萬聯供應鏈金融研究院

1、 1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/首次覆蓋 2020年07月12日 黑色金屬黑色金屬/綜合綜合 當前價格(元)： 6.59 合理價格區間(元)： 7.387.79 邱瀚萱邱瀚萱 執業證書編號：S0570518050004 研究員 龔潤華龔潤華 聯系人 資料來源：Wind 大宗供應鏈服務商，期待金融賦能大宗供應鏈服務商，期待金融賦能 浙商中拓(000906) 大宗供應鏈。

2、在于：第一，2018年7月、8月的“暴雷潮”中存在著不少打著供應鏈金融的旗號，實際上從事著自融等違法違規行為的平臺，因為資金鏈斷裂出現倒閉的情況發生；第二，由于P2P網貸借款限額的原因，業務發展空間受限，部分平臺因為資金流狀況變差后選擇清盤停業。
P2P+供應鏈金融發展的風險與機會風險：供應鏈金融對核心企業依賴程度較高，因此把握核心企業風險是關鍵應收賬款的真實性，獲取核心企業上下游真實的交易數據，才能完成定價、風控等措施。
核心企業能否真正有實力對其上下游企業進行擔保。
核心企業能否配合融資服務企業做好相關的資金管理，以及查實其所能承受的負債額度。
需防止所選行業的系統性風險和企業的道德風險等問題。
當越來越多的P2P平臺都開始開展供應鏈金融業務時，核心企業可以隨時切換合作的P2P平臺。
風險： P2P行業近幾年依然處于政策風口，無背景平臺更難盈利合規問題1、網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法明確，同一法人在網貸平臺的借款上線不得高于100萬。
目前有很多平臺，通過自身專業的數據和風控體系，已不再合作P2P資方，更多的是與銀行券商等合作，為供應鏈上的企業提供大額低成本的融資服務；2、核心企業自建的P2P平臺面臨較高的自融風險。
盈利問題通過前文案例我們發現，80%的P2。

3、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。

4、 人才規劃和人才梯隊問題突出， 內部供血不足。
關鍵人才供應不足的最主要的前兩個原因是： 沒有人才梯隊 （56%） 、 缺乏人才規劃 （55%） 。
可以推測， 商業環境的變化導致業務的快速變化可能讓很多企業在人才供給 上非常被動， 甚至會完全放棄人才規劃和人才梯隊的搭建。
而關鍵人才供給最不重要的一個原因是招聘效 率的問題， 說明關鍵人才供給的問題在于內部人才供應鏈的造血能力不。

5、飲升級，推動了餐飲供應鏈的信息化變革，加速了保障食品安全的重要方式冷鏈物流的發展。
餐飲行業投資方向據統計，從披露的投資案例來看，餐飲供應與服務商領域案例數最多，占到了32%。
從披露的投資金額來看，餐飲供應與服務商領域金額達1444.2億元，占到了49.9%。
很多投資機構明確表示，2019年投資方向不看重餐飲品牌，只聚焦于餐飲供應鏈。
未來，餐飲供應鏈的成熟度將是餐飲產業能否由分散走向集中，企業能否由量變走向質變的關鍵。
餐飲行業問題雖然餐飲市場總量很大、前景廣闊，但是通過對當前行業集中度和企業畫像分析發現，餐飲行業整體呈現出高度分散，企業規模偏小的特征，這與我國餐飲供應鏈模式和管理水平的滯后有很大關系。
（從2018中國餐飲集團百強榜可以印證，前100強集團營業收入超過2000億元，占全國餐飲業營業收入5.04%。
下圖為部分榜單。
）我國餐飲行業還面臨著中等規模困境、食品安全問題頻發等難題。
很多餐飲企業在門店數量達到十幾家體量時，會因傳統的采購、品控、物流管理方式等的不統一而導致全部門店的非標準化，隨即帶來成本的上漲和用戶體驗的不一致，這是供應鏈水平跟不上導致的結果。
而這種局面長此以往，可能會引發某些環節出現隱患，最終帶來食品安全等問題。

