環保產業

1、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 環保環保 專項債深度報告專項債深度報告 超配超配 （維持評級） 2020 年年 03 月月 25 日日 一年該行業與一年該行業與滬深滬深 300300 走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 專項債助力基建， 生態環保類占比專項債助力基建， 生。

2、及實際控制人為北京國資公司。
預計“十三五”焚燒發電仍維持雙位數增速：受益于無害化、減量化處理需求旺盛和政策助推，近年來垃圾焚燒發電呈現快速發展態勢。
20102016年，我國城市生活垃圾焚燒日處理能力從 8.5 萬噸增長到 25.59 萬噸。
根據發改委制定的“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃， 2020 年城鎮生活垃圾焚燒能力將增加至 52.0 萬噸，據此測算 20152020年焚燒處理能力復合增速為 17.2%，雖略微低于“十二五”期間 21.2%，但行業仍維持雙位數的較高增速，為企業發展提供充足動力。
市占率穩步增加，專注運營助盈利能力突出：公司較早通過股權激勵綁定利益和激發活力（管理層持股約 2%），疊加公司的國企資源優勢、融資優勢（A&H 兩地融資平臺打通）以及龍頭品牌優勢，為公司在垃圾發電領域拓展業務打下良好基礎。
公司在國內垃圾焚燒發電市場的市占率呈現穩步提升態勢，20142016 年分別為 3.77%/3.77%/4.29%，未來有望再上一個臺階。
相比競爭對手，公司聚焦高附加值的運營環節，現金流突出且綜合毛利率持續處于行業領先水平，20152017 年的綜合毛利率大體維持在60%左右，處于行業第一梯隊。
成長步入加速周期，運營效率提升再添成長助力：按照項目預計開工及投運進度推算，我們預計至 2020 年，公司投運項目。

3、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 20 研究報告 2020-1-21 環保聯合報告：限塑全面升級，環保環保聯合報告：限塑全面升級，環保 材料及包裝行業迎重大機遇材料及包裝行業迎重大機遇 跨小組報告專題 報告要點 本次意見主要針對電商、快遞、外賣等新興領域 相比于 2007 年第一版“限塑令”針對商超商超集貿市場集貿市場領域（核心是塑料袋核心是塑料袋有償。

4、 -1- 證券研究報告 i 2020 年 4 月 15 日 基礎化工 產能緊縮疊加環保趨嚴，磷產業鏈供需格局有望反轉 磷產業鏈專題研究報告 行業深度 國內環保、限產政策不斷升級，涉磷企業面臨“三磷”綜合整治。
國內環保、限產政策不斷升級，涉磷企業面臨“三磷”綜合整治。
近年 來，我國環保趨嚴成為常態。
2015 年至今長江沿岸環保政策持續升級， 磷肥、磷礦、農藥等重點行業的整治成。

5、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
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各項聲明請參見報告尾頁。
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英科環保形成覆蓋國內外的可再生英科環保形成覆蓋國內外的可再生 PSPS 塑料回收網絡，塑料回收網絡， 擬擬科創板上市科創板上市： 公司與境內外的塑料回收點合作建立全球可再生塑料回收網絡，借助 自研回收設備降低轉運成本，持續回收并實現塑料的再生利用。
其中： 產銷：產。

6、份、涪陵電力。
節能安排主要分為節能管理和技術研發，其中節能管理有綜合能耗/合同能源管理映射維爾利、中材節能、中材國際;技術研發有節能減排設備映射龍凈環保、奧福環保。
循環利用分為再生能源，其主要有垃圾分類和再生資源國收再利用，而他們映射的產業分別是維爾利、玉禾田、北控城市資源、僑銀環保和中再資環、高能環境、浙富控股、天奇股份,華宏科技、格林美、啟迪環境、葛洲壩、卓越新能。
而環境規則有環境資訊映射的產業啊是南大環境、蘇交科、中衡設計。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

7、再生資源回收、落實生產者責任延伸制度。
最后生態碳匯替代結構為增強生態碳匯:加強森林培育及生態修復，增強固碳能力。
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8、續減少，森林覆蓋率提高到24.1%，生態環境持續改善;全面推動長江經濟帶發展:持續推進生態環境突出問題整改，推動長江全流域按單元精細化分區管控，實施城鎮污水垃圾處理、工業污染治理、農業面源污染治理、船舶污染治理、尾礦庫污染治理等工程;持埃改善環境質量，深入開展污染防治行動，全面提升環境基礎設施水平:1、大氣治理：加強城市大氣質量達標管理，基本消除重污染天氣。
持續改善京津冀及周邊地區、汾渭平原、長三角地區空氣質量，加快揮發性有機物排放綜合整治，氮氧化物和揮發性有機物排放總量分別下降10%以上。
2、水環境：完善水污染防治流域協同機制，加強重點流域、重點湖泊、城市水體和近岸海域綜合治理，推進美麗河湖保護與建設，化學需氧量和氨氮排放總量分別下降8%，基本消除劣V類國控斷面和城市黑臭水體。
3、土壤修復：推進受污染耕地和建設用地管控修復，實施水土環境風險協同防控。
全面提升環境基礎設施水平：1、監測管理體系：構建集污水、垃圾、固廢、危廢、醫廢處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。
2、污水管網：推進城鎮污水管網全覆蓋，開展污水處理差別化精準提標。
3、圃康、推廣污泥集中焚燒無害化處理，城市污泥無害化處置率達到90%；建設分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的生活垃圾處理系統;以主要產業基地為重點布局危險廢棄物集中利用處置設施。
加快建設地級及以上城市醫療廢棄物集中處理設施，健全縣域醫療。

