宏華數科公司

1、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 02 月 09 日 華數傳媒華數傳媒（000156.SZ） 受益于超高清產業及受益于超高清產業及 OTT 發展的大屏媒體運營商發展的大屏媒體運營商 公司公司依托有線網絡和新媒體運營全牌照，打造超高清時代依托有線網絡和新媒體運營全牌照，打造超高清時代 OTT 大屏內容分大屏內容分 發商。
發商。
公司是國內七家互聯網電視的牌照方之一，基于稀缺的牌照對。

2、所未來或將接受更多新興產業的優質公司，新三板市場主要為培育初創期細分領域龍頭的特色公司服務。
結合當前中央戰略規劃化和經濟發展要求，我國當前多層次市場的建設重心或仍以國內市場建設為主，國際化建設穩步推進。

3、rch 數據顯示，2016 年中國移動支付交易規模高達 9 萬億美元，穩居世界第一，接近美國 1120億美元的 90 倍。
數字支付興起之初，主要應用于零售端的“小額支付”。
在零售端，數字支付的發展歷程可以劃分為兩個時期，“流量戰爭”時期和“場景戰爭”時期。
流量戰爭時期，支付機構的商業邏輯可概括為：以“支付”為手段，以“流量”為入口，以“數字”為目的，進而通過金融服務、精準營銷等其他服務實現流量和數據的變現。
經過多年的發展，數字支付在零售“流量端”的競爭格局初定，增長紅利逐漸消失。
各個支付機構開始向場景端發力。
依托物聯網、生物識別、人工智能等新型的技術手段，并集合智能識別硬件、無人貨柜、電子價簽、智能收銀臺等硬件產品為零售場景打造完整的“軟硬件一體化解決方案”，真正變革零售基礎設施，實現無界零售。
數字支付作為一種全新的支付方式，也將由小而大，逐漸實現由 C 端向 B 端的擴展遷移。
以支付數字化為起點，企業可以實現數字化轉型的關鍵一躍，與之相對，數字支付機構也將通過企業支付打開企業服務的大門，成為企業數字化轉型的綜合服務提供商。
未來隨著生物識別、物聯網、人工智能和區塊鏈等新技術的不斷成熟和全面普及，將有更加多樣化的技術手段應用于數字支付領域，變革支付基礎設施，改變支付方式和支付形態，甚至影響整個支付清算系統的走向。
以新科技、新設備作為底層。

4、區塊鏈技術至今還未出現重磅級的顛覆式應用，但各行業巨頭卻已逐步在事實上將區塊鏈技術應用在各自實際業務中，走出了一條從私有鏈到聯盟鏈，從聯盟鏈到社會化服務公鏈的道路。
隨著技術及應用的不斷試錯與迭代，區塊鏈的各個技術特性如何與各行業深度結合塑造價值，這個問題的答案將會越來越清晰，區塊鏈行業的發展也將更加務實聚焦。
目前，比較熱門的行業主要集中在金融、供應鏈、電子存證、醫療、能源、游戲等。
縱觀全年，政策春風徐徐而來。
截止 2018 年底，全國約有 17 個省市出臺了共計 30 多項區塊鏈相關政策，開始了對區塊鏈產業布局和頂層設計，一些省市還推出了大規模的產業基金投入計劃，推動區塊鏈更好地服務實體經濟。
政府的高度重視、良好的政策環境，合理的產業投資，可以說，2018 年是區塊鏈產業發展的重要里程碑，必將加速區塊鏈產業落地的進程。
盡管整個區塊鏈產業同全球經濟一樣，仍然處在嚴冬時節，但對于那些真正沉下心來做區塊鏈技術及應用的企業來說，經歷了這一輪大浪淘沙、烈火真金的歷練，必將會獲得更充足的發展空間，更明確的目標方向和更堅韌的企業文化。

5、 女性用戶消費呈現“量大”的特點 女性用戶樂于購買母嬰、醫藥保健、家居家紡、服飾內衣等商品，與男性用戶形成鮮明對比，且在日常和家庭消費上，女性更加精打細算 與2017年相比，2018年女性用戶則對家裝建材、醫藥保健、廚具、生鮮等商品品類和品質偏好均有提高 女性則是“居家帶娃、養寵下廚，同時也要美美噠”。

