多逼空

1、 證券研究報告證券研究報告 上市上市公司深度公司深度 白色家電白色家電 日立并表鑄造日立并表鑄造央空龍頭，央空龍頭， 分享千億行業分享千億行業成長成長紅利紅利 摘要：摘要：隨著海信日立并表完成，海信家電成為 A 股央空最純標的。
我們認為， 央空賽道競爭格局優于傳統白電， 2C 零售端較少受到傳統空 調激烈競爭影響，2B 工程端則高度對標廚電工程渠道，高端品牌定位2019 年銷售額僅有 小幅上。

2、 1 研究創造價值 空天地一體化布局空天地一體化布局，電子對抗龍頭電子對抗龍頭揚帆起航揚帆起航 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 航天發展(000547) 公司研究 國防軍工行業國防軍工行業 公司深度報告 2020.03.07/強烈推薦(調升) 首席軍工分析師：首席軍工分析師： 孟祥杰 執業證書編號： S1220519110009 E- 歷史表現：歷史表現： -1。

3、內首個多品牌高端時尚龍頭。
公司股權集中，高管持股平臺和股權激勵實現利益深入綁定。
行業特征：M 型消費社會利好高端消費，多品牌矩陣是必行路徑M 型消費社會下，消費能力的分化和消費習慣的趨同有望利好高端消費。
從高端女裝規模來看，女性購買力的提升是推動高端女裝行業的驅動因素；從消費習慣的角度來看，個性化消費的崛起疊加購物中心的渠道變革，使得個性化品牌迎來放量。
從競爭格局來看，單個高端品牌的發展空間較小，市場集中度較低，同時，消費升級的大趨勢下，單一品牌難以滿足消費者的需求。
因此，打造多品牌矩陣是中高端女裝集團是提升市占率的必行路徑。
業務亮點：主品牌仍有成長空間，多品牌優勢強化首先公司主品牌的店效仍有提升空間，通過一系列的年輕化轉型和渠道的優化有效地擴大了人群基數，并通過精準的營銷策略和導購零售能力的提升拉動了購買轉化率，且在精細化會員管理制度下有效提升了連帶率。
此外，公司以外延收購為方式的多品牌戰略明確，形成了以企劃為基石，各個品牌保持獨立，集團內形成了資源共享的可持續正循環，競爭優勢得到強化。
投資建議：短期業績確定性高，長期享平臺龍頭溢價，給予“買入” 短期收購品牌有望通過展店加速成長，業績確定性高，有望迎來估值切換；長期隨著多品牌運營能力得到進一步驗證，有望享受多品牌平臺帶來的溢價。
預計公司 18-20 年的 EPS 分別為 1.12/1.34。

4、講師信息 投研投研投行投行投資投資創服創服 中國小語種教育中國小語種教育趨勢趨勢報告報告 多鯨資本 教育研究院發布 2019年8月 小語種教育概況0101 小語種教育市場現狀0202 小語種國家留學產業鏈0303 小語種教育市場新機會0404 SummarySummary 小語種教育公司介紹0505 1 小語種教育概況 Part one 小語種定義0101 小語種學習人群畫像0202 日語學習人群。

5、發展和醫療領域的特征，主要可分為如下三個方面：健康醫療數據與資產管理、支付與理賠和供應鏈管理。
區塊鏈作為一種使能技術，能夠優化和解決目前醫療領域存在的諸如信息安全、數據孤島、信任體系不健全和監管溯源復雜等難題。
技術層面上，區塊鏈技術本身的性能效率、智能合約的可靠性、系統安全性、跨鏈融合存在的瓶頸都需要進一步研究。
產業層面上，需要建立上鏈信息規范、質量評估審核機制、完善個人信息保護法律法規。
政府層面上，可嘗試探索建立基于區塊鏈的國家基礎信息服務平臺、利用智能合約提高異地醫保結算效率、試點基于區塊鏈的監管優化現有的藥品追溯體系。
企業層面上，建議從已有數據業務基礎出發，選擇更成熟的 2B 場景，但要明確健康醫療數據的未來核心依然是連接 C 端，在實現價值重新分配的同時創造出更多的價值。

