福耀玻璃半年報

1、 福耀玻璃（600660）公司深度報告 2020 年 07 月 03 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 07 月月 03 日日 目前股價 22.01 總市值（億元） 552.15 流通市值（億元） 440.86 總股本（萬股） 250,862 流通股本（萬股） 200,299 12 個月最高/最低。

2、 2019 年交通運輸行業半年報 1 聯合信用評級有限公司聯合信用評級有限公司 交通運輸交通運輸行業行業 2019 年半年報年半年報 一一、2019 年上半年交通運輸行業運行狀況回顧年上半年交通運輸行業運行狀況回顧 1公路行業 受高鐵分流作用影響，公路客運量持續下滑；公路貨運量持續增長，但增速呈下滑態勢受高鐵分流作用影響，公路客運量持續下滑；公路貨運量持續增長，但增速呈。

3、城投行業半年報 1 聯合信用評級有限公司聯合信用評級有限公司 2019 年年上半年上半年城投行業報告城投行業報告 一、一、政策政策及融資環境及融資環境 2019 年上半年年上半年，宏觀宏觀政策政策延續了延續了 2018 年下半年以來寬松的態勢年下半年以來寬松的態勢，貨幣政策維持結構性貨幣政策維持結構性 寬松寬松、市場、市場流動性保持合理充裕流動性保持合理充裕，寬信用政策，寬信用政策帶動城投企業。

4、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告動態報告動態報告 汽車汽配汽車汽配 比亞迪比亞迪(002594) 增持增持 2020 半年報點評半年報點評 （維持評級） 汽車汽車 2020年年 08月月 31日日 一年該股與一年該股與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 股票數據。

5、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 石油化工石油化工 大煉化大煉化行業專題行業專題 超配超配 （調高評級） 2020 年年 09 月月 22 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 半年報深度半年報深度剖析剖析民營民營大煉化盈利能力。

6、租賃專題研究報告 2020 KE.COM ALL COPYRIGHTS RESERVED 1 上半年租賃市場回顧與下半年展望 打破周期，重構“新格局” 2020/07/02 2020 租賃市場半年報 租賃專題研究報告 2020 KE.COM ALL COPYRIGHTS RESERVED 2 01 上半年 租賃市場回顧 租賃專題研究報告 。

7、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：增持評級：增持( (維持維持) ) 市場價格：市場價格：32.6032.60 分析師分析師 蘇晨蘇晨 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050003 Email： 分析師分析師 戴仕遠戴仕遠 執業證書編號：執業證書編號：S0740518070006 Email： 分析師分析師 陳傳紅陳傳紅 執業證書編號：執。

8、福耀玻璃（600660） 證券研究報告公司研究汽車零部件 1 / 31 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 常常青樹上再開花青樹上再開花 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 21,104 20,273 25,664 29,080 同比（%） 4.3% -。

9、汽車汽車 2020 年 12 月 25 日 福耀玻璃 600660 汽車大視界玻璃新未來 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
公 司 報 告 公 司 深 度 報 。

10、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 汽車零部件汽車零部件 買入買入 維持維持 市場數據市場數據 市場數據日期市場。

11、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司公司研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告動態報告動態報告公司快評公司快評 汽車汽配汽車汽配 福耀玻璃福耀玻璃600660 增持增持 重大事件快評 維持評級。

12、pstrong拓展業務邊界，創造成長空間nbsp;strongppstrong1天幕玻璃滲透率持續提高，實現量價齊升nbsp;strongppstrong天幕玻璃設計科技感十足，逐漸受到市場認可，未來有望成為主流配置。
strong2019 。

13、p競爭格局：份額相對集中，配套系別分明nbsp;pp行業壁壘：技術壁壘管理壁壘規模壁壘nbsp;pp技術壁壘：表面處理工藝難度大，模具要求較高。
鋁合金飾條表面處理對工藝要求較高，一般分為陽極氧化陶瓷涂層噴漆噴粉激光雕刻等技術路線，其中陽極氧。

14、p下游需求端pp2021 年 1 季度，聚酯行業進入周期性的低負荷階段，主要原因是 2 月屬于中國的新年，pp聚酯和織機廠商員工流動性加大。
由于今年的特殊情況，國家鼓勵人民就地過年，相比于往年，pp今年一季度的開工率都明顯高于往年，特別是聚。

15、p早期市場高度繁榮：在2006 年之前，光伏玻璃市場規模較小，生產工藝的技術壁壘相對較高，全球市場由法國圣戈班英國皮爾金頓后被板硝子收購日本旭硝子日本板硝子等外資企業壟斷，單價高達 80 元平米。
2006 年，安徽福萊特通過技術研發和產線引。

16、p汽車玻璃：電動智能時代大趨勢，汽車玻璃升級加速。
電動智能大趨勢下，特斯拉蔚來等造車新勢力加速汽車技術升級變革，汽玻在提升顏值天幕加強智能HUD提升座艙體驗鍍銀隔音夾層等作用明顯，預計后續配置升級加速。
新技術新趨勢中天幕相比傳統天窗降成本，。

17、所以從單車玻璃價值量來看，福耀玻璃理論上的提升空間會超過 10 倍甚至更高，這個為未來福耀玻璃的高成長奠定重要基礎。
2020 年部分推出的智能汽車車型方面，基本以天幕玻璃為主，某些單車玻璃的價格已經達到 5000 元以上的水平，未來將會有。

18、從 2014 年到現在，福耀玻璃 ASP 每年都有一定幅度的提升，主要是附加價值的提升，包括包邊等高端汽車玻璃占比提升以及海外銷售收入占比的提升，都能有效推動單平米汽玻價格的上升，對于行業來說也是固有的現象，未來的汽車玻璃業務將朝著模塊化。

