國際水電協會

1、 - 1 - 市場價格（人民幣） ： 4.48 元 目標價格（人民幣） ： 5.60 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 31.28 已上市流通 A股(億股) 26.07 總市值(億元) 140.14 年內股價最高最低(元) 4.48/3.94 滬深 300 指數 4102 深證成指 11702 丁士濤丁士濤 分析師分析師 SAC 執業編號：執。

2、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 22 Table_MainInfo 研究報告 公用事業行業 2020-1-19 需求疲軟火電需求疲軟火電電量增速同比下滑，旱電量增速同比下滑，旱 情延續水電情延續水電電量繼續負增長電量繼續負增長 行業研究行業周報 評級 看好看好 維持維持 報告要點 需求疲軟火電電量增速同比下滑，旱情延續水電電量繼續負增長 國家統計局公布 20。

3、 本報告由川財證券有限責任公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 防御性和成長性防御性和成長性兼備兼備的優質水電標的的優質水電標的 證券證券研究報告研究報告 所屬所屬部門部門 行業公司部 報告報告類別類別 公司深度 所屬所屬行業行業 電力及公用事 業 報告時間報告時間 2020/8/26 前收盤價前收盤價 9.94 元 公司評級公司評級 增持評級 分析師分析師 白竣天白竣天 證。

4、所有工作都得到廣泛參與的支持。
推動召開一個全國論壇，將管理眼科外展基金的州和地區組織聚集在一起，探討共同關心的領域和需要改進的優先事項。

5、公眾更易于理解。
本文描述了一個新提出的隱私協議版式的開發和認證過程，該版式應用了象形圖來表示協議中對用戶最重要的部分。
本報告主要包括：1.研究采用雙鉆石設計方法，在反復的設計過程中設計出了象形圖。
2.本項目創建一種替代方式來向用戶傳達隱私規則，設計和評估一個包括圖像和象形圖的全新隱私協議版式。
3.第二個調查旨在評估新開發的象形圖呈現隱私協議信息的有效性。
研究結果表明使用象形圖的隱私協議有效提升讀者對內容的理解，減少了閱讀檢索信息上花費的時間以及失敗感。
因此，建議增加目前使用象形圖的隱私協議，以提高用戶對復雜文件的可訪問性和理解力，并使他們能更好掌握自己的數據是如何被使用和共享的。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：加拿大標準協會（CSA）：重新考慮隱私協議PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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6、5% 。
非洲的國內生產總值增長了2.9% ，發展中的美國甚至略有下降(- 0.4%)。
轉型經濟體和發達經濟體的國內生產總值增長率分別下降到2.2% 和1.8% 。
經濟體系從與其他經濟體系的交易中所賺取的收入，往往明顯區別于支付的款項。
對于美國，非洲，東歐和中亞的大多數經濟體來說，支出超過了收入，導致了負的租金賬戶余額。
高盈余主要出現在石油出口經濟體。
在中歐和西歐，南亞和東亞以及大洋洲，賬戶總體上更加平衡。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：聯合國貿易與發展協會：2020年統計手冊PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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7、者和恢復對行業的信任。
企業彈性框架對恢復力沒有一刀切的方法。
由于運營彈性策略的應用將根據公司規模、結構、產品、服務、互聯性和市場影響而有所不同，因此提倡比例性。
利用現有的文檔和流程，如治理和操作風險框架，以及業務連續性計劃，形成了一個有用的基礎，以建立一種方法來實現整個公司的業務彈性。
風險意識了解風險并意識到不斷變化的威脅環境有助于提高有效的應變能力，并關注公司的弱點。
特別是，必須規劃風險以及風險如何與關鍵服務的價值鏈相聯系。
網絡彈性網絡彈性是構建整體運營彈性時需要考慮的一個關鍵領域，也是監管機構的一個重點。
由于它支撐著投資管理公司內幾乎每一項服務和流程，并且面臨著不斷變化的威脅環境中的失敗或攻擊風險，公司需要采取適當的控制措施并制定適當的應對計劃。
即使重要的IT流程/服務被外包，它們仍然應該被視為交付重要服務的任何其他內部依賴關系。
因此，網絡彈性也應成為董事會層面的優先事項，并制定適當的治理措施，以確保網絡風險得到妥善管理，董事會和高級管理人員能夠做出明智的業務和投資決策。
人才和技能差距為了解決和實施有效的運營彈性，投資管理公司必須認識到，為其工作的人員是管理風險的基本支柱。
整個企業的所有級別的員工都需要清楚地了解他們在運營彈性方面的個人責任，他們必須具備知識和技能，以便為事件做好準備，建立彈性，并在發生問題時作出反應。
文本由云閑 原創發。

