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1、 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 交通運輸交通運輸 | 航空航空 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 春秋航空春秋航空 601021.SH 目標估值： 47 元 當前股價：39.59 元 2020年年07月月14日日 低成本航司龍頭將率先走出陰霾低成本航司龍頭將率先走出陰霾 基礎數據基礎數據 上證綜指 3443 總股本（萬股） 91646 已上市流通股（萬股） 916。

2、侈體驗更感興趣. 也有一些人對于購買奢侈品變得越來越猶豫不決 (即便他們顯然負擔得起), 這表明消費者對于奢侈品消費正變得更具辨識力。
因此, 無論是來自中國還是西方的奢侈品牌, 如何贏得中國的奢侈品消費者顯得至關重要。
品牌需要了解影響當下中國奢侈品消費觀念的歷史沿革和文化差異, 以及富裕消費群對奢侈品牌的期望。
我們聯手中國領先的奢侈品研究服務商新生代市場監測機構以及ELLE雜志, 對奢侈品市場進行了定制化細分, 以前所未有的方式來揭秘中國奢侈品消費市場。
我們的分類也可以為希望了解如何推動奢侈品業務進一步增長的市場營銷人員提供參考。
在購買奢侈品時, 中國的富裕消費群看重的是奢侈品的工藝全球有超過32%的奢侈 品消費來自中國。
這個數字可以說相當驚人, 因為中國只用了40年的時間就創造了能買下所有這些奢侈品的財富. 在西方, “老錢” 和“新貴”已存在數世紀之久, 而在中國, 從新中國成立到1978年改革開放這段時間, 中國并不存在富人階級。
在西方, 奢侈品向來是財富與地位的象征, 而在帝制時期的中國, 奢侈品則體現了對工藝的根本性尊重。
“工藝大師”德高望重, 他的技藝也備受推崇。
奢侈品的概念并非尊榮獨享, 而是追求完美。
物件越完美, 便越受推崇這份敬仰是對這些工藝品的制作者, 而非擁有者的。
有趣的是, 如今這一層面的奢侈品鑒賞正在。

3、11| 2019 解鎖中國奢侈品社交密碼 DECODING DESIRE IN THE CHINA LUXURY SOCIAL ECOSYSTEM 競立媒體通過媒介代理服務幫助品 牌實現增長 ? 為此 ? 我們將自身獨特 的系統思維方法應用于數據?技術 和創造力上 ?設計出能夠幫助客戶 打造品牌 ? 促進銷售的傳播策略 ? 競立媒體是媒介投資管理機構群邑下屬品牌?隸屬于 全球最大的營銷傳播服務集團。

4、019年的H3研究:2019年中產階級營銷與媒體研究)。
為了解這些受眾的行為，我們將目光轉至線上，因為有94%的千禧一代和91%的Z時代活躍在社交媒體上。
中國今天的奢侈品市場價值7700億人民幣，這一數字在未來預計將翻倍達到1.2萬億人民幣(麥肯錫2019年中國奢侈品報告)。
因此，為了做好應對未來的準備，奢侈品品牌必須監測、了解并掌握其受眾的消費行為和價值觀。
在關鍵的新領域中，主要需要關注社交媒體對奢侈品行業顛覆性作用及其銷售與營銷的方式。
對奢侈品消費者而言，社交在整個購買路徑中發揮著重要作用。
根據麥肯錫的2019年中國奢侈品報告，超過90%的受訪者通過關鍵意見領袖和口碑等社交媒體獲得信息，甚至通過社交電商平臺(如微信小程序彈出式商店)直接在社交平臺上進行購買。
這些消費者行為的變化給奢侈品品牌帶來了挑戰。
他們該如何理解快速變化的新一代奢侈品消費者，加上這些消費者本身又是活躍的社交網民，品牌如何在高端定位和引人入勝的內容之間取得平衡?要促進并不斷優化奢侈品消費者的購買路徑，最好的方式是什么?我們將逐一深入探討這些問題，并在本文后半部分介紹這些挑戰的背景。
奢侈在中國的意義“奢侈”一詞起源于拉丁語，意為不顧一切地享 受感官的放縱。
在中國古代文化中，奢侈歷來與想要享受一部分帝王生活的欲望有關，因此具有一種短暫的宏偉感。
當皇室專屬特權地位下降時“通過奢侈品而得到體現的。

5、研究源于數據1研究創造價值 中國國航中國國航: : 中國中國載旗航司載旗航司，再迎再迎周期周期起點起點 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 中國國航(601111) 公司研究 交通運輸交通運輸行業行業 公司深度報告 2020.08.16/強烈推薦 首席交運首席交運分析師分析師 許可 執業證書編號： S1220518090001 E-mail： 李躍森 執業證書編號：。

