鋰價：根據上述供需分析，我們認為如果 25 年需求表現好于市場預期，則鋰價可能在 7-9萬元/噸區間震蕩，存在季節性供需錯配帶來的投資機會；如果 25 年需求表現弱于市場預期，則鋰價可能重新跌回至 7 萬元/噸以下，低價能否觸發大型礦山退出則將成為行業供需格局能否反轉的關鍵。綜上我們認為雖然 25年鋰價走勢存在不確定性，但我們對行業已不悲觀；不論何種情況發生，26 年行業景氣大概率均向上。