光子盒

1、證券研究報告行業研究休閑服務 潮玩行業專題之泡泡瑪特 1 / 32 東吳證券研究所東吳證券研究所 盲盒方寸世界里，盲盒方寸世界里，Z 世潮玩藏乾坤世潮玩藏乾坤 增持（維持） 投資要點投資要點 全產業鏈覆蓋的潮玩龍頭全產業鏈覆蓋的潮玩龍頭。
泡泡瑪特成立于 2010 年，年輕化管理團隊 敏感捕捉潮流趨勢，2016 年引入 Molly 等知名 IP 潮玩盲盒大受追捧， 成功轉型潮流玩。

2、2019年深度行業分析研究報告, 盲盒(Blind box)指一個紙盒子里面裝著不同樣式的 玩偶手辦。
一般盲盒都會成系列售賣，系列會有12 個左右的款式，只有打開包裝才會知道自己抽到了 什么。
盲盒的單價一般為 39-69 元， 一系列價格從 700- 1000元不等。
通常每個系列會推出普通款和隱藏款，有時還會推 出節日、城市、主題特定的限定款。
盲盒的售賣地點分為線上和線下。
線下通常是。

3、 0 玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特，赴港上市前營收利潤暴增 研究機構 報告主編 于百程 執筆團隊 陳成 玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特，赴赴 港上市港上市前前營收利潤暴增營收利潤暴增 2020 0 玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特，赴港上市前營收利潤暴增 2019 年天貓。

4、1 證券研究報告 作者： 行業報告| 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 文化傳媒文化傳媒 2020年06月09日 分析師 文浩SAC執業證書編號：S1110516050002 分析師 馮翠婷 SAC執業證書編號：S1110517090001 泡泡瑪特龍頭上市，盲盒究竟價值幾何？泡泡瑪特龍頭上市，盲盒究竟價值幾何？ 行業專題研究 行業評級：強于大市（維持） 上次評級：強于大市 框架 2 請務必。

5、關注公眾號“三個皮匠”獲取最新行業資訊 2019年深度行業分析研究報告 更多行業研究投資報告下載請搜索 目錄 1.潮流玩具如何掏空“超齡兒童”錢包6 1.1什么是潮流玩具？6 1.2玩家級潮玩具有高收藏價值，大眾潮玩受眾廣泛9 2.盲盒風靡靠什么？精準把握消費者心理需求，強社交屬性提高粘性12 2.1抽盲盒一時爽：高顏值、隱藏款吸引初次消費12 2.2一直抽一直爽：收藏欲及社交屬性提升消費粘性1。

6、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 文娛用品行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） “盲盒”熱度爆發，賦予文創行業發展新動力“盲盒”熱度爆發，賦予文創行業發展新動力 潮流玩具填補“超齡兒童”玩具市場空缺潮流玩具填補“超齡兒童”玩具市場空缺。
潮流玩具，是融入了藝術、設計、 潮流、繪畫、雕塑等多元素理念的成人類型玩具。
它。

7、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2019 年年 09 月月 19 日日 分析師：張瀟 S1070518090001 0755-83881635 分析師：林彥宏 S1070519060001 0755-83881635 聯系人（研究助理） ：鄒文婕 S1070119010007 0755-83559624。

8、 金運激光金運激光（300220） 盲盒新發優勢布局享盲盒新發優勢布局享 Z 世代成長紅利世代成長紅利 金運激光金運激光首次覆蓋報告首次覆蓋報告 陳筱（分析師）陳筱（分析師） 王聰（分析師）王聰（分析師） 武子皓（分析師）武子皓（分析師） 021-38675863 021-38676820 021-38674759 證書編號 S0880515040003 S088051701。

9、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 中小盤 2020 年 03 月 17 日 金運激光 (300220) 強粘性新興消費崛起，盲盒第一股蓄勢待發 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 公司已經確立輕資產轉型盲盒 IP 運營， 全面進軍潮文化新興消費。
目前公司主要產品為高 端數字化金屬管板激光加工設備、非金屬工業柔。