6、線上消費增長較快的地區主要集中在中部地區，此外東北地區的吉林、東部地區的山東以及西部的西藏、青海、云南等地增長較迅速。
從不同城市地區消費增長看，進一步印證了消費下沉的趨勢，城市規模越小，線上消費增長越快；相對于2017年，2018年線上消費下沉的趨勢在進一步加強，表現為城市規模越小，消費增長指數越高，且五線及以下地區相對增長指數有上升趨勢。
線上消費下沉趨勢明顯，三四五線及以下城市線上消費滲透率在不斷提高；二線城市人均消費額增長迅速，消費水平崛起；一線城市人均消費額及消費量均最高，但人均消費及用戶增長相對較緩。
整體洞察：消費水平分析東部地區人均消費額、人均消費量及增速均最高，但人均消費量增速遠高于人均消費額增速，消費品類進一步向生活中的小件商品拓展；人均消費額及增速均最低的東北地區，人均消費量維持在較高水平，且增長可觀，用戶更傾向于購買小件商品；西部地區人均消費額增速最快，消費量中等但增長穩健，拓展空間巨大；中部地區人均消費額增速遠高于人均消費量，消費升級趨勢明顯。
分城市規模來看，基本呈現城市規模越大，人均消費額及人均消費量越高的規律；從增長來看，二線城市人均消費額增長最快，其次為五線及以下地區，一線城市最慢；人均消費量增長則隨著城市規模減小而下降。
區域消費品類偏好洞察1.消費偏好指數=該地區該品類銷售額比重/全部地區該品類銷售。

7、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 股 票 研 究 股 票 研 究 證 券 研 究 報 告 證 券 研 究 報 告 科華恒盛科華恒盛(002335)(002335) 騰訊云核心供應商騰訊云核心供應商，IDC 業務高歌猛進業務高歌猛進 程碩程碩(分析師分析師) 馬天詣馬天詣(分析師分析師) 010-83939786 010-83939788 證書編。

8、塑產業發展方式。
通過深化數字科技在生產、運營、管理和營銷等諸多環節的應用，實現企業以及產業層面的數字化、網絡化、智能化發展，持續釋放數字科技對經濟發展的放大、疊加、倍增作用，正成為傳統產業實現動力變革、效率變革和質量變革的重要抓手，也是推動我國經濟高質量發展的重要途徑。
產業數字化是指在新-代數字科技支撐和引領下，以數據為關鍵要素，以價值釋放為核心，以數據賦能為主線，對產業鏈上下游的全要素數字化升級、轉型和再造的過程。
產業數字化發展對于企業、行業以及宏觀經濟都具有極其重要的意義。
從微觀看，產業數字化再造企業質量效率新優勢;從中觀看，產業數字化重塑產業分工協作新格局;從宏觀看，產業數字化加速新舊動能轉換新引擎。
在國家政策推動、數據要素驅動、龍頭企業帶動、科技平臺拉動、產業發展聯動等多方面因素的共同推動下，我國產業數字化轉型的效果初步顯現，傳統產業數字化轉型整體進度加快。
一方面，消費互聯網不斷創新引領服務業率先轉型，正深刻改變著人們的生活方式。
另一方面，越來越多的互聯網巨頭企業以及重點行業中的骨干企業通過科技平臺建設將各自關于數字化實踐的經驗賦能中小企業，形成對上下游相關主體的支撐，實現從內部數字化到科技平臺賦能的產業鏈協作。
與此同時，受限于戰略認識、數字技能和資金儲備等多方面因素影響，廣大中小微企業仍面臨數字化“ 轉型找死、不轉等死”的兩難困境。
報告指出，破解產業數字化。

9、流動性。
財政政策：財政緊縮vs天量刺激大蕭條時，刺激政策嚴重滯后。
胡佛政府認為財政平衡才能降低杠桿率，財政緊縮是降低債務、減小經濟危機的最佳手段。
由于缺乏有效的政策刺激，美國經濟在大蕭條期間持續惡化。
本次美國反應迅速，國會于2020年3月25日推出2萬億美元的財政刺激方案。
銀行體系：無存款保險制度vs充裕的銀行流動性從1929年到1933年，由于實施緊縮政策以及聯邦存款保險公司（FDIC）尚未建立，美國有超過1.1萬家銀行破產，占美國銀行總數的40%。
如今美國銀行體系穩健，流動性充裕。
新冠疫情對國內經濟的影響疫情短期對國內經濟產生了一定沖擊此次爆發的新冠肺炎疫情對中國經濟的影響和沖擊超過了2003年的非典，對世界經濟也將產生深遠影響。
今年一季度，受新冠疫情的影響，中國經濟遭遇重創，GDP同比下滑6.8%。
供給側沖擊消退以來，二季度國內經濟持續處于恢復通道之中，截至5月工業生產、投資、消費等多項數據均較前期有不同程度回暖。
經濟回暖還需面臨兩道關卡一季度中國經濟受到顯著沖擊，但得益于抗疫取得階段性成果，復工復產明顯恢復，3月中國經濟呈現反彈，是十分不易的。
展望未來，雖然階段性供給沖擊已經緩解，但這只是恢復之路的第一道關卡，后疫情階段，中國經濟還將面臨更多考驗。
抗風險較差的小微企業受疫情影響嚴重疫情發生后，各行各。