6、1）業務上鏈，數據更可信 ；線上操作，業務更高效；（2）憑證拆轉融：解決多級供應商融資難及資金短缺問題；（3）鏈上電子倉單憑證避免了紙質倉單造假風險；（4）供應鏈金融ABS最大化實現穿透式監管； 等等定量分析：市場滲透率增量：至2023年，區塊鏈可讓供應鏈金融市場滲透率增加28.3%；市場規模增量：至2023年，區塊鏈可為供應鏈金融市場帶來約3.6萬億市場規模增量；降本&增效：至2023年，區塊鏈可讓供應鏈金融市場整體運營成本降低0.48%、實現約297億元利潤增量現狀 & 問題：（1）市場參與者分析及產業圖譜（2）商業模式：現狀、問題 & 解決建議；（3）數據隱私保護：問題 & 解決建議；（4）憑證拆轉融：問題 & 解決建議；趨勢及建議行業發展趨勢： 區塊鏈 + 供應鏈金融將朝著綜合性產業服務平臺發展，分布式商業成平臺未來趨勢。
政策監管建議： 政策需從產業、學術雙重角度入手，支持區塊鏈+供應鏈金融產業落地；建立區塊鏈+供應鏈金融監管體系，進行法律研究、開展立法工作。

7、外資股權比例國家逐步放寬外資進入中國的股比限制，并計劃在2022年全面取消汽車行業外資股比限制。
汽車制造工藝及核心技術主要為外資企業掌握，放開外資股比限制，對本土品牌和企業會造成一定沖擊，并影響現有汽車供應鏈體系。
技術：電動化汽車行業的電動化等清潔能源、混合動力化發展，核心動力零部件發生變化，帶來：零部件供應的復雜度會相對降低（SKU數減少等）；掌握核心技術的零部件企業在供應鏈中的話語權提升；對供應鏈管理服務提出新的要求（新的參與者、新的作業規范等）。
商業：服務化汽車逐漸從出行工具，向出行服務載體的方向發展，兼具更多娛樂、體驗等功能，對于供應鏈管理及服務：個性化、定制化需求比例增加；渠道創新持續；供應鏈的不確定性和復雜性進一步加強。
消費電子供應鏈概況中國是全球最大的消費電子市場和制造中心，全球50%以上消費電子產品由中國制造。
隨著電子產品的“消費品”化發展，品牌競爭驅動的產品的迭代和貶值速度愈來愈快，對供應鏈的挑戰和壓力越大。
電氣供應鏈概況電氣供應鏈是典型的工業制造供應鏈，本部分主要關注定制化產品的供應鏈。
以項目制運行的工程類電氣產品供應鏈，操作環節及供應鏈管理服務要求相對較低，但計劃性和標準型較弱。
而數字化、工業4.0在提升制造環節。

8、一，供應鏈條冗長，中小企業融資困難。
二，現階段商業匯票、銀行匯票使用場景受限。
三，供應鏈金融平臺可信度。
供應鏈條上的相關方在應用區塊鏈技術后可以從效率，透明度以及自動化這三個方面獲益。
但同時區塊鏈公司想切入改造傳統企業的ERP系統比較困難，原因在于小體量公司沒有使用區塊鏈技術的需求，大體量公司往往擁有自己的IT團隊(例如京東)，他們可以自己開發ERP+區塊鏈平臺。

9、應鏈金融行業未來可持續發展有重要意義。
而除了不斷加強的監管，我國政府部門也在不斷加強引導，疏堵結合。
銀行業界人士表示：“2019年是政策年。
”相對2017年、2018年，2019年中直接推動供應鏈金融發展的專項政策文件增加，政策文件已從國務院層面延展到國家各主管部門以及各省、市、區級的地方政府部門，并且政策條文更加細化與個性化（符合當地實際，具有地方特色），不僅顯示了我國政府“積極穩妥發展供應鏈金融”的工作已經在往實處推進，并且顯示了各級政府對供應鏈金融的理解越來越清晰、準確；這不僅有利于未來行業痛點的真正解決，還有利于更準確地引導行業規范發展。
這對于供應鏈金融具有積極的現實意義。
總結來看，當前中國供應鏈金融正在“積極”與“穩妥”間平衡，在調整中穩步前進，整體趨勢向好。
在此背景下，萬聯供應鏈金融研究院與中國人民大學中國供應鏈戰略管理研究中心聯合，對2019年中國供應鏈金融的發展進行調研與分析，希望從當前我國供應鏈金融的發展環境、生態、現狀以及未來發展的關鍵等四個角度，為大家梳理當前中國供應鏈金融的發展情況，志在促進中國供應鏈金融的積極穩妥發展。

