量化實現

1、 汽車汽車 | 證券研究報告證券研究報告 公司深度公司深度 2020 年年 5 月月 28 日日 603596.SH 買入買入 原評級原評級: 買入買入 市場價格市場價格:人民幣人民幣 26.98 板塊評級板塊評級:強于大市強于大市 Table_PicQuote 股價表現股價表現 (%) 今年今年 至今至今 1 個月個月 3 個月個月 12 個月個月 絕對 15.3 10.1 (19.9)。

2、 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 工業工業 | 汽車零配件汽車零配件 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 華達科技華達科技 603358.SH 目標估值：20-20 元 當前股價：14.41 元 2020年年02月月04日日 高彈性高彈性沖壓件沖壓件龍頭龍頭，加碼輕量化、加碼輕量化、新能源新能源領域領域 基礎數據基礎數據 上證綜指 2747 總股本（萬股） 3136。

3、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 2 價 HPV 疫苗放量，化學發光試劑快速增長 萬泰生物(603392) 2 2 價價 H HPVPV 疫苗高速放量，搶占低年齡組市場疫苗高速放量，搶占低年齡組市場。
國內 HPV 疫苗供不應求，存量和增量市場巨大。
公司擁有首 家國產 2 價 HPV 疫苗，優勢顯著。
1）默沙東和 GSK 的 HPV 疫 苗均為三針法接種，而公司為兩針法，接。

4、觀測到的潛在需求增速。
表觀供給/需求量表示實實在在的汽車供給/需求量；潛在需求增速我們將主要考慮乘用車、商用車-貨車、商用車-公路客車、商用車-城市客車四個子行業的增速，分別篩選出需求端對表觀需求同比增速具有領先效用的因子，并用行業銷量占比加權得到潛在需求增速。
最后用預期需求（表觀需求+潛在需求）除以表觀供給作為供需景氣度指標。
行業上市公司景氣度。
我們通過回歸分析的方式測試了代表汽車行業盈利能力、成長能力、流動性能力及其他衍生的財務指標對申萬汽車指數的刻畫能力。
最終我們選取對申萬汽車指數解釋力度較為顯著的凈資產收益率 ROE 同比增速、扣除非經常性損益后的凈利潤同比增速、營業收入同比這三個指標標準化平均作為汽車行業基本面景氣度指標。
宏觀景氣度。
我們將行業宏觀景氣度刻畫為四個維度：宏觀利率水平、宏觀經濟增長、貨幣供應量及信心指數。
通過多元回歸找出宏觀指標中能夠反映汽車行業特異性的指標。
最終我們選用六個宏觀指標，對他們標準化取均值得到宏觀景氣度。
統計結果看三個景氣度的領先關系是：供需景氣度宏觀景氣度行業上市公司景氣度，最終將三個景氣度指標標準化后求和得到加總景氣度。

5、廣義國家財政供養人員”口徑，我們采用的是“廣義公務員”加上事業單位在編人員數（測算值），約 5100 多萬人（2018 年）。

6、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級評級：增持增持（首次首次） 市場價格：市場價格：1 10.0.5 5 分析師：篤慧分析師：篤慧 執業證書編號：執業證書編號：S0740510120023 Email： 分析師分析師：鄧軻：鄧軻 執業證書編號： 執業證書編號：S0740518040002 電話：021-20315223 基本狀況基本狀況 總股本。

7、建筑領域有超低能耗、近零能耗建筑，零碳建筑;交通領域有新能源汽車，鐵路電氣化，港口岸電。
在碳中和30/60的目標中增加/促進碳吸收中分為技術固碳和生態固碳兩種，其中技術固碳是碳捕集、利用與封存技術(ccus );生態固碳是增加生態碳匯:森林、草原、綠地、湖泊、濕地等。
碳中和30/60的目標的投資機會中綠色金融支持碳中和的主要投資體系有綠色信貸、綠色債券、綠色股指、綠色保險、綠色基金等都是金融綠色體系。

8、這過程中碳中和要加強龍頭的優勢：1、提升技術壁壘，龍頭企業更有技術優勢2、增加各環節的環保成本，龍頭過往相對規范，相關投入較多3、加快行業工業化、智能化、綠色化轉型，龍頭擁有更多資源和資金投入4、國家可能出臺綠色建筑資質，龍頭企業更易獲得文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【研報】建筑裝飾行業：低估值央企性價比突顯供給側邏輯驅動價值重估-210322（21頁）.pdf 。