8、資深員工(包括女性和男性)會充當更初級員工的導師。
這種關系被認為是特別重要的，因為它可以提供寶貴的支持和洞見，因為公司缺乏現有的女性高管，她們可以渴望、學習和認同。
要對性別薪酬差距產生真正的影響，行業必須了解目前的狀況，并確定未來的發展方向。
重要的是，要了解當前的情況，以及如何通過政策和發展改善勞動力多樣性。
2019年，法通集團認識到其多樣性數據存在差距，而且缺乏捕捉或允許員工披露其個人信息的明顯機制。
關鍵是要獲取數據，以給出勞動力多樣性的衡量標準，并確保它在整個員工生態系統(招聘、新員工和當前人口)中得到有效利用。
法律現在要求提供性別、種族、婚姻狀況、殘疾、性取向、性別認同，讓人們可以選擇定義自己的性別認同照顧他人的責任和社會經濟背景。
獲取多樣性數據可以讓公司了解自己當前的處境，了解企業內部存在的性別失衡問題，并為識別和解決性別失衡的原因和驅動因素提供基礎。
一些公司將這些數據集成到一個儀表板上，然后由高層領導監督和監控。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：英國投資協會：解決性別薪酬差距。

9、報告，該報告已經出版57年了。
它是追蹤商業航空安全表現、挑戰和機遇的權威年鑒。
2020年死亡人數最高的事故包括5月份一架飛機在居民區墜毀，造成97名乘客和機組人員死亡，以及8月份的一場跑道遠足事故，造成21名乘客和機組人員死亡。
2020年的死亡風險為0.13，而2019年為0.02020年1月8日，世界經歷了一場令人震驚的悲劇，烏克蘭國際航空公司752航班在德黑蘭伊瑪目霍梅尼國際機場起飛幾分鐘后被擊落。
機上176人全部遇難。
與MH17航班類似，這是沖突地區可能發生的另一個悲劇。
在2020年的38起飛機事故和132人死亡中，國際航空運輸協會(IATA)的成員航空公司有兩起致命事故，有100人死亡。
到2020年，國際航空運輸協會成員航空公司的事故發生率繼續低于行業平均水平，從每百萬行業1.71起下降到0.83起這一模式也反映在5年的平均水平上。
2020年，IATA運營安全審計(IOSA)注冊運營商的全年事故率低于非IOSA運營商(1.20和3.29)。
在過去十年中，航空行業繼續保持著10年來致命事故率和死亡風險下降的趨勢。
2011年發生22起致命事故，492人死亡。
在過去五年里，商用飛機(客運和貨運)平均每年發生8起致命事故，每年造成222人死亡。
2017年是航空業有記錄以來最安全的一年，只有19人死亡，沒有致命的客機事故。
國際航空運輸協會繼續致力于支持航空利益。

10、農業發展基金(農發基金)一直是召集公共和私營部門行動者討論匯款和移民投資方面共同關心的問題的主要渠道。
孟加拉國、馬來西亞和巴基斯坦的數字化水平代理網絡的發展凸顯了移動貨幣在為無銀行和服務不足的人群提供金融包容方面所起的作用。
例如，2016年，孟加拉國獲得移動貨幣服務的成年人(40%)多于獲得銀行服務的成年人(19%)。
此外，在孟加拉國金融服務缺口中，移動貨幣賬戶所有權從2014年的2.7%躍升至2017年的21.2%(見圖)，增幅超過600%。
雖然同期銀行賬戶所有權也有所增加，但增幅遠低于40%，顯示出移動在加速金融包容性方面的催化潛力。
金融包容性排名(Findex 2017)在與農發基金的三年伙伴關系期間，Valyou注冊了262000多個移動貨幣賬戶。
自2016年以來，場外交易的使用率下降了近三倍，從當年的99%降至2020年的33%(見下圖)。
Valyou從OTC到移動貨幣的轉變在危機時期提供必要的匯款新冠疫情期間，馬來西亞的移動網絡運營商集體響應政府的倡議，確保消費者保持聯系和支持。
國家實施了基本商品和服務部門(MCO)，在此期間，運營商提供免費互聯網(每天1GB)、關鍵熱線電話和緊急電話號碼的零費率呼叫，以及通過短信廣播提供的每日公共衛生信息。
在危機期間，由于MCO的限制，Valyou的OTC業務下降了72%。
但是Valyou安然度過了這場危機，因。

11、澳大利亞政府承諾到2025年結束當地居民和托雷斯海峽島民社區可避免的失明，這項會作為其國家長期保健計劃的一部分。
設立“Strong Eyes”實施工作組，推進一系列實施規劃活動，包括成員國與州和地區政府的接觸。
為” National Subsidised Spectacle Scheme”項目分配第一批資金，并在北領地和西澳大利亞初步開發試點項目，所有工作都得到廣泛參與的支持。
推動召開一個全國論壇。

