ODM龍頭

1、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |化工化工 O ODMDM 模式帶來的高粘性客戶鑄就模式帶來的高粘性客戶鑄就堅實堅實護城河護城河 增持增持（首次） 潔特生物潔特生物（688026688026）首次覆蓋首次覆蓋報告報告 日期：2020 年 05 月 12 日 投資要點投資要點: : 專注生物實驗室耗材專注生物實驗室耗材 2020 年，國內競爭優。

2、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 家用電器 2020 年 04 月 14 日 新寶股份 (002705) 摩飛爆款乘風起，自主品牌+ODM 代工比翼飛 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 天時地利人和，摩飛脫穎而出。
1）內容種草+直播電商的趨勢背后反映著網購正在從提升 活躍用戶滲透率向提升用戶付費率和轉化率，以淘寶、抖音、快手、。

3、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 智能掃地機器人領先企業，從小米 ODM 到自主品牌 石頭科技(688169) 國內智能掃地機器人領先企業，自主品牌發力推升國內智能掃地機器人領先企業，自主品牌發力推升 業績爆發。
業績爆發。
1）公司 2014 年成立，當年 9 月獲得小米投資并 開始開發米家智能掃地機器人，2016-2018 年公司營業收入 CAGR 為 308%，歸母凈利潤則由。

4、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2323 Table_Page 公司深度研究|電子 證券研究報告 聞泰科技（聞泰科技（600745.SH） ODM 受益受益 5G 換機，安世引領功率替代換機，安世引領功率替代 核心觀點核心觀點： 5G 換機周期開啟，公司換機周期開啟，公司 ODM 業務迎來量價齊升業務迎來量價齊升。
今年為 5G 手機換 機。

5、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (維持維持) ) 市場價格：市場價格：1 109.9609.96 分析師：易景明分析師：易景明 執業證書編號：執業證書編號：S0740518050003 電話：021-20315728 Email： 分析師：陳寧玉分析師：陳寧玉 執業證書編號：執業證書編號：S0740517020004 電話：021。

6、 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 證券研究報告證券研究報告/ /專題研究報告專題研究報告 20192019 年年 1 12 2 月月 1616 日日 電子 TWS 專題：從智能手機推演品牌及 ODM 商成長 評級：評級：買入買入（維持）（維持） 分析師：劉翔分析師：劉翔 執業證書編號：執業證書編號：S0740519090001S0740519090001 。

7、現出色，以及中國市場強勢表現， 2019年將繼續保持增長。
小米出貨增長主要以中低端機型紅米系列為主。
2019年三星和蘋果出貨將繼續小幅下滑，因為在中國市場競爭力不夠。

8、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 Ongoing 5G 驅動 ODM 業務景氣向上，協同安世打開長期成長空間 聞泰科技（600745.SH）深度報告 2020 年 8 月 10 日 方 競 首席分析師 李少青 研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院 1號樓6層研究開發中心 信達證券。

9、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 Ongoing 5G 驅動 ODM 業務景氣向上，協同安世打開長期成長空間 聞泰科技（600745.SH）深度報告 2020 年 8 月 10 日 方 競 首席分析師 李少青 研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院 1號樓6層研究開發中心 信達證券。

10、qRsNmMsMrQtPoPsQtOsNnQ6MaO8OnPoOnPpPlOoPoPkPsQrNaQpOnRuOqRtPMYmQpN 公司研究報告公司研究報告 / 豪悅護理（豪悅護理（） 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 目目 錄錄 1 公司概況：賽道優質、研發制造實力卓越的公司概況：賽道優質、研發制造實力卓越的 ODM 制造商制造商 .。

11、假設：成人失禁用品國內市場雙位數增速較快，可靠為頭部品牌制造商，上市后新建產 能持續發力，預計 2123 年收入增速分別為 503021，毛利率分別為 28.532.029.0； 嬰兒衛生用品 20 年受疫情影響銷售單價較高，預計 2123。

12、競爭壁壘：強于研發能力，勝于響應速度公司聚焦于健康食品中游代工制造，業務流程包括配方研究工藝研發相關批文申報產品制造，公司訂單主要來源于客戶委托，其中公司所服務客戶又分為兩類，一類客戶提供配方公司完成生產，即OEM，另一類客戶不具備研發能力。

13、在線上渠道中，自營電商店鋪為公司的主要收入來源，20182020 年銷售額分別為 7,853.23 萬元11,182.21 萬元和 16,325.12 萬元，占線上銷售比重 43.32 45.08和 51.9公司共有20 個自營電商店鋪。

14、公司下游渠道目前以境外市場為主要銷售區域。
公司下游渠道銷售模式主要分為 ODM模式自有品牌銷售和貿易經營模式，ODM 模式為公司的主要銷售模式。
截至 2021H1，境外營業收入占比 88.0ODM 模式幫助打開國際市場。
公司具有良好的生。

15、公司下游渠道目前以境外市場為主要銷售區域。
公司下游渠道銷售模式主要分為 ODM模式自有品牌銷售和貿易經營模式，ODM 模式為公司的主要銷售模式。
截至 2021H1，境外營業收入占比 88.0ODM 模式幫助打開國際市場。
公司具有良好的生。

16、目前全球汽車半導體包括功率半導體處于供應緊張的狀態中。
參考 IHS英飛凌統計的相關數據，xEV 單車功率半導體價格將從 90 美元提升到 330 美元。
受晶圓產能和封測產能的車規驗證導入時間周期長驗證標準高等因素影響，汽車功率半導體的供給需。

17、與一流優質客戶合作，提升自采比例。
2019 年三星戰略轉向，將部分手機的開發和生產，以及零部件的采購交由中國 ODM 廠商負責，從而降低生產成本，而三星在中國的主要合作方，即是聞泰科技。
2019 年三星手機出貨量達 2.97 億臺，其中 2。

18、以銷定產滿足多樣需求，促進高效生產。
由于境外客戶采購產品種類繁多型號分散體量較小，加之自行車成車童車助力電動自行車及配件設計工藝多樣用料差異較大，難以形成大規模標準化生產，公司目前主要采用以銷定產生產組織方式，即根據客戶業務訂單組織安排生產。

19、 公司公司報告報告 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 久祺股份久祺股份300994 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 12 月月 18 日日 投資投資評級評級 行業行業 汽車其他交運設備 6 個月。

20、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 公司跟蹤報告 2022 年 02 月 14 日 強烈推薦強烈推薦A維持維持 攜手奇瑞攜手奇瑞 ODM 造車造車，劍指劍指汽車汽車 Tier 1 全球全球領導廠商領導廠商 TMT 及中小盤電子 目標估值。

21、2022 年深度行業分析研究報告 5 目 錄 1.基本概況： ODM自主品牌雙輪驅動，領先的成人失禁品企業 . 7 1.1 基本概況： 從 ODM 制造商到聚焦成人失禁護理賽道 . 7 1.2 業務拆分： 以嬰幼兒護理和成人失禁護理業務為主。