9、改委印發關于做好2019年重點領域化解過剩產能工作的通知。
消費端國家自主貢獻的目標有新能源汽車和儲能發展，對應的相關政策分別是新能源汽車補貼標準和關于促進儲能技末與產業發展的指導意見2020年，儲能應用場景重,點從電網側轉向可再生能源并網。
政策端國家自主貢獻的目標是國六標準、舔色建筑，對應的相關政策是住房和威鄉建設部年發綠色建筑標識菅理辦法，于2021年6月1日起施行;可降解塑料對應的相關政策是2020年7月，國家發改委聯合九部門發布關于扎實推進塑料污染治理工作的通知: 2021年1月1日，史上最嚴“限望令正式在全國生效,禁用一次性不可降解塑料吸管;抵消機制、和排放權交易對應的相關政策是碳排放交易管理辦法試行將在2021年2月1日起施;碳稅、補貼對應的相關政策是2009年，財政部財科所等三個國家部委的科研機枸幾乎阿時發布報告，探討中國澳視的征收時機和條件。
近兩年碳稅提上日程。
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10、標。
深度脫碳到完成“碳中和”目標期間，工業、發電端、交通和居民側的高效、清潔利用潛力基本開發完畢。
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11、方法：1、光伏、風能為主要電源2、電動車、氫能交通3、儲能、特高壓等配套設施文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

12、油化工/水泥/有色等;提升能源利用效率、低碳生活主要有節能建筑/綠色消費。
而負排放主要分為增加生態碳匯;其中活效和封存干冰等工業副產品和降低工業生產過程中的碳排放。
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13、源消費，以清潔能源替代化石能源消費3、政策端從能耗指標出發限制產氬、產控高耗能新堵產能、推動行業差并重組交通有：大力發展新能源汽車,銷售滲透豐進一步上升水泥、玻璃主要發展碳捕技術。
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14、推動能源數字化和智能化發展，加快提升能源產業鏈智能化水平。
加快推動產業結構轉型具體內容是大力淘汰落后產能、化解過剩產能、優化存量產能，嚴格控制高耗能行業新增產能，推動鋼鐵、石化、化工等傳統高耗能行業轉型升級。
積極發展戰略性新興產業，加快推動現代服務業、高新技術產業和先進制造業發展。
著力提升能源利用效率具體內容是完善能源消費雙控制度，嚴格控制能耗強度，合理控制能源消費總量，建立健全用能預算等管理制度，推動能源資源高效配置、高效利用。
繼續深入推進工業、建筑、交通、公共機構等重點領域節能，著力提升新基建能效水平。
加速低碳技術研發推廣具體內容是堅持以市場為導向，更大力度推進節能低碳技術研發推廣應用，加快推進規?；瘍δ?、氫能、碳捕集利用與封存等技術發展，推動數字化信息化技術在節能、清潔能源領域的創新融合。
健全低碳發展體制機制具體內容是加快完善有利于綠色低碳發展的價格、財稅、金融等經濟政策，推動合同能源管理、污染第三方治理、環境托管等服務模式創新發展。
努力增加生態碳匯具體內容是加強森林資源培育，開展國土綠化行動，不斷增加森林面積和蓄積量，加強生態保護修復，增強草原、綠地、湖泊、濕地等自然生態系統固碳能力。
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數據來源優化供給側創造新需求，碳中和利好化工龍頭（網站搜索即可下載）。

15、1月4日，相關工作重點是明確“落實碳達峰、碳中和”是僅次于貨幣、信貸政策的第三大工作。
要求做好政策設計和規劃，引導金融資源向綠色發展領域傾斜，增強金融體系管理氣候變化相關風險的能力，推動建設碳排放交易市場為排碳合理定價。
逐步健全綠色金融標準體系，明確金融機構監管和信息披露要求，建立政策激勵約束體系，完善綠色金融產品和市場體系，持續推進綠色金融國際合作。
生態環境部發布時間是2021年1月5日，其相關重點是發布碳排放權交易管理辦法(試行),進一步加強了對溫室氣體排放的控制和管理,為新形勢下加快推進全國碳巿場建設提供了更加有力的法制保障。
交通運輸部發布時間是2021年1月21日嗎，其相關工作重點內容是交通運輸部指出，優先發展城巿公共交通，實現公眾出行的低碳化;推進運輸結構調整，努力實現貨運物流的低碳化;加快推廣應用新能源汽車，實現運輸工具的低碳化;加強交通擁堵綜合治理，實現路網運行的低碳化。
工業和信息化部發布的時間是2021年1月26日，相關工作重點內容是鋼鐵壓減產量是落實碳達峰、碳中和目標任務的重要舉措,正在研究制定新的產能置換辦法和項目備案的指導意見。
逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據的存量約束機制，實施工業低碳行動和綠色制造工程，確保2021年全面實現鋼鐵產量同比的下降。
中央財經委員會第九次會議發布的時間是2021年3月15日，其相關工作重點內容是從能源體系、重點行業。