12、至2020年6月期間與國際客戶開展業務。
與之前12個月相比，2019年7月至2020年6月期間，有30%的受訪者報告其國際客戶業務有所下降。
27%的受訪者表示在過去五年中其國際業務有所下降。
與五年前相比，過去一年中國際業務減少的受訪者比例更高，這反映出旅行禁令的影響以及新冠疫情對國際交易的經濟影響。
近四分之三的受訪者表示，國際客戶直接與他們聯系或通過網站找到他們。
與國際客戶開展業務外國買家的來源受訪者報告說，他們的外國買家來自48個國家。
來自美國的購買者占所有報告的外國購買者的23%，其次是來自加拿大和英國的外國購買者，分別占外國購買者的9%。
其他排名第一的原產國是法國(7%)，德國(5%)，中國(4%)，意大利(3%)，西班牙(3%)，巴西(2%)，墨西哥(2%)，比利時(2%)和俄羅斯(2%)。
外國買家住宅購買概況60%的受訪者表示，本國的價格比其他國家的價格便宜。
約有57%的受訪者表示購買的房屋價格為25萬美元或以下。
65%的受訪者報告說，外國買家支付了全現金。
將近一半的外國買家購買了公寓。
略多于一半(56%)的人打算將該物業用作度假屋或出租房屋。
哥斯達黎加外國買家圖墨西哥外國買家圖西班牙買家圖文本由云閑原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：美國房地產經紀人協會(NAR)：2021年全球聯盟國際住宅房地產業務調查。

13、2020年全球唱片業收入(十億美元)2020年，全球唱片收入總計216億美元，比2019年增長7.4%，連續第六年增長。
流媒體收入(尤其是付費訂閱流媒體)推動了增長，這大大彌補了其他形式收入的下降。
2020年，全球經濟普遍增長，拉丁美洲繼續保持其增長最快地區的地位。
二、全球區域市場數據分析1.非洲和中東非洲和中東地區的唱片收入在2020年增長了8.4%，這主要是由中東和北非地區(MENA)推動的，該地區的收入增長了37.8%。
流媒體占據主導地位，收入增長36.4%。
南非和中東和北非地區的總收入占該地區總收入的86.7%。
2.拉丁美洲拉丁美洲再次成為全球增長最快的地區。
2020年收入增長了15.9%，將該地區在全球唱片市場的份額從2019年的3.3%提升至3.6%。
拉丁美洲仍然以流媒體收入為主，2020年增長了30.2%，占該地區總收入的84.1%。
巴西再次成為拉丁美洲最大的唱片市場。
2020年，該國的收入增長了24.5%。
流媒體收入增長了37.1%，訂閱流媒體收入增長強勁(28.3%)。
3.亞洲2020年亞洲經濟增長9.5%，較上年(3.9%)大幅增長。
這一年也是亞洲數字業務收入首次超過該地區總收入的50%。
盡管來自亞洲最大市場日本的收入不斷下降，但該地區仍實現了高速增長。
2020年，日本的收入同比下降了2.1%。
如果不包括日本，亞洲將是增長最快的地區，增長率高達29.9%。
創紀。

14、電力達到了創紀錄的4305千瓦時，超過了去年報告中記錄的4200千瓦時。
此前，總計156GW的項目投入運營，2019年全球水電總裝機容量增加到1308GW。
2019年，有50個國家增加了水電容量。
個人裝機容量增長最大的國家是巴西(4.92GW)、中國(4.17GW)和老撾(1.89GW)。
圖1 新裝機容量(MW)排名前10位的國家水電投資將提供可靠、負擔得起和可持續的清潔能源系統。
然而，水電的真正價值并沒有得到充分的認可。
這是參加2019年5月在巴黎舉行的世界水電大會的代表們得出的結論。
這次兩年一度的活動吸引了來自70多個國家的750名與會者，并為該部門提供了一系列優先行動重點，包括清潔能源系統、現代化、可持續發展和戰略規劃、氣候變化和恢復能力等政策。
麻省理工學院能源與環境政策研究中心的研究表明，通過使用水電儲層儲存能源，可以更低成本地實現向低成本電力的過渡。
研究表明，美國東北部和魁北克省之間的雙向電力流動可以幫助降低整體電力系統成本，減少對天然氣的依賴，并降低脫碳電力系統中對碳捕獲和封存的需求。
估計在新英格蘭和魁北克之間增加400萬千瓦的新輸電線路將使這些地區的零碳電力系統的成本降低17%-28%。
全球各區域水電概況1.北美和中美洲中美洲的電力供應主要是水電，但這多年來一直在波動。
水電現在占該地區裝機容量的40%和該地區發電的約50%。
在加勒比海，消費者支付了一些世界上最高的電費。