6、發展和醫療領域的特征，主要可分為如下三個方面：健康醫療數據與資產管理、支付與理賠和供應鏈管理。
區塊鏈作為一種使能技術，能夠優化和解決目前醫療領域存在的諸如信息安全、數據孤島、信任體系不健全和監管溯源復雜等難題。
技術層面上，區塊鏈技術本身的性能效率、智能合約的可靠性、系統安全性、跨鏈融合存在的瓶頸都需要進一步研究。
產業層面上，需要建立上鏈信息規范、質量評估審核機制、完善個人信息保護法律法規。
政府層面上，可嘗試探索建立基于區塊鏈的國家基礎信息服務平臺、利用智能合約提高異地醫保結算效率、試點基于區塊鏈的監管優化現有的藥品追溯體系。
企業層面上，建議從已有數據業務基礎出發，選擇更成熟的 2B 場景，但要明確健康醫療數據的未來核心依然是連接 C 端，在實現價值重新分配的同時創造出更多的價值。
總結和建議(一)區塊鏈技術在醫療應用中的局限性1. 中心化存儲中心本身的安全問題并不能通過區塊鏈解決目前的區塊鏈性能不可能支持中心化存儲數據的全部上鏈，原始醫療數據仍然被存儲在云平臺或本地化服務器中，這些原始數據存儲的安全問題并不在區塊鏈的保護范疇。
2. 目前的區塊鏈性能較低，限制了部分高性能要求的場景應用區塊鏈網絡性能較低，難以滿足對性能要求較高的場景應用需求。
以比特幣為例，現有的比特幣交易速度為每秒 7 筆，而當其涉。

7、 1 鋼鐵俠的下一站：空天互聯網！鋼鐵俠的下一站：空天互聯網！ 空天互聯網： 互聯網的星辰大海。
空天互聯網： 互聯網的星辰大海。
空天互聯網是第三代互聯網基礎設施革命， 依托于低軌衛星星座項目， 具備廣闊的市場空間。
空天互聯網關乎國家戰略， 在導彈預警、軍事通信等領域具備不可取代的戰略作用，在民用領域也是實 現全球無死角覆蓋、萬物鏈接、連接一切的重要基礎設施，可視為我國新一 代信息基礎設施。

8、主要有涉及兩大語系：歐洲語系和亞非語系。
小語種學習人群畫像95后女性為小語種學習的主力人群大學生和職場人群是小語種學員主流人群，且以女性為主根據滬江網校平臺用戶抽樣調查，從年齡來看，95后學習小語種人群占比由2015年的19%上升至2017年的35%，成為小語種學習的主力人群；從英語成績來看，大學四級425分及以上的人群占比77%；從學歷來看，本科為小語種學習的主要人群，且女性學員占比為男性的兩倍左右。
在線學習是成為小語種新生人群主要方式在線學習成為新生代小語種學習者的主要學習方式。
在學習小語種的人群中，學員的學習高峰在上午10點，下午15點及21點；從語種來看，日語、韓語、俄語、法語及西班牙語成為最受歡迎的小語種類別，而在學習工具方面，95后更傾向于移動端碎片化學習，且大部分人喜歡錄播課、直播課、社群和小程序等授課形式。
日語學習人群畫像90及95后女性為日語學習的主力人群日語學習人群偏年輕化，且具有一定的經濟實力。
根據早道日語付費學員抽樣調查：從年齡來看，近兩成小語種學員為90后，其次為95后人群，正處于具有一定經濟實力的階段；從性別來看，女性占學習群體多數，占比達到63.7%；從職業來看，普通上班族及在校學生分別占比45.4%及42.4%，就業和興趣愛好是主要需求。
興趣愛好和就業是學習。