10、并結合崗位要求進行評價，從而保證人才供應滿足公司業務的發展。
但是，這種基于較為穩定靜態商業環境的人才管理模式，在當今社會越來越受到挑戰。
由于新技術發展、越來越難以預測的國際國內政策環境，組織能夠提前規劃的前提己漸漸消失。
我們正處于一個VUCA的時代：易變、不確定、復雜、模糊，這種環境讓組織的長期戰略規劃變得不切實際，大多數組織的戰略規劃周期也從10年降到5年，甚至是1-3年。
我們如何基于變化的時代進行人才管理呢？2008年沃頓管理學院教授彼得卡普利（Peter Cappelli）在Talent management for the twenty-firstcentury一文中首先提出將供應鏈管理模式應用于人力資源管理，建立一個基于企業需求的人才管理模型，在控制成本的基礎上，讓雇員、能力、職位迅速匹配，實現類似供應鏈管理，與及時制（Just-1 n-Time）生產方式相類似的需求供應框架。
這樣的供應鏈管理模式就是人才供應鏈管理，它能夠在瞬息萬變的商業環境中，幫助企業顛覆傳統靜態的人才管理思路，構建動態的、JUS下IN-TIME的人才管理模式。
Just-In-Time的人才供應鏈管理模式在中國,倍智作為人才供應鏈管理理論的先驅,提出了以數據為基礎的高績效人才供應鏈解決方案理念:直達戰略所需關鍵人才,清晰描繪人才畫像,構建并落地實施人才供給機制。

11、響變得更加深遠。
中國經濟的對外依存度仍然在30%左右，國際市場受影響必然影響中國的進口和出口，也會影響中國金融的整體穩定性。
從微觀來說，企業面臨著需求的不足/不確定、現金流急劇惡化、物流不暢、原材料采購不順、產能與生產成本難以調節、組織協同難、信息溝通不暢、用工難等多方面的問題。
任何一個問題沒有得到解決，都會將企業壓垮，中小企業尤其脆弱。
其中，資金問題無疑是中小企業面臨的一大問題，國家相關部門也出臺了政策給出了不少金融扶持中小企業的指引，包括鼓勵合理展期、續貸、適當降低利率、降低擔保費用，提供風險補償、貼息支持，鼓勵開發適合中小企業的產品、創新服務、線上化等等。
在企業急需金融支持、國家三令五申，但同時金融風險卻大大增加的情況下，那些具有代表性的致力于服務中小企業的金融機構及助貸機構，對于服務中小企業到底持何態度？如何應對客戶的融資需求？對融資客戶有何要求？未來的產品和風控可能會做何調整？對金融科技的真實效用如何判斷？對政府部門、監管部門有哪些具體的訴求？為了了解這些問題，中國人民大學中國供應鏈戰略管理研究中心、中國物流與采購聯合會物流與供應鏈金融分會、萬聯供應鏈金融研究院、中關村金融科技產業發展聯盟聯合發起調研，旨在全面了解金融機構與供應鏈金融的助貸機構對于服務中小企業的真實想法，并從完善供應鏈金融生態治理的角度提出發展建議。
報告從完善供應鏈金融生態治理角度。

12、布式賬本技術。
通過應用區塊鏈技術,能夠保證信息的完整性與可靠性,有效解決信息交互過程中存在的信任和安全問題。

13、驗進行升級。
競爭加劇:中國加速推進金融對外開放，進一步加劇金融行業同業競爭。
此外，近年來金融科技公司入局并不斷更新業務模式，使得金融服務更加便捷和迅速，傳統金融的核心業務面臨新技術的挑戰。
金融機構主要面臨以下6個維度的發展痛點及挑戰:渠道、客群、產品、組織結構、基礎設施、數據資產。
面臨內外部的多重壓力和挑戰，金融機構亟需新技術、新能力，提升運營效率，降本增效，拉動業務增長，化挑戰為機遇。
騰訊金融云通過過往的豐富實踐，探索出的未來金融模式，是金融機構化解危機的可參考范式。
2、未來金融模式未來金融聚焦新基建、新連接。
新基建:金融機構從傳統系統架構演變為“瘦核心、微服務”;從局部智能演變為全流程數據智能，作為決策大腦，自主可控;從核心技術依賴到基礎核心技術信創，自主可控。
新連接金融服務注重線上新體驗，結合5G、富媒體、泛在終端，豐富體驗場景;擴展線上新交互體驗，構建微信私域流量;主動出擊拓展嵌入生活、政企、同業等的場景;金融機構運營注入互聯網方法、工具、經驗。
未來銀行:開放、智慧、生態的銀行;以客戶體驗為中心;銀行服務無處不在。
未來保險:新連接+新服務+新體驗;圍繞產品、渠道、服務、生態;全面線上化、數字化、智能化。
未來證券:金融科技助力券商財富管理轉型;新技術打造數字化精品投行;投研、資管、風控運用智能技術。
未來藍圖已經繪就，但是，如何實現或達到未來金融?3、未來金融實現。