10、會給區域性銀行帶來更加開放的業務結構、開放的運營系統及開放的服務模式。
同時，也使得銀行能夠更智能化地領會客戶的需求、提供更智能化的產品和服務，以及建立更智能化的業務核心，這些都會持續促進業務增長，幫助區域性銀行向精品化、特色化方向發展。
從長遠來看，打造數字化組織，培養數據能力和科技能力，重塑具有自身區域特色的數字化核心競爭力，將成為區域性銀行在未來時代的競爭中制勝的基礎。
未來數字化區域銀行的建設之路通過對中國境內50家區域性銀行的樣本調研，IDC發現，多數區域性銀行已經將數字化轉型作為其彎道超車的重要舉措，在數字化能力的建設過程中，重點關注戰略制定及符合自身需求的技術快速應用。
其中，領先的探索型區域銀行在金融科技實踐與生態建設上相對積極，學習型區域銀行則更多聚焦自身業務需求，選擇率先關注移動端能力和全渠道策略，以期為業務帶來直接增長。
總結來看，為了培養競爭優勢、打造數字能力，區域性銀行應該依托自身的區域性經營優勢，明確自身定位的差異化，制定與業務發展戰略相匹配的數字化轉型戰略，并且認識到數據技術能力的重要性，積極嘗試相對成熟的大數據和智能化技術的商用化落地場景，向業務驅動、數字驅動方向邁進。
基于開放創新思維選擇匹配的合作伙伴區域性銀行自研建設能力較弱且信息化建設支持不足，選擇合適的合作伙伴能夠幫助銀行快速建立起數字化轉型的必備能力。
IDC認為，區域性銀行在選擇數字化。

11、科技先鋒系列科技先鋒系列報告報告136 京東數科京東數科：京東旗下領先的金融科技公司：京東旗下領先的金融科技公司 許英博許英博 首席科技產業分析師首席科技產業分析師 陳俊云陳俊云 前瞻研究高級分析前瞻研究高級分析師師 黃亞黃亞元元 前前瞻研究高級分析瞻研究高級分析師師 中信證券研究部 前瞻研究 2020年9月16日 資料來源：公司官網 1 京東數科整體概要京東數科整體概要 mNpQqPmQpRnR。

12、聯系的組織討論。
2.氣候風險管理：我們致力于積極主動的企業風險管理(ERM)計劃，通過對資產、活動和運營所固有的風險的一致性判斷和評估，為有效的決策做出貢獻。
3.應對戰略：森科的能源轉型戰略是穩步提高效率和減少碳足跡，同時投資新的低碳能源，符合我們的新目標提供可信賴的能源，改善人們的生活。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：森科能源公司（SUNCOR）：2020年氣候風險與恢復報告PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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13、類方法尚未賦予機器完全的認知智能或決策智能，但已經在多個行業及應用場景產生了商業價值，明確的商業價值為人工智能行業帶來了更多的資本投入，使人工智能得以持續高速發展。
未來人工智能主要發展的方向為無監督/自監督學習、強化學習、復雜開放場景下的智能識別等，將通過基礎理論和技術的發展推動可信賴AI、多模態與跨領域識別、認知推理、自主學習等領域的性能提升，為更多行業及應用場景帶來頗高的商業價值。
在人工智能由感知智能向認知智能發展過程中，機器視覺技術是“視”發展的關鍵技術，機器既要能夠分辨標準化的圖像數據，也要理解復雜開放環境下的場景特點。
語音語言等自然語言處理技術是“聽”、“讀”、“說”發展的關鍵技術，機器除了需要能夠識別語音外，還需要掌握語義表示、理解用戶意圖、進行知識推理，以達到人機交互的目的。
因此本章節對人工智能的闡述聚焦于機器學習、機器視覺及自然語言處理三類主流技術，通過分析三類技術的發展變革趨勢，洞察技術落地應用前景和未來價值所在。
2、技術發展趨勢及發展挑戰2.1 技術發展趨勢人工智能先驅、圖靈獎獲得者Yoshua Bengio 在NeurIPS 2019 大會報告中討論了人工智能發展的方向。
他肯定了人工智能已經在“聽、說、看”等感知智能領域達到甚至超越人類水準，但在外部知識、邏輯推理以及領域遷移的認知領域的發展還處于初級階段。
認知智能將從認知心理學、腦科學中汲取靈感，并結合知識圖。

