牛股復盤

1、 1 證券研究報告證券研究報告 宏觀研究/深度研究 2020年02月03日 李超李超 執業證書編號：S0570516060002 研究員 010-56793933 孫歐孫歐 執業證書編號：S0570519080007 研究員 010-56793954 朱洵朱洵 執業證書編號：S0570517080002 研究員 021-28972070 劉天天劉天天 執業證書編號：S057051805。

2、 Table_Title 復盤+展望疫情對通信行業影響 Table_Title2 Table_Summary 報告摘要：報告摘要： 1.SARS1.SARS 疫情對通信行業影響回顧：疫情對通信行業影響回顧：1）非典時期運營商 用戶增長短期下降，整體業務量的增長一定程度使得 非典期間運營商整體營收還是實現增長；2）資本開支 投資放緩，運營商網絡建設集中在下半年；3）創新業 務方面，三大電信運。

3、 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 需求端：需求端：08年金融危機，大藥企研發支出穩定、年金融危機，大藥企研發支出穩定、Biotech融資下滑，致融資下滑，致整體整體需求需求 端萎縮端萎縮 需求端一需求端一：2007-2009年年8大藥企總體研發投入保持穩定，大藥企總體研發投入保持穩定，2008年研發投入同比增速略年研發投入同比增速略 有下滑有下滑。
受金融危機影響AZ等8家大藥企研。

4、 40%。
退出天合聯盟未來或加入寰宇一家，依托北京-廣州雙樞紐布局或有助于提升歐美航線市場占有率。
典型特征高 Beta。
航空股典型高 Beta 屬性，表現為大幅跑贏或跑輸滬深 30南航 2007 年超額收益 398%，2009-2010 年則為 83%，2014-2015 年為 88%， 2017 年為 49%，上述年份的最大特征是滬深 300 指數表現出明顯的系統性機會；2008 年、2011-2013 年及 2018 年則為顯著跑輸，這些年份最大特征是市場處于系統性下行當中。
從航空基本面看，需求、疊加油價下跌或匯率升值驅動超額收益周期。
其中，匯率升值 6.9%、需求高景氣疊加 2009 年油價降 33%、油價連續下跌（2014、15 年分別降 25%、37%）分別主導 2007 年、2009-10 年和 2014-15年的超額收益周期。
2017 年則類似于 2007 年情形，受益匯率升值 6.7%及需求高景氣，匯率升值增加匯兌收益同時出境旅客增速顯著提升。
需求乃超額收益動力之源。
需求高景氣主導 2009-10 年超額收益周期，2010 年南航 RPK 增速超 20%長達 8 個月，整體客座率較 2008 年提升 4.5pcts 至 80.1%，客運需求加速上行。
同時 2010 年我國出境游同增 20.4%且因公消費占比降至9.9%，因私消費成為出境需求的重。

5、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 “百元店”十倍股往事“百元店”十倍股往事：消費終將回歸低消費終將回歸低 價和價和實用實用 日本零售行業牛股啟示之一日本零售行業牛股啟示之一 2019 年 02 月 25 日 看好/維持 商貿零售商貿零售 行業行業報告報告 分析師分析師 王習 電。

6、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部部分分 證券研究報告證券研究報告/ /行業深度行業深度報告報告 20202020 年年 0 04 4 月月 2 20 0 日日 煤炭開采 專題研究報告 復盤過去 20 年煤炭四次牛市， 探尋經濟周期中煤炭股的投資價值 評級：增持（維持）評級：增持（維持） 分析師：李俊松分析師：李俊松 執業證書編號：S0740518030001 。

7、2020年年7月月31日日 廣聯達復盤報告廣聯達復盤報告 云化及平臺化之路云化及平臺化之路 楊澤原楊澤原 劉雯蜀劉雯蜀 丁奇丁奇 中信證券研究部中信證券研究部 計算機組計算機組 1 1 核心觀點核心觀點 通過對基本面和股價的復盤通過對基本面和股價的復盤，我們認為以我們認為以2017年為界年為界，前期公司股價主要隨著業績增長前期公司股價主要隨著業績增長， 后期公司股價上漲動力來自于估值提升后期。

