機械設備行業2020年

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/機械工業 證券研究報告 行業周報行業周報 2020 年 07 月 26 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維維持持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -8.36% -1.54% 5.29% 12.11% 18.94% 25.76% 2019/72019/102020。

2、 行業專題報告 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 02 月月 09 日日 分析師：王志杰 S1070519050002 021-31829812 分析師：曲小溪 S1070514090001 010-88366060-8712 分析師：劉峰 S1070518080003 0755-835589。

3、成長歷程，將 IPG 崛起的原因歸納為以下 3 個核心要素：1）技術領先、創新驅動：技術基因是奠定 IPG 發展的基石，公司始終是光纖激光技術在多個終端市場和應用領域的全球領導者，通過技術驅動產品升級，不斷開拓新的下游市場，打開行業天花板；2）卓越的市場開發能力：基于技術領先優勢，通過產品升級不斷開拓新的下游市場和區域，行業天花板的不斷提升、全球化的戰略奠定了公司 20 多年高速、穩定成長的基礎；3）強大的資源整合能力：通過縱向的產業鏈上下游整合，強化了公司的技術壁壘，構筑了高盈利的經營護城河，通過橫向的跨產業整合，拓展激光器品類，打造激光器平臺型公司，不斷提升下游市場的適配能力。
銳科激光是否有機會長大？通過研究 IPG 成功的歷史經驗，我們認為銳科激光具備長大的基本素質和能力：1）技術基因驅動：公司創始人為行業資深專家，技術研發能力強，研制出國內第一個 25w 到 10kw 的連續光纖激光器，打破國外壟斷，牽頭制定國內行業標準；2）產業鏈垂直整合能力：自主研發掌握泵浦源、光纖耦合器等核心器件技術并規?；a，已基本實現自產自制，成本有效降低，毛利率/凈利率顯著提升；3）市場化的管理機制和具備優勢的股權結構。
光纖激光器較高的采購頻次和較低的產線自動化率兩大生意特質決定了貼近客戶的快速響應能力和更低的人力成本是核心競爭力。
基于此，我們認為銳科激光還具備異于 I。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 先導智能 審慎增持 銳科激光 審慎增持。

5、點睛大尺寸，平價大未來點睛大尺寸，平價大未來 證券分析師 ：曾朵紅 執業證書編號：S0600516080001 聯系郵箱： 聯系電話：18616656981 2020.07.10 證券研究報告 摘要摘要 結論和投資建議：增持（維持）結論和投資建議：增持（維持） 核心的邏輯：核心的邏輯： 以史為鑒，大尺寸勢不可擋：以史為鑒，大尺寸勢不可擋：參考半導體的發展趨勢，光伏硅片尺寸朝著大尺寸演變。
2018 。

6、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增持 銳科激光 審慎增持。

7、建線路 6200 多公里，成為世界城市軌道交通大國，其中擁有地鐵運營線路的城市 35 個，開通運營185 條城市軌道交通線路，車站 3245 座，城市之多和線路之長都位居世界首位，預計到 2023 年城軌運營里程有望達到 16265 公里，2019-2023 年 CAGR為 19.9%。
伴隨軌交運營線路里程的持續增長，我國運營維修保養后市場將步入黃金發展期。
運營維修保養覆蓋軌交線路的全生命周期，包括運營和維保服務兩大部分，其中運營為軌交線路提供運營服務，并伴有拓展“運營+N”產業的商業模式；維保服務保障軌道交通安全平穩運行，包括車輛系統維保、線路系統維保、供電系統維保、信號系統維保、站場系統維保。
根據行業經驗，軌交運維支出一般占總投資的 2%3%，以中值 2.5%，按保守假設單公里投資額 5 億元測算，2018 年我國城市軌道交通運營維保后市場規模約 720 億元，到 2023 年將達到 2033 億元。
市場化程度不高，運營公司市場化先行者及具備整線運維的全產業鏈系統裝備提供商有望率先攫取市場份額。
我國目前軌道交通運營維保市場市場化程度不高，大鐵由中國國家鐵路集團有限公司（原鐵路總公司）壟斷。
城市軌道交通市場化改革趨勢明顯，以香港地鐵、深圳地鐵等為代表的行業先行者已經在國內北京、杭州、鄭州等城市布局整線運營維保，并開始走出國門在英國、以色列等發達國家承擔線路運營維。