9、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：評級：增持增持（首次覆蓋首次覆蓋） 市場價格市場價格：1 10.320.32 分析師：蘇晨分析師：蘇晨 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050003 電話： Email： 分析師：分析師：陳傳紅陳傳紅 執業證書編號：執業證書編號：S0740519120001 電話： Email： 基本狀況基本狀況。

10、從瑞幸事件看 財務欺詐、做空方略與審計思維 陳漢文陳漢文 對外經濟貿易大學對外經濟貿易大學 目錄目錄 第一部分 瑞幸事件回顧 第二部分 做空的產業鏈 第三部分 做空的攻擊手法：針對財務欺詐 第四部分 做空與審計思維 第五部分 對審計職業的啟示 第一部分 瑞幸事件回顧 公司簡介 瑞幸咖啡（Nasdaq：LK） 公司總部位于廈門。
2017年6月注冊成立 快速擴張，2018年1月在 北京和上海開啟營業。

11、根源是教育產業化進程加速。
政策基本延續了18年下半年的態勢，前者繼續保持強監管、重規范;后者繼續有序鼓勵，機會在于在線化加速導致市場下沉的增量市場擴張。
短期類政策必然導致機構的規范成本和運營銷售成本增加。
3、教學模式分三類混合教學成趨勢授課模式的差異決定了機構擴張模式的差異。
授課模式直接影響機構的師資結構和客單價水平，也在無形中將K12消費群體進行了分層。
教育行業是并非高頻交易的行業，客單價較高且家長選擇成本很高，效果回溯周期比較長。
處于不同階段和家庭的教育需求，必然需要多樣化的授課模式。
4、教培行業用流量流量玩法做教培傳統教培機構在教研與教學方面有積淀，新興在線教培機構在流量運營方面有心得。
在線教育的運營是通過內容、社群和活動等方式，將產品與用戶連接起來，其本身離不開教學規律。
增量市場流量靠機構通過差異化方式放到流量池，存量市場流量則拼的是機構在運營端的精細化程度。
5、資產證券化頻繁行業估值已高企教育行業的產業化和資產證券化步伐加快，海外市場教育IPO逐漸常態化。
行業集中度逐漸提升，大機構的擴張導致的并購整合明顯增多。
但不同市場對于K12教培機構的估值差異明顯，且整體處于高估局面。

12、中，提供更極致的性能體驗。
未來 6G 移動通信系統的特點將是智聯萬物。
6G 網絡將突破地形地表的限制，擴展到太空、空中、陸地、海洋等自然空間，真正實現全球全域的“泛在連接”。
并通過多種接入方式的協同傳輸、對多個系統資源的統一管理，提高整體資源的利用效率。
6G 將為人類和萬物提供情景感知的智能服務。
6G 的服務對象將從人類、機器、物體擴展至虛擬世界，實現實際物理世界與虛擬世界的連接與協作，利用 AI技術感知用戶需求，提升用戶體驗，形成認知增強與決策演進的智能網絡，滿足人類精神與物質的全方位需求。
6G 網絡的極致性能體驗，一方面迫切需要新的無線關鍵技術，采用新型編碼技術、超大規模天線、太赫茲和可見光通信技術，從信道編碼機制、天線陣列設計、天線架構與系統集成、頻譜資源與光學領域等多個角度進行探索、創新與優化，不斷提高無線空口的性能指標。
另一方面，6G 需要構建跨地域、跨空域、跨海域的空天地一體化網絡，實現真正意義上的全球無縫覆蓋。
未來的空天地一體化網絡關注的是融合，典型的一體化網絡由三部分組成：由各種軌道衛星構成的天基網絡，由飛行器構成的空基網絡，以及傳統的地基網絡，其中地基網絡又包括蜂窩無線網絡、衛星地面站和移動衛星終端以及地面的數據與處理中心等。
網絡的整體愿景結構如圖 1 所示，并具有如下特點： 不同軌道的衛星系統統一規劃多網絡深度融合，采用統。