14、直播電商供應鏈研究報告 2020 物流戰略與創新研究院 mNsPqRqQsPpOsNmOqNmMrOaQ8Q9PoMmMsQpPiNnMpPlOnMsPbRqRrRvPpOsMvPrRnM 直播電商發展歷程：追溯源頭，需要從內容變現開始 1. 認識直播電商 a. 發展歷史 如果我們去回看直播電商的發展源頭，可以追溯到游戲主播開零食店、內容博主發鏈接帶貨開始，雖然那時候還沒有達到直播電商一體化的 。

15、分期采購 1 一 定義 務封封 務太 割 割研 研研 研割割 模 匹務 二 原理 務務 研務務 1.一個基本概念：多種傳統技術的整合創新 區塊鏈技術概述 2 ,研研 務 2.兩個關鍵要素：區塊智能合約 研 愿愿 研研 割 割割割 吐 3.三。

16、從零到一構建新房交易 供應鏈金融服務 我們的供應鏈金融系統簡史 1. 史前史 2. 零的突破 3. 持續建設 4. 未來架構 5. QA 我們的供應鏈金融系統簡史 1. 史前史 2. 零的突破 3. 持續建設 4. 未來架構 5. QA 關。

17、p在日本，私營和公共部門的捐款加速了實現可持續發展目標的努力。
看到可持續發展目標機遇的企業正在實施各種舉措。
日本家用和消費品零售商無印良品MUJI就是一個通過核心業務應對社會挑戰的例子。
在開發產品時，無印良品會考慮其對供應商的生活質量和環境。

18、p85的消費品公司和88的零售商表示，它們面臨著顛覆。
樂購一個月的必需品庫存，如消毒劑和衛生紙，在一周內就售罄。
2多家快速消費品公司面臨銷售下滑，其中一些公司在2020年3月的銷售額接近于零。
消費者需求的波動，如大宗訂貨，中斷了供應鏈預測。

19、加快渠道品類拓展，開放質檢基建，探索海外市場上市募資資金預計將重點拓展平臺的多元化服務以及線下門店業務。
公司上市募集資金實際為 2.54 億美元，根據公司公告，預計將 30的資金0.76 億美元用于拓展更加多元化的平臺服務;30的資金0.7。

20、2人工智能和大數據拓寬供應鏈金融服務者的信息維度。
人工智能和大數據可以鞏固核心企業與上下游企業的關系，并提供開放式的供應鏈金融平臺。
該平臺便于接入和整合相關主體的交易歷史交易習慣等信息，并對交易背后的物流信息進行跟蹤，全面掌控相關主體的交易。

21、一體化供應鏈物流服務對服務提供商提出了更高的要求。
除了適應宏觀經濟發展需求，我們認為能夠提供此類服務的企業至少還應具備基于數智技術的資源整合協同能力和全面的供應鏈執行能力。
聚焦增強全產業鏈優勢，致力于優化現代物流和產業體系，強化流通體系對暢。

22、亞洲和東盟地區擁有龐大的消費基礎，其特點是經濟快速發展，中產階級不斷壯大，人口相對年輕。
到2030年，東盟有望成為世界第四大經濟體，擁有4萬億美元的消費市場，其中產階級將占總人口的70由于收入水平的提高，整個地區的總消費預計將翻一番。
由于人。

23、20173231智慧型供應鏈金融：未來趨勢產業金融科技中國人民大學商學院宋華 教授何為智慧型供應鏈金融何為智慧型供應鏈金融關鍵概念20173232of36智慧的含義數字化智能化智慧化數字化是在計算機虛擬環境中，對整個供應鏈過程進行仿真評估和。

24、供應鏈金融產業新金融 風口正當時2思略特方方女士Fang Fang是普華永道思略特合伙人。
她在銀行財富管理和保險領域內擁有長達14年的內部工作經驗和外部客戶咨詢經驗。
她的特長包括：戰略制定及運營模式轉型；跨國并購包括企業并購戰略收購及合作對。

25、出品中國農村供應鏈金融創新與實踐研究支持單位：什馬金融 屹農金服我國農村金融發展的痼疾無需多說。
現階段，一些新興主體開始探索供應鏈金融在農村生產與零售領域的運用。
盡管 10 多年前黑龍江省的龍江銀行已經開創性地使用了農業供應鏈金融的這種融資。

26、IBV采用數據驅動的研究和專家分析，為企業領袖提供關于新興趨勢機遇和挑戰的發人深省的見解。
她經常被邀請在國際會議上發言，并在領先的商業和工業出版物上被廣泛引用。
她的熱情是為客戶在數字化轉型過程中制定戰略和改進議程提供見解。