烘焙油脂

1、代餐場景.圍繞夾心口味,推出夾心餅干.消費者在休閑食品購買選擇時,關注的核心要素主要為產品味道產品質量習慣性購買和產品種類豐富;品種豐富程度或者單一口味是否具備成癮性是品類的關鍵KSF味道及種類豐富度味道及種類豐富度:為滿足消費者對零食口味。

2、公司經銷商的規模分級情況為:1采購金額在 100 萬元以下的小規模經銷商數量較多,收入占比較低.公司三線及以下城市的經銷商數量 2020 年 6 月底超過 1,000 家,該部分地區市場成熟程度相對較低,消費者對烘焙食品的消費習慣還在逐步。

3、冷凍面團市場與烘焙市場息息相關,具有較大的發展動力,在歐美得到迅速的普及和發展. 以美國為例,1949 年只有 3的面包店使用冷凍烘焙食品,到 1961 年就快速增加到 39, 1990 年有 80以上的烘焙店使用冷凍烘焙食品.法國在 1。

4、冷鏈倉儲和物流技術快速發展,為冷凍烘焙食品的成長奠定良好基礎.近些年,國際先進的 HACCP 體系認證WMS 等新技術已全面引入國內,冷藏車冷藏箱等冷鏈設備數量快速增長,2019 年我國冷庫容量為 1.45 億立方米,1419 年 CAG。

5、冷凍烘焙食品可緩解終端中央工廠擴建壓力,提升其生產效率,解決烘焙門店的擴張痛點.目前我國大型連鎖烘焙店通常自建中央工廠,而其他區域性品牌則采用前店后廠生產模式.中央工廠或加工車間覆蓋門店數量以及配送范圍有限,隨門店規模的擴張,通常需要新建。

6、億元單品復制成功,打造高效供應體系pp公司捕捉市場需求,通過系統研發推出撻皮甜甜圈含乳脂植脂奶油等高品質產品,銷售規?？焖偬嵘?成為營收增長引擎.例如,2015 年推出全自動化生產的撻皮,并不斷改進工藝配方提升口感,銷售額始終保持 20以。

7、公司為細分行業內第一家上市公司,沒有業務相近的上市公司估值作直接參考. 我們選取與公司行業背景和經營模式相似的速凍食品企業安井食品進行比較, 采用 PE 法進行綜合估值. 行業背景方面,二者所處均為大餐飲供應鏈中的專業化分工行業,行業邏輯 。

8、目前冷凍慕斯蛋糕有成為大單品的潛質.分品類來看,2019 年我國烘焙食 品銷售結構中,蛋糕類占比達到 18.而從上游冷凍烘焙行業來看,我國 冷凍西點產品蛋糕類由于價格定位偏高及工藝較復雜,起步晚于冷凍 糕點類如撻皮類,且當前僅慕斯蛋糕一個品。

9、馬來西亞增加B10 添加比例,為需求提供邊際改善高關稅主導去庫存庫存與出口稅率強烈負相關.2016 年 3 月 15 日,馬來西亞政府宣布 4 月起上調棕油出口稅至 5,導致大型棕櫚樹種植商將原棕油產品短期大量售至國外或國內下游,庫存增速在。

10、測算 20 年我國奶油市場規模約 77104 億,格局十分分散.我們對于空間測算的關鍵假設為:1由于稀奶油大多依靠進口,因此奶油市場規模測算僅包括含乳脂和不含乳脂植脂奶油.2考慮到蛋糕制作是植脂奶油的主要用途,因此我們按歐?？趶降牡案馐袌鲆?。

11、巧克力香精香料國產崛起,酵母需求穩定增長我國烘焙食品行業對巧克力的需求約為1520 億元.數量約在 68 萬噸.巧克力廣泛用來制作蛋糕西點的表面裝飾以及面包月餅等夾餡.可可脂巧克力由于其固有的物理特性,操作性差,不適合用于蛋糕造型鏟花,因此。

12、CGM提供血糖線數據 連續血糖監測系統CGM一般通過葡萄糖傳感器監測皮下組織間液的葡萄糖濃度變化,可以提供更全面更持續的血糖信息一般每隔15分鐘更新血糖水平數值,可提供回顧性或實時血糖水平信息.相比SMBG,CGM提供連續的血糖線數據,其擁。

13、植脂奶油規?；髽I與小企業并存,國產奶油份額有望提升.目前我國植脂奶油龍頭企業主要包括本土企業海融科技立高食品頂益食品以及外資企業維益食品等.維益食品為植脂奶油創始者,隨著國產品牌的產品研發實力渠道拓展能力和營銷服務能力等不斷提高,國內品牌。

14、據天風證券研究所測算,2020 年中國冷凍烘焙市場規模約為 93.51 億元,2024 年約為353.54 億元.測算過程如下: 根據公司年報,中商情報網及歐睿國際數據,2020 年我國烘焙行業銷售額為 2569億 元.冷凍面團的使用場景大。

15、奶油行業:近年增長穩定,行業內產品持續升級奶油是烘焙原料的一種,按照類型來看,主要分為動物奶油乳脂奶油淡奶油等和植脂奶油.1動物奶油:是指乳經離心分離后得到稀奶油,經過成熟攪拌壓煉而制成的乳制品.動物奶油是以乳脂肪為主要成分,營養豐富,可直。

16、烘焙食品原料和烘焙行業相輔相成.一方面,烘焙行業需求的持續增長推動烘焙食品原料穩步發展,消費者口味偏好的轉變,也推動烘焙食品原料生產企業不斷創新.另一方面,烘焙原料品規多樣化和技術升級降低了烘焙食品制作門檻,豐富烘焙食品品類.奶油:應用范圍。

17、烘焙店冷凍烘焙空間尚廣,經銷網絡助力客戶拓展和渠道下沉.目前公司冷凍烘焙產品覆蓋的烘焙店超 5 萬家,僅占烘焙店總數 1015,客戶拓展空間廣闊.公司借助經銷商體系,從廣度和深度兩方面拓展烘焙店客戶:1廣度:優化經銷商體系,借助經銷商進行廣。

18、國內現制烘焙發展多年,仍以區域性連鎖為主,橫向看海外集中度同樣不高.根據公開資料整理,國內規模較大的連鎖餅店大多成立或進入中國大陸不少于 15 年,發展至今以區域性連鎖為主,鮮少有做到多地區跨省覆蓋具備品牌全國知名度的.根據新消費內參描述。

19、公司深度研究 立高食品 1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 拾級而上,搶占冷凍烘焙藍海 立高食品300973.SZ首次覆蓋 公司深度研究公司深度研究 立高食品立高食品 公司評級 增持 股票代碼 300973 前次評級 評級變動 首次 當前。