10、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 醫藥醫藥行業：行業： 新冠新冠病毒檢測試劑盒病毒檢測試劑盒需求需求 彈性彈性有多大有多大 2020 年 04 月 13 日 看好/維持 醫藥醫藥 行業行業報告報告 投資摘要： 病毒檢測為防疫重要手段，病毒檢測為防疫重要手段， 核酸診斷始終為核酸診。

11、 證券研究報告 | 行業深度 2020 年 06月 29日 傳媒傳媒 從從 Funko、Sanrio 看美日潮玩行業發展看美日潮玩行業發展潮玩盲盒潮玩盲盒系列報告系列報告二二 扭蛋玩法在日本歷經扭蛋玩法在日本歷經 60 年經久不衰，巨頭布局與產品創新引發多輪熱潮。
年經久不衰，巨頭布局與產品創新引發多輪熱潮。
日本扭蛋行業 2019 年市場規模為 365 億日元，2016-2019 年 CAGR。

12、 1 / 21 行業研究|可選消費|零售業 證券研究報告 零售業行業研究報告零售業行業研究報告 2020 年 07 月 14 日 直擊直擊 Z 世代世代消費心理，消費心理，盲盒出圈盲盒出圈時時 潮潮流玩具流玩具行業行業深度深度報告報告 報告要點：報告要點： 國內潮玩市場：高潛力國內潮玩市場：高潛力成長賽道，盲盒品類出圈成長賽道，盲盒品類出圈 中國潮流玩具市場處于高速成長期， 市場規模自 。

13、BlueMC做了一次現象觀察，以期探尋盲盒在營銷領域的應用規律。
盲盒是什么？盲盒(Blind box)指一個紙盒子里面裝著不同樣式的玩偶手辦。
一般盲盒都會成系列售賣，系列會有12個左右的款式，只有打開包裝才會知道自己抽到了什么。
盲盒的單價一般為39-69元，一系列價格從700-1000元不等。
通常每個系列會推出普通款和隱藏款，有時還會推出節日、城市、主題特定的限定款。
盲盒的售賣地點分為線上和線下。
線下通常是門店、自助機器柜；線上則是旗艦店、官方小程序和代購。
盲盒為什么這么火？抓住消費者的特殊心理：所有的盲盒，都很好地利用了人的獵奇心態和賭徒心理。
你選擇了一個盒子，在你沒打開之前，你不知道里面到底是什么。
這種未知和不確定性，使得整個過程充滿神秘感，令人興奮和期待。
若是結果不如意，你就會想再試一次翻盤，淪為盲盒的賭徒。
成功打造倍受喜愛的火爆IP：一般而言，一個盲盒系列的成功就得益于超強IP的打造，如：Sonny Angel和Molly。
它們獨特而可愛的外形，加上盲盒本身形式的神秘吸引力，收獲了許多年輕女孩甚至是男孩的青睞。
滿足個性化需求：盲盒熱銷反映出當前年輕消費者的文化消費需求旺盛。
他們更加喜歡個性化、多樣化的商品和服務，更加重視文化、精神層面的體驗，更加追求發展和享受型消費。

14、0 厘米以上；BJD 娃娃是采用球關節鏈接，以可活動肢體為特點的人偶，尺寸多處于 10-20 厘米之間；而盲盒則為隨機抽取模式的玩偶，玩偶尺寸不超過 9.5 厘米，在三種類型中價格最低。

15、 醫藥生物醫藥生物 | 證券研究報告證券研究報告 板塊最新信息板塊最新信息 2017 年年 7 月月 28 日日 Table_IndustryRank 增持增持 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 目標價目標價(人人 民幣民幣) 評級評級 華大基因 300676.CH 62.01 買入 迪安診斷 300244.CH 41.10 買入 資料來源：萬得，中銀證券 以2017年7月27日當地貨幣收市價。