8、2020年消費品年會 姓名：訾猛（分析師）姓名：邱苗（研究助理）姓名：張睿（研究助理） 郵箱：郵箱：郵箱： 電話：021-38676442電話：021-38675861電話：021-38031656 證書編號： S0880513120002證書編號： S0880118060081證書編號：S0880520080010 證 券 研 究 報 告 為何消費行業總是牛股輩出？ 2020年08月31日 20。

9、站電商對供應鏈把控能力更強，面對市場反饋更加靈活，也更容易打造爆款單品。
我們預計獨立站模式將成為未來跨境電商出口的主流商業模式。

10、 01 02 03 04 01 1. 2. 1.50+ 2.200 3000+ 40% 1.11 2. AR YSL AR 1010月1111月 19202122232425262728293031123456789101112131415 預 售 開 啟 餐 飲 健 康 1111 30040 20 24 3000 100120 5 10.31 11.10& 3 30040 1000。

11、復盤 2020：質量為本，穩字當頭 TableCoverStock 貴州茅臺600519公司深度報告 TableReportDate 2021 年 01 月 27 日 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http: 2 證券研究報告 公司研究。

12、1 2020年機械復盤報告 證券研究報告 2021年1月26日 2 投資策略投資策略 2020年策略回顧：年策略回顧： 去年4月份，我們以尋找高景氣度方向龍頭為指引，發布報告尋找高景氣度方向龍頭2020年春季策略報 告，主要投資方向：工程機。

13、p海外互聯網科技公司反壟斷案例復盤brpp美國是世界上首個出臺反壟斷法的國家，且較早介入了互聯網科技領域進行反壟斷調查。
較為典型的互聯網科技領域反壟斷案例如 70 年代的 IBM 反壟斷訴訟90 年代末的微軟反壟斷訴訟以及 2019 年以來。

14、20042007 年地產酒板塊收入增速實則比高端更快，20052006 年利潤增速更是呈現倍數級的增長，主要系汾酒洋河古井均有各自變化。
pp 汾酒：2002 年產品結構調整，收入利潤大幅增長。
90 年代末由于定價錯誤及山西假酒案影響，汾酒。

15、我國市場化交易電量逐年上升，但離成熟電力市場仍有較大距離。
2019 年我國市場化交易電量為 2.18 萬億千瓦時，占當年全社會用電量的 30.1，相比于美國德國超過 60的電力市場化程度有較大的差距。
我們預計，20212025 我國電力市。

16、然而，隨著廉價的硬件被大規模的采購，硬件性能的逐年提升，軟件種類亦不斷豐富，新的挑戰隨之產生，最典型的是兩類問題:硬件資源大量處于閑置狀態，運營與管理費用激增，且安全性差。
根據麥肯錫估計數據，x86服務器平均利用率僅為上限的612，與此同時。

17、市場：高線看票房，下沉看人次。
2021 年春節檔票房破 78 億，總觀影人次超1.6 億就地過年的政策下有一定的影響但比預期的要小一二線市場增加 3 個百分點，三四線市場減少 3 個百分點。
2021年春節檔，票房TOP10影城投資公司中，萬。

18、當前所處的環境：經濟環境：2021 年 3 月起 PMI 下行，2021 年 8 月多項經濟數據回落，經濟下行壓力加大;流動性環境：2021 年 7 月下調法定存款準備金率 50bps，在房住不炒打破剛兌存款搬家的背景下，資金持續流入股市，。

19、證券研究報告行業研究食品飲料 食品飲料行業深度報告 1 31 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 白酒板塊白酒板塊的的復盤與展望復盤與展望 增持維持 投資要點投資要點 上一輪白酒上。

20、電影這個殺手不太冷靜數據復盤研究藝恩出品 2022年3月2前言開心麻花出品的喜劇片這個殺手不太冷靜報告以下簡稱殺手2月份票房達24.84億，成為春節檔亞軍。
這部由魏翔首挑大梁搭檔馬麗主演的影片，無論話題度還是陣容搭配，相比其它來勢洶洶的春節。