15、p煤炭板塊：產量再增長，輕裝上陣盈利能力持續改善nbsp;pp預計未來2 年產量年均增長約為6.5nbsp;pp公司生產的煤炭以無煙煤和貧瘦煤為主，具有低硫低磷中低灰分高發熱量的特點。
目前公司共有 9 座礦井，核定產能 942 萬噸，權益產。

16、p雅礱江 2019 年裝機規模 1473 萬千瓦，近三年裝機未有變化，機組利用小時數發電量和售電量均較上年有所增長。
2019 年，雅礱江水電平均售電價格為 0.22 元千瓦時，較上年的 0.24 元千瓦時小幅下降。
收入和凈利潤分別為 165。

17、p公司經過了20 余年的發展，構建了集鋁土礦開采氧化鋁生產電解鋁冶煉鋁加工及鋁用炭素制品生產為一體的較為完整的鋁產業鏈。
pp當前公司 320 萬噸電解鋁已全部建成，本部及 7 家子公司為生產電解鋁主力，其中云鋁海鑫，云鋁溢鑫以及文山鋁業合計。

18、p多輪定增及自身現金流等支撐大額資本支出產能擴張pp資本市場融資便利為公司產能壯大提供堅實保障。
電解鋁行業包括上游鋁土礦氧化鋁為重資本支出行業，噸電解鋁產能投資成本約 0.61.0 萬元不包含電解鋁產能指標，公司產能從 2014 年的電解鋁。

19、p全國房地產經紀人協會與全球75個不同國家的100多個有組織的房地產協會保持正式關系。
這個全球聯盟網絡給房地產經紀人與遵守NAR嚴格道德規范的專業人士合作的信心，是NAR 140萬會員發展國際業務的強大網絡和推薦平臺。
pp為了更好地了解這些。

20、p新一輪裝機增長開啟，2030 年前裝機規模增幅有望達 8隨著兩河口及楊房溝電站的建設進入尾聲，雅礱江水電裝機規模即將結束持續近五年的穩定期，開啟新一輪增長。
2021年開始，兩河口楊房溝機組預計逐步投產;2025 左右預計卡拉牙根一級以。

21、根正苗紅，底蘊深厚。
長江電力以原葛洲壩水力發電廠為基礎改制設立。
原葛洲壩水力發電廠成立于 1980 年 11 月 24 日，隸屬于電力工業部，由華中電管局代管。
1996 年 6 月 1 日，原葛洲壩水力發電廠劃歸中國長江三峽工程開發總公。

22、輸配電價及線損率：特高壓直流建設投資額系輸配電價重要決定因素，線損率主要看特高 壓線路長度。
白鶴灘江蘇特高壓直流線路于 2020 年 12 月正式開工，仍在建設當中；白 鶴灘浙江特高壓直流輸電工程環境影響報告正在征求意見，還未開工。
白鶴灘江。

23、我們對兩楊電站投產后的業績增量進行了測算，測算假設和結果如下。
測算假設：1上網電價：兩河口：2015 年，四川省發改委發布關于四川電網統調水電站試行臨時分類標桿上網電價的通知，文件規定，年調節和多年調節水電站的標桿電價為 0.39 元千瓦時。

24、美國是世界上最大的經濟體，也是英國最重要的市場。
tfood和crink eoports。
在 COVID19 大流行逆轉 2020 年的大部分收益之前，我們已經掃描了英國和美國的最后十年，增長了 5 vwhiskcy 和鮭魚。
英國在 2。

25、我國基礎設施公募 REITs 時代正式來臨，為成熟基礎實施項目提供較好退出渠道。
20 年4 月 30 日，中國證監會和發改委兩部門聯合發布關于推進基礎設施領域不動產信托基金REITs試點相關工作的通知，標志著境內基礎設施領域公募 REITs。

26、省內龐大的常規水電裝機為混合式抽水蓄能電站改造帶來廣闊前景。
截至 2020 年末貴州省水電裝機容量 2280 萬千瓦，烏江水系北盤江水系等大多完成梯級電站開發建設，可以通過加泵和擴機的方式進行抽水蓄能改造，成為混合式抽蓄電站。
與純抽水蓄能電。

27、公司參與廣東惠州抽水蓄能電站深圳抽水蓄能電站清遠抽水蓄能電站海南瓊中抽水蓄能電站陽江抽水蓄能電站肇慶抽水蓄能電站的建設。
其中，陽江抽水蓄能電站肇慶抽水蓄能電站尚在建設中。
公司具備抽水蓄能電站上下水庫土建水庫庫岸防護等工程豐富的施工經驗，先進。

28、我們在第二章中指出，大多數養老體系都要求或鼓勵從多個來源向老年人提供財政支持，包括府出資的養老金稅收支持私營養老金以及其他金融資源。
然而，下面的分析表明，在世界各地的養老體系中，男性獲得的退休收入總額都要高于女性。
在分析造成這種差異的原因之。