19、碳中和帶動光伏市場迎來景氣，定增30 億入局光伏玻璃pp光伏玻璃是光伏組件必不可少的組成部分。
光伏發電是通過光伏電池將太陽能轉換為電能。
由于單體太陽能光伏電池機械強度差，容易破裂;空氣中的水分和腐蝕性氣體會逐漸氧化和銹蝕電極，無法承受露天。

20、管理壁壘：整車廠在選擇供應商時，考慮較多的是產品質量配套經驗供貨能力和成本，規?；┴浤芰τ谄囃怙椉杂葹橹匾?。
汽車外飾件行業目前呈現產品小批量，多批次等特點，原料采購管理生產過程管理銷售過程管理也越來越采用精益化管理模式，對企業精。

21、鋁飾條后處理工藝技術壁壘較高，參與者相對較少。
鋁飾條生產流程中，飾條成型及后處理為兩大核心步驟，其中飾條后處理對技術工藝要求較高。
鋁飾條后處理工藝主要指表面處理，陽極氧化技術成熟度對產品良率影響較大，技術壁壘相較不銹鋼飾條較高，參與者相對較。

22、金銀珠寶：黃金珠寶以線下實體門店消費為主，20 年疫情期間對線下實體店沖 擊較大故產生同期低基數，前 6 月金銀珠寶銷售額累計同增 59.9，6 月同增 26.53， 低基數下快速恢復，隨消費信心邊際恢復，疊加黃金珠寶消費品具備保值預期，黃。

23、2020年底以來，廣東省商品房成交勢能上升明顯，2021年15月，新建商品住宅成交量超過5000萬，高于浙江山 東均為4000萬左右，同比增速與浙江省相當，并超過江蘇山東等，核心城市及周邊成交增幅明顯。
2020年底， 廣東多數城市為非限價區。

24、數千家圖書機構與天貓共建綠色知識生態天貓正在用平臺的力量，捍衛知識的價值，引導圖書行業健康有序發展。
目前，超過3900家主流出版社民營書商社等入駐天貓，共同組成圖書行業的綠色生態環境。
書中不只有詩和遠方，更有眼前的現實需求學習備考成為人們買。

25、特斯拉引領，新勢力跟進，全玻璃車頂滲透有望加速。
特斯拉是目前全球銷量爆款的電動車品牌，熱銷車型 MODEL 3 和 MODEL Y 都配備了全玻璃車頂，造型時尚，視覺沖擊強。
2021 年 6 月上市的 MODEL Y,玻璃車頂面積達 1.4。

26、五大新城3月2日，上海印發了關于本市十四五加快推進新城規劃建設工作的實施意見的通知，在嘉定青浦松江奉賢南匯等五個新城探索出臺與中心城區差異化的購房政策，涉及放寬落戶，五大新城再迎重磅利好，未來新落戶人群將向五大新城遷移，中心城區產業人口壓力。

27、惠州全域進入深圳都市圈4月25日，廣東省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要公布，作為廣東未來515年發展的重要文件，規劃綱要在創新驅動發展建設國際一流的航空樞紐構建高質量綠色低碳能源保障體系積極拓展全面開放空間文化建。

28、借國內新能車發展東風，福耀快速布局天幕玻璃。
2020 年可以說是全景天幕玻璃元年，多款量產車型搭載天幕玻璃。
2020 年，蔚來 EC6零跑 S01長安 UNIT吉利星瑞吉利 CON幾何 C 等 6 款量產車型搭載了福耀天幕玻璃，其中蔚來 E。

29、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 股票研究股票研究 證券研究報告證券研究報告 TableMainInfo 福耀玻璃福耀玻璃600660 受益電動化智能化，汽玻龍頭再成長受益電動化智能化，汽玻龍頭再成長 福耀玻。

30、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格 人民幣 ： 36.01 元 目標價格 人民幣 ：43.45 元 市場數據市場數據 人民幣人民幣 總股本億股 26.10 已上市流通 A股億股 20.03 流通港股億股 6.07 總市值億元 939.。

31、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 2022 年年 05 月月 27 日日 證券研究報告證券研究報告公司深度報告公司深度報告 買入買入 首次首次 當前價： 37.99 元 福耀玻璃福耀玻璃600660 汽車汽車 目標價： 49.20 元6 個。

32、 新政成轉折 市場降溫回歸理性 序言:序言:經濟下行穩增長發力經濟下行穩增長發力 政策寬松助力市場筑底政策寬松助力市場筑底 2022 年上半年中國經濟繼續承壓,一季度 GDP 增速 4.8,二季度增速預計將遠低于一季度,GDP 增速顯著放緩。

33、2022年閩北市場半年報海西研究院2022年7月.PART ONE明F將VO除d嚴,也.宏觀環境價大勢環境與走勢研判.除051015202530358060402002040600500100015002000250030003500202。

34、 Tableyemei1 觀點聚焦 Investment Focus Tableyejiao1 本研究報告由海通國際分銷,海通國際是由海通國際研究有限公司,海通證券印度私人有限公司,海通國際株式會社和海通國際證券集團其他各成員單位的證券研究。

35、代理 咨詢 金融 商業 產業 公關 養老Tospur Real Estate Consulting Co,Ltd.讓置業體驗更美好Professional Sincere2022年全國房地產市場半年報2022.08目錄0102CONTENT。

36、2022年閩北市場半年報海西研究院2022年7月PART ONE幣宏觀環境大勢環境與走勢研判0510152025303580604020020406005001000150020002500300035002021年01月2021年02月2。