8、證券研究報告行業研究機械設備 機械設備 1 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 CATL 投資上下游利好投資上下游利好鋰電設備鋰電設備， 工業自動化、工業自動化、 工工 程機械景氣持續程機械景氣持續 增持（維持） 1.推薦組合推薦組合 【三一重工】【三一重工】 【中聯重科中聯重科】 【杭可科技杭可科技】 。

9、但與此同時，頻繁曝光的智能家居設備入侵、用戶隱私數據竊取等事件表明智能音箱生態安全存在一定的安全風險。
為研究該風險具體情況和應對措施，中國泰爾實驗室通過對主流智能音箱設備抽樣檢測和分析，制定了2019年互聯網設備-智能音箱安全白皮書。
本白皮書著眼于智能音箱產業新的發展階段，闡述了智能音箱當前的安全態勢和安全風險，基于業界最佳實踐，在智能音箱產品網絡安全防護和用戶個人信息保護等方面提出建議。
希望為智能音箱生態各參與方提供參考，并通過各方通力合作，加強行業自律，強化產業協作體系，為用戶提供更安全放心的智能音箱服務。

10、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增持 銳科激光 審慎增持。

11、證券研究報告行業研究機械設備 機械設備 1 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 工程機械工程機械企業企業中報靚麗看好業績持續性中報靚麗看好業績持續性， 首批首批 HIT 設備中標落地設備中標落地利好設備龍頭利好設備龍頭 增持（維持） 1.推薦組合推薦組合 【三一重工】【三一重工】 【中聯重科中聯重科】 【。

12、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 industryId 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增。

13、發展中市場下降最急劇，包括巴西、中國、埃及和印度，這些國家長期以來都把重點放在移動設備和服務上。
但在其他幾個國家，包括法國、俄羅斯、瑞典和美國，同樣的趨勢似乎程度較輕。
也就是說，PC和平板電腦在年齡較大、較富裕的互聯網用戶中的普及率始終較高，這是許多營銷人員的主要目標受眾。
此外，自從電腦流行以來，許多消費者花在電腦上的時間更多了。
例如，在2020年5月調查的美國互聯網用戶中，43%的人表示他們使用筆記本電腦的時間增加了，24%的人花更多的時間在臺式機上。
自2020年5月冠狀病毒大流行以來，美國互聯網用戶使用的設備越來越多(%的受訪者)：因此，臺式機和筆記本電腦上的廣告仍將對整體數字廣告支出做出巨大貢獻。
與傳統媒體不同的是，盡管疫情對市場產生了巨大影響，數字廣告支出今年仍將攀升。
估計2020年全球數字廣告支出增長2.4%，達到3328.4億美元，占媒體廣告支出總額的54.1%。
2019-2024年全球數字廣告支出(數十億美元，%變化和%的媒體廣告支出)：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：eMarketer：2020年全球媒體情報報告。

14、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 行 業 研 究 行 業 研 究 行 業 研 究 周 報 行 業 研 究 周 報 我國我國 OLED 市場成長潛力巨大市場成長潛力巨大 機械設備 投投資摘要資摘要： 行情回顧行情回顧：申萬機械本周下跌 3.88%，位列 。