9、1 證券研究報告 作者： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 環保服務與工程環保服務與工程 2020年12月10日 國六全產業鏈研究：千億藍海，“國六”承載國六全產業鏈研究：千億藍海，“國六”承載 行業深度研究 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 國六標準陸續實施，產業鏈迎來發展良機。
國六標準陸續實施，產業鏈迎來發展良機。
國六標準陸續實施，2020年7月1日輕型汽車執行國。

10、由致力于2050年凈零倡議所覆蓋。
跨國公司的廣泛跨部門倡議正在涌現，以鼓勵和支持其他公司踏上這一征程。
舉一個例子，達能、耐克、聯合利華、微軟和其他公司都推出了“向凈零經濟轉型”計劃，為加速全球向凈零經濟轉型提供指導和框架。
340多家公司包括阿斯特拉Zeneca、沃達豐和帝亞吉歐已經設定了與1.5C未來一致的凈零目標。
關于本世紀溫室氣體(GHG)排放量減半，或到2050年成為凈零排放社會的緊迫性的辯論都結束了，必須采取行動，將全球變暖控制在1.5，避免對人類和自然造成毀滅性影響。
全世界67%的消費者正積極嘗試購買以環保方式生產的產品。
與此同時，一些跨國公司正在宣布雄心勃勃的凈零排放目標，這些目標與巴黎協議的減排目標一致。
目前，風投對氣候科技的投資增長是人工智能增長的三倍。
減排目標超出了公司的直接排放，還包括與生產和使用其產品有關的目標。
公司供應鏈的平均排放量是其直接排放量的5.5倍。
例如，蘋果公司不少于91%的碳足跡來自于其產品的制造和使用。
因此，凈零產品開發，減少產品整個生命周期的排放，是實現公司凈零目標必不可少的一部分。
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數據來源：劍橋咨詢(WEB)：2021年凈零產品未來發展報告。

11、p從 2005 年到 2015 年，碳排放交易量從 0.9 億噸上漲到 66.8 億噸，期間碳市場價格波動較大。
第一階段，EUA 開市價格較高，在 20 歐元左右，短期的發展后不斷下行，幾乎跌近 0 歐元;第二階段，EUA 價格又上漲至 3。

12、控、環境執法、“三同時”驗收等復雜系統實施數字化、網絡化、智能化認知與管理;將環境管理各部門、各領域的各種數字信息及信息資源加以整合并充分利用，建設智能化應用體系，用數字化、智能化的手段來處理、分析和管理環境。

13、pCCER 是CDM 在國內的延續，二者相似度高。
作為項目級減排量交易機制，CDM 的設計思路一定程度上在我國 CCER 市場中得以延續，二者在方法學規則項目開發流程等方面有諸多相似之處。
例如，不同行業需應用不同的核算方法，截至目前，國內已。

14、pbrpp一瀚藍環境600323.SHpp大固廢縱橫一體化業務格局進一步夯實。
2020 年公司實現收入 74.81 億元，同比增長 21.4報告期內，新增完工并正式投產的生活垃圾焚燒發電項目處理規模共 5450 噸日， 2020 年末已。

15、在手項目豐富，技術強壁壘高的危廢處置公司：pp 浙富控股：危廢處置產能實際缺口極大amp;行業高景氣，公司布局危廢全產業鏈，申聯申能近兩年大量產能集中釋放，預計產能將由 2019 年底的 51.0 萬噸年提升至177.8 萬噸年，同時凈灃。

16、 2020年下半年，在促進新能源汽車消費政策，我國新能源汽車產銷開始持續回暖，拉動全年產銷同比實現正增長，我國純電動車銷量首次超過100萬輛，前景明朗。
2020年10月，國務院辦公廳印發了新能源汽車產業發展規劃 20212035年，提出到。

17、環保政策施壓下機制砂產量不斷提升。
從供給端來看，過去的高速發展建設中消耗了大量 的天然砂資源，天然砂石資源日益匱乏，目前國內天然砂石資源已經接近枯竭，各地政府 已相繼出臺禁采或限采天然砂的規定。
隨著環保政策不斷收緊，環保督查常態化運行，供。

18、證券研究報告行業研究環保工程及服務 環保工程及服務行業 1 22 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 穩增長穩增長新工具新工具新領域，新領域，環保資產投資邏輯環保資產投資邏輯2.0。