14、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/信息服務信息服務 證券研究報告 京東數科京東數科公公司研究司研究 2020 年 10 月 13 日 Table_AuthorInfo 分析師:鄭宏達 Tel:(021)23219392 Email: 證書:S0850516050002 分析師:洪琳 Tel:(021)231541。

15、 1 - 姓名：游家訓姓名：游家訓 Email： 執業號：執業號：S1090515050001 姓名：普紹增姓名：普紹增 Email： 執業號：執業號：S1090520060001 宏發股份投資價值分析報告宏發股份投資價值分析報告 報告日期：報告日期：2020年年10月月16日日 - 2 - 目錄目錄 一公司概況 二管理與業務模式 三產品構成與行業格局 四公司發展分析 傳統繼電器仍有望增長，。

16、2020 京東區塊鏈技術實踐白皮書 2020 京東區塊鏈技術實踐白皮書 0 京東數科智臻鏈 京東數科智臻鏈 京東數科智臻鏈 2020 京東區塊鏈技術實踐白皮書 2020 京東區塊鏈技術實踐白皮書 1 2020 京東區塊鏈技術實踐白皮書 2020 京東區塊鏈技術實踐白皮書 目錄 目錄 聲明 .。

17、其內部抵押服務部門的大門。
在接下來的兩年里，銀行將難以在LLR發行之外的范圍內提高EPS。
此外，此次收購為WAL提供了更好的收入多元化(預估費用收入的30%與之前的5%相比)，同時還進一步擴展了其現有的抵押貸款專營權，并找到了資產負債表過剩流動性更好的處所。
圖1 2020年所有美國交易并購咨詢排名紐約社區銀行(NYCB)宣布以價值26億美元的全股票合并收購Flagstar Bancorp(Flagstar)。
雖然Flagstar不是IMB，但NYCB收購了第六家 最大的銀行抵押貸款發起人和子服務商清楚地強調了另一家銀行重新進入住宅抵押貸款部門的決定以一種有意義的方式進行。
圖2 WAL交易超額收益高于行業基準相對于銀行而言，便宜的估值促成有吸引力的金融動力自2020年1月以來，分散的和區域性銀行的平均交易價約為抵押貸款公司的12.9倍NTM P / E，而5.0倍NTM P / E。
到2021年3月底，抵押貸款公司與區域性銀行之間的差異為9.0倍。
圖3 NTM收益的價格此外，憑借在對沖活動中的能力和專業知識，銀行在有效管理MSR與市值相關的收益波動方面處于獨特的位置，這一問題困擾著許多IMB。
為了維護嚴格的機密性以保護有價值的銷售人員，IMB交易是在協商的任命基礎上進行的，而不是廣泛的拍賣過程。
在CEO或董事長級別，或者在借貸或外賣級別上，關系良好的關系為此類對話提供了邏。

18、品銷無界 再造增長 2020Zall Digital，All Rights Reserved 2020 2020 微博電商營銷行業研究報告微博電商營銷行業研究報告 卓爾數科出品 2020.11 環境掃描 2020年受新冠疫情影響，消費者的注意和時間更多向線上傾斜，由此刺激了眾多品牌主紛紛 布局電商，幅度增加營銷預算和投成本。
購物環境也從“找貨”變成“貨找”。
在這 種趨勢下，如何突出重圍、搶占先機成。

