屬平臺的自主品牌， 與同行相比先發優勢顯著。
和其他主要車企的純電平臺相比：1比亞迪的 e 平臺是將 新能源車最關鍵的三機高壓三合一電池低壓控制器以及智能網聯系統進行有效整合的 。

20、公司綁定跨國大客戶開拓海外及改造市場，多方式超越市場增速pp收購貝思特，協同效應明顯，競爭力進一步增強。
公司傳統電梯相關產品主要包括電梯一體化控制器控制柜電梯互聯網等產品，2019 年收購貝斯特100股權，雙方協同效應明顯。
首先從產品層面。

21、廣汽為國內最早研發純電動平臺，已升級至 GEP2.0pp電動平臺 GEP已升級至 GEP2.0，第三代 GEPGEP3.0即將推出：廣汽集團是國內最早推出電動平臺新能源車的企業之一，2017 年傳祺 GE3 即為 GEP1.0 的首款車型。