13、 - 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格（人民幣） ： 68.93 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 已上市流通 A股(百萬股) 21.26 總市值(百萬元) 6681.90 年內股價最高最低(元) 90.60 /43.22 滬深 300 指數 4676.86 深證成指 13145.36 郭荊璞郭荊璞 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S11。

14、 1/32 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 深 度 報 告 杭氧股份杭氧股份 (002430) 報告日期：2020 年 12 月 21 日 空分設備龍頭厚積薄發，空分設備龍頭厚積薄發，向向工業氣體龍頭工業氣體龍頭升級升級 杭氧股份深度報告 行 業 公 司 研 究 專 用 設 備 行 業 投資要點投資要點 中國中國工業氣體市場近工業氣體市場近 1500 億，億，全球龍頭。

15、陶最 Scalable大中華區首席代表 ZuiTaoScalableD 背景介紹： 2016年1月加入Scalable，任軟件工程師一職 2018年10月外派回國，任大中華區首席代表至今 MultiDisplay Features Quad。

16、多尺度Jetson AI端到端解決方案 北京米文動力科技有限公司 聯合創始人 CTO 蘇俊 MIIVII INNOVATING THE EDGE 1 MIIVII INNOVATING THE EDGE 公司介紹 專注于智能邊緣計算產品 的。

17、p追求品質和消費節儉并存pp買買買的剁手消費模式不再是主流，消費觀念回歸理性，從自我需求出發，適合即好。
pp追求品質與消費節儉并存：追求高品質，注重體驗和效率，在自己喜歡值得花費的商品上舍得消費;而在基本生活品方面則理性節儉pp理財就是理生。

18、在新能源車銷量強勁增長的帶動下，2021 年全球動力鋰電需求將快速放量，預計全年需求可達 238.36GWh，同比增長 69，疊加儲能及消費需求后，2021 年全球鋰電需求預計可達 409.39GWh，同比增長 47.到 2025 年。

19、空氣懸架可提高經濟效益，政策打開?；钒霋燔囀袌隹臻g商用車使用空氣懸架具備較好的經濟性。
空氣懸架使用空氣彈簧替代鋼板彈簧，減少金屬零部件的使用。
據中國商用汽車網，鋼板彈簧懸架質量約占商用車總質量的510，空氣懸架較鋼板懸架自重減輕20050。

20、以碧生源BIOE以及姿美堂為代表的減肥塑形產品分別主打草本茶飲澳洲天 然進口女性健康等不同痛點，占據不同賽道進行差異化營銷。
多燕瘦以鄭多燕個人IP為核心，除了打造鄭多燕的品牌形象外，也從包裝的可視 化產品的獨特概念和條裝果凍適口性方面找到了。

21、家居護理產品構筑公司品牌護城河，2020 年家居護理產品占總收入 92020 年家居護 理產品實現收入 15.6 億，同增 20.0；毛利率 44.4，提升 0.9pct。
家居護理產品下分殺蟲 驅蚊家居清潔空氣護理三大品類，2020 年。

22、目前我國電網建設由跨區域互聯階段逐步跨越至智能電網階段，智能電網旨在充分滿足用戶對電力的需求和優化資源配置，需確保電力供應的安全性可靠性和經濟性，對電力設備和輸配電網的智能監測需求不斷提升。
2009 年，國家電網首次提出堅強智能電網的發展規。

23、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2021.11.30 空懸國產替代將至，新能源浪潮下需求潛力大空懸國產替代將至，新能源浪潮下需求潛力大 汽車汽車空氣懸架空氣懸架專題報告專題報告 本報告導讀：本報告導讀： 空。

24、2021雙11爆款案例食飲賽道 開創品類的airmeter空刻意面如何加速出征 新式袋泡茶品牌CHALI茶里的突圍之術 微播易營銷智庫 2021年11月 開創品類的airmeter空刻意面 如何加速出征 2019年9月，空刻意面上線天貓，創。