6、其中豪華車率先在4月迎來同比增長表現,豪華車市場的上升開啟。
豪華車市場格局之變：但豪華車市格局變換,市場集中度愈發向頭部靠攏, BBA三強進一步鞏固領先地位但在豪華車整體銷量攀升的背景下,豪華車市場內部格局發生改變,市場集中度愈發明顯，二線豪華品牌出現分化態勢,雷克薩斯強勢入駐20萬銷量陣營,而傳統二線強勢品牌捷豹路虎跌幅明顯，已在二線陣營中被拉開身位。
豪華車逆勢增長&格局之變歸因1 :2019年乘用車銷量份額增長聚焦高線市場,而豪華車抓住了低線城市滲透的增長紅利豪華車的逆勢增長以及內部格局之變源于幾方面首先,在近兩年整體乘用車市場舉旗銷量下探的背景下,整體乘用車市場的銷量份額增長更加聚焦在高線市場,而豪華車在低線城市的份額滲透增長表現更加顯著,豪華車更好地抓住了低線市場的增長紅利。
豪華車逆勢增長&格局之變歸因2 :20- 50萬價區的主銷豪華車銷量增幅顯著,且不斷豐富的產品矩陣得到市場認可其次，除C級產品外,豪華車其余的產品細分市場均呈現出同比增長的表現,不斷豐富多元的產品矩陣均得到市場認可;同時豪華車低價格入門產品的同比大幅攀升也是豪華車銷量變化的重要原因。
豪華車逆勢增長&格局之變歸因3 :隨著新能源車市場的穩步發展,豪華品牌紛紛入局或布局新能源戰場,部分品牌的新能源戰略已成效同時,伴隨著新能源市場的不斷發展,豪華車品牌。

7、鏈重整、“一 帶一路”進入拉鋸期和成果涌現期、新型基建成為新動能等一系列變革與挑戰。
危中見機。
抓住機會，完成高質量發展，是國有資本在“十四五”規劃中的重要目標。
而高質量發展的根本在于經濟的活力、創新力和競爭力，供給側結構性改革是根本途徑。
從何處著眼?黨的十九屆四中全會指明方向:探索公有制多種實現形式，推進國有經濟布局優化和結構調整，發展混合所有制經濟,增強國有經濟競爭力、創新力、控制力、影響力、抗風險能力，做強做優做大國有資本。
從哪里著手?今年的政府工作報告點出重點:“兩新一重”，即加強新型基礎設施建設,加強新型城鎮化建設,加強交通、水利等重大工程建設。
新形勢下穩投資、保投資,不是要回到為保GDP增長而推出各種投資項目的老路上去，而是進一步積極引入市場機制，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。
讓社會資本、民營經濟更多進入投資領域，不僅要創造公平的市場環境和機會，更要運用社會資本、民營經濟敏銳的市場觸角，讓“兩新-重”投資產生更積極的綜合效益。
畢馬威認為，“兩新一重”即是結合新時期中國經濟以追求高質量發展的長期目標和疫情后須盡快走出困境的短期需求，采取的一個重要的、切合實際的戰略舉措。
同時，也為“十四五”規劃立下了風向標，引領著經濟結構轉型升級，通過精準發力擴大有效投資，為中國經濟提供新動能。
針對國有資本的發展，我們判斷，一是要素市場化將成為“十四五”規劃的經濟改革。

8、span style;font-size13px;font-familyKaiTi_GB2312;colorrgb0,64,152;font-weightbold南方航空是國內規模最大的航空公司span style;font-size13px;font-familyKaiTi_GB2312;colorrgb0,64,152;font-weightbold。
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9、上最大的消費市場，由年輕人主導，其經濟重要性也在穩步增長。
雖然印度經濟的數字化最初很緩慢，但現在需求正在迅速增長，在經濟的某些部分，印度已經是數字出口的領導者。
印度蓬勃發展且具有戰略意義的農業部門是數字化的重要案例。
菲律賓菲律賓在數據傳輸方面相對開放，但小企業的能力建設有助于鼓勵數字出口。
調查顯示，菲律賓的數字經濟有望大幅增長，到2020年至2025年間將增長30%，是東南亞經濟體中增長空間最大的國家之一，在2019年占GDP的2.1%，預計到2025年將達到5.3%。
泰國泰國隱私法的實施可以支持其參加區域和國際論壇，以學習有關數據傳輸機制的最佳做法。
這將有助于加速數字貿易和投資。
到2020年1月，泰國的互聯網普及率是東南亞最高的國家之一，為75%。
但是，在城市中心和農村地區之間仍然存在數字鴻溝。
曼谷擁有計算機的家庭比例最高，為42%，是其他地區的兩倍以上。
泰國移動使用超過了固定電話的使用。
自2014年以來，泰國在線零售渠道的銷售額每年增長約10%，2018年的總銷售額達到1036億美元。
在線旅游部門是該地區最大的部門，2019年市值達到70億美元，并以17%的年增長率增長，電子支付的規模也隨之增長。
商業調查表明，即使法律條文允許轉讓，對數據流進行管理的主要挑戰是缺乏合規性的確定性。
監管機構之間在數據治理原則上缺乏協作也造成了錯綜復雜的效果，并存在引。