15、月份挖機銷量327605臺，同比漲幅39%，2020年12月同比漲幅56.4 %。
一方面是此前延后的需求加速釋放，另一方面受益于基建托底經濟，景氣度將維持高位。
國產龍頭企業市占率有望持續提升。
油氣裝備及服務主要觀點是盡管短期內疫情影響了全球原油需求，WTI原油價格相對低位。
但從國內市場來看，中海油預計2020年資本開支850-950億元，同比增長6%-18%，中石油、中石化將繼續加大國內開發的資本支出。
在改善能源安全戰略指導下，預計油氣裝備及服務需求持續增長，全年景氣度向好。
油氣裝備及服務主要觀點是盡管短期內疫情影響了全球原油需求，WTI原油價格相對低位。
但從國內市場來看，中海油預計2020年資本開支850-950億元，同比增長6%-18%，中石油、中石化將繼續加大國內開發的資本支出。
在改善能源安全戰略指導下，預計油氣裝備及服務需求持續增長，全年景氣度向好。
煤機主要觀點是煤炭行業轉暖，煤炭企業設備更新需求漸釋放，以設備更新需求為主，高增速難以維系。
核電設備主要觀點是2019年中國重啟核電重啟，相關項目建設推進，帶來新增長動力。
機床主要觀點是工業母機，與宏觀經濟高度相關，大規模投資擴產期才能明顯拉動機床需求。
目前下游擴產動力不足，景氣度低迷。
電梯主要觀點是盡管電梯的競爭仍面臨較大壓力，但根據政府工作報告要求，未來將改造3.9萬個小區。
老舊小區改造有望提升板塊未來景氣度。
農機主要觀。

16、p邁為股份：高效光伏電池設備技術領跑者pp邁為股份是一家集機械設計電氣研制軟件算法開發精密制造裝備于一體的高端智能裝備制造商，涉足太陽能電池生產設備，是光伏行業全球領先的設備供應商及服務提供商。
pp近年來公司營業收入穩步增長2019年營業總。

17、工業機器人從汽車工業起步不斷滲透一般工業，2020 年我國非汽車領域的應 用占比超過 7工業機器人技術剛起步時面向的是大規模生產的汽車行業，例 如第一臺工業機器人 Unimate 被安裝在通用汽車的產線上，只能根據存儲在磁鼓 上的信息。

18、 全球動力電池近年迎來新一輪擴產浪潮，各大廠商均不同程度的推動擴產計劃。
碳中和的提出將為鋰電設備行業帶來新的發展機遇，伴隨著碳中和和動力 電池擴產浪潮，鋰電設備行業將充分受益。
近年來中國新能源汽車銷量持續增長，根據中國汽車工業協會的數。

19、鋰電設備：寧德時代肇慶項目大年初三已開工，繼續看多鋰電投資機會pp繼12月寧德時代公告上調整體投資預期，擬在四川宜賓江蘇溧陽以及福建福鼎三地新建產能，合計金額390億人民幣;本月2日，寧德時代再次加碼，宣布投資290億元在廣東肇慶四川宜賓。

20、憑借較高的性價比優勢，激光設備逐步對傳統加工方式進行替代。
雖然目前激光切割方式已逐漸普及，但仍有較多下游行業使用傳統的接觸式機床切割水刀等離子火焰等切割方式，該等方式存在精度差效率低能耗高設備維護成本高不能加工復雜圖形等缺點。
隨著激光行業。

21、鋰電設備磷酸鐵鋰表現強勢，巨頭跨界砸 183 億大擴產。
近日，多家行業龍頭企業斥巨資進軍磷酸鐵鋰領域。
8月17日晚間，化工龍頭新洋豐000902披露了關于投資建設年產20萬噸磷酸鐵及上游配套項目的公告與關于與常州鋰源新能源科技有限公司設立合。

22、另一方面，我們對短期內凈利率的變化做敏感性分析若關稅調整，海外業務明顯增長應該在2022年。
對照前文分析的各公司海外業務變動明顯的年份18年或19年，計算出當年公司所繳關稅稅額部分公司為直接披露，部分公司為根據北美業務量占比計算，進而得出當。

23、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告 機械設備機械設備 氫儲運：更高的壓力，更低的溫度氫儲運：更高的壓力，更低的溫度 華泰研究華泰研究 機械設備機械設備 增持增持 維持維持 行業行業走勢圖走勢圖 。

24、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告 機械設備機械設備 邁入燃料電池技術快速發展的十年邁入燃料電池技術快速發展的十年 華泰研究華泰研究 機械設備機械設備 增持增持 維持維持 行業行業走勢圖走勢圖 。