聚氨酯PU

1、 公司深度研究 | 華峰氨綸 西部證券西部證券 20202020 年年 0 06 6 月月 0 08 8 日日 。
夯實成本優勢，打造全球聚氨酯制品領先企業 華峰氨綸（002064.SZ）首次覆蓋 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 華峰氨綸 西部證券西部證券 20202020 年年 0606 月月 0808 日日 公司評級 買入 股票代碼 002064 前次評級 評級變動 首次 當前。

2、 凱眾股份（603037）公司深度報告 2020 年 03 月 02 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 03 月月 02 日日 目前股價 18.9 總市值（億元） 20.00 流通市值（億元） 19.83 總股本（萬股） 10,582 流通股本（萬股） 10,490 12 個月最高/最低 23.6。

3、萬華化學深度報告之七： 聚氨酯板塊的攻與守 證 券 研 究 報 告 化工行業 2020年07月01日 首席分析師：李永磊 執業證書編號：S1220517110004 分析師： 董伯駿 執業證書編號： S1220520060003 核心觀點 2 研究目的：研究目的： 未來未來3 3年萬華化學在聚氨酯板塊的業績增量有多少年萬華化學在聚氨酯板塊的業績增量有多少？ 全球聚氨酯板塊的空間有多大全球。

4、化工化工/化學制品化學制品 1 / 37 萬華化學萬華化學（600309.SH） 2020 年 06 月 03 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/6/3 當前股價(元) 48.99 一年最高最低(元) 57.76/37.46 總市值(億元) 1,538.16 流通市值(億元) 697.50 總股本(億股) 31.40 流通股本(億股) 14.24 近 3 。

5、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 聚氨酯產業聚氨酯產業：西方種花西方種花 東方結果東方結果 2020 年 04 月 03 日 看好/維持 基礎化工基礎化工 行業行業報告報告 分析師分析師 羅四維 電話：010-66554047 郵箱： 執業證書編號：S1480519080002。

6、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 08 月月 02 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 中性(維持評級) 上次評級上次評級 中性 作者作者 李輝李輝 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517040001 唐婕唐婕 分析師 SAC 執業證書編號：S111051907。

7、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 08 月月 05 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 （首次）（首次） 當前價： 7.20 元 華峰氨綸（華峰氨綸（002064） 化工化工 目標價： 8.79 元（6 個月） 邁向邁向全球的全球的聚氨酯制品聚氨酯制品龍頭龍頭 投資要點投資要點 西。

8、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 industryId 化化工工 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 2019A 2020E 評級評級 萬華化學 3.23 2.78 買入 華魯恒升 1.51 1.29 買入 揚農化工 3.78 4.13。

9、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 11 月月 01 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 中性(維持評級) 上次評級上次評級 中性 作者作者 李輝李輝 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517040001 唐婕唐婕 分析師 SAC 執業證書編號：S111051907。

10、p通過發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金，資源整合使產業鏈整合延伸pp2020年公司向大股東華峰集團等發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金，通過資源整合，在原有優勢產業基礎上使產業鏈整合延伸，從化學纖維行業延伸到基礎化工原料及聚氨。

11、2. 氨綸：行業集中度持續提升，公司成本優勢顯著pp2.1. 氨綸價格處于新一輪高景氣周期pp復盤國內氨綸行業歷史，氨綸行業歷經 3 次大規模的擴產周期20062010201中國大陸的氨綸生產始自 1989 年，2000 年以后氨綸生。

12、全球鞋類市場規模低個位數增長，中國為第一大鞋品出口國。
根據世界鞋業年報， 2019 年全球共制造 243 億雙鞋，創歷史新高，自 2010 年以來年均增長率為 2. 我國是世界上最大的鞋類出口國，2019 年中國鞋類出口額 450.5 。

13、PU 革及復合材料正加速替代真皮PVC 人造革紡織品塑料合金等傳統材料。
人造革合成革以織物為底基，涂覆合成樹脂及各種助劑添加制成，按照原材料和生產 工藝的區別，分為 PU 革和 PVC 革。
性能上，PU 革物理性能比 PVC 革更優良，耐。

14、新增大客戶毛利率遠高于原有業務公司原有業務 20左右，未來隨 大客戶梯次放量，整體毛利率有望穩步提升。
過去公司產品多以毛利率 偏低的油性革為主，毛利率在 20左右。
而近幾年新拓展的大客戶需求 多為水性無溶劑革，且定位多為中高端，有更強的品牌。

15、 ADI有著廣泛的應用，可以用于制備聚氨酯涂料膠粘劑彈性體等。
由于主鏈內不含有不飽和鍵，因此使用ADI制備的產品普遍具有優異的抗老化耐暴曬耐黃變性能。
主要ADI品種的應用如下： HDI主要用于生產聚氨酯涂料包括高鐵面漆汽車修補漆艦船用復合涂。

16、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMain 證券研究報告 公司首次覆蓋 萬華化學600309.SH 2021 年 12 月 15 日 買入買入首次首次 所屬行業：化工化學制品 當前價格元：104.70 市場表現市場表現 滬。

17、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

18、 公司公司報告報告 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 安利股份安利股份300218 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 03 月月 26 日日 投資投資評級評級 行業行業 基礎化工塑料 6 個月評級。

19、聚氨酯板塊空間廣大，規模一體化優勢顯著國海證券研究所李永磊分析師董伯駿分析師湯永俊聯系人S0350521080004S0350521080009S評級：買入維持證券研究報告2022年06月20日化學制品1萬華化學600309系列深度報告之三。

20、 1煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司 關于履行社會責任的報告關于履行社會責任的報告關于履行社會責任的報告關于履行社會責任的報告 煙臺萬華聚氨酯股份有限公司以下簡稱煙臺萬。

21、 1 煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司 關于履行社會責任的報告關于履行社會責任的報告 煙臺萬華聚氨酯股份有限公司以下簡稱煙臺萬華或萬華成立于1998 年 12 月 20 日,是山東省第一家先改制后上市的股份制公司,公司主。

22、 1煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司煙臺萬華聚氨酯股份有限公司 社會責任報告社會責任報告社會責任報告社會責任報告 煙臺萬華聚氨酯股份有限公司以下簡稱煙臺萬華或者公司成立于1998年12月16日。

23、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 評級評級:買入買入首次首次市場價格:市場價格:3 31.11.1 分析師:分析師:謝楠謝楠 執業證書編號:執業證書編號:S0740519110001 電話:021203151。

24、聚氨酯龍頭再迎新一輪成長,打造新材料平臺型企業萬華化學深度報告證券分析師:宋濤 A 0 2 3 0 5 1 6 0 7 0 0 0 12 0 2 2.8.1 2投資案件n投資評級與估值:在全球化工研發向中國逐漸轉移和集中的大趨勢下,萬華化學。