10、p2020 年新冠疫情帶來劇烈沖擊，各航司顯著收緊運力投放，全年飛機增速僅在1左右，遠低于過去十年 10左右的供給增速中樞，且 2021 年機隊擴張仍有望壓縮在 5以內，為民航重回景氣創造了條件。
需求端，目前全球各地疫苗逐步接種，部分高接種。

11、p作為讓利益相關者參與復雜數據流治理問題的努力的一部分，世界經濟論壇在2020年12月至2021年3月的四個月期間，在印度菲律賓泰國和越南舉辦了四次關于數據傳輸治理和數字增長的研討會。
在立法和實踐中，每個國家都有不同的跨境數據流動背景。
pp。

12、產品：自有酒飲占比較高，高毛利增強公司盈利水平pp 收入拆分：公司的自有酒飲銷售收入占主營收入的比例維持在較高水平。
20182020年海倫司自有酒飲銷售占比分別為72.0 68.873.第三方品牌酒飲主要為年輕客戶中具備廣泛知名度的選。

13、一健全循環經濟法律法規標準。
推動修訂循環經濟促進 法，進一步明確相關主體權利義務。
研究修訂廢棄電器電子產品 回收處理管理條例，健全配套政策，更好發揮市場作用。
鼓勵各 地方制定促進循環經濟發展的地方性法規。
完善循環經濟標準體 系，健全綠色設計。

14、目前阻礙 LiFSI 作為電解質替代六氟磷酸鋰的主要因素包括工藝成本。
從成本角度看， 目前隨著六氟磷酸鋰價格持續上漲，六氟磷酸鋰價格已與 LiFSI 倒掛。
隨著未來行業產 能規模的成長，規模效應致使成本的下降以及下游配方的變化短時間內下游難。

15、打造網紅小酒館品牌。
充分利用微信公眾號微博抖音等社交平臺或 新媒體觸達消費者，提升品牌知名度。
目前公司在官方微信抖音及微 博官方賬號累積粉絲超過 570 萬，產品Helens 可樂桶以話題海 倫司可樂桶全國統一姿勢在抖音走紅，視頻播放量累積。

16、快速增長的醫療服務需求是醫藥電商發展的重要保障。
受居民醫療支付能力的增長醫保覆蓋度的提升及老齡化帶來的醫療需求的增長，自 2010 年開始，中國醫藥終端市場規模保持了高速增長的勢頭，從 2010 年的 7341 億元增長至2019 年的 1。

17、不銹鋼業務為公司盈利壓艙石公司目前主營業務仍然為特鋼新材料，產品為不銹鋼線棒材，粗鋼產能為35 萬噸年，采取以銷定產的經營模式，產銷量基本一致，主要產品包括奧氏體不銹鋼棒線材超級奧氏體不銹鋼棒材雙相不銹鋼棒線材鎳基鐵鎳基棒線材，廣泛應用于油。

18、海外的營銷環境復雜，在沒有充分了解相關規則時。
容易付出高昂的違規成本。
influencer營銷則是一個非常安全。
且具有優秀真實效果的營銷渠道。
可以穩固加強在海外本土消費者人群中樹立的品牌概念。
把握市場定位維護良好的品牌形象，深化口碑效應。
一。

19、歐盟碳排放政策歷史：罰款為有效機制階段一19982008年：達成口頭承諾，實施效果遠低于預期1998年第一次提出碳排放目標，從1998年的186gkm降至2008年的140gkm，2012年降至120gkm。
而到2007年時，平均碳排放依舊。

20、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格 人民幣 ： 15.35 元 目標價格 人民幣 ：18.00 元 市場數據市場數據 人民幣人民幣 總股本億股 19.66 已上市流通 A股億股 17.97 總市值億元 301.80 年內股價最高最低元。

21、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格 人民幣 ： 15.35 元 目標價格 人民幣 ：18.00 元 市場數據市場數據 人民幣人民幣 總股本億股 19.66 已上市流通 A股億股 17.97 總市值億元 301.80 年內股價最高最低元。

22、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告 立高食品立高食品300973 CH 臨風而立，高歌猛進臨風而立，高歌猛進 華泰研究華泰研究 首次覆蓋首次覆蓋 投資評級投資評級 首評首評: 買入買入 目標價目。

23、地產輕資產專題調研乾立基金戰略管理部乾立基金戰略管理部目錄目錄I.地產輕資產模式背景II. 地產輕資產特性III. 成功輕資產模式列舉IV. 杜邦模型分析地產輕資產V. 可行輕資產模式REITsVI. 可行輕資產模式輕重并舉VII.可行輕資。