16、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 收入篇：量化分析量價成長空間 啤酒行業深度覆蓋報告系列一 引言引言 啤酒行業從“要規?！毕颉耙麧櫋鞭D變，市場普遍認可 未來在產量穩定的前提下，結構升級帶動價格帶提升將成 為業績增長的核心邏輯，行業競爭的主陣地將集中在中高 價位帶，大有“得中高端者得天下”的意味。
市場雖然對 啤酒行業核心邏輯已形成較為一致的認知，但對于未來行 業發展和競爭格局的變。

17、2 ABCDEFGH IJIKLImportance Resampling MNOAPQRSTUVWXRGYZ IKLLight ResamplingRKLn56BABC vwk 20 Mm AvwCDR 8RDEj FGHjIJ IJrB。

18、如何實現云計算網絡的縱深防御體系Microsoft Online Tech Forum 微軟在線技術峰會王文斌 Agenda Azure 網絡安全概覽 Azure DDoS 防護 Azure 網絡安全組 Azure 用戶定義路由 Azure。

19、p新能源車助力鋁合金壓鑄車身結構件市場擴張，2025 年國內市場規模有望超過120 億元。
燃油車采用鋁合金車身，可以降低車的質量，提高動力并節省燃料，新能源車同樣可以降低車身重量減少電耗進而提升續航。
長期來看，鋁合金的使用從高端車型下沉到中。

20、預計全球原鎂需求量提升主要來自鎂合金產量上升，鎂合金行業內下游需求驅動主要來自汽車行業對鎂合金材料的需求上漲，特別是全球加大新能源汽車的投資，以特斯拉蔚來為代表的新能源汽車加大使用鋁鎂輕質合金部件減重以提升其續航里程已成為趨勢。
據日本和美。

21、下一代歐盟NGEU是一個史無前例的工具，它為改革和投資提供了重要的財政支持，從而在整個歐盟范圍內協調財政擴張，以應對COVID19流行病。
因此，財政外溢與評估其整體宏觀經濟效應有關。
我們通過擴展具有豐富貿易結構的標準宏觀模型來量化每個成員國。

22、目前國內線控制動系統滲透率不足 5，其中 70以上產品應用在新能源汽車上。
在產品應用方面，國內控制動系統目前市場所需產品大部分進口，應用的車型也主要是通用本田吉利特斯拉蔚來等品牌的高端車型。
據新思界測算，2020 年國內線控制動系統市場整體。

23、單體網絡型 5GC單體網絡型5GC方案指部署基本的SMFAMFUPF網元，是性價比最高部署速度最快市場化最成熟的極簡輕量化5GC產品。
單體網絡型5GC能夠快速地響應行業客戶的數據不出園區訴求。
通過輕量化5GC實現分流，從物理上將企業內部數據。

24、評估和影響分析電動汽車和貨車的減排成本雖低，但在與現有化石燃料汽車的成本持平之前，可能需要一些政府補貼，尤其是在燃油稅仍然很低并因此延長內燃機車輛的成本競爭力期限的情況下。
預計在 21 世紀 20 年代中.。

25、為何關注B2B2X對運營商而言，B2B2X代表著對過往模式的重大突破。
消費者在接受大量OTT服務Over The Top服務，即基于電信運營商的網絡向用戶提供包括視頻語音內容等各種應用服務時的反饋決定了電信公司主要關注的商業模式類型，如圖表。

26、需求端，電熔氧化鋯主要用于生產耐火材料，普及程度和替換頻率逐漸加快。
鋯質耐火材料屬于高端優質耐火材料，在玻璃鋼鐵水泥等高溫工業領域中的應用規模持續增長：玻璃領域，根據公司招股說明書顯示，耐火材料在特種玻璃窯爐的壽命為 23 年，明顯低于在通。

27、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 金 融 工 程 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 量價擇時勝率略有下降， 反轉因子表現突量價擇時勝率略有下降， 反轉因。

28、金融行業應對凈零排放轉型挑戰 構建碳計量體系 以量化促信任 2 金融行業應對凈零排放轉型挑戰 構建碳計量體系 以量化促信任 目錄 內容摘要 1 前言 2 第一部分 ： 融資排放量計量的原因和定義 4 第二部分： 如何著手計量融資排放量 7 。

29、 有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。
并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。
汽車與零部件行業 行業研究 深度報告 汽車輕量化及一體化壓鑄滲透率將快速提升汽車輕量化及一體化壓。

30、汽車汽車汽車零部件汽車零部件 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 19 凌云股份凌云股份600480.SH 2022 年 02 月 18 日 投資評級：投資評級：買入買入上調上調 日期 2022217 當前股價元 9.08 一年最高。

31、randstad workmonitor2021 second edition workforce transformation through the great enlightenment.2 Randstadexecutive sum。