次高端白酒價格走勢

1、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 1 食品飲料食品飲料 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 10 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 劉暢劉暢 分析師 SAC 執業證書編號：S1110520010001 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 食品飲料-行業專題研究:休閑食品 行業。

2、準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
有色金屬行業有色金屬行業 推薦（維持）黃金專題報告一：黃金專題報告一： 風險評級：中風險黃金價格的內在驅動邏輯及未來走勢預判 2020 年 2 月 18 日 許建鋒 SAC 執業證書編號： S0340519010001 電話：0769-22110925 郵箱： 細分行業評級細分行業評級 工業金屬謹慎推薦 黃金推薦 稀有金屬 金屬非金屬新 材。

3、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2424 Table_Page 深度分析|石油化工 證券研究報告 石油化工行業石油化工行業 復盤原油價格復盤原油價格大幅大幅波動期間的波動期間的化工行業化工行業價差走勢價差走勢 核心觀點核心觀點： 近期近期供需失衡引發原油價格大幅下跌，化工品價格跌幅有限供需失衡引發原油價格大幅下跌，化工品價格跌幅有限，部分產，。

4、元/瓶，國緣K5(42度、500ml)上調35元/瓶，國緣K3(42度、500ml)上調20元/瓶，柔雅國緣(42度、500ml)上調10元/瓶，淡雅國緣(42度、500ml)上調5元/瓶，終端供貨價、團購價、零售價同步調整。

5、在批價角度分析高端白酒行業長期發展空間。
白酒批價提升有利于改善渠道利潤，激發渠道積極性，增厚企業業績和現金流，促進估值中樞上移。
此輪高端酒企挺價決心及措施多元化，批價有望穩步上行，價格穩定性更強。
批價提升將增厚收入、利潤和現金流：渠道利潤率上升，渠道積極性高，渠道費用率降低；經銷商信心足、打款意愿強，預收款高，現金流改善；提出廠價預期增強，出廠價提升將推動收入提升、毛利率改善。
批價上行打開估值中樞。

6、p目前三元正極應用最為廣泛的是普通的 5 系正極產品。
普通的三元正極環節由于技術壁壘偏低，行業格局較為分散。
高鎳正極由于表面殘堿問題和對設備和生產工藝要求，壁壘明顯高于普通三元，目前產能集中在頭部公司。
并且正極不同型號包覆添加劑等差異巨大，。

7、p全球磷肥供需格局pp磷酸一銨方面，除非洲及西亞外，20152019 年間全球各地區的磷酸一銨產量均呈現相對穩定或者下降的趨勢。
東亞地區產量明顯高于其他地區。
2019 年全球磷酸一銨總產能為 13433 萬噸，同比下降5.17，2020 年。

8、p2.3電池片價格走勢分化pp1 月份，單晶電池片價格普遍下跌，多晶電池片有所上漲。
多晶電池片均價從12 月底的 0.533 元瓦上漲至 1 月底的 0.543 元瓦;單晶 M2 均價維持 12 月底的 0.91 元瓦不變;單晶M6 均價從。

9、公司收購地方性乳企后會保留收購方的品牌及優質產品，并融入旗下明星產品，目前已形成包括 9 大類產品80 個主要產品品牌約 300 個產品規格的產品矩陣。
公司 2017201820192020 實現營業收入 4450 5767 億元，同比增。

10、產能置換，高端產能提升為未來發展打下基礎。
公司曾提出在 2020 年，國窖 1573 實現 200 億元的營收和 2 萬噸的銷量。
如果未來還是僅從百年窖池中生產國窖 1573，即使產能完全釋放也無法滿足公司 2 萬噸的銷量需求。
因此公司只。

11、品牌端：線上零食三巨頭三只松鼠百草味良品鋪子 5 月阿里渠道線上銷售額同比出現不同程度的下滑。
2021 年 5 月，線上休閑食品三巨頭三只松鼠百草味和良品鋪子銷售額分別為 2.632.391.80 億元，高基數下同比分別為403719，主。

12、定價9700 元首年限量5000 尊，可雅首款超高端白蘭地問世近日，可雅白蘭地超高端旗艦新產品可雅 30 年XO 在成都重磅發布，可雅30 年XO 定價 9700元，首年上市限量5000 瓶，每一瓶均有唯一的收藏編碼和證書，是目前可雅白蘭。

13、從去年開始，公司開始重點布局團購渠道，公司成立了團購事業部，團購渠道預計今年將成為五糧液渠 道增量的重要渠道。
去年經過努力，公司團購占比接近 20，2021 年公司進一步加大團購力度，率先在成 都市場進行試點，欲減少平臺經銷商數量，將經銷商。

14、必選消費品調味品觀點：調味品作為剛需消費品，整體波動性較低。
從短期來看，調味品 Q2 面臨較高的基數成本上升壓力市場競爭等因素影響，同 時，部分企業為了品宣， 費用投放力度較大， 收入利潤增速或出現 一定放緩;但從長期較低來看，調味品頭部企。

15、居民收入穩步提升，消費升級如火如荼隨著中國經濟快速發展，城鎮居民人均可支配收入和人均食品煙酒支出穩步提升。
最近五年居民人均可支配收入增速 7左右，居民收入的穩步提升為消費升級奠定堅實基礎。
與此同時，居民人均食品煙酒支出從內 2014 年的 。

16、貴州茅臺：積極贏取意見領袖，注重培育經銷商和消費者忠誠度。
高端白酒的社交屬性決定了其消費偏好受意見領袖影響較大。
意見領袖之于高端白酒品牌可類比于明星代言人之于企業品牌。
而兩者的區別在于：其一，意見領袖與酒企非雇傭關系，沒有利益糾葛的代言更為。

17、20122014 年，塑化劑食品質量安全危機愈演愈烈，八項推定出臺三公消費受限，導致白酒消費需求斷檔下滑，茅五批價自 2012 年初創下新高后，經歷了長達 3 年左右的下行調整期。
從宏觀環境看，20122014 年期間宏觀經濟基本面支撐較弱。

18、品牌宣傳圍繞雙遺產打造，多元化布局提高消費者觸達度。
水井坊是擁有物質文化遺產水井街酒坊遺址和國家級非物質文化遺產水井坊酒傳統釀造技藝雙遺產白酒企業，厚重的歷史文化內涵是水井坊優勢。
水井坊在品牌宣傳上主要圍繞雙遺產展開，2017 年開始獨家冠。

19、啤酒 8 月線上銷售額同比負增長，量增價跌。
2021 年 8 月，啤酒阿里渠道全網銷售額 1.8億元，同比15，其中銷量客單價分別同比115，量增價減系啤酒行業進入旺季，線上渠道分流的大背景下，旺季促銷較多，短期均價波動不改長期結構升級趨勢。

20、五糧液借助數字化工具規避國企體制，加強對經銷商的預期管理和引導。
五糧液作為國企風格較為濃郁的酒企，很難像國窖專營公司一樣靈活的運作將管理貫穿全渠道，即便管理層有這種能力，其人員配置也不支持，例如，其很難像國窖專營公司一樣招聘8000余人對渠。

21、全球原油需求穩定增長，2014年 上 游 勘 探 開 發 資 本 開 支 超6500 億美金， 但 2015 年和2016年各下跌約2723， 2017年和2018年投資均保持小幅增長。
Rystad Energy的2020年11月報告顯示，。