16、 醫藥生物醫藥生物 | 證券研究報告證券研究報告 板塊最新信息板塊最新信息 2017 年年 7 月月 28 日日 Table_IndustryRank 增持增持 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 目標價目標價(人人 民幣民幣) 評級評級 華大基因 300676.CH 62.01 買入 迪安診斷 300244.CH 41.10 買入 資料來源：萬得，中銀證券 以2017年7月27日當地貨幣收市價。

17、度全球范圍投資額達1357億美元，涉及2693宗投資交易，保持著強勁的增長勢頭。
根據畢馬威近期發布的金融科技脈搏報告，2020年上半年全球金融科技投資金額約256億美元，涉及1,221宗交易。
雖然這一投資額受到了新冠疫情的影響有所放緩，但我們也欣喜地看到，新冠疫情顯著地加快了企業數字化轉型趨勢，對數字平臺、數字銀行、無接觸支付，及其它金融科技相關服務的熱切需求和應用促使大部分金融服務企業加大自身對金融科技的投資。
雖然“金融科技”既是技術發展的產物，也包含金融的創新，但它同時也包含二者的風險特征，它具有更強的隱蔽性以及更快速的傳播能力。
所以金融科技的迅猛發展勢必對當前的監管體系帶來沖擊與挑戰。
金融科技企業在初創階段或在取得一定的市場份額之前， 其創新產品或服務可能無法納入目前的監管框架， 法律也無法為這些產品和服務提供相應的保護和規范，所以在金融科技的新時代，我們需要與之相對應的金融監管來防范金融風險。
同時，消費者在金融科技領域的權益也需要得到保障。
如果對金融科技監管過嚴會遏制金融科技產業的活力, 而任其發展則無法避免潛在風險。
為鞏固英國在金融科技領域的歐洲領航者地位, 保證合理的監管制度, 英國創新監管工具, 首先提出了“監管沙盒”的概念和機制。
2014年10月，英國FCA設立了創新項目，并增設創新中心。
在取得了良好的效果后，英國FCA開始研究“監管沙盒”的可行性，并于2016。

18、qRsNpPrPqRsOnMnPnQsNmR9PcM9PpNnNsQoOiNoPoPkPsQmMaQnNzRuOmRmOMYrMtO 3 3 行業深度 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第 3 頁 共 27 頁 簡單金融 成就夢想 1. 國內潮玩文化興起，盲盒引領潮玩出圈 . 6 1.1 潮玩展會火熱背后 國內。

19、新一代灰盒安全測試技術實踐分享 子芽懸鏡 軟件工程安全的兩個共識 系統一定有未被發現 的安全漏洞 程序員每寫10001000行代碼，就會出現1個邏輯性缺 陷。
每個邏輯性的缺陷，或者若干個邏輯性缺 陷，最終導致一個漏洞；缺陷是天生的，漏洞 是。

20、低度酒市場從來不是新的概念;在日本市場，其市場滲透率高達3然而，直到最近1年，中國低度酒市場才開始真正受到資本關注：僅2020年下半年，國內有6個低度酒項目獲得融資。
低度酒，指的是酒精度數在0.512之間的酒，常見的有果酒預調酒米酒等。

21、歐盟委員會于2020年9月24日公布了新的數字金融戰略DFS 202該戰略的核心內容之一是關于基于分布式賬本技術的市場基礎設施試點制度的條例草案稱為PilotR。
pp試點方案預見了歐洲單一市場的監管沙箱方法，為企業提供了一系列歐盟金融。

22、根據TalkingData數據，中國盲盒用戶中女性比例超過70，而考慮男性為女性買單的影 響后，女性用戶占比預計達到80以上,MollyDimoo等女性向IP也是泡泡瑪特近年快速 發展的重要原因。
上市以來，泡泡瑪特先后聯合周杰倫NBA阿根廷。

23、把握核心業務并以此構建護城河，是樂高能夠實現持續增長的根基。
樂高的核心 業務在于能夠高效率高標準強創新地構建積木玩具系統，即拼搭玩具生產 商。
作為具備先發優勢的行業龍頭，公司在行業高速發展期通過技術創新夯實 專利壁壘，并持續增強產品供應鏈渠。