工程機械

1、證券研究報告行業研究機械設備 機械設備 1 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 工程機械高景氣持續工程機械高景氣持續， 中芯國際合資擴產利好國產中芯國際合資擴產利好國產 設備商設備商 增持（維持） 1.推薦組合推薦組合 【三一重工】【三一重工】 【中聯重科中聯重科】 【杭可科技杭可科技】 【柏楚電子】【。

2、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增持 銳科激光 審慎增持。

3、證券研究報告行業研究機械設備 機械設備 1 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 CATL 投資上下游利好投資上下游利好鋰電設備鋰電設備， 工業自動化、工業自動化、 工工 程機械景氣持續程機械景氣持續 增持（維持） 1.推薦組合推薦組合 【三一重工】【三一重工】 【中聯重科中聯重科】 【杭可科技杭可科技】 。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增持 銳科激光 審慎增持。

5、證券研究報告行業研究機械設備 機械設備 1 / 18 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 工程機械工程機械、 制造業復蘇、 制造業復蘇超預期，超預期， 大硅片大硅片亟待國產亟待國產化化 利好設備商利好設備商 增持（維持） 1.推薦組合推薦組合 【三一重工】【三一重工】 【中聯重科中聯重科】 【杭可科技杭可科技】 【柏。

6、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增持 銳科激光 審慎增持。

7、證券研究報告行業研究機械設備 機械設備 1 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 工程機械工程機械企業企業中報靚麗看好業績持續性中報靚麗看好業績持續性， 首批首批 HIT 設備中標落地設備中標落地利好設備龍頭利好設備龍頭 增持（維持） 1.推薦組合推薦組合 【三一重工】【三一重工】 【中聯重科中聯重科】 【。

8、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業研究報告行業研究報告機械行業機械行業 2020年年9月月23日日 跟隨工程機械的跟隨工程機械的 ， 追尋高端制造的追尋高端制造的 機械行業機械行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點 疫情沖擊弱化，業績復蘇快，估值仍合理疫情沖擊弱化，業績復蘇快，估值仍合理 機械行業整體漲幅強于大盤，但行業子板塊。

9、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 industryId 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增。

10、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 industryId 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增。

11、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/機械工業 證券研究報告 行業季報行業季報 2020 年 11 月 03 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維維持持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 看好高彈性的核心標的和軍工次新 20。

12、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 三一重工三一重工600031600031 專用設備專用設備 機械設備機械設備 發布時間：發布時間：20210105 買入 買入 上次評級： 。

13、p我國工程機械行業的競爭力越來越強，崛起了三一重工徐工集團中聯重科等 優質工程機械企業，這些企業在國內市占率不斷提升的同時，也在積極拓展海外業務，加強海外營銷網絡建設。
2019 年我國工程機械出口規模不到 250 億美元，占全球總 銷售額較。

14、p1.據路面機械網公眾號3 月18 日文章，2021 年1 月汽車起重機銷量3747 臺，同比增長33，2 月銷量4467 臺，同比增長169，12 月累計銷量8214 臺，同比增長81 月履帶起重機銷量263 臺，同比增長195，2 。

15、p半導體設備pp1.中芯國際公告，公司和深圳政府擬以建議出資的方式經由中芯深圳進行項目發展和營運。
依照計劃，中芯深圳將開展項目的發展和營運，重點生產 28 納米及以上的集成電路和提供技術服務，旨在實現最終每月約 40,000 片 12 英寸。

16、工程機械租賃市場規模巨大，全球工程機械設備租賃市場在幾千億美元量級，占工程機械設備市場的大頭。
在北美歐盟和日本等發達國家市場，通過租賃形式銷售的工程機械占當地市場的 65，已經成為最主要的銷售途徑。
為世界租賃業最成熟的美國，工程機械設備租。

17、公司生產經營過程中，采購的主要原材料包括液壓件及其輔件汽車底盤鋼材鋼結構件及機械件等。
對于生產經營所需的主要原材料，公司采用以銷定購合理庫存的采購模式，其中對于標準化產品，公司根據市場需求預測和實際訂單需求進行原材料采購，保持一定的安全庫。

18、行業結構來看，挖掘機國產化率和行業集中度持續提升。
2020 年，國產挖機市占率高達 70.7，環比 2019 全年提升近 7.6pct，歐美挖掘機日本挖掘機和韓國挖掘機市占率分別為 13.57.5和 8.3，環比 2019 全年分別下降 。

19、從設備使用壽命來看，工程機械 20212022 年仍處于更新換代需求高峰期。
2008 年底中國推出四萬億元刺激政策，導致 20092011 年地產和基建快速發展，帶動工程機械需求明顯提升，20102012 年達到銷售高峰，各個細分品類均是如。

20、展望：未來十年景氣度有支撐全球主要發達國家的城市化率在 3075的提升期，對工程機械需求的釋放能力最強，而后邊際效應遞減。
以日本為例，19551979 年，日本城市化率由 58提升至 76，在此期間日本的公共需求占其 GDP 比重快速提升私。