19、營。
Rubbermaid的所有者Newell Brands Inc.和Bed Bath&Beyond Inc.在最近的季度財報中指出，運輸成本上升和運力緊張是運營障礙，因為他們尋求補充庫存，滿足強勁的消費者需求。
卡車車隊在競爭產品時，一直在增加設備訂單，提高司機工資建筑等行業的勞動力。
但隨著貨運市場在不斷擴張的經濟中復蘇，這些努力仍未趕上需求。
華爾街日報2021年4月27日訊：DSV通過收購Agility Logistics恢復貨運代理整合DSV Panalpina AS計劃以42億美元的企業價值收購Agility Public Warehousing Co.的物流部門，這將使總部位于丹麥的DSV躋身全球前三大貨運代理公司。
收購總部位于科威特的Agility全球綜合物流部門將增強其在亞太地區和中東的影響力，這是DSV過去五年來第三次大規模收購競爭對手業務。
這筆交易將使Agility獲得DSV約8%的股份，成為該公司的第二大股東。
該公司表示，交易預計將于2021年第三季度完成，預計將使DSV的年收入增加23%，達到約1420億丹麥克朗(相當于230億美元)。
此前，DSV在交易結束時表示，DSV于2019年收購了瑞士物流提供商Panalpina Welttransport Holding，交易企業價值約54億瑞士法郎(相當于59億美元)。
Transport 。

20、證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款部分 2021 年年 01 月月 14 日日 公司研究公司研究 評級：評級：買入買入首次覆蓋首次覆蓋 研究所 證券分析師： 證券分析師： 渦輪增壓器小行業迎來大發展渦輪增壓器小行業迎來大發展 科華控股科。

21、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2021 年 01 月 21 日 宏川智慧宏川智慧002930.SZ 宏：橫向規模擴張，川：縱向品牌輸出宏：橫向規模擴張，川：縱向品牌輸出 國內國內液體石化品倉儲。

22、p隨著她經濟流行，女性消費觀從悅他向悅己轉變，消費動力從外部社交壓力推動轉變為主動享受消費過程中的社交樂趣。
其中，被譽為服裝市場最后一塊蛋糕的女性內衣品類成為新起之秀。
以Ubras焦內內外奶糖派等為代表的新銳內衣品牌深受消費者青睞，其深挖消。

23、p不止于三大基地，輕資產模式下看好未來公司汽車拆解基地持續異地擴張。
2019 年東海華宏實現表觀凈利潤 1475 萬元，實際注冊資本 2000 萬元，總資產不到 9000 萬元，ROA 達到 16以上，如使用一定的杠桿，ROE 可達30以。

24、游為電梯整梯制造企業等。
憑借多年深耕電梯信號系統門系統和其他電梯精密零部件積累的市場口碑模塊化技術及平臺化產品行業定制化經驗等綜合優勢，威爾曼迅速成為迅達通力等國際電梯巨頭的信號系統的主要供應商之一，并且與日立富士達蒂森克虜伯三菱等國際領。

25、公司專注電源技術，致力于動力創新，先后承擔國家級與省部級火炬計劃國家重點新 產品計劃863 計劃等項目 30 余項，參與了 60 多項國家和行業標準的制定，獲得國家專 利軟件著作權等知識產權 615 項。
截至 2020 年，公司智慧電能業。

26、公司股權結構集中。
控股股東廈門科華偉業股份有限公司持有科華數據 19.73的股份;陳成輝自 2010 年 9 月至今任科華數據董事長，兼任廈門科華偉業股份有限公司董事長，通過直接和間接等手段合計持有公司 29.01的股份，是科華數據的實際控。

27、平臺優勢 直播互動即時性，內容豐富，進一步擴張網購界限。
直播衍生出的玩法有趣吸睛，企業自播及KOL直播都能刺激購買。
與用戶連接性強，注重真實互動。
營銷手法 用戶互動：迎合用戶需求進行產品展示，賦予用戶主動權，易建立信任。
直播形式：結合。

28、內容管理，高效運營利器信息資源越來越豐富，運營中需要管理發布的內容也越來越多。
今天的內容管理不再僅僅局限于創作環節，而是進化成了基于CMSCMS全稱Content Management System，即內容管理系統展開的數字化內容運營及管理。

29、數據資產管理Digital Asset Management數據資產管理，簡稱 DAM，最早由DAMS中國數據資產管理峰會組委會正式提出，是規劃控制和提供數據及信息資產的一組業務職能，包括開發執行和監督有關數據的計劃政策方案項目流程方法和程。

30、保險業的本質是風險轉移與分散，保險公司的主要作用是做好風險管理。
保險是從海上保險對物的保障開始逐步發展到火險等各種財產保險，最終以一年期壽險為契機發展到對人的保障，再到如今的各種人身健康保險，保險也逐漸擁有了財富管理等作